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摘要:從一個較長的周期來看，有色金屬資源的投資機(jī)會正在低迷中逐漸孕育，對于實力雄厚的企業(yè)來講，機(jī)會是由價格下跌出來的，金融危機(jī)是有色金屬資源整合重組的好時機(jī)。

關(guān)鍵詞:金融危機(jī)；有色資源；整合重組

百年一遇的金融危機(jī)使前幾年日子過的紅紅火火的有色礦業(yè)企業(yè)不可能獨善其身，有色金屬價格大幅下跌,原礦產(chǎn)品價格也隨之大幅下跌，銷售價格甚至低于生產(chǎn)成本,很多礦山企業(yè)資金鏈吃緊，大部分礦業(yè)企業(yè)出現(xiàn)虧損，減產(chǎn)、停產(chǎn)仿佛成了應(yīng)對金融危機(jī)的策略。有色金屬價格進(jìn)入歷史周期低點，低迷運行可能持續(xù)相當(dāng)長一段時間。帶動整個礦業(yè)市場進(jìn)入調(diào)整時期，此輪調(diào)整何時是底雖不可知。不過，從一個較長的周期來看，有色金屬資源的投資機(jī)會正在低迷中逐漸孕育，對于實力雄厚的礦業(yè)企業(yè)來講，機(jī)會是由價格下跌出來的，正是資源整合重組的好時機(jī)。筆者長期從事有色礦業(yè)企業(yè)管理工作，對金融危機(jī)形勢下，有色資源整合重組，作個粗略分析論證。

一、國際有色金屬價格走勢分析

投資者對于全球經(jīng)濟(jì)衰退、有色金屬需求減少的擔(dān)心不斷加重。由于資金大量撤離，有色金屬市場已經(jīng)進(jìn)入了熊市階段。從LME金屬的庫存走勢可以看出，有色金屬的需求仍然較為疲軟，尤其是去年9月份以來，庫存呈現(xiàn)加速上升態(tài)勢。截至2008年末，六種金屬的總庫存達(dá)到292.74萬噸，比年初增長了121.39%，比9月初增長了78.69%。庫存的消化，可以通過需求的回升和供給的減少來實現(xiàn)。從經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展來看，需求的恢復(fù)性增長還需要較長時間才能看得到。而目前有色金屬價格陸續(xù)跌破成本線，將促使企業(yè)不斷縮減產(chǎn)能，隨后幾個月將可能看到供應(yīng)實質(zhì)性的減少。庫存水平逐漸下降，將有助于金屬價格止跌回穩(wěn)。從成本、長期通脹及資源稀缺性看，銅價繼續(xù)下跌空間有限。從全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期來看，可能要持續(xù)到2010年之后才可能進(jìn)入增長軌道。有色金屬在需求沒有明顯改觀的局面下，價格走勢將受到明顯壓制。作為周期性行業(yè)，中期看，隨著歐美經(jīng)濟(jì)走出衰退，加上全球央行向市場大量傾注的流動性逐步發(fā)酵，預(yù)計2013年之前全球有色金屬有望迎來一輪中級牛市。

二、資源整合重組機(jī)顯現(xiàn)

雖然形勢逼人，但與此同時，全球金融危機(jī)導(dǎo)致礦產(chǎn)資源類企業(yè)估值較低，為資源儲備相對不足的國內(nèi)礦業(yè)企業(yè)提供了通過兼并收購進(jìn)行資源整合、完成國際擴(kuò)張的良機(jī)。未來金屬與新礦業(yè)的并購活動將不斷增加?；ㄆ煦y行亞洲董事兼金屬和礦業(yè)投資銀行主管摩內(nèi)西預(yù)計，“2009年將會有更多的并購案”。

對此，中國鋁業(yè)副總經(jīng)理、云南銅業(yè)集團(tuán)董事長劉才明指出：百年的危機(jī)也是機(jī)遇，中鋁70多億的現(xiàn)金注入云銅，對云銅實施走出去的資源戰(zhàn)略，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高資源自給率是一個極大的支撐。中央提出九大產(chǎn)業(yè)的振興，支持銅企業(yè)的整合。中鋁公司將多金屬多產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，構(gòu)建中國銅業(yè)公司，整合銅板塊。

