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【正文】

近來，發(fā)展中小企業(yè)問題引起了廣泛的關(guān)注和討論，引起風(fēng)向的這種變化，大概有3個(gè)原因：一是近來就業(yè)的問題嚴(yán)重，下崗、失業(yè)者如何再就業(yè)？鼓勵(lì)自謀出路，創(chuàng)辦中小企業(yè)，特別是小企業(yè)是一條出路。大多數(shù)中小企業(yè)所需資金少，技術(shù)要求低，能容納大量的人就業(yè)。二是在亞洲金融風(fēng)暴席卷中，有的國家（如韓國）的大型集團(tuán)或被刮得搖搖欲墜或被刮得枝折葉落，而有的國家或地區(qū)（如我國的臺(tái)灣）的中小企業(yè)則表現(xiàn)出頑強(qiáng)的生命力和靈活的適應(yīng)性。這使人們對中小企業(yè)刮目相看。三是美國經(jīng)濟(jì)連續(xù)七八年走勢強(qiáng)勁，得益于一大批高科技的中小企業(yè)的迅猛發(fā)展。這些企業(yè)成為發(fā)展高科技的主力軍，推動(dòng)著世界新的產(chǎn)業(yè)革命。中小企業(yè)不再是被人看不起的丑小鴨。有些原來的中小企業(yè)迅速成長為世界性的大企業(yè)。

重視發(fā)展中小企業(yè)自然不是否定大企業(yè)的作用。其實(shí)大企業(yè)的存在和發(fā)展離不開中小企業(yè)，在大企業(yè)周圍總有大量的中小企業(yè)與其協(xié)作，為其服務(wù)。在各個(gè)國家，中小企業(yè)總是占企業(yè)的絕大多數(shù)，即使高度發(fā)達(dá)的國家也不例外，例如在德國占99.6％，在意大利占93％，在美國小企業(yè)占99.7％（各國劃分的標(biāo)準(zhǔn)不同）。根據(jù)全國普查資料，1994年，在我國鄉(xiāng)和鄉(xiāng)以上工業(yè)企業(yè)中，中小企業(yè)占99.02％。以前有過一種理論，認(rèn)為市場競爭的結(jié)果，資本越來越積聚和集中，最后會(huì)形成全社會(huì)一個(gè)大托拉斯，壟斷全社會(huì)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。壟斷是發(fā)生過的，也存在著，威脅著中小企業(yè)的生存。但在經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中，中小企業(yè)像具有頑強(qiáng)生命力的野草那樣，“野火燒不盡，春風(fēng)吹又生”，在市場競爭中，許多中小企業(yè)消失了，同時(shí)又有許多中小企業(yè)冒出來了。中小企業(yè)自有其為大企業(yè)所不及的長處，以及不能被大企業(yè)替代的地方。在美國中小企業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新的主力軍。根據(jù)美國國家科學(xué)基金的研究（1979），每1美元的研究和發(fā)展費(fèi)用取得創(chuàng)新數(shù)，小型企業(yè)為中型企業(yè)的4倍、為大型企業(yè)的24倍，小企業(yè)的創(chuàng)新占全部創(chuàng)新的55％，每個(gè)雇員平均的創(chuàng)新小企業(yè)為大企業(yè)的2倍。據(jù)1993年美國小企業(yè)管理局調(diào)查，美國高科技企業(yè)中94％是雇員少于500人的企業(yè)，73％是雇員少于20人的企業(yè)（按美國的劃分標(biāo)準(zhǔn)，少于5人為微型企業(yè)，5～19人為小型企業(yè)，20～499人為中型企業(yè)）。對我國來說，需要發(fā)展一些大企業(yè)，但更應(yīng)注重發(fā)展中小企業(yè)，無論從增加就業(yè)、繁榮經(jīng)濟(jì)、發(fā)展高科技，改善人民生活等等方面來說這都是完全必要的。

