99精品久久这里只有精品,三上悠亚免费一区二区在线,91精品福利一区二区,爱a久久片,无国产精品白浆免费视,中文字幕欧美一区,爽妇网国产精品,国产一级做a爱免费观看,午夜一级在线,国产精品偷伦视频免费手机播放

    <del id="eyo20"><dfn id="eyo20"></dfn></del>
  • <small id="eyo20"><abbr id="eyo20"></abbr></small>
      <strike id="eyo20"><samp id="eyo20"></samp></strike>
    • 企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理

      前言:本站為你精心整理了企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理范文,希望能為你的創(chuàng)作提供參考價(jià)值,我們的客服老師可以幫助你提供個(gè)性化的參考范文,歡迎咨詢。

      企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理

      摘要:隨著我國(guó)富有彈性的浮動(dòng)匯率機(jī)制的逐步建立,外向型企業(yè)面臨的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)將越來(lái)越大,因此,提高匯率風(fēng)險(xiǎn)管理水平,采取套期保值規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)面臨的一個(gè)重要問(wèn)題。

      關(guān)鍵詞:外匯市場(chǎng);匯率風(fēng)險(xiǎn);套期保值

      一、我國(guó)匯率市場(chǎng)化趨向與外向型企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀

      2005年7月21日,央行宣布實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率機(jī)制,同時(shí)人民幣匯率也根據(jù)這些原則對(duì)美元升值了2%。該政策的出臺(tái)打破了2004年10月以來(lái),美元對(duì)人民幣匯率一直穩(wěn)定在8.2765的水平。2005年9月26日,央行宣布擴(kuò)大非美元貨幣對(duì)人民幣交易的浮動(dòng)幅度,由1.5%擴(kuò)大到3%,但美元對(duì)人民幣交易的浮動(dòng)幅度保持不變。盡管擴(kuò)大非美元貨幣對(duì)人民幣交易的浮動(dòng)幅度在短期內(nèi)不會(huì)產(chǎn)生什么影響,但從長(zhǎng)期看,勢(shì)必會(huì)要求擴(kuò)大作為決定非美元貨幣對(duì)人民幣匯率基礎(chǔ)的人民幣對(duì)美元匯率的靈活性,從而肯定將會(huì)對(duì)日后放寬人民幣對(duì)美元匯率的波動(dòng)幅度產(chǎn)生漸進(jìn)性的市場(chǎng)影響。從2006年匯率走勢(shì)上看,人民幣匯率呈現(xiàn)有升有降、雙向波動(dòng)、小幅升值態(tài)勢(shì)。而且,銀行間即期外匯市場(chǎng)引入了做市商制度和詢價(jià)交易方式,外匯市場(chǎng)交易主體繼續(xù)擴(kuò)大,交易品種不斷豐富。央行已明確表示,逐步擴(kuò)大靈活性是我國(guó)匯率改革方向,逐漸讓市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)揮更大作用,減弱“一籃子貨幣”參考作用的權(quán)重,增強(qiáng)市場(chǎng)因素是我國(guó)的匯率政策。因此,隨著更富彈性的人民幣匯率機(jī)制的逐步形成與完善,習(xí)慣于固定匯率制度下理財(cái)?shù)奈覈?guó)外向型企業(yè)不得不考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,做好規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的防范。

