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公司財(cái)務(wù)治理理論范文第1篇

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)治理 利益相關(guān)者 財(cái)權(quán)配置

目前，我國公司的制度安排受經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的影響，透過一些問題公司事件，不難發(fā)現(xiàn)市場上許多公司的問題往往表現(xiàn)在財(cái)務(wù)方面，如：財(cái)務(wù)報(bào)表的粉飾造假，募股資金的隨意挪用，委托理財(cái)行為不規(guī)范等。這些問題單純從財(cái)務(wù)技術(shù)的角度已無法解釋，必須考慮公司形成的財(cái)務(wù)契約的過程及其制度環(huán)境，重視公司賴以存在的治理基礎(chǔ)，轉(zhuǎn)而從定性方面、制度層面來展開對公司財(cái)務(wù)的研究，即著重從財(cái)務(wù)治理的角度來進(jìn)行研究已成共識，財(cái)務(wù)治理就是規(guī)范各產(chǎn)權(quán)主體之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，確保相關(guān)者利益最大化。

公司財(cái)務(wù)治理的基礎(chǔ)理論

（一）新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)

新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)是由科斯和諾斯等開創(chuàng)的一個新的經(jīng)濟(jì)學(xué)流派。它在對新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)行批判性繼承的基礎(chǔ)上，引入契約、不對稱信息、成本等基本分析工具來分析企業(yè)問題。根據(jù)分析工具和側(cè)重點(diǎn)的不同，新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)主要劃分成以下理論分支。

契約理論，企業(yè)是一組契約的結(jié)合體，是一個在其框架中由相互合作的不同生產(chǎn)要素所有者等利害關(guān)系人組成的契約組織。哈特等人直接提出了企業(yè)合約不完備的論點(diǎn)，將契約規(guī)定外的權(quán)利即剩余權(quán)利稱之為剩余控制權(quán)，而且把剩余控制權(quán)定義為所有權(quán)?！坝捎诤贤牟煌耆?，就推導(dǎo)出了控制權(quán)”而完全契約理論卻忽視了“控制權(quán)”、“權(quán)利”等范疇，這些恰恰是企業(yè)問題當(dāng)中的關(guān)鍵所在。

委托理論，指出企業(yè)是一個存在個人相互抵觸的利益沖突的契約關(guān)系。因此，必須設(shè)計(jì)某種制度：一是通過財(cái)務(wù)治理來明確各級委托人和人在財(cái)權(quán)流動和分割中的地位和作用。二是委托人欲實(shí)現(xiàn)自身目標(biāo)的最大化，必然要采取某種方式對人的行為進(jìn)行激勵與監(jiān)督。

信息不對稱理論，認(rèn)為市場活動的參與者對市場特定交易信息的擁有不相等，有些參與者比另一些參與者擁有更多的信息。簽約前的信息不對稱會存在逆向選擇，它包含隱藏信息的問題；簽約后的信息不對稱就會導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)，它既包含隱藏信息的問題，也包括隱藏行為的問題。

財(cái)務(wù)治理應(yīng)該保證財(cái)務(wù)信息的暢通流動和財(cái)務(wù)權(quán)利的合理配置與有效執(zhí)行，使利益相關(guān)者的權(quán)利落到實(shí)處。正是高昂的成本配合不完全的契約促使人們關(guān)注對財(cái)務(wù)治理的研究，因此是財(cái)務(wù)治理研究的理論基礎(chǔ)。