大中小企業(yè)是就企業(yè)的規(guī)模來劃分的。劃分的標(biāo)準(zhǔn)各國不同，這里不涉及。雖然中小企業(yè)具有規(guī)模小以及其他一些共同特點(diǎn)，但它們彼此的差別也是極大的。在討發(fā)展中小企業(yè)時(shí)，除了要解決它們面臨的一些共同問題外，還需要解決不同類別中小企業(yè)的不同問題，即使是共同問題，對不同類別的中小企業(yè)來說，其解決的辦法也是有差別的。在討論中小企業(yè)的融資問題時(shí)，也應(yīng)該基于這樣的認(rèn)識(shí)。

從企業(yè)的融資角度看，中小企業(yè)可分為兩類：一類是不需要從金融市場融資的中小企業(yè)，另一類是需要從金融市場融資的中小企業(yè)。前一類企業(yè)多半是業(yè)主制企業(yè)（其中的個(gè)體經(jīng)濟(jì)甚至不能稱為企業(yè)）或小型的合伙企業(yè)，一般地說所需資本金少，靠企業(yè)主自身財(cái)力或向親朋好友借貸就可以滿足需要，只是在企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大后可能需要從金融市場融資，后一類企業(yè)多半是企業(yè)規(guī)模仍屬中小企業(yè)的合作企業(yè)或有限責(zé)任公司或股份有限公司，他們在創(chuàng)業(yè)時(shí)以及企業(yè)在日后的運(yùn)行和發(fā)展時(shí)所需資本金和周轉(zhuǎn)性的流動(dòng)資金較多，單靠企業(yè)的發(fā)起者、創(chuàng)辦者自身的財(cái)力不足以承受，需要從金融市場融資。這后一類中小企業(yè)從創(chuàng)辦企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)的角度又分為兩小類：一小類是風(fēng)險(xiǎn)較小的企業(yè)，另一小類是風(fēng)險(xiǎn)大的企業(yè)，這后一小類企業(yè)大多是高科技企業(yè)，因?yàn)楦呖萍籍a(chǎn)品的研制、開發(fā)和投入生產(chǎn)、開拓市場有巨大風(fēng)險(xiǎn)，可能成功，也可能失敗。這兩小類企業(yè)的融資問題也有不同。中小企業(yè)融資問題是指需要從金融市場融資的那些企業(yè)而言的。目前人們討論中小企業(yè)的融資問題時(shí)沒有區(qū)分不同類別的中小企業(yè)是不恰當(dāng)?shù)?。?shí)際上，除了不需要從金融市場融資的那部分中小企業(yè)外，不同類別的中小企業(yè)的融資方式和渠道以及在融資中需要解決的問題是不一樣的，甚至是很不一樣的。

需要從金融市場融資的中小企業(yè)的融資渠道（本文未考慮從國外金融市場融資）和融資方式有兩個(gè)：從銀行或證券市場的渠道以債權(quán)的方式融資和從證券市場或其他非銀行的渠道以股權(quán)的方式融資。

這兩種融資渠道和融資方式，大企業(yè)也利用，但中小企業(yè)在利用中要解決一些特殊問題。下面分別加以敘述。

從銀行以債權(quán)方式融資銀行本應(yīng)是中小企業(yè)融資的重要渠道。在美國，37％的小企業(yè)從商業(yè)銀行獲得融資，其余資金的供給者是金融公司、租賃公司和非金融機(jī)構(gòu)。1996年美國商業(yè)銀行的企業(yè)貸款總額中，給小企業(yè)的貸款占20.3％。在德國，中小企業(yè)的短期融資有3個(gè)渠道，即銀行、賣方信貸、融資租賃，而長期融資幾乎都靠銀行貸款。在我國，銀行一般不大愿意給中小企業(yè)貸款，這是因?yàn)椋谝?，中小企業(yè)數(shù)量眾多，企業(yè)的情況千差萬別，企業(yè)要求貸款的數(shù)額小，給中小企業(yè)貸款會(huì)大大增加銀行的業(yè)務(wù)量和經(jīng)營的成本，往往得不償失；第二，中小企業(yè)難以向銀行提出貸款的擔(dān)保，銀行對它們?nèi)狈π湃?，特別是那些國有大銀行不愿意找這種麻煩。這是中小企業(yè)在向銀行借款時(shí)普遍遇到的困難。即使大銀行愿意開展向中小企業(yè)貸款的業(yè)務(wù)，為償付貸款成本，它們的貸款利率也要比給大企業(yè)的貸款利率高（按中國人民銀行的規(guī)定，可以高2個(gè)百分點(diǎn)），這對中小企業(yè)來說自然加大了融資成本。為減少向中小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)，銀行在向中小企業(yè)貸款時(shí)往往還設(shè)置了繁雜苛刻的規(guī)定、限制和手續(xù)，這同樣會(huì)加大其融資成本。另外，中小企業(yè)一般也不愿意讓外人了解企業(yè)的情況，不愿接受銀行要求的對其信用狀況的調(diào)查。在這種情況下，中小企業(yè)把從國有大銀行借款視為畏途。能不借就不借。