      據(jù)有關(guān)調(diào)查顯示,人民幣匯率改革后我國(guó)企業(yè)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理存在以下主要問(wèn)題:一是長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)實(shí)行盯住美元的固定匯率體系,企業(yè)一直處于匯率零風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境中,缺乏足夠的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí),很多企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中長(zhǎng)期依賴資源優(yōu)勢(shì)和勞動(dòng)力低成本優(yōu)勢(shì),忽視知識(shí)和技術(shù)的積累,產(chǎn)品附加值低,形成了匯率風(fēng)險(xiǎn)基本上由國(guó)家承擔(dān)的“路徑依賴”,使得匯率風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)防范缺乏存在的基礎(chǔ),匯改后企業(yè)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的熱情不高,規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)較為淡薄。二是受資金規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、專業(yè)人才等因素影響,企業(yè)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力不高。據(jù)調(diào)查,由于受資金規(guī)模的限制,一些產(chǎn)出規(guī)模不大的外向型企業(yè),特別是中資企業(yè),維持存量銀行貸款已經(jīng)很難,根本無(wú)資金進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之外的資金操作,對(duì)匯率變動(dòng)的反應(yīng),更多的是被動(dòng)地接受損失,談不上事前的風(fēng)險(xiǎn)防范。從規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看,匯改后,面對(duì)匯率損失,70%的中小外向型企業(yè)擬通過(guò)改接周期短的訂單、修改進(jìn)出口收付匯條件,選擇預(yù)收貨款、改信用證結(jié)算為T(mén)T匯款,將遠(yuǎn)期收匯改為即期收匯、延遲付匯等方式來(lái)應(yīng)對(duì)人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn),但是由于這部分避險(xiǎn)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈,在國(guó)際貿(mào)易中往往處于相對(duì)劣勢(shì)位置,上述應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的想法也就無(wú)法實(shí)現(xiàn)。實(shí)施有效的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)人的素質(zhì)要求很高,但長(zhǎng)期以來(lái),企業(yè)熟知匯率風(fēng)險(xiǎn)的專業(yè)管理人才匱乏,即使是外匯指定銀行在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方面的專家型人才也是鳳毛麟角。三是商業(yè)銀行的匯率避險(xiǎn)金融服務(wù)難以完全滿足企業(yè)的避險(xiǎn)需求,商業(yè)銀行匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新能力有待進(jìn)一步增強(qiáng)。從國(guó)際上看,金融衍生工具已經(jīng)發(fā)展成為最主要的風(fēng)險(xiǎn)管理手段,目前在金融市場(chǎng)上進(jìn)行交易的金融衍生工具品種已經(jīng)超過(guò)3000種,但從我國(guó)來(lái)看目前只有遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)、外匯期權(quán)、貨幣互換、外匯期貨、改變?nèi)谫Y方式等幾種方法可供選擇,而各家外匯指定銀行總行對(duì)二級(jí)分行以下金融分支機(jī)構(gòu)授權(quán)辦理的金融衍生工具業(yè)務(wù)品種目前只有遠(yuǎn)期結(jié)售匯。已開(kāi)辦遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的銀行,普遍存在授權(quán)額度小、操作程序煩瑣、操作成本高、時(shí)效性較差等問(wèn)題。在外匯市場(chǎng)上,我國(guó)商業(yè)銀行目前還沒(méi)有有效地對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的渠道,這就使得商業(yè)銀行自身的外匯敞口頭寸難以平盤(pán)。雖然外匯對(duì)外匯交易有遠(yuǎn)期買(mǎi)賣(mài)、期權(quán)等品種,但外匯對(duì)人民幣的交易長(zhǎng)期以來(lái)只有遠(yuǎn)期結(jié)售匯一種手段,人民幣與外匯掉期業(yè)務(wù)剛剛辦理,業(yè)務(wù)開(kāi)展需要一個(gè)過(guò)程。而在遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)上由于商業(yè)銀行在幫助企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)自己卻承擔(dān)了匯率風(fēng)險(xiǎn),使作為中間業(yè)務(wù)的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)變成了銀行的自營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù),所以對(duì)銀行來(lái)說(shuō)要發(fā)展遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)先要考慮自身如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。同時(shí)由于交易成本偏高、信息不對(duì)稱等因素影響了國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)期結(jié)售匯市場(chǎng)的發(fā)展,也限制了銀行開(kāi)發(fā)應(yīng)用新產(chǎn)品的能力。四是雖然部分企業(yè)已經(jīng)使用金融衍生工具進(jìn)行匯率避險(xiǎn),但是,企業(yè)避險(xiǎn)工具使用規(guī)模仍然偏小。2005年全國(guó)企業(yè)遠(yuǎn)期結(jié)、售匯簽約額分別僅占銀行結(jié)、售匯總量的2%和4%左右,與我國(guó)進(jìn)出口總體規(guī)模還不相稱。