（二）公司治理理論

哈特提出了公司治理理論的分析框架，指出在合約不完全的情況下，治理結(jié)構(gòu)確實(shí)有很大作用。公司治理結(jié)構(gòu)是一套制度安排，用來支配若干在企業(yè)中有重大利害關(guān)系的團(tuán)體，包括投資者、經(jīng)理、工人之間的關(guān)系，并從這種制度中實(shí)現(xiàn)各自的經(jīng)濟(jì)利益。其實(shí)質(zhì)是“剩余索取權(quán)和控制權(quán)的配置”，最優(yōu)的公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)該是一種狀態(tài)依存的控制權(quán)結(jié)構(gòu)，不同狀態(tài)下的企業(yè)應(yīng)當(dāng)由不同的利益要求者控制。楊瑞龍則強(qiáng)調(diào)利益相關(guān)者在公司治理中的作用。公司治理理論的出現(xiàn)是財(cái)務(wù)治理理論的產(chǎn)生前提，作為公司治理的一部分，財(cái)務(wù)治理在研究思路、方法等方面必然借鑒、遵循公司治理理論，公司治理理論對財(cái)務(wù)治理的指導(dǎo)是很重要的，沒有公司治理理論的成熟與拓展，就不可能有財(cái)務(wù)治理理論的產(chǎn)生、發(fā)展和完善。

（三）公司財(cái)務(wù)理論

本金理論，是財(cái)務(wù)理論體系中最為基礎(chǔ)的理論，財(cái)務(wù)治理就是對本金流向、流量的合理協(xié)調(diào)、控制；是對本金的控制權(quán)、剩余索取權(quán)等權(quán)能的合理配置。

財(cái)權(quán)流理論，汲取了“價(jià)值流”的優(yōu)點(diǎn)、考慮了現(xiàn)代企業(yè)制度的產(chǎn)權(quán)思想、挖掘了價(jià)值背后的本質(zhì)力量——權(quán)力、注重了“價(jià)值”與“權(quán)力”的高度結(jié)合。

財(cái)務(wù)分層理論，該理論的提出是在1997年，湯谷良、謝志華、王斌的三篇論文，分別從出資者財(cái)務(wù)、經(jīng)營者財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)三個層次，闡述了現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分層管理的架構(gòu)、內(nèi)容、特點(diǎn)等財(cái)務(wù)理論問題。后經(jīng)不斷發(fā)展，基本上形成了如下觀點(diǎn)：財(cái)權(quán)分屬所有者和經(jīng)營者，在股東大會、董事會、經(jīng)理層（首席執(zhí)行官和財(cái)務(wù)總監(jiān)）之間劃分。

公司財(cái)務(wù)治理的基本理論

（一）財(cái)務(wù)治理的概念

目前學(xué)術(shù)界對于財(cái)務(wù)治理的概念眾說紛紜，盡管概念描述不盡相同，但一般認(rèn)為財(cái)務(wù)治理是一組聯(lián)系各相關(guān)利益主體的正式和非正式關(guān)系的制度安排，其根本目的在于試圖通過這種制度安排，來達(dá)到相關(guān)利益主體之間的權(quán)力、責(zé)任和利益的相互制衡，科學(xué)決策，實(shí)現(xiàn)效率與公平的有機(jī)耦合。

（二）財(cái)務(wù)治理的主體

財(cái)務(wù)治理的主體是指在財(cái)務(wù)治理中占據(jù)主導(dǎo)地位、起主導(dǎo)作用的要素，確定財(cái)務(wù)治理主體，關(guān)鍵是“考慮參與財(cái)務(wù)治理的行為主體是否有能力和動力來行使其權(quán)利”。從交易費(fèi)用的角度來看，財(cái)務(wù)治理作為一種制度安排，參與主體不可能太多，只能擇其要者來規(guī)范調(diào)整他們的關(guān)系。應(yīng)將政府包括在內(nèi)，在公司財(cái)權(quán)配置和制衡關(guān)系中，政府對公司的財(cái)務(wù)政策和財(cái)務(wù)行為進(jìn)行規(guī)范，是不可避免的，撇開政府研究財(cái)務(wù)治理問題，難以保證財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)合理，在實(shí)踐中會帶來不利后果。作為財(cái)務(wù)治理的主體傾向應(yīng)為目前主流經(jīng)濟(jì)學(xué)所關(guān)注的“真實(shí)的利益相關(guān)者”（包括股東、債權(quán)人、經(jīng)營者、員工和政府等）。