目前，解決的辦法是，在大銀行中設(shè)立中小企業(yè)貸款的部門。這固然是個(gè)可行辦法，但除此以外還應(yīng)該設(shè)立專門為中小企業(yè)融資服務(wù)的銀行。例如德國有遍布全國的儲(chǔ)蓄銀行和合作銀行，支持本區(qū)域內(nèi)的中小企業(yè)的發(fā)展，并與這些中小企業(yè)建立長期密切的關(guān)系。在德國，有44％的中小企業(yè)把儲(chǔ)蓄銀行作為其主銀行，儲(chǔ)蓄銀行是它們的主要貸款者，同時(shí)大約50％新創(chuàng)辦的中小企業(yè)的資本金的籌集也是由其負(fù)責(zé)的。在我國，除四家大商業(yè)銀行外，其他銀行、特別是地方性的城市商業(yè)銀行應(yīng)該以為中小企業(yè)服務(wù)為主。同時(shí)，我國還應(yīng)創(chuàng)辦專門為中小企業(yè)服務(wù)的民間銀行。在我國，還不準(zhǔn)我國的民間企業(yè)進(jìn)入金融部門，創(chuàng)辦民間銀行（民生銀行是個(gè)特例）。但是，既然容許外資銀行進(jìn)入我國市場，沒有理由不讓我國自己的民間資本創(chuàng)辦民間銀行。那些主要或?qū)ｉT為中小企業(yè)服務(wù)的銀行可以與中小企業(yè)建立緊密的長期的聯(lián)系和信任關(guān)系。除提供貸款外，它們還可在市場信息、企業(yè)管理等方面為中小企業(yè)提供服務(wù)。銀行與中小企業(yè)的關(guān)系密切了，信任關(guān)系建立了，中小企業(yè)從銀行獲得貸款也就方便了。而且，這些銀行的經(jīng)營成本也會(huì)比大銀行低，它們?yōu)榱伺c大銀行競爭必須為客戶提供更好更便宜的服務(wù)?？磥?，為了從金融等方面支持中小企業(yè)的發(fā)展，我國的銀行制度還需作大的改革。

中小企業(yè)向銀行借款的擔(dān)保問題，是一個(gè)普遍的問題。許多國家建立了各種擔(dān)保制度。意大利的中小企業(yè)很發(fā)達(dá)。那里有兩種信用擔(dān)保辦法，一種是信用擔(dān)?；穑ǔＳ烧o以財(cái)務(wù)支持，以彌補(bǔ)借款者違約的損失，但這違背了歐盟的規(guī)定，所以這種擔(dān)保辦法沒有發(fā)展起來；另一種是互助擔(dān)保體系，即由中小企業(yè)聯(lián)合起來共同為其成員擔(dān)保，歐盟支持這種辦法，所以發(fā)展得很快。美國的擔(dān)?；鹱畛跏怯烧鲑Y建立的，以后政府逐漸全部退出來了，因?yàn)楣俎k不如民辦運(yùn)作得好。近年來，我國的一些地方也建立了中小企業(yè)擔(dān)?；?，有些是由政府出資辦的，有些是由政府參與出資辦的。政府的財(cái)政資金起著主要的作用。國家經(jīng)貿(mào)委已提出建立我國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的設(shè)想：中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)不以盈利為目的，具有獨(dú)立法人資格，按市場規(guī)范運(yùn)作，其資金的來源主要由政府撥款、會(huì)員繳納風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和向社會(huì)募集；以地市為單位組建擔(dān)保機(jī)構(gòu)，以省區(qū)為單位組建再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)以資信評估、反擔(dān)保、強(qiáng)制再擔(dān)保等方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，以擔(dān)保機(jī)構(gòu)與債權(quán)人以及債務(wù)人與再擔(dān)保機(jī)構(gòu)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的方式分散風(fēng)險(xiǎn)。從我國當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)情況看，以政府撥款作為擔(dān)?；鸬馁Y金的主要來源還是必要的。在有的地方可以試辦互助擔(dān)?；?。將來，政府應(yīng)逐漸從擔(dān)?；鹬型顺觥?/p>

