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摘要：現(xiàn)如今，市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變，企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，“互聯(lián)網(wǎng)+”計(jì)劃的出現(xiàn)，推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展，在企業(yè)抓住機(jī)遇加快轉(zhuǎn)型升級(jí)的過(guò)程中，難免會(huì)面臨各種難以預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)，其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的生存發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。本文以L企業(yè)為例，對(duì)L企業(yè)2013年到2018年間的部分財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)其面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、償債風(fēng)險(xiǎn)、成本控制風(fēng)險(xiǎn)以及信用風(fēng)險(xiǎn)，并從中得到一些應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的啟示。

關(guān)鍵詞：L企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；啟示

1L企業(yè)的基本情況

L企業(yè)2004年成立于北京，2010年8月在深圳創(chuàng)業(yè)板上市，成為世界首家IPO的網(wǎng)絡(luò)視頻公司。L企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)包括廣告業(yè)務(wù)、終端業(yè)務(wù)以及其他業(yè)務(wù)。L企業(yè)將自身定位為以“一云多屏”構(gòu)架為基礎(chǔ)的網(wǎng)絡(luò)視頻服務(wù)商，著眼于實(shí)現(xiàn)全終端覆蓋。L企業(yè)以網(wǎng)絡(luò)視頻為基礎(chǔ)，致力于建立“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的產(chǎn)業(yè)鏈并完善這一架構(gòu)?；诰W(wǎng)絡(luò)視頻的核心業(yè)務(wù)，L企業(yè)將“互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的電影公司”作為其影視劇業(yè)務(wù)的定位，其提供的視頻大部分是影視劇，還包括體育賽事、網(wǎng)絡(luò)自制劇以及綜藝娛樂(lè)節(jié)目等其他方面。除此以外L企業(yè)積極拓展智能終端業(yè)務(wù)，主要生產(chǎn)包括超級(jí)電視、樂(lè)視盒子和樂(lè)視手機(jī)這類(lèi)有形實(shí)物產(chǎn)品。致力于多元化戰(zhàn)略擴(kuò)張，L企業(yè)還進(jìn)軍了汽車(chē)、金融和電商領(lǐng)域。

2L企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

2.1流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

在2013年到2015年期間，L企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~迅速增長(zhǎng)，由最初的1.76億元上升到8.76億元，在隨后的2016年到2018年間，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量表現(xiàn)不佳；與此同時(shí)，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為負(fù)，特別是在2013到2016年間降幅越來(lái)越大，且投資現(xiàn)金流遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，若投資活動(dòng)繼續(xù)使用現(xiàn)金流，將使企業(yè)面臨資金短缺的困境；2013年到2016年之間，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~逐年增加且增速快，然而在2016年之后大幅下降，可以看出L企業(yè)的現(xiàn)金流幾乎完全依賴籌資；期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額先增加后下降，在2015年達(dá)到最高27.15億元，隨后三年里迅速降至4.60億元。從上述分析可以看出，隨著投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流越來(lái)越多，L企業(yè)面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越嚴(yán)重。

2.2償債風(fēng)險(xiǎn)

L企業(yè)的流動(dòng)比率在2013年跟2014年都小于1，2015年和2016年的流動(dòng)比率分別為1.22和1.27，雖然比1大，但仍不是優(yōu)值，2017年開(kāi)始呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，2018年降至0.36，遠(yuǎn)小于1，表明L企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)不足以償還流動(dòng)負(fù)債，其短期償債能力不容樂(lè)觀；速動(dòng)比率變化趨勢(shì)與流動(dòng)比率大體相同，也是在2015年突破1，2016年增長(zhǎng)至1.20，但隨后又連續(xù)下降，在2018年，L企業(yè)的速動(dòng)比率下降至0.3，遠(yuǎn)小于合理值1，表明其速動(dòng)資產(chǎn)無(wú)法保障企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的償還，短期償債面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。L企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率只在2013年略小于合理值60%，隨后的五年里總體一直呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，且在2018年年底，L企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到141.25%，對(duì)于同行業(yè)來(lái)說(shuō)L企業(yè)一直面臨比較高的資產(chǎn)負(fù)債率，其一方面無(wú)法自由地支配資金來(lái)償還債務(wù)，另一方面還要面臨利息費(fèi)用不斷增加，容易出現(xiàn)資不抵債的狀況。