（三）財(cái)務(wù)治理的客體

財(cái)務(wù)治理的客體也即財(cái)務(wù)治理的對象，對財(cái)務(wù)治理的客體研究，不應(yīng)只停留在“價(jià)值流”的層面上。在現(xiàn)代企業(yè)制度下，支配價(jià)值流的“權(quán)利”是隱藏在“價(jià)值”背后更為抽象、更為實(shí)在的具有支配能力的本質(zhì)力量，以“財(cái)權(quán)流”作為現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)的本質(zhì)是現(xiàn)代財(cái)務(wù)的主流。作為財(cái)務(wù)活動的財(cái)務(wù)治理的客體就是“價(jià)值流”與“權(quán)力流”相結(jié)合的“財(cái)權(quán)流”，即財(cái)權(quán)在財(cái)務(wù)治理主體之間的有效配置。

（四）財(cái)務(wù)治理的目標(biāo)

隨著公司治理的創(chuàng)新，“股東至上”理念，近年來受到越來越多的挑戰(zhàn)、質(zhì)疑。盡管都沒有否定股東在企業(yè)中的決定性地位，但動搖了股東作為惟一的剩余風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的假設(shè)，因而使股東作為惟一的剩余收益享有者的制度安排的合理存在疑問，利益相關(guān)者理念應(yīng)運(yùn)而生?，F(xiàn)代企業(yè)是眾多利益相關(guān)者締結(jié)的一系列的“契約網(wǎng)”，利益相關(guān)者的利益結(jié)構(gòu)復(fù)雜性和可能存在的利益沖突，會損害相關(guān)利益者的利益，從而影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展或長期穩(wěn)定發(fā)展，需要謀求一種對利益關(guān)系的平衡、制衡機(jī)制，遵守效率、公平原則。因此，將財(cái)務(wù)治理的目標(biāo)定位為利益相關(guān)者價(jià)值最大化，體現(xiàn)了財(cái)務(wù)治理效率性目標(biāo)與公平性目標(biāo)的有機(jī)耦合，是一種現(xiàn)實(shí)選擇。

（五）財(cái)務(wù)治理的核心

財(cái)務(wù)治理權(quán)配置是財(cái)務(wù)治理的核心，表現(xiàn)為某一主體對財(cái)產(chǎn)所擁有的支配權(quán)，包括收益分配權(quán)、投資權(quán)、籌資權(quán)、財(cái)務(wù)決策權(quán)等權(quán)能。合理配置財(cái)權(quán)可以增強(qiáng)控制的廣泛性和滲透性，減少失控區(qū)域；可以有效地防止人的敗德行為，遏制利益流失；可以提高信息的透明度和公平性。

公司財(cái)務(wù)治理的相關(guān)理論

（一）財(cái)務(wù)治理機(jī)制

財(cái)務(wù)治理機(jī)制，就是要有效運(yùn)用財(cái)務(wù)手段，解決有關(guān)因素在相互關(guān)聯(lián)和制約過程中所涉及的權(quán)力和利益關(guān)系。一個完善的現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)治理機(jī)制應(yīng)該是財(cái)務(wù)決策機(jī)制、財(cái)務(wù)激勵機(jī)制和監(jiān)督約束機(jī)制以及財(cái)務(wù)治理信息披露機(jī)制等幾方面的有機(jī)結(jié)合體。

財(cái)務(wù)治理機(jī)制作為公司運(yùn)行的一種制度安排，分層配置的財(cái)務(wù)決策機(jī)制的建立居于財(cái)務(wù)治理機(jī)制的首要位置；完善的信息披露機(jī)制是提升公司財(cái)務(wù)治理效率的重要內(nèi)容，利益相關(guān)者需要利用公司披露的信息，尤其是財(cái)務(wù)信息進(jìn)行相關(guān)決策；而財(cái)務(wù)激勵與約束機(jī)制的健全有效則是財(cái)務(wù)治理機(jī)制的核心，需要通過建立有效的激勵與約束相容機(jī)制，以協(xié)調(diào)各權(quán)層之間的利益關(guān)系，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)治理的目標(biāo)。