中小企業(yè)以債權(quán)的方式融資還可利用發(fā)行公司債券的渠道。對中小企業(yè)來說發(fā)行公司債券不容易，必須有良好的資信。所以只有少數(shù)中小企業(yè)可以發(fā)行債券。

從證券市場或其他非銀行的渠道以股權(quán)方式融資不同的中小企業(yè)有其適合的股權(quán)融資方式。一般的中小企業(yè)可以用私募的辦法募集資本金。中小企業(yè)從證券市場融資是困難的，證券市場為進(jìn)入市場的公司設(shè)置的門檻高，中小企業(yè)無法進(jìn)入。因此需要參考國外的經(jīng)驗(yàn)，建立進(jìn)入門檻較低的第二板市場。已有越來越多的國家和地區(qū)建立或籌備建立第二板市場。對在我國建立第二板市場的問題正在廣泛討論中。對建立這樣的市場的必要性沒有大的分歧，至于建立這樣的市場需要具備怎樣的條件，近期是否有條件建立，還有分歧，需要研究。主管部門更多考慮其管理的問題，因?yàn)橹靼迨袌鋈杂性S多問題待解決，尚未管好，再建立一個(gè)第二板市場可能更難管好。這種考慮自有其道理。但從加快發(fā)展我國中小企業(yè)的要求出發(fā)，還是應(yīng)該盡可能早地建立這樣的市場。我國的中小企業(yè)將越來越多地采取有限責(zé)任公司和股份有限公司的形式，需要有特定的市場融資渠道和使其股權(quán)得以便利流動(dòng)的場所。在這種情況下，如果沒有第二板市場，一些中小企業(yè)的股權(quán)融資就有困難，其股權(quán)的交易和流通也成了問題。如果沒有流通的渠道，中小企業(yè)的投資者又如何退出呢？如果無法退出，他們又怎么敢進(jìn)入呢？看來，應(yīng)更多地考慮如何更快地發(fā)展中小企業(yè)。此外，我國已經(jīng)或正在關(guān)閉所有各地的證券交易中心或類似的場外證券交易機(jī)構(gòu)，這是否恰當(dāng)，也值得考慮。必須指出，我國的的證券市場應(yīng)該是分層次的，除了現(xiàn)有的兩個(gè)證券交易所外，還應(yīng)建立區(qū)域性的證券市場、適應(yīng)中小企業(yè)的股票發(fā)行和交易的市場，以及柜臺(tái)交易。

中小企業(yè)中屬于高科技的企業(yè)在融資方面有些特殊問題。一項(xiàng)科技研究項(xiàng)目從提出構(gòu)想到成為投放市場的商品，要經(jīng)歷多年的時(shí)間。由于高科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)大、投入資金占用的時(shí)間長（一般為3～5年），銀行一般是不愿貸款也不敢貸款的，而且用貸款方式解決資金不還的問題，對企業(yè)來說融資成本太高。但高科技中小企業(yè)利用在證券市場發(fā)行股票來融資也有許多困難，因?yàn)檫@些企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)大，普通的投資者不敢冒風(fēng)險(xiǎn)，并無力承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。這類企業(yè)的最好的融資渠道是獲得風(fēng)險(xiǎn)投資者的股權(quán)投資。我國也需要建立和發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)。這件事已經(jīng)討論不少了，并引起了各方面的重視。從1985年起我國陸續(xù)創(chuàng)辦了一些風(fēng)險(xiǎn)投資公司。但是，我國的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)剛起步，仍有許多問題要解決。下面就幾個(gè)問題談一談。