2.3成本控制風(fēng)險(xiǎn)

通過(guò)對(duì)L企業(yè)利潤(rùn)表中主要數(shù)據(jù)的匯總分析，我們可以發(fā)現(xiàn)L企業(yè)在2013年的營(yíng)業(yè)總收入是23.61億，在隨后的三年里快速增長(zhǎng)，增長(zhǎng)了約9倍，這與L企業(yè)在這一階段迅速向外擴(kuò)張業(yè)務(wù)規(guī)模有關(guān)。然而仔細(xì)比對(duì)L企業(yè)的營(yíng)業(yè)總成本，該項(xiàng)數(shù)據(jù)先增加后減小，從2013年的21.23億元增長(zhǎng)至2017年的246.24億元，2018年又降至90.33億元，但是增速均超過(guò)營(yíng)業(yè)總收入的增速，特別是2017和2018年?duì)I業(yè)總成本均遠(yuǎn)大于營(yíng)業(yè)總收入，使得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)較大的負(fù)值。通過(guò)以上分析可以看出，L企業(yè)的盈利能力處在不斷下降的趨勢(shì)上，這與L企業(yè)“硬件負(fù)利化”戰(zhàn)略有關(guān)，為了增加銷(xiāo)售量而降低售價(jià)，營(yíng)造一種“薄利多銷(xiāo)”的局面，會(huì)使L企業(yè)面臨巨大的成本，這樣的做法無(wú)疑給L企業(yè)帶來(lái)更大的成本風(fēng)險(xiǎn)。

2.4信用風(fēng)險(xiǎn)

2013年到2016年期間，L企業(yè)的應(yīng)收賬款增長(zhǎng)迅速，從9.5億元增加到86.86億元，增長(zhǎng)速度分別為156.76%、99.26%、77.5%和158.51%，其增長(zhǎng)速度只在2015年低于總資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度，其他三年均高出很多，但從2017年開(kāi)始急劇下降；L企業(yè)這六年的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率從2014年開(kāi)始持續(xù)下滑；另外應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比重呈起伏變化，2016年上漲到26.95%，表明這一年的應(yīng)收賬款成為L(zhǎng)企業(yè)的主要資產(chǎn)，該比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)；應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比重由2013年的40.24%下降到2015年的25.81%，隨后三年里又逐年上升，2018年該比重達(dá)到70.77%，說(shuō)明從2016年開(kāi)始，L企業(yè)的賒銷(xiāo)情況越來(lái)越嚴(yán)重，應(yīng)收賬款的數(shù)額越來(lái)越大，同時(shí)應(yīng)收賬款所占的比例不合理，使企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)加劇。

3L企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的啟示

L企業(yè)在積極拓展業(yè)務(wù)的過(guò)程中卻面臨著多種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)對(duì)L企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析可以給一般企業(yè)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)一些啟示。

3.1提高資金使用率，加快資金周轉(zhuǎn)

在企業(yè)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，資金貫穿于每個(gè)環(huán)節(jié)，在各項(xiàng)業(yè)務(wù)的正常開(kāi)展中起到重要的作用，但是由于每項(xiàng)業(yè)務(wù)對(duì)資金的需求不同，可能導(dǎo)致不同的資金回收時(shí)間長(zhǎng)短不一，使企業(yè)對(duì)資金的使用效率大打折扣，從而影響到資金的流動(dòng)性能?？紤]到這些情況企業(yè)應(yīng)當(dāng)提前規(guī)劃好資金的用途，加快資金的周轉(zhuǎn)速度。具體來(lái)說(shuō)，企業(yè)可以運(yùn)用科學(xué)的方法確定資金預(yù)算比例，還可以在公司運(yùn)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)中采用合理分配資金的方法，來(lái)減少資金浪費(fèi)的現(xiàn)象，從而達(dá)到提高資金使用效率的目的。

