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編者按：本論文主要從美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起落不定；世界經(jīng)濟(jì)參差錯(cuò)落；國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)縮減等進(jìn)行講述，包括了這次衰退是信息技術(shù)投資過(guò)度，信息技術(shù)股市形成的泡沫破裂、石油價(jià)格漲落不定，這一切反過(guò)來(lái)，又都成為世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的制約因素等，具體資料請(qǐng)見(jiàn)：

去年，世界經(jīng)濟(jì)受美國(guó)衰退的影響，增長(zhǎng)大大放慢。今年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，但前景并不十分明朗，不確定因素也日益增多。與此同時(shí)，世界經(jīng)濟(jì)有陰有晴，差異性十分突出，且都在變化之中。這里且就今年到現(xiàn)在為止的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做一些說(shuō)明，對(duì)影響世界經(jīng)濟(jì)的若干因素進(jìn)行一些分析。

一、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起落不定

美國(guó)全國(guó)經(jīng)濟(jì)研究局于去年11月26日宣布，美國(guó)經(jīng)濟(jì)從當(dāng)年3月份起陷入衰退。但實(shí)際上，美國(guó)GDP只在當(dāng)年第三季度是負(fù)增長(zhǎng)。9·11恐怖襲擊使美國(guó)受到意料不到的打擊，但其影響并未像人們當(dāng)初估計(jì)的那么嚴(yán)重。去年全年，美國(guó)GDP仍增長(zhǎng)了1．4％。今年1季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，GDP以年率計(jì)算，增長(zhǎng)5％。特別是生產(chǎn)率竟躍升8％，這種情況也是異乎尋常的，人們對(duì)美經(jīng)濟(jì)前景普遍表示樂(lè)觀。但到第二季度，形勢(shì)又發(fā)生新變化，回升轉(zhuǎn)趨疲弱，GDP只增長(zhǎng)1．1％。其間，安然公司、世界通信公司等大公司假帳丑聞接踵而至，全國(guó)為之震驚，投資者對(duì)股市乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)的信心受到極大挫傷，成為影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定回升的重要因素之一。盡管如此，美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘于7月16日在國(guó)會(huì)作證時(shí)，仍確認(rèn)美經(jīng)濟(jì)在走向全面復(fù)蘇。他預(yù)計(jì)今年全年美GDP的增幅為3．5％一3．75％，高于2月份的預(yù)測(cè)(2．5—3％)。但他也不無(wú)保留地說(shuō)：“目前困境的影響還將持續(xù)相當(dāng)一段時(shí)間，隨著不良影響的消除，如果不出現(xiàn)進(jìn)一步重大影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將重新呈現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)”。與美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)不同，國(guó)際貨幣基金組織對(duì)今明兩年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)下調(diào)，先前的預(yù)測(cè)數(shù)字分別為2．5％和3．5％，現(xiàn)在下調(diào)到2．2％和2．6％。

但無(wú)論如何，這次美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)間短暫，經(jīng)濟(jì)下降輕微，是前所未有的。美經(jīng)濟(jì)學(xué)家米爾頓·弗里德曼說(shuō)，美國(guó)的衰退“非常非常輕微”，保羅·克魯格曼認(rèn)為，這次不是標(biāo)準(zhǔn)的衰退，還有人認(rèn)為這是“新式衰退”。

美經(jīng)濟(jì)衰退輕微的決定性因素之一是在此期間，消費(fèi)者開(kāi)支始終保持在高水平上，不見(jiàn)減少。消費(fèi)開(kāi)支占美GDP近2／3，它的穩(wěn)定增長(zhǎng)，支撐了美國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)大幅下滑。為什么美消費(fèi)開(kāi)支不減，這是因?yàn)樽?996年以來(lái)美國(guó)家庭收入不斷增加，構(gòu)成其收入的三大部分一一工資，房地產(chǎn)價(jià)格和股票價(jià)格都大幅增長(zhǎng)。首先，隨著勞動(dòng)生產(chǎn)率提高，職工工資和薪金收入有所增長(zhǎng)，直到2002年頭兩個(gè)月，仍增長(zhǎng)近4％(年率)美國(guó)約60％的家庭擁有股票。幾年來(lái)股市持續(xù)攀升，家庭收入也相應(yīng)增長(zhǎng)，美2／3的家庭擁有住房，一年來(lái)房?jī)r(jià)上漲9％，家庭的資產(chǎn)也隨之增長(zhǎng)?？傊?，美國(guó)居民“家底”厚了，他們有可能放手花錢(qián)，是美經(jīng)濟(jì)衰退格外緩慢的重要原因。