      二、外向型企業(yè)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的策略

      從規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)策略來(lái)看,外向型企業(yè)在其理財(cái)中針對(duì)跨國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn),與銀行業(yè)不斷進(jìn)行管理創(chuàng)新,逐步形成了比較系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和管理策略。其中比較常見(jiàn)的包括貨幣選擇策略、價(jià)格調(diào)整策略、平衡策略、組隊(duì)策略、借款策略、投資策略、利率互換策略、易貨貿(mào)易策略、多角化經(jīng)營(yíng)策略等。本文著重研究企業(yè)今后需要大量使用的套期保值策略。

      在對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理中,外向型企業(yè)可以通過(guò)遠(yuǎn)期外匯合同、外幣期貨合同、外匯期權(quán)和貨幣互換等套期保值工具進(jìn)行衍生金融交易來(lái)降低企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)。在理論上,這些工具發(fā)揮作用的共同理論基礎(chǔ)是通過(guò)建立一個(gè)與企業(yè)當(dāng)前貨幣頭寸相反的或相互補(bǔ)充的頭寸,從而降低企業(yè)在市場(chǎng)匯率出現(xiàn)不利變動(dòng)時(shí)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

      遠(yuǎn)期外匯交易是企業(yè)在交易時(shí),與辦理遠(yuǎn)期外匯交易的銀行簽訂遠(yuǎn)期外匯合同,規(guī)定未來(lái)某日買(mǎi)賣(mài)外匯的幣種、數(shù)額和匯率。盡管合同到期日市場(chǎng)外匯匯率已經(jīng)改變,但合同賣(mài)方與買(mǎi)方仍按合同規(guī)定的匯率進(jìn)行外匯交易,這樣,企業(yè)可用遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行出口收入或償還債務(wù)時(shí)套期保值,避免外匯損失。相對(duì)于即期外匯買(mǎi)賣(mài),遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)具有更高的外匯風(fēng)險(xiǎn)防御功能。如中國(guó)銀行自1997年4月開(kāi)辦遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)以來(lái),在國(guó)際外匯市場(chǎng)經(jīng)歷數(shù)次劇烈波動(dòng)的情況下,均對(duì)外向型企業(yè)起到了很好的規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的作用。

      外幣期貨交易實(shí)際上就是在將來(lái)一定日期,按照協(xié)議價(jià)格,在特定的交易場(chǎng)所,買(mǎi)賣(mài)固定數(shù)量的某種外幣的交易活動(dòng)。與遠(yuǎn)期外匯交易不同,外幣期貨交易一般都在固定的交易場(chǎng)所內(nèi)進(jìn)行,而且通過(guò)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行交易,一般都在合同到期日之前交割。自1972年5月芝加哥商業(yè)交易所(CME)國(guó)際貨幣市場(chǎng)部推出第一張外匯期貨合約以來(lái),隨著國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展和世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快,外匯期貨交易一直保持著旺盛的發(fā)展勢(shì)頭。運(yùn)用外幣期貨交易,既可避免國(guó)際經(jīng)貿(mào)活動(dòng)中的匯率風(fēng)險(xiǎn),也可牟取利潤(rùn)。

