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關鍵字：企業(yè)中小企業(yè)發(fā)展銀行融資建立資金渠道銀行貸款

目前，我國在工商注冊登記的中小企業(yè)已經(jīng)超過1000萬家，占全國注冊企業(yè)總數(shù)的99%。中小企業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值、銷售收入、實現(xiàn)利稅、出口總額分別占全國的60%、57%、40%和60%左右，流通領域中小企業(yè)占全國零售網(wǎng)點的90%以上，中小企業(yè)還提供了大約75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機會。在健全的市場經(jīng)濟中，市場這一“無形的手”應將資金等資源按中小企業(yè)對社會的貢獻合理配置給中小企業(yè)。但現(xiàn)實并非如此，中小企業(yè)一直受融資難問題困擾。本文結(jié)合在四川、浙江等地的中小企業(yè)融資狀況調(diào)查，試圖以新的視角分析融資困境的形成原因，尋找中小企業(yè)的最佳融資策略

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

2004年，世界銀行國際金融公司曾對中國四川省3個城市中小企業(yè)資金來源與資金結(jié)構(gòu)進行調(diào)查。中國人民銀行上海分行也對轄區(qū)內(nèi)浙江、福建兩省300戶中小企業(yè)進行問卷調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示，到2003年9月底，銀行貸款在企業(yè)外部融資來源中所占的比重達到了58%，且企業(yè)規(guī)模越大，銀行貸款所占比重越高；約11%的企業(yè)有過內(nèi)部集資，約8%的企業(yè)利用過民間借貸，其中資產(chǎn)規(guī)模低于500萬的小企業(yè)，職工集資與民間借貸資金占16%；短期資金40%源于供應商或合資、合作伙伴的商業(yè)信用；企業(yè)資本金主要來自內(nèi)部集資與非正規(guī)民間借貸，其中內(nèi)部集資占25%，民間借貸占14%，其余來自業(yè)主及主要創(chuàng)業(yè)者的內(nèi)部自籌資金。上述調(diào)查勾勒出我國中小企業(yè)融資的基本狀況：（1）中小企業(yè)融資渠道狹窄，其目前發(fā)展主要依靠自身內(nèi)部積累，即中小企業(yè)內(nèi)源融資比重過高，外源融資比重過低；（2）銀行貸款是中小企業(yè)最重要的外部融資渠道，但銀行主要提供的是流動資金以及固定資產(chǎn)更新資金，而很少提供長期信貸；（3）親友借貸、職工內(nèi)部集資以及民間借貸等非正規(guī)金融在中小企業(yè)融資中發(fā)揮了重要作用，但由于各地經(jīng)濟發(fā)展水平以及民間信用體系建設的差異，非正規(guī)金融在江浙、中西部地區(qū)發(fā)育程度差異極大；（4）中小企業(yè)普遍缺乏長期穩(wěn)定的資金來源——不僅權益資金的來源極為有限，而且很難獲得長期債務的支持

二、中小企業(yè)融資難的成因

由于我國經(jīng)濟成分呈現(xiàn)出多元化態(tài)勢，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與金融結(jié)構(gòu)的不對稱，信貸結(jié)構(gòu)與需求不對稱的問題日益顯露出來則中小企業(yè)在融資體制中明顯處于不利地位，因此要加快商業(yè)銀行的改革，建立一個以國有商業(yè)銀行為主，中小金融機構(gòu)為輔的間接融資模式在直接融資方面，應該為中小企業(yè)創(chuàng)造出更有利的工作環(huán)境進一步拓寬中小企業(yè)融資渠道。

（一）中小企業(yè)融資渠道單一從貸款期限看，中小企業(yè)最為缺乏的是長期性的資金來源，很少有商業(yè)銀行向中小企業(yè)提供基建和技改貸款等長期性的融資，為了滿足長期資金周轉(zhuǎn)的需要而不得不采取短期貸款多次周轉(zhuǎn)的辦法，從而增強了企業(yè)的融資成本同時商業(yè)銀行融資渠道根本無法滿足中小企業(yè)的技術創(chuàng)新等的資金需求