除此之外，美聯(lián)儲(chǔ)于去年11次降低利率，把利率降到1．75％的低水平上，布什政府上臺(tái)后，又實(shí)行減稅和增加公共開(kāi)支政策，這些也都對(duì)減輕經(jīng)濟(jì)衰退，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，起了一定作用。

但另一方面，也存在一些起相反作用的因素，影響著美國(guó)經(jīng)濟(jì)難以快速回升。

首先，這次衰退是信息技術(shù)投資過(guò)度，信息技術(shù)股市形成的泡沫破裂，信息技術(shù)部門(mén)公司大批破產(chǎn)，并波及其他部門(mén)，美企業(yè)投資大幅下降。2001年第4季，美固定資本投資猛跌13．6％，2002年第1季又下降6．2％。與此同時(shí)，民用資本貨物訂單不斷減少。格林斯潘曾多次強(qiáng)調(diào)，資本貨物的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是重要的投資晴雨表，而固定資本投資又是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。當(dāng)前企業(yè)投資疲軟無(wú)力，今年下半年能否恢復(fù)尚難下定論，不能不影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

其次，正因?yàn)橄M(fèi)開(kāi)支沒(méi)有大減，住房建筑業(yè)保持繁榮，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中，也不可能再有新的增長(zhǎng)。

再次，美國(guó)外資大量回流，也將給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面影響。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，外國(guó)投資者熱衷于購(gòu)買(mǎi)美元資產(chǎn)。2001年外國(guó)投資流入美國(guó)總額高達(dá)4550億美元。但現(xiàn)在已大為減少，其中美國(guó)吸收的外國(guó)直接投資已從2000年的3080億美元驟降到2001年的1310億美元，預(yù)計(jì)2002年還將進(jìn)一步下降到1030億美元。

最后，美國(guó)大公司丑聞使美國(guó)投資者對(duì)資本市場(chǎng)的信任發(fā)生動(dòng)搖，其深遠(yuǎn)影響遠(yuǎn)未消除；美國(guó)人對(duì)可能再次遭到恐怖襲擊惴惴不安；布什政府反恐戰(zhàn)爭(zhēng)，特別是打伊拉克如何進(jìn)行，心中無(wú)數(shù)。凡此種種，都增加了美國(guó)人對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的疑慮。

在這種情況下，有人對(duì)美經(jīng)濟(jì)可能發(fā)生的變化提出了種種猜測(cè)，有人認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)“雙谷底”；有人認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能步日本后塵，進(jìn)入“失去的十年”，還有人認(rèn)為如果美股市繼續(xù)下跌，銀行可能無(wú)法收回貸款，導(dǎo)致銀行危機(jī)，從而使美經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重危機(jī)之中。盡管諸如此類(lèi)的看法是少數(shù)人提出的，但也足以令人警醒。

二、世界經(jīng)濟(jì)參差錯(cuò)落

美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退和復(fù)蘇中的波折，通過(guò)“擴(kuò)散效應(yīng)”，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大影響，世界經(jīng)濟(jì)大大放慢，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)今年4月18日一份報(bào)告預(yù)測(cè)，今年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2．4％(2000年4％，2001年為2．5％)，明年可能恢復(fù)到4％。而到6月份，聯(lián)合國(guó)的一份報(bào)告預(yù)測(cè)，今年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將不高于2％，2003年有望超過(guò)3％。