      外匯期權(quán)交易是針對(duì)給予期權(quán)持有者在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按規(guī)定匯價(jià)出售或購(gòu)進(jìn)一定數(shù)量外幣選擇權(quán)的外匯期權(quán)合同的交易。合同持有者有權(quán)在合同期滿時(shí)或提前按規(guī)定的匯率買(mǎi)賣(mài)事先預(yù)定數(shù)量的外幣。外匯期權(quán)類似于保險(xiǎn),對(duì)期權(quán)合同購(gòu)入方來(lái)說(shuō),他購(gòu)入的是權(quán)力而又不必承擔(dān)義務(wù),如果期權(quán)交易無(wú)利可圖則可以放棄這種權(quán)力,其保值成本不會(huì)超過(guò)期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格即“權(quán)利金”。由此可見(jiàn),期權(quán)交易既具有即期外匯買(mǎi)賣(mài)的靈活性,也具有遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)的安全性,期權(quán)不僅為企業(yè)提供了外匯保值的方法,而且為企業(yè)提供了從匯率的變動(dòng)中獲利的機(jī)會(huì),期權(quán)買(mǎi)方有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)變化決定是否執(zhí)行期權(quán),是一個(gè)相當(dāng)不錯(cuò)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具。但是,不是所有企業(yè)都能與銀行進(jìn)行期權(quán)交易,銀行只對(duì)部分優(yōu)質(zhì)客戶提供這項(xiàng)服務(wù)。

      貨幣互換交易是持有不同貨幣的交易雙方,在同一時(shí)間按即期匯率分別從對(duì)方買(mǎi)進(jìn)外匯,到期時(shí)按遠(yuǎn)期匯率把外匯分別賣(mài)給對(duì)方的交易。貨幣互換交易實(shí)際上是兩家企業(yè)交換等價(jià)的兩種貨幣,到期時(shí)雙方互換。貨幣互換交易一般包括本金的初期互換、利息互換和本金到期時(shí)的再次互換。貨幣互換交易不僅有助于企業(yè)降低籌資成本,并使企業(yè)有可能利用國(guó)際資本市場(chǎng)籌措外幣資金,而且有助于避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。

      在使用套期保值工具時(shí),首先要求企業(yè)對(duì)外匯資金集中統(tǒng)一管理,降低套期保值成本。進(jìn)行國(guó)際交易的大企業(yè)往往有許多業(yè)務(wù)部門(mén)或分支機(jī)構(gòu),他們?cè)诮?jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)中往往不了解其他業(yè)務(wù)部門(mén)或分支機(jī)構(gòu)是否存在反方向的外匯收支業(yè)務(wù),如果他們都是獨(dú)自考慮自己的套期保值業(yè)務(wù),總體上必將加大套期保值成本。而實(shí)行對(duì)外匯資金集中統(tǒng)一管理的企業(yè),由于所有業(yè)務(wù)單元的外匯收支業(yè)務(wù)都是由外匯調(diào)度中心統(tǒng)一調(diào)度的,隨時(shí)可以以一種貨幣為基礎(chǔ)貨幣計(jì)算其他貨幣的匯率風(fēng)險(xiǎn),并可以統(tǒng)籌作出套期保值決策,降低套期保值成本,提高外匯資金的使用效率。其次,企業(yè)要注重對(duì)國(guó)際資本市場(chǎng)的研究,分析外匯匯率變動(dòng)趨勢(shì),制定合理有效的套期保值決策。只有正確預(yù)測(cè)、把握外匯匯率的發(fā)展趨勢(shì),才能作出相應(yīng)的正確決策,提高套期保值的有效性。再次,注重培養(yǎng)人才,提高匯率風(fēng)險(xiǎn)管理水平。在不斷變幻的國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境中,培養(yǎng)熟知國(guó)際資本市場(chǎng)及衍生金融產(chǎn)品的專業(yè)型人才,是防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。因此,引進(jìn)和培養(yǎng)一批熟知國(guó)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)和多種金融產(chǎn)品,熟練應(yīng)用套期保值工具應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn),有豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的管理人才十分必要。