從金融結(jié)構(gòu)上看，銀行融資比率過高的趨勢難以長時期內(nèi)持續(xù)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)過于單一，以銀行貸款為代表的間接融資比率過高，風險不斷向銀行體系集中，而直接融資則處于一種邊緣化的市場地位

（二）當前中小企業(yè)過于依賴內(nèi)部融資根據(jù)世界銀行所屬的國際金融公司的調(diào)查，中國中小企業(yè)的發(fā)展資金，絕大部分來自于業(yè)主的資本和內(nèi)部留存收益，近年來一直保持在60%以上，而公司債券和外部股權融資等直接融資則不到1%，銀行貸款在20%左右中小企業(yè)受自我融資和內(nèi)源融資的限制，則最優(yōu)策略只能投資于傳統(tǒng)技術，從而降低總體收益水平，進而必然會制約企業(yè)的發(fā)展和經(jīng)濟的增長

（三）中小企業(yè)制度更新滯后一部分中小企業(yè)不適應外部環(huán)境變化，經(jīng)營出現(xiàn)困難，大量產(chǎn)品積壓，利潤水平下降，內(nèi)部積累大幅度減少，外源補充資金的要求大幅度增加，于是對銀行貸款的需求大增此外中小企業(yè)財務信息不透明，信用意識淡薄，加大銀行貸款的風險

（四）金融體制改革不深入一些銀行在強化內(nèi)容制度的同時，缺乏開展信貸營銷的技術手段和激勵機智，只是簡單的采取以抵押擔保為主的信貸配給手段，不注重培育有發(fā)展前景的中小企業(yè)，在一定程度上加重了中小企業(yè)的融資困難

（五）中介服務體系發(fā)展有限作為弱勢群體的中小企業(yè)，由于其對金融體系的了解有限，即使各方面已經(jīng)達到要求，可以通過現(xiàn)存的融資渠道獲得發(fā)展，也可能因為信息的可獲得性和實踐的操作問題而未能成功。相較于外國完善的中小企業(yè)服務體系，如：金融服務公司、企業(yè)診斷、企業(yè)顧問公司、會計師事務所、律師事務所等等，我國在金融機構(gòu)和企業(yè)的溝通方面仍有欠缺，對資本市場的規(guī)則和特點了解的還不夠完全。所以僅依靠中小企業(yè)自身的努力，這勢必影響其競爭力和發(fā)展速度

三、中小企業(yè)融資對策

（一）從現(xiàn)代財務管理理論角度，確定融資總體思路現(xiàn)代財務管理認為，企業(yè)財務管理的目標是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，而經(jīng)過證明，企業(yè)資金成本達到最低的時候，企業(yè)的價值就達到最大，其基本公式是：企業(yè)總價值=預期息稅前贏余/加權平均資金成本于是，融資活動與企業(yè)財務管理目標有了直接聯(lián)系：只要實現(xiàn)籌資成本最小化，就可以實現(xiàn)企業(yè)價值最大化這直接導致了現(xiàn)代企業(yè)財務管理中融資決策與投資決策在思維上的分離

在中小企業(yè)理財中，中小企業(yè)的融資總體思路應是：投資與融資相結(jié)合，以投資帶動融資中小企業(yè)在融資決策中一般不具備大企業(yè)的獨立性，資金供需矛盾突出，企業(yè)融資的渠道，數(shù)量，時間都受到各種客觀條件的限制