風(fēng)險(xiǎn)投資資本的來源問題。在風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)達(dá)的國家，風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來源廣闊，主要來自機(jī)構(gòu)投資者，如養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、大公司、投資銀行、商業(yè)銀行等，此外也有一部分來自個(gè)人的投資。在早期，政府的投入曾是重要的來源，以后政府不再直接投入了。在我國，風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來源渠道很狹窄。民間資本很弱小，保險(xiǎn)公司和退休基金不許參與證券和企業(yè)的投資。證券公司的規(guī)模小，尚無力成為真正的投資銀行，參與風(fēng)險(xiǎn)投資。外國資本參與我國的風(fēng)險(xiǎn)投資也有限。目前大家指望政府的投入。但政府的財(cái)力是很有限的，而且根據(jù)國外的經(jīng)驗(yàn)，政府出資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，成效差，或者已經(jīng)不作了，或者越來越少作了。我國由政府投資創(chuàng)辦的“中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司”的失敗，也是一個(gè)證明。為了發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)應(yīng)該拓寬風(fēng)險(xiǎn)投資的資金渠道。應(yīng)當(dāng)允許保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金等將一部分資金從事風(fēng)險(xiǎn)投資，或投入風(fēng)險(xiǎn)投資公司，由后者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，應(yīng)當(dāng)讓有條件的證券公司成為實(shí)力強(qiáng)大的投資銀行，參與風(fēng)險(xiǎn)投資，或者與國內(nèi)外的投資機(jī)構(gòu)共同建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司。還應(yīng)吸收外資和鼓勵(lì)外國機(jī)構(gòu)在我國設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資公司，開展風(fēng)險(xiǎn)投資。

風(fēng)險(xiǎn)投資的人才問題。我國懂得風(fēng)險(xiǎn)投資、懂得科學(xué)技術(shù)、懂得企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)投資的高級專業(yè)人才異常缺乏，需要通過各種途徑（包括送往國外）培養(yǎng)，給予激勵(lì)。還應(yīng)高薪聘請國外風(fēng)險(xiǎn)投資人才。

政府的扶持問題。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資需要政府大力扶持，政府應(yīng)為風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。例如，政府在立法執(zhí)法方面就有許多工作要做，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、科技成果鑒定、技術(shù)監(jiān)督等方面政府應(yīng)發(fā)揮重要作用。政府還應(yīng)在稅收等方面制定優(yōu)惠政策，扶持風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。

建立風(fēng)險(xiǎn)投資的退出渠道。風(fēng)險(xiǎn)投資在投入的企業(yè)成熟以后，就要退出，將投入的股權(quán)變現(xiàn)，以便獲取資本的增值，并再投入新創(chuàng)辦的企業(yè)。因此，是否具有順利退出的渠道，對風(fēng)險(xiǎn)投資者來說是至關(guān)重要的。可以說沒有退出的渠道就不會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)投資。從國外的經(jīng)驗(yàn)看，退出的渠道主要有：投入的企業(yè)的股票上市交易或在柜臺(tái)交易、投入的企業(yè)被其他公司收購兼并、投資銀行和其他戰(zhàn)略投資者收購后再出售，企業(yè)的創(chuàng)辦者回購風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)所持有的股份、或者企業(yè)的管理者或職工購買風(fēng)險(xiǎn)投資者所持有的股份。在這些退出渠道中，企業(yè)股票上市交易是最容易退出的渠道，投入的資本的增值也最大。在美國NASDAQ是成長性好的中小企業(yè)和高科技中小企業(yè)融資的重要渠道，從而也是風(fēng)險(xiǎn)投資退出的重要渠道。我國風(fēng)險(xiǎn)投資難以發(fā)展與缺乏退出渠道有很大關(guān)系。越來越多的人呼吁盡早建立我國的類似NASDAQ的第二板市場，這不僅是為了給中小企業(yè)開辟從證券市場融資的渠道，而且也為了給高科技中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資開辟退出的渠道。主管部門認(rèn)為，目前我國建立第二板市場尚不具備條件，可以讓高科技企業(yè)在現(xiàn)有的兩個(gè)證券市場上市，不受改組為上市公司的額度的限制。這對規(guī)模較大的高科技企業(yè)從證券市場融資自然有幫助，但仍未解決高科技中小企業(yè)從證券市場融資的問題，因?yàn)檫@些企業(yè)規(guī)模小，達(dá)不到上市企業(yè)的規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)，而且，這些企業(yè)一般在創(chuàng)業(yè)之初就需要融資，這時(shí)它們還沒有盈利的業(yè)績，而沒有連續(xù)3年的盈利業(yè)績是不能在這兩個(gè)證券市場發(fā)行股票的，從而不能在這兩個(gè)證券市場上融資。國外一些第二板市場對高科技中小企業(yè)發(fā)行股票并無盈利業(yè)績的規(guī)定。如果讓尚無盈利記錄的一些企業(yè)在現(xiàn)有主板證券市場發(fā)行股票就會(huì)加大主板市場的風(fēng)險(xiǎn)，反而不利于主板市場的發(fā)展。最好的辦法還是另外建立第二板市場。目前應(yīng)該參照其他國家的經(jīng)驗(yàn)，為建立第二板市場積極作準(zhǔn)備，以促進(jìn)高科技中小企業(yè)的發(fā)展。