全球經(jīng)濟(jì)放慢與各國(guó)經(jīng)濟(jì)不同。從70年代以來(lái)，還從未有過(guò)一次世界GDP負(fù)增長(zhǎng)，即使是在主要發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)生衰退年份，世界經(jīng)濟(jì)仍是正增長(zhǎng)，只不過(guò)是“放慢”或“下滑”，如1975年，世界GDP增長(zhǎng)1．9％，1982年增長(zhǎng)1．2％，“放慢”或“下滑”幅度也不大。據(jù)IMF的報(bào)告說(shuō)，這反映了近年來(lái)，一些發(fā)展中國(guó)家，特別是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速增長(zhǎng)，其在世界經(jīng)濟(jì)中的權(quán)數(shù)加重。此外，全球經(jīng)濟(jì)雖受美國(guó)衰退的影響，但應(yīng)變能力比過(guò)去增強(qiáng)，這是因?yàn)?，首先，近些年?lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體通貨膨脹率低，有更大可能采取放松銀根的貨幣政策和財(cái)政政策；其次，各國(guó)為穩(wěn)定金融所作的努力取得了一定成效；最后，一些國(guó)家采取擴(kuò)大內(nèi)需政策。但是，各國(guó)具體情況大有差異，因此，各國(guó)、各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況也參差不齊，頗不平衡。

歐洲。當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)高度繁榮時(shí)，歐洲明顯落后。美國(guó)發(fā)生衰退，歐洲又受到牽連，2001年其GDP僅增長(zhǎng)1％。美經(jīng)濟(jì)開(kāi)始回升后，歐洲經(jīng)濟(jì)仍低迷不振，今年1季度只增長(zhǎng)0．1％。多數(shù)人認(rèn)為歐洲經(jīng)濟(jì)到今年下半年或明年初才能真正恢復(fù)。據(jù)IMF報(bào)告預(yù)測(cè)，歐盟2002年的增長(zhǎng)率在1．5％左右，2003年可達(dá)2．9％，另一預(yù)測(cè)稱(chēng)，歐元區(qū)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅約1．2％。歐盟各成員國(guó)也有很大差別，其中英國(guó)最好，德國(guó)最差。據(jù)德六大經(jīng)濟(jì)研究所春季報(bào)告預(yù)測(cè)，德今年僅增長(zhǎng)0．9％，明年可達(dá)2．4％。德國(guó)改革進(jìn)展遲滯，企業(yè)大批破產(chǎn)，失業(yè)增加。尤其是德國(guó)東部，更處于停滯狀態(tài)，今年只能增長(zhǎng)0．5％。

日本。多年來(lái)，日本經(jīng)濟(jì)在困境中掙扎。2000年僅增長(zhǎng)1．7％，2001年降至負(fù)1％，據(jù)IMF的報(bào)告預(yù)測(cè)，日本今年和明年的增長(zhǎng)率分別為負(fù)1．0%和0．8％。日本失業(yè)率不斷上升，今年4月份已達(dá)5．2％。

日本的嚴(yán)重問(wèn)題之一是政府債務(wù)不斷積累，到2002年末，將達(dá)693萬(wàn)億日元，占GDP的140％。如繼續(xù)增長(zhǎng)下去，就可能導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)政府償債能力產(chǎn)生懷疑，國(guó)債價(jià)格急劇下跌，長(zhǎng)期利率上升，不排除會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)一步惡化的可能性。另一嚴(yán)重問(wèn)題是銀行壞帳太多，估計(jì)多達(dá)1．3萬(wàn)億美元，約占亞洲壞帳2／3。日本銀行機(jī)能?chē)?yán)重削弱，這一老大難問(wèn)題至今沒(méi)有得到解決。

日本政府在美歐等國(guó)壓力下，承諾深化改革，為此制訂一個(gè)又一個(gè)振興經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃，但說(shuō)的多，做的少。最近日本內(nèi)閣人士說(shuō)，日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)“觸底”，即將回升，但實(shí)際情況仍相當(dāng)嚴(yán)峻。