（二）財(cái)務(wù)治理模式

現(xiàn)代企業(yè)是眾多利害關(guān)系人的利益聯(lián)結(jié)體，為使契約得以順利履行，必然要求各主體能夠平等、獨(dú)立地參與公司財(cái)務(wù)治理，擁有與特定經(jīng)濟(jì)地位相一致的財(cái)權(quán)，進(jìn)行利益相關(guān)者共同參與財(cái)務(wù)治理的制度安排成了必然的選擇。但這不是也不可能是平均分配公司財(cái)權(quán)，重點(diǎn)在于強(qiáng)調(diào)“參與”。當(dāng)然，這也只是公司處于正常經(jīng)營狀態(tài)下的治理機(jī)制，體現(xiàn)了利益相關(guān)者間的合作。為確保公司在非正常經(jīng)營狀態(tài)下，有適當(dāng)?shù)闹贫劝才艓椭軗p的利益相關(guān)者，必須有一套制度設(shè)計(jì)安排來確保對控制權(quán)的適時(shí)適度、有序有效轉(zhuǎn)移來改變利益分配格局，這套制度安排就是相機(jī)治理。基于傳統(tǒng)的單邊治理模式正在經(jīng)受嚴(yán)峻考驗(yàn)，并在內(nèi)外部壓力下走向共同參與治理和相機(jī)治理相結(jié)合的新模式。但各種財(cái)務(wù)治理模式理論也僅是提供了分析研究的基本框架，鑒于各種內(nèi)、外在客觀因素并非一成不變，財(cái)務(wù)治理也就沒有一個固定的治理模式。

總的說來，關(guān)于財(cái)務(wù)治理理論研究時(shí)間并不長，基本上缺乏總體架構(gòu)的認(rèn)識，系統(tǒng)性的理論成果不多，本文試圖為財(cái)務(wù)治理體系的完善提供一點(diǎn)借鑒。

參考文獻(xiàn)：

公司財(cái)務(wù)治理理論范文第2篇

會計(jì)信息是根據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則和會計(jì)制度向廣大的利益相關(guān)人提供有關(guān)公司運(yùn)營狀況的信息是利益相關(guān)人進(jìn)行決策的重要依據(jù)之一。會計(jì)信息的真實(shí)性直接關(guān)系到利益相關(guān)人的決策及其結(jié)果。會計(jì)信息失真是指會計(jì)信息未能真實(shí)地反映客觀的經(jīng)濟(jì)活動給投資者的相關(guān)決策帶來不利影響的一種現(xiàn)象。會計(jì)信息失真可能會引起部分利益相關(guān)人的決策失誤和部分社會經(jīng)濟(jì)資源的無效配置，會造成證券等資本市場的動蕩，是影響正常經(jīng)濟(jì)秩序的因素之一。

公司治理結(jié)構(gòu)是用來協(xié)調(diào)現(xiàn)代公司制度下公司內(nèi)部不同利害關(guān)系者之間的利益和行為的一系列法律、文化、習(xí)慣和制度的統(tǒng)稱。公司治理結(jié)構(gòu)是在公司法人財(cái)產(chǎn)的委托―關(guān)系下對投資者管理層公司員工和債權(quán)人等其他利益相關(guān)者之間的權(quán)、責(zé)、利關(guān)系加以規(guī)范和協(xié)調(diào)，這種制度安排的有效運(yùn)作則必須以公司財(cái)務(wù)為依托。公司治理外部機(jī)制的充分競爭能夠產(chǎn)生約束經(jīng)理行為的信息，因此能夠解決所有權(quán)和控制權(quán)分離所產(chǎn)生的監(jiān)控問題。在一個國家或市場中,公司的外部治理機(jī)制基本相同,那么公司的差異就在于內(nèi)部治理機(jī)制。