（二）制定中小企業(yè)融資決策，把握融資規(guī)模及更好的選擇融資途徑隨著我國市場經(jīng)濟體制的逐步完善和金融市場的快速發(fā)展，融資效率越來越成為企業(yè)發(fā)展的關鍵對于中小企業(yè)而言，提高有競爭力的融資方式，來制定出最佳的融資方案。第一，融資決策的首要前提：融資總收益要大于融資總成本如果資金的利息成本，融資費用，不確定的風險成本等融資總成本大于利用籌集資金所預期的總收益，則沒有必要考慮此方案且在融資決策之初，要根據(jù)企業(yè)對資金的需求，企業(yè)自身的實際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行來確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。第二，選擇企業(yè)最佳融資機會：首先企業(yè)融資決策要有超前預見性，企業(yè)要能及時掌握國內(nèi)國外利率匯率等金融市場各種信息，了解貨幣及財政政策等外部因素，合理分析和預測能影響企業(yè)融資的各種有利不利條件及變化趨勢，其次，考慮具體的融資方式所具有的特點，并結(jié)合本企業(yè)自身的實際情況，適時制定出合理的融資決策。第三，盡可能降低融資成本，企業(yè)融資成本是決定企業(yè)融資效率的決定性因素，對于中小企業(yè)來說，選擇哪種融資方式有著重要意義另外，在選擇銀行融資時，要充分注意各銀行間不同的信貸政策，選擇對中小企業(yè)最為有利、最為優(yōu)惠的銀行。

第四，尋求最佳資本結(jié)構(gòu)，中小企業(yè)融資時，資金數(shù)量上追求合理性，不足或過剩的資金都會影響融資能力和獲利能力資金結(jié)構(gòu)上追求配比性，中小企業(yè)用于固定資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)上的資金最好用中長期融資方式籌措，而由于季節(jié)性隨機性所需資金以短期融資方式籌措為好。必須要高度重視融資風險的控制，進可能選擇風險較小的融資方式，企業(yè)在進行融資決策時，應當在控制風險與謀求最大利益之間尋求一種平衡，即尋求最佳資本結(jié)構(gòu)

第五，改善中小企業(yè)融資服務環(huán)境，在籌資渠道上追求以信譽取勝，建立中小企業(yè)金融服務體系和完善中小企業(yè)社會化服務體系，與科研機構(gòu)合作，幫助中小企業(yè)進行新技術，新產(chǎn)品的研制，以加快中小企業(yè)整體素質(zhì)的提高。

四、拓寬融資渠道

（一）直接融資渠道在我國，中小企業(yè)的融資渠道幾乎僅限于銀行。今年年初中國人民銀行公布了我國非金融企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的情況：企業(yè)融資94%來自銀行例如：貴州水城礦業(yè)有限責任公司的各種借款占48%，其中向銀行借款占借款總額的94%，在企業(yè)全部債務中，銀行貸款占55%；外部權益性融資僅占17%，依靠利潤補充資本金占5%；內(nèi)部集資困難，僅占2%。而在美國，企業(yè)主自己融資的比例很大，占30%左右，通過股權投資方式，還可以拿到20%左右的融資，剩余的部分向銀行貸款。而我國的民營企業(yè)外部股權投資僅占13%，因此在這方面還有很大的潛力，最根本的解決辦法是要擴大對中小企業(yè)的直接融資領域。中小企業(yè)的直接融資渠道有：帶有風險投資性質(zhì)的股權融資，帶有銀行借貸性質(zhì)的債權融資，風險投資等

股權融資，就是政府出一部分資金，民間出一部分資金，共同組建一個風險投資公司，專門向中小企業(yè)提供融資服務如投資成功，并積累了相當?shù)耐顿Y回報，政府的資金就從投資公司中退出，只是將本金退出，利潤則全部或大部分留給投資公司，如此一來，就會吸引大量的民間資金來進行中小企業(yè)的投資以美國為例，1959年，美國中小企業(yè)局就開始采用這種投資模式，到目前投資總額已經(jīng)超過50億美元，美國政府提供2／3的股本，民間提供1／3，如果賠錢，政府和民營企業(yè)都賠了；如果賺錢，政府就逐步抽出資金，按照國債的利率把資金撤出，剩下的錢由民間投資者分配，這樣就減少了民間投資者的風險。從某種意義上說，美國對中小企業(yè)直接投資起了很大的推動作用。

債權融資已不僅僅是傳統(tǒng)意義上的銀行貸款，還包括企業(yè)民間借貸，委托貸款，債券融資，擔保貸款等方式最近，深圳甚至出現(xiàn)了典當貸款，就是企業(yè)將一部分企業(yè)資產(chǎn)作為抵押，典當行向企業(yè)提供一部分資金，還有我省自2003年資產(chǎn)總額2億余元，典當總額6200萬元，納稅659萬元，實現(xiàn)稅后利潤387萬元在近階段，我國中小企業(yè)利用債權融資的規(guī)模與空間還很小，解決辦法就是對我國的金融體制進行改革，建立規(guī)范的資本市場，建立社會信用體制以及指定有關的法律法規(guī)。