日本和德國(guó)是世界第二、三號(hào)經(jīng)濟(jì)大國(guó)，它們過(guò)去都曾快速增長(zhǎng)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和地區(qū)經(jīng)濟(jì)起著火車(chē)頭作用。但現(xiàn)在時(shí)過(guò)境遷，風(fēng)光不再。究其根源，在于它們歷史包袱重，隋性大，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟(jì)體制的改革放不開(kāi)手腳，進(jìn)展遲緩。當(dāng)然，它們的經(jīng)濟(jì)實(shí)力仍然強(qiáng)大，科技水平和生產(chǎn)率水平高，未可小覷。

東亞和東南亞。亞洲經(jīng)過(guò)金融風(fēng)暴的洗禮，認(rèn)識(shí)到必須加強(qiáng)和改善金融監(jiān)控和企業(yè)結(jié)構(gòu)治理，為此采取了相應(yīng)改革措施，解決呆賬問(wèn)題，加速銀行重組，加強(qiáng)金融立法和企業(yè)管理法規(guī)等等，呆帳有所減少，銀行對(duì)企業(yè)放款回升，盡管這一改革尚未完成，但過(guò)去一度泛濫的官商勾結(jié)如今已大為收斂，傳統(tǒng)的家族集團(tuán)式企業(yè)衰敗，物價(jià)下跌，經(jīng)濟(jì)活力增強(qiáng)。這次美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退和全球經(jīng)濟(jì)放慢，東亞和東南亞雖也受到重大沖擊，但經(jīng)濟(jì)仍保持較高增長(zhǎng)率。據(jù)亞洲開(kāi)發(fā)銀行預(yù)測(cè)，這一地區(qū)2002年平均增長(zhǎng)率將達(dá)4．7％，2003年為5．6％。世界銀行的預(yù)測(cè)與此相近。與此同時(shí)，這一地區(qū)通貨膨脹率卻保持在4％以下的較低水平上。但這一地區(qū)各經(jīng)濟(jì)體GDP的增長(zhǎng)各有不同，東亞的韓國(guó)改革成效顯著，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率最為強(qiáng)勁：今年第一季度其GDP比去年同期增長(zhǎng)5．7％，預(yù)計(jì)全年可望增長(zhǎng)6—7％；東南亞的馬來(lái)西亞和新加坡也有較快增長(zhǎng)，而印尼、菲律賓和泰國(guó)則增長(zhǎng)率較低。

南亞地區(qū)(孟加拉，印度、巴基斯坦)，增長(zhǎng)也較快，據(jù)IMF預(yù)測(cè)，2002年，這一地區(qū)平均增長(zhǎng)率為5．4％，2003年更將高達(dá)6．4％，這主要是由于印度經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的緣故。

拉美地區(qū)。這里一些主要國(guó)家接連發(fā)生金融危機(jī)。1999年巴西金融動(dòng)蕩甫告緩和，阿根廷就發(fā)生金融危機(jī)，且愈演愈烈，今年經(jīng)濟(jì)走到崩潰邊緣，第一季度經(jīng)濟(jì)下降16．3％，失業(yè)率超過(guò)18％，據(jù)預(yù)測(cè)，今年阿根廷將有10—15％的負(fù)增長(zhǎng)。接著委內(nèi)瑞拉和烏拉圭也發(fā)生金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退，全年經(jīng)濟(jì)將分別下降0．8％和1．7％。與此同時(shí)，巴西再度發(fā)生金融動(dòng)蕩，經(jīng)濟(jì)前景暗淡。墨西哥今年第一季度經(jīng)濟(jì)下滑2％，全年即使會(huì)有增長(zhǎng)，也只在1.5％上下。這種狀況，與亞洲成為鮮明對(duì)比。究其原因，多數(shù)人認(rèn)為這些國(guó)家奉行“新自由主義”，金融自由化過(guò)快，失去控制，受強(qiáng)大鄰國(guó)美國(guó)的影響，經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)。

三、國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)縮減

美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退和世界經(jīng)濟(jì)放慢，導(dǎo)致世界貿(mào)易、國(guó)際投資大幅度下降，美元匯率走低，與此同時(shí)，石油價(jià)格漲落不定，這一切反過(guò)來(lái)，又都成為世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的制約因素。