二、財(cái)務(wù)會計(jì)信息與公司治理的互動關(guān)系

1.財(cái)務(wù)會計(jì)信息在公司治理機(jī)制中的作用

公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否合理對公司治理結(jié)構(gòu)效率的高低有著直接的影響和制約。一定的公司治理結(jié)構(gòu)下公司利益相關(guān)人的博弈結(jié)果就直接反映在公司的會計(jì)信息上。充分、完善的會計(jì)信息系統(tǒng)在減少信息不對稱、控制逆向選擇及限制道德風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮著重要作用。一方面借助于有效的對外信息披露及審計(jì)制度，會計(jì)信息支持了外部競爭性市場體系的有序運(yùn)行，保證了接管等外部治理機(jī)制對經(jīng)理偏離股東利益行為構(gòu)成可置信的威脅；另一方面，在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中，會計(jì)信息直接發(fā)揮著監(jiān)督、評價(jià)和契約溝通的治理價(jià)值。財(cái)務(wù)會計(jì)系統(tǒng)是對闡明道德風(fēng)險(xiǎn)問題重要信息系統(tǒng)產(chǎn)權(quán)調(diào)整的邏輯起點(diǎn)，有助于董事會區(qū)分可控制事件和不可控制事件，管理人員經(jīng)常向董事會提交預(yù)算并作解釋偏離預(yù)算的階段性報(bào)告,這可能幫助董事會區(qū)分可控制事件與不可控制事件。

如果沒有可靠、相關(guān)的會計(jì)信息支撐，董事會、監(jiān)事會等內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制的任何決策都可能盲目無效。財(cái)務(wù)激勵機(jī)制特別是股票期權(quán)是現(xiàn)代公司治理中最為重要的組成部分，通過讓高管人員分享剩余收益，能夠激勵高管人員創(chuàng)造優(yōu)異的業(yè)績。高度綜合的會計(jì)信息就成為激勵合同設(shè)計(jì)和實(shí)施的基礎(chǔ)。內(nèi)部經(jīng)理人才市場根據(jù)反映的財(cái)務(wù)會計(jì)信息評價(jià)經(jīng)理的業(yè)績，促進(jìn)經(jīng)理層任免機(jī)制的市場化、法制化，是解決公司經(jīng)理層治理的源頭問題。

總之，我們可以將會計(jì)信息在公司治理中的角色定位為：在以緩解“股東—經(jīng)理”的問題為中心的有關(guān)控制機(jī)制中使用對外報(bào)告的財(cái)務(wù)會計(jì)數(shù)據(jù)，以提高治理的效率，從而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)業(yè)績。

2.內(nèi)外部治理機(jī)制影響財(cái)務(wù)會計(jì)信息

全面理解財(cái)務(wù)會計(jì)信息在經(jīng)濟(jì)資源配置中的作用必須要研究公司治理，要想使公司治理研究取得理想的成果，關(guān)鍵還要看雙方信息掌握的程度。財(cái)務(wù)會計(jì)信息是否客觀、公正反映公司治理中的內(nèi)外部治理機(jī)制和所有利益相關(guān)者之間產(chǎn)權(quán)博弈的是否均衡。