中國是個貧銅國，又是銅消費大國，在整合國際資源方面，中國鋁業(yè)和云南銅業(yè)實施走出去戰(zhàn)略，在秘魯?shù)你~礦、南非的贊比亞謙比西銅礦整合資源。在整合國內(nèi)資源方面，2007年，云南銅業(yè)集團(tuán)與四川和省內(nèi)各地縣整合礦權(quán)銅資源量61萬噸。最近，國內(nèi)外的銅資源整合猶如“小荷才露尖尖角，早有蜻蜓立枝頭”，一些先知先覺的財團(tuán)和實力雄厚的企業(yè)正悄然進(jìn)行資源整合重組。由此可以看出，現(xiàn)在銅資源整合重組機(jī)會顯現(xiàn)。

三、國家出臺振興有色等行業(yè)措施后，銅價觸底反彈，資源儲備機(jī)遇難逢。

我國正在加速銅等緊缺礦產(chǎn)品國家戰(zhàn)略儲備。1月17日，《全國礦產(chǎn)品資源規(guī)劃（2008-2015年）》實施，中國將實行戰(zhàn)略礦產(chǎn)儲備制度，啟動和完善銅等緊缺礦產(chǎn)品國家戰(zhàn)略儲備。“礦產(chǎn)資源儲備，尤其是在資源需求比較旺盛、經(jīng)濟(jì)波動比較大的情況下非常必要”。國地資源部規(guī)劃司副司長鞠建華表示，從現(xiàn)在整個經(jīng)濟(jì)形勢來看，也是開展儲備的一個大好時機(jī)，有利于保護(hù)礦產(chǎn)資源。

云南省政府去年末決定，將投入巨資收儲100萬噸銅、鋁、鉛鋅、錫等有色金屬礦產(chǎn)品，旨在支持有色金屬生產(chǎn)企業(yè)和流通企業(yè)渡過難關(guān)；年末新增50億元短期流動資金貸款，幫助中小礦山企業(yè)等維持正常生產(chǎn)，淘汰落后產(chǎn)能；鼓勵地勘單位多找礦找大礦，為新一輪礦業(yè)發(fā)展提前準(zhǔn)備資源。

四、我國有色資源分析與對策

1、銅資源情況分析：以銅礦為例，與世界相比，我國已經(jīng)發(fā)現(xiàn)的礦床規(guī)模偏小，中小型礦床多，大型超大型礦床少，80%以上的銅礦都需坑采，客觀上增加了集約化大規(guī)模高效礦山開發(fā)的難度。共、伴生礦多，單礦種礦少，貧礦較多、富礦少，平均品位僅0.87%，品位大于1%的資源儲量只占30%。開發(fā)利用難度大，資源區(qū)域分布相對不均。2、銅資源勘情況分析：我國成礦地質(zhì)條件優(yōu)越，一是環(huán)太平洋礦帶等三個礦帶，都是在中國范圍內(nèi)匯聚，已發(fā)現(xiàn)很多找礦線索，二是老礦山深部、外圍找礦潛力大。三是我國礦產(chǎn)資源勘查程度總體較低，70%以上的地區(qū)尚未開展礦產(chǎn)勘查或勘查程度很低，銅礦產(chǎn)資源查明程度約為1/3，近一半的資源危機(jī)礦山還有找礦潛力。

3、資源儲備對策：對銅、鋁等國內(nèi)仍有較大潛力的大宗急缺礦產(chǎn)，通過成礦帶的地質(zhì)找礦，實現(xiàn)資源儲備，滿足國內(nèi)當(dāng)前急需和長遠(yuǎn)穩(wěn)定需求，努力減少對國際市場的依賴。在立足國內(nèi)勘查、增加儲備的基礎(chǔ)上，加快“走出去”勘查開發(fā)步伐，實現(xiàn)國際儲備。在如在云南省周邊國家如越南、老撾、緬甸等不發(fā)達(dá)國家也有豐富的銅、鋁礦床，先知先覺的云南銅業(yè)集團(tuán)已在介入前期勘查開發(fā)。

五、在有色金屬下跌中礦業(yè)企業(yè)的應(yīng)對策略

全球金融危機(jī)給有色礦業(yè)企業(yè)帶來前所未有的沖擊，但也帶來了資源儲備和整合重組百年難遇的機(jī)遇。筆者認(rèn)為，現(xiàn)在是有色礦業(yè)企業(yè)資源儲備和整合重組的最好時機(jī)，可以采取以下應(yīng)對策略：