在我國，要解決中小企業(yè)的融資問題，還必須克服金融體制本身的障礙。按照現(xiàn)行的金融體制，商業(yè)銀行不許對企業(yè)進(jìn)行投資，這不僅阻斷了商業(yè)銀行直接向中小企業(yè)投資，而且也阻斷了商業(yè)銀行參與風(fēng)險(xiǎn)投資公司的建立。這樣的規(guī)定是出于防范商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)存款人的利益的考慮。在我國市場經(jīng)濟(jì)體制尚在建立和不完善的情況下，這樣的規(guī)定有其道理。在我國，還規(guī)定保險(xiǎn)公司的資金不許從事股票買賣，不許投資于企業(yè)，養(yǎng)老基金也是這樣，其目的也是防范風(fēng)險(xiǎn)，防范投保者、養(yǎng)老基金參與者的風(fēng)險(xiǎn)。這樣的規(guī)定也有其合理性。但這樣的規(guī)定也會(huì)帶來壓制金融創(chuàng)新、障礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后果，其中一個(gè)后果就是障礙中小企業(yè)的更快發(fā)展，使它們不能從這些金融機(jī)構(gòu)獲得所需的資金，與市場經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的形勢不相適應(yīng)。其實(shí)，這類規(guī)定雖然可以防范一些風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，但同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生其他風(fēng)險(xiǎn)。例如，保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入只能購買國債、存入銀行，不許投資于股票、不許投資于企業(yè)。在國債利率、銀行利率低下的情況下，保險(xiǎn)公司就面臨虧損的風(fēng)險(xiǎn)。允許這些金融機(jī)構(gòu)投資于股票、投資于企業(yè)，自然會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，但這些風(fēng)險(xiǎn)同樣是可以防范的。即使是從事風(fēng)險(xiǎn)投資，投資成功與投資失敗相比，成功的機(jī)率仍大大超過失敗的機(jī)率，在國外，風(fēng)險(xiǎn)投資成功的項(xiàng)目大約占70％。重要的是這些金融機(jī)構(gòu)在投資時(shí)應(yīng)做好投資的論證、投資的組合與獲得可靠的擔(dān)保，并進(jìn)行切實(shí)的監(jiān)督。為了突破現(xiàn)行法律對金融機(jī)構(gòu)在資金運(yùn)用中無助于中小企業(yè)發(fā)展的規(guī)定，需要對現(xiàn)有法律的有關(guān)規(guī)定作出必要的修改。全國人民代表大會(huì)財(cái)經(jīng)委員會(huì)正著手制定《中小企業(yè)促進(jìn)法》，可以在制定這個(gè)法時(shí)，在中小企業(yè)融資方面對現(xiàn)行法律中障礙中小企業(yè)融資的規(guī)定提出修改的意見。