兩權(quán)分離下“在場”的經(jīng)理與“不在場”的產(chǎn)權(quán)主體之間信息不對稱是客觀的現(xiàn)實(shí)，有兩個層面，第一層面是關(guān)于企業(yè)經(jīng)營環(huán)境、未來前景等狀態(tài)信息；第二個層面是關(guān)于經(jīng)理努力程度信息。經(jīng)理掌握第一層面的優(yōu)勢信息，這是其勝任決策和管理的有利條件。由于企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體利益目標(biāo)不同，為了防止信息不對稱所引發(fā)的事前逆向選擇和事后的敗德行為，那些遠(yuǎn)離企業(yè)的相關(guān)利益者有必要對管理者提供的信息進(jìn)行分析、驗(yàn)證。為了提高效率，股東等外部產(chǎn)權(quán)主體可以通過與人力資本所有者的談判，將這種分析、驗(yàn)證程序制度化。如在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)內(nèi)部，可以在董事會中設(shè)立審計(jì)委員會或引入具備專業(yè)素質(zhì)的獨(dú)立董事；在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)外部則可依托中介機(jī)構(gòu)，以確保管理者所提供會計(jì)信息的可靠性和相關(guān)性?？梢?，財(cái)務(wù)會計(jì)信息和公司內(nèi)外部治理是雙向的影響。

三、我國財(cái)務(wù)會計(jì)信息治理作用與對策分析

在我國，會計(jì)人員的監(jiān)督方主要是政府和其他外部監(jiān)督機(jī)構(gòu)；授意方主要是股東和管理層；我國上市公司會計(jì)信息失真的受益人主要是大股東和公司管理層等內(nèi)部人。我們可以找出我國上市公司存在的問題：（1）不完全的公司控制權(quán)、國有大股東缺位、小股東無力控制造成我國上市公司的內(nèi)部人控制。上市公司由于國有股東其外部控制權(quán)的獲得，更加對內(nèi)部人控制失去了約束作用。（2）控制權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者錯位。我國上市公司中控制權(quán)主要在大股東和內(nèi)部人手中，但是風(fēng)險(xiǎn)主要由中小股東、債權(quán)人和公司員工等承擔(dān)，在風(fēng)險(xiǎn)和收益上不成正比。

治理結(jié)構(gòu)中存在的問題是造成我國上市公司會計(jì)信息失真的原因，減少會計(jì)信息失真只能從健全和完善我國上市公司治理結(jié)構(gòu)入手：（1）確定我國上市公司治理結(jié)構(gòu)的目標(biāo)，企業(yè)主體利益的最大化。（2）健全和完善我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，培育完全的股東。（3）健全和完善我國上市公司控制權(quán)問題，建立完全的控制權(quán)。（4）健全和完善我國上市公司監(jiān)督機(jī)制有效的監(jiān)督機(jī)制。

我國的股權(quán)分制改革的推進(jìn)，國有股不流通，“一股獨(dú)大”現(xiàn)象在某種程度上將會得到改善。通過引入機(jī)構(gòu)投資者和社會資本、獨(dú)立董事制度的逐步健全、管理層報(bào)酬契約的完善、內(nèi)部經(jīng)理人市場的培育，定將使我國的公司治理理論逐步完善，進(jìn)而使我國的財(cái)務(wù)會計(jì)信息質(zhì)量提高。財(cái)務(wù)會計(jì)信息質(zhì)量的提高反過來亦會提高公司治理效率，進(jìn)而促進(jìn)我國現(xiàn)代企業(yè)制度的完善和發(fā)展。要在內(nèi)部治理機(jī)制研究基礎(chǔ)上關(guān)注外部治理機(jī)制的環(huán)境作用，培育我國的外部治理的制度因素。只有這樣才能使我國的公司治理得到完善，才會向投資人提供相關(guān)可靠的財(cái)務(wù)會計(jì)信息進(jìn)而保護(hù)投資人利益。

參考文獻(xiàn)：

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[6]李維安.中國公司治理原則與國際比較.中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2001.