1、加大勘查投入，獲取新增資源儲量。礦業(yè)企業(yè)除了爭取國家勘查資金投入外，自籌資金投入到勘查找礦項目上，獲取新增資源儲量。根據(jù)找礦線索，進(jìn)行專業(yè)論證，減少投資風(fēng)險，圍繞找礦靶區(qū)，獲取新增資源儲量。礦山企業(yè)自籌資金來承擔(dān)詳查階段風(fēng)險相對較小的深部鉆探和坑探工程施工，提高找礦工作程度。

2、老礦山爭取國家的危機(jī)礦山政策，在深部和周邊找礦，尋找新的資源，延長礦山壽命。

2004年，國務(wù)院第63次常務(wù)會議審議并原則通過《全國危機(jī)礦山接替資源找礦規(guī)劃綱要（2004～2010年）》后，國家逐年加大對危機(jī)礦山接替資源找礦的投入，老礦山要爭取國家政策和投入，在已開發(fā)礦山的深部和外圍發(fā)現(xiàn)新礦床，通過攻深找盲，探邊摸底，新發(fā)現(xiàn)并查明一批新增資源儲量，是延長礦山壽命的重要途徑。礦業(yè)企業(yè)要切實加強(qiáng)基礎(chǔ)性地質(zhì)、礦產(chǎn)研究工作，提高對礦床類型、成礦系列、礦化分帶與組合的深刻認(rèn)識；持續(xù)地加強(qiáng)老礦山地質(zhì)勘查工作，重點是深部和外圍，持續(xù)投入，擴(kuò)大規(guī)模，增加危機(jī)礦山保有儲量。

3、在有色金屬價格低迷時期，收購、整合重組資源。在有色金屬價格高漲時期，各民采小礦山蜂擁而上，私采亂挖，資源損失、破壞嚴(yán)重。金融危機(jī)中，有色金屬價格持續(xù)下跌，已跌破大礦山企業(yè)的成本價，民采小礦山更是由于價格下跌造成資金鏈斷裂，大多處于停產(chǎn)半停產(chǎn)狀態(tài)。對有實力的國有控股礦業(yè)企業(yè)來說，正是低價收購、整合重組資源的良好時機(jī)。同時，由國有控股礦業(yè)企業(yè)收購、整合重組這些小礦山，有利于統(tǒng)一開發(fā)，合理、節(jié)約、循環(huán)利用礦產(chǎn)資源和保護(hù)礦山環(huán)境。

4、經(jīng)濟(jì)實力雄厚的企業(yè)實施走出去戰(zhàn)略，進(jìn)行國際兼并擴(kuò)張。從我國基本金屬銅、鋁等礦產(chǎn)資源的賦存情況看，短缺化嚴(yán)重、對外依存度大，礦產(chǎn)資源已經(jīng)成為了制約我們經(jīng)濟(jì)與社會發(fā)展的瓶頸之一。中國鋁業(yè)實施走出去戰(zhàn)略，2008年1月，中鋁聯(lián)合美國鋁業(yè)公司出資140.5億美元，從公開市場購買了力拓英國公司12%股份，成為力拓單一最大股東，也是中國企業(yè)歷史上規(guī)模最大的一筆海外礦業(yè)投資。同時，中國鋁業(yè)兼并秘魯?shù)你~礦、云南銅業(yè)整合南非的贊比亞謙比西銅礦，顯示了進(jìn)行資源的國際兼并擴(kuò)張重要性。也可以看出對銅、鋁等基本金屬，必須充分利用國外資源，來滿足國內(nèi)需求。

六、結(jié)論

對礦產(chǎn)資源嚴(yán)峻形勢，國家已經(jīng)高度重視，正在采取各種措施，并出臺危機(jī)礦山政策和關(guān)于地質(zhì)管理規(guī)定。資源是有限的、資源是不可再生的，加上我國主要礦種銅、鋁資源的缺口大，由此可以看出，有色礦業(yè)的前景是好的。百年難見的金融危機(jī)，也是一個百年難遇的機(jī)會，現(xiàn)在整合重組礦產(chǎn)資源，為新一輪礦業(yè)發(fā)展提前準(zhǔn)備資源，是給有準(zhǔn)備的礦業(yè)企業(yè)的。