世界貿(mào)易。過(guò)去長(zhǎng)期以來(lái)，世界貿(mào)易增長(zhǎng)速度高于生產(chǎn)增長(zhǎng)，這對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都有利。但2001年，這種情況已不復(fù)存在，當(dāng)年世界貿(mào)易僅增長(zhǎng)1％(2000年為12％)，低于世界GDP的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)今年世界貿(mào)易有可能增長(zhǎng)3％，但如美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，這一預(yù)期將落空。布什政府在自由貿(mào)易方面出現(xiàn)倒退，保護(hù)主義抬頭，給美國(guó)的重要貿(mào)易伙伴，包括歐盟、日本和亞洲國(guó)家都造成重大壓力。如東南亞國(guó)家的經(jīng)濟(jì)在很大程度上依賴(lài)對(duì)美出口，其中新加坡經(jīng)濟(jì)25％有賴(lài)于對(duì)美出口，馬來(lái)西亞這一比例為18％，泰國(guó)和菲律賓也在10％以上。美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)具有舉足輕重的影響力。

國(guó)際投資，近些年來(lái)，世界對(duì)外直接投資大幅度增長(zhǎng)。2000年達(dá)到1．3萬(wàn)億美元的最高紀(jì)錄。對(duì)外直接投資的流入國(guó)雖然高度集中在美國(guó)、歐洲和中國(guó)、韓國(guó)、印度等十多個(gè)發(fā)展中國(guó)家，但對(duì)這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從而對(duì)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，起著越來(lái)越重大的作用。然而，2001年，世界對(duì)外直接投資驟減至7600億美元，對(duì)美國(guó)投資的外國(guó)資本大量逃離，但歐盟國(guó)家吸收的外國(guó)直接投資也從2000年的1250億美元減少到970億美元。只有中國(guó)和亞洲其他一些國(guó)家仍為外資所青睞。

美元匯率下跌。由于外國(guó)投資者紛紛撤離美國(guó)，加上美國(guó)公司丑聞不僅使美國(guó)人對(duì)美資本市場(chǎng)信心動(dòng)搖，也大大挫傷外國(guó)投資者的信心，美國(guó)股市大幅下跌，這一切導(dǎo)致一直堅(jiān)挺的美元趨弱。今年年初以來(lái)，美元與歐元的比價(jià)一路下滑。7月15日曾一度突破1：1。美元對(duì)日元的匯率也已下降約8％，到6月初，對(duì)韓元匯率下降6％，對(duì)泰銖下降4％，對(duì)新加坡元下降3．2％，對(duì)菲律賓比索下降2．5％。這些貨幣對(duì)美元的升值，有助于抑制有關(guān)各國(guó)的通貨膨脹，刺激內(nèi)需增長(zhǎng)，但也會(huì)不同程度地阻礙各國(guó)對(duì)美出口。對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，美元走弱，有利于增加美對(duì)外出口，但也會(huì)促使進(jìn)口商品價(jià)格上漲，從而增加其通貨膨脹的壓力。

石油價(jià)格波動(dòng)不定。由于世界經(jīng)濟(jì)放慢，中東地區(qū)形勢(shì)動(dòng)蕩，今年以來(lái)，世界市場(chǎng)原油價(jià)格波動(dòng)不已。近來(lái)，美國(guó)原油庫(kù)存迅速減少，致使原油價(jià)格上漲。據(jù)報(bào)道，紐約商品交易所9月份交貨的原油價(jià)格已連續(xù)9個(gè)交易日上漲，并于20日突破30美元大關(guān)，達(dá)到15個(gè)月來(lái)的最高點(diǎn)。雖然，由于俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國(guó)石油產(chǎn)量迅速增長(zhǎng)，中東地區(qū)在世界原油供應(yīng)中地位有所削弱，但如中東緊張局勢(shì)加劇，石油價(jià)格難免上漲，如超過(guò)每桶30美元，勢(shì)將加大美國(guó)通貨膨脹壓力，影響美經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程，也會(huì)對(duì)歐盟和其他石油進(jìn)口國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成不利影響。