公司財(cái)務(wù)治理理論范文第3篇

1.國有控股公司研究主體的界定國有控股公司是國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略調(diào)整后,國有資本優(yōu)化配置的結(jié)果,是指國有資本處于絕對控股或控股地位的公司。國有控股公司提供的產(chǎn)品主要是為了彌補(bǔ)市場調(diào)節(jié)失靈而產(chǎn)生的供給不足。從英國和俄羅斯鐵路運(yùn)營公司改革的成敗經(jīng)驗(yàn)來看,國有控股公司是重要的企業(yè)財(cái)產(chǎn)組織形式。

2.財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)概念的界定與財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)相近的詞有公司治理、公司治理結(jié)構(gòu)、法人治理結(jié)構(gòu)、公司治理機(jī)制和公司機(jī)關(guān)制度等等。之所以有不同的稱謂,是因?yàn)檠芯咳藛T研究問題的角度不同和對CorporateGovernance翻譯的不同。從現(xiàn)代企業(yè)制度來看,股份有限公司是在所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離,法人財(cái)產(chǎn)權(quán)與終極財(cái)產(chǎn)權(quán)相分離的基礎(chǔ)之上形成的;所有者將財(cái)務(wù)資源委托給具有專長的經(jīng)營者經(jīng)營管理,是一種財(cái)權(quán)的委托和受托關(guān)系,其本質(zhì)是一種財(cái)務(wù)活動。但是,如何確保經(jīng)營者按照所有者的利益目標(biāo)去做,如何將財(cái)產(chǎn)的控制權(quán)與剩余索取權(quán)在所有者與經(jīng)營者之間進(jìn)行科學(xué)分配,就產(chǎn)生了基于財(cái)權(quán)分配的企業(yè)制度安排框架。這一框架的主要內(nèi)容即財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)。根據(jù)現(xiàn)代財(cái)務(wù)分層理論[1],將財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)分為所有者財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營者財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)兩個層面進(jìn)行研究。

3.國有資本人格化行為假設(shè)國有資本的產(chǎn)權(quán)特征表現(xiàn)為公有制,以生產(chǎn)資料的集體所有為其基本特征。集體所有權(quán)是由每個人所擁有的產(chǎn)權(quán)份額構(gòu)成的,作為產(chǎn)權(quán)所有者必須采取集體統(tǒng)一行動才能行使其產(chǎn)權(quán)權(quán)能;作為產(chǎn)權(quán)集體所有者中的單個人既沒有特殊的權(quán)力決定生產(chǎn)資料的使用和處置,也不能單獨(dú)索取剩余收入中的相應(yīng)份額。所以,產(chǎn)權(quán)集體所有者必須通過法律或其它合約的方式授權(quán)某個組織行使其產(chǎn)權(quán)權(quán)能,即國有資本的人格化[2]。國有資本人格化的主體有哪些特征呢?和私人資本的產(chǎn)權(quán)主體有哪些不同?按照西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的假設(shè)前提,私人資本的產(chǎn)權(quán)主體特征表現(xiàn)為“經(jīng)濟(jì)人”,即人是自私的,以追求自身效用最大化為目標(biāo)。如果研究國有資本人格化特征以經(jīng)濟(jì)人假設(shè)為前提,集體產(chǎn)權(quán)必須分割成不同的份額并轉(zhuǎn)讓給個人,即私有化,否則理論推演的結(jié)果只能是相互矛盾。為此,提出“集體經(jīng)濟(jì)人”概念以區(qū)別“經(jīng)濟(jì)人”概念。集體經(jīng)濟(jì)人作為國有資本人格化的代表,其行使集體產(chǎn)權(quán)權(quán)能時(shí),首先要充分代表個人的經(jīng)濟(jì)價(jià)值取向。個人資本是逐利的,國有資本同樣是逐利的。但是,當(dāng)由于市場失靈造成某種產(chǎn)品或服務(wù)不足從而使整個社會福利下降時(shí),國有資本又必須從改善整個社會福利出發(fā),服務(wù)于集體。有的經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為,社會福利應(yīng)當(dāng)由政府來解決,而不是企業(yè)。我們認(rèn)為政府和企業(yè)只不過是由于社會分工不同而造成的不同制度安排的結(jié)果,如果企業(yè)這種制度安排對解決社會福利問題更有效,更能增加集體中每個人的效用,就應(yīng)當(dāng)由企業(yè)承擔(dān),否則,應(yīng)由政府承擔(dān)。作為市場競爭中的主體,國有控股上市公司在提供社會福利產(chǎn)品或服務(wù)時(shí),應(yīng)當(dāng)享受政府的優(yōu)惠政策以彌補(bǔ)其經(jīng)濟(jì)損失。所以,集體經(jīng)濟(jì)人假設(shè)與經(jīng)濟(jì)人假設(shè)不同,但是并不違背經(jīng)濟(jì)人假設(shè)。