完善直接融資體系，建立公正開放，立體化，多層次的資本市場，為中小企業(yè)打開融資大門利用創(chuàng)業(yè)投資和風險投資，促進中小高新技術企業(yè)的發(fā)展，利用創(chuàng)業(yè)投資和風險投資資金是促進高新技術中小企業(yè)的培育和發(fā)展的重要融資路徑

（二）間接融資渠道首先，應拓寬國有商業(yè)銀行融資渠道，（1）商業(yè)銀行要辨證的看待大中小企業(yè)的關系，支持中小企業(yè)的合理資金需求逐步提高對中小企業(yè)信貸投入的比重，調(diào)整國有商業(yè)銀行的信貸政策為中小企業(yè)營造公平的貸款環(huán)境。（2）要在商業(yè)銀行的組織制度方面有所創(chuàng)新建立適合中小企業(yè)的授信制度政策和程序，適當擴大二級分行用于中小企業(yè)的零售貸款的份額。（3）商業(yè)銀行應在加強防范金融風險的前提下，為中小企業(yè)的發(fā)展提供與之相適應的金融任務，使中小企業(yè)能夠及時抓住稍縱即逝的發(fā)展機遇得到迅速發(fā)展。（4）可以嘗試打開風險信貸渠道商業(yè)銀行應該劃出一定規(guī)模的信貸資產(chǎn)，支持有市場前景的，高成長的，高科技的中小企業(yè)在控制風險的前提下保證貸款本息。其次，建立中小金融機構(gòu)，尤其是中小民營銀行。因為地方中小金融機構(gòu)最能較充分的利用地方的信息存量，最容易了解到地方上的中小企業(yè)的經(jīng)營狀況，項目前景和信用水平，最容易克服“信息不對稱”和因信息不完全而導致的交易成本較高這一金融服務業(yè)的障礙。

（三）其他融資路徑設立專門的政府部門和政策性金融機構(gòu)為中小企業(yè)發(fā)展提供幫助建立和健全對中小企業(yè)融資的信用擔保體系逐步放開民間借貸市場，拓寬民間融資渠道。

（1）基金融資中小企業(yè)可以按條件申報科技創(chuàng)新基金項目進行銀行配套融資。國家財政每年撥款10億元，貼息貸款20億元，支持中小企業(yè)科技創(chuàng)新。目前，我國有各類非銀行風險投資機構(gòu)80多家，融資能力達36億元。從1992～1998年，進入中國的外國投資基金達40億美元。中小企業(yè)可以從這些基金中尋找到融資的機會。

（2）多種方式擔保融資。例如：中小企業(yè)可以利用中小企業(yè)信用擔保中心、擔保公司、擔保協(xié)會及其他資信高、實力強的企業(yè)擔保向銀行融資，還可以其他多種方式擔保融資。對小企業(yè)以房屋、土地、可變現(xiàn)庫存貨物抵押、銀行認可的信用證、承兌匯票、有價證券。應收帳款質(zhì)押等所提出的情貸需求，可給予適當?shù)男刨J支持。

要徹底解決中小企業(yè)融資難的問題，必須依靠切實有效的政府支持和一定比例的政府投入，加大財稅，金融政策的服務力度，建立健全信用擔保體系特別是動員和組織社會中介機構(gòu)建立中小企業(yè)社會化服務體系的措施，同時適當?shù)奈詹糠置耖g資本在依據(jù)當?shù)氐臈l件與實際情況，在不同時期確立不同的重點，全方位的幫助中小企業(yè)進行由小到大的蛻變隨著一系列國家和市場扶持政策的出現(xiàn)，可以預見，在未來的日子里，中小企業(yè)面臨的融資難問題將得到有效緩解，中小企業(yè)在市場經(jīng)濟中將繼續(xù)發(fā)揮重要作用，乃至取得更重要的地位