      應(yīng)該指出的是,在對(duì)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效套期保值管理方面,必須考慮其他避險(xiǎn)工具。企業(yè)管理者首先要分析匯率風(fēng)險(xiǎn)中的自然對(duì)沖情況。在對(duì)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值之前,管理者必須對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的大小及自然對(duì)沖情況進(jìn)行認(rèn)真分析。在此基礎(chǔ)上,管理人員需要對(duì)自然對(duì)沖后企業(yè)外匯受險(xiǎn)額的性質(zhì)進(jìn)行估計(jì)。如果仍然存在匯率風(fēng)險(xiǎn),即在某一特定時(shí)間里預(yù)期的外匯流入量與流出量之間仍存在不一致的情況,那么,管理者就必須確定對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)是否進(jìn)行套期保值以及使用何種避險(xiǎn)方法。如貨幣選擇策略、價(jià)格調(diào)整策略、平衡策略和貨幣組隊(duì)策略只是規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的臨時(shí)性措施,它們對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際影響程度較小。而遠(yuǎn)期外匯合同、外幣期貨和外匯期權(quán)的使用期限雖然也不長(zhǎng),但這些工具能夠通過(guò)商業(yè)銀行進(jìn)行長(zhǎng)期的合同安排,不過(guò)其成本一般會(huì)比較高,在流動(dòng)性上也存在問(wèn)題。

      目前我國(guó)貨幣市場(chǎng)上規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要工具只有遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)、遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)、外匯期權(quán)、外匯調(diào)期和貨幣掉期等,但我國(guó)的貨幣市場(chǎng)在未來(lái)將會(huì)推出諸多金融衍生工具供企業(yè)避險(xiǎn)使用。我們相信,隨著匯率機(jī)制改革的不斷完善,外向型企業(yè)管理外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)的水平也將不斷提高。

      文檔上傳者

      相關(guān)期刊

      企業(yè)科協(xié)

      部級(jí)期刊 審核時(shí)間1個(gè)月內(nèi)

      中國(guó)科學(xué)技術(shù)協(xié)會(huì)學(xué)會(huì)學(xué)術(shù)部;中國(guó)科協(xié)廠礦科協(xié)協(xié)作中心

      企業(yè)與文化

      省級(jí)期刊 審核時(shí)間1個(gè)月內(nèi)

      上海市國(guó)資委黨委

      企業(yè)導(dǎo)報(bào)

      省級(jí)期刊 審核時(shí)間1個(gè)月內(nèi)

      湖北省社會(huì)科學(xué)院

      五月天综合社区| 久久精品夜色国产亚洲av| 明星性猛交ⅹxxx乱大交| 乱伦一区二| 亚洲色图第一页在线观看视频| 亚洲悠悠色综合中文字幕| 粉嫩被粗大进进出出视频| 自拍偷自拍亚洲精品播放| 搡老女人老妇女老熟妇69| 国产成人大片在线播放| 国产高跟黑色丝袜在线| 日韩AV不卡一区二区三区无码| 精品国产自拍在线视频| 国产影片一区二区三区| 忘忧草社区www日本高清| 日本免费不卡一区| av二区三区在线观看| 亚洲av成人一区二区三区本码| 亚洲国产日韩欧美一区二区三区| 亚洲中文字幕无码久久2018| 国产大屁股白浆一区二区三区| 精品国产精品三级精品av网址| 精品无码久久久久久久久水蜜桃 | 99精品国产综合久久久久五月天| 国产成人精品麻豆| 亚洲一区精品一区在线观看| 中文字幕一区二区精品视频| 亚洲狠狠婷婷综合久久久久图片| 国产哟交泬泬视频在线播放| 亚洲中文字幕一区av| 日本一区二区三区免费播放| 久久AV老司机精品网站导航| 久久精品人妻嫩草av蜜桃| 尤物在线观看一区蜜桃| 东京道一本热中文字幕| 国产香蕉尹人在线视频播放| av在线网站一区二区| 久久久久99精品成人片| 人妻去按摩店被黑人按中出| 日本一区二区三区在线观看免费 | 插我一区二区在线观看|