二、國有控股公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的制度缺陷

1.所有者財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的制度缺陷

國有股股東有雙重身份:既是國有資本的產(chǎn)權(quán)代表,又是國有資本運(yùn)營管理的人。作為產(chǎn)權(quán)代表其本身沒有控制權(quán)和剩余追索權(quán),也就沒有動力行使股東的權(quán)利。作為人,國有資本運(yùn)營的成敗對其個人的經(jīng)營業(yè)績有一定程度的影響,所以,他有動力行使股東權(quán)利,以期未來控股上市公司業(yè)績的提高能夠給自己帶來更大的人力資本回報(bào)。但是作為國有資本的人和國有控股上市公司的高層管理人員存在一定的競爭,因?yàn)閲泄晒善焙头ㄈ斯晒善钡姆橇鲃有?國有股股東無法獲得資本利得,投資收益的來源只有微薄的股息,甚至股息都得不到。而且控股上市公司業(yè)績只能按照控股比例記在控股公司的賬面上。所以,作為國有股大股東的代表有將控股上市公司的利益轉(zhuǎn)移到母公司的行為動機(jī)。事實(shí)上,我國有不少上市公司已經(jīng)成為控股母公司的“自動取款機(jī)”了,即控股母公司憑借其對上市公司的控制,將上市公司的資金、利潤等轉(zhuǎn)移到控股公司或下屬企業(yè)中去。大股東的這種行為嚴(yán)重?fù)p害了中小股東、職工和債權(quán)人的利益,造成國有控股上市公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的“癱瘓”。大股東的這種行為動機(jī)也是導(dǎo)致會計(jì)信息失真的制度性原因之一,控股上市公司資金的不斷“抽血”,和無效地收購控股公司旗下的資產(chǎn),造成上市公司對資金需求的不斷增加。為了籌集到更多的資金,上市公司只好鋌而走險(xiǎn),虛擬會計(jì)利潤,從股市上籌集更多的資金。中小股東控制權(quán)和剩余索取權(quán)較小,決定了他們行使股東權(quán)利的消極性。中小股東成了股東群體中的弱者,在上市公司少分甚至不分股息的情況下,他們的投資收益主要來源于風(fēng)險(xiǎn)極高的資本利得。在嚴(yán)重“套牢”的情況下,他們只能把希望寄托在“救世主”(指政府或集團(tuán)公司等)的身上。之所以會出現(xiàn)以上情況,主要因?yàn)樗姓哓?cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)中,大股東和中小股東在利益目標(biāo)取向、風(fēng)險(xiǎn)偏好、信息優(yōu)勢和產(chǎn)權(quán)權(quán)能行使成本上有明顯的差異,造成股東內(nèi)部利益的沖突。利益目標(biāo)取向不同。大股東作為集體經(jīng)濟(jì)人,不僅要追求國有資本的保值增值,表現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)人的一面,而且要追求社會福利的改善,承擔(dān)一定的社會責(zé)任。如國有控股自來水上市公司就不能依靠自身自然資源壟斷的優(yōu)勢依據(jù)水的供需按照市場原則調(diào)整水的價(jià)格。而中小股東作為經(jīng)濟(jì)人,投入的是私人資本,追求的目標(biāo)是資本的保值和增值,沒有改善社會福利的責(zé)任。因?yàn)樵谡麄€社會福利下降時(shí),中小股東已經(jīng)承擔(