3.2利用財(cái)務(wù)杠桿，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

L企業(yè)的資金流動(dòng)性差，資產(chǎn)負(fù)債率高。合理的資本結(jié)構(gòu)有助于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)恰當(dāng)運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，使資本結(jié)構(gòu)更適合企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的發(fā)展需要，選擇合適的時(shí)機(jī)舉債，確定適當(dāng)?shù)呐e債規(guī)模，同時(shí)還要考慮企業(yè)的還債能力，可以通過(guò)提高自制劇的內(nèi)容質(zhì)量，打造核心產(chǎn)品，吸引資金，增加現(xiàn)金流入。除此以外，企業(yè)應(yīng)當(dāng)將自身的資產(chǎn)與資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行匹配，及時(shí)調(diào)整擴(kuò)張速度，使長(zhǎng)期債務(wù)和短期債務(wù)的比例分配得當(dāng)，并且在滿足發(fā)展需求不斷擴(kuò)大資本的情況下結(jié)合外部環(huán)境及時(shí)做出對(duì)負(fù)債率的調(diào)整。

3.3關(guān)注環(huán)境變化，強(qiáng)化管理意識(shí)

外部的市場(chǎng)環(huán)境是多變的，要想將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)盡可能地降低，企業(yè)就要主動(dòng)適應(yīng)外部宏觀環(huán)境，不斷提高對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的適應(yīng)能力和應(yīng)變財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。在這一過(guò)程中，企業(yè)可以借助信息技術(shù)的手段，認(rèn)真分析外部宏觀市場(chǎng)相關(guān)的數(shù)據(jù)指標(biāo)，提高對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的反應(yīng)速度。企業(yè)可以提前完善自己的各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，使自己以更好的狀態(tài)去加入到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中。除此以外還要增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制。在企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，應(yīng)當(dāng)自上而下樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)防范的理念，并把該理念落實(shí)到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的每一個(gè)環(huán)節(jié)。

3.4優(yōu)化投資管理，健全內(nèi)部控制

一方面要建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，注重事前控制。企業(yè)可以采用提前建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的方式來(lái)加強(qiáng)事前控制。在實(shí)施財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的過(guò)程中，可以采用科學(xué)的技術(shù)，建立系統(tǒng)的模型庫(kù)進(jìn)行數(shù)量上的分析比較，綜合運(yùn)用多種方法從多個(gè)角度來(lái)識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。另一方面要加強(qiáng)投資資金管理，嚴(yán)格事中控制。項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，盡量使資金在預(yù)算內(nèi)被合理安排，企業(yè)可以同時(shí)安排財(cái)務(wù)管理人員按時(shí)地對(duì)投資項(xiàng)目運(yùn)行流程中各個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)產(chǎn)生的實(shí)際收益做匯總統(tǒng)計(jì)，同時(shí)與目標(biāo)收益做比較分析，從而能夠最大限度地掌握對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行期間的各項(xiàng)資金的管理。

4結(jié)束語(yǔ)

綜上，L企業(yè)現(xiàn)金流不穩(wěn)定，面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)負(fù)債率不合理，償債風(fēng)險(xiǎn)較高；營(yíng)業(yè)總成本大于營(yíng)業(yè)總收入，成本控制風(fēng)險(xiǎn)高；賒銷(xiāo)情況嚴(yán)重，應(yīng)收賬款占比不合理，信用風(fēng)險(xiǎn)加劇。通過(guò)對(duì)L企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析可以從中得到一些啟示，企業(yè)可以通過(guò)提高資金使用率，加快資金周轉(zhuǎn)，利用財(cái)務(wù)杠桿優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，關(guān)注環(huán)境變化，強(qiáng)化管理意識(shí)，健全內(nèi)部控制，優(yōu)化投資管理等方式，提高自身應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

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作者:丁凱敏 單位:南京信息工程大學(xué)商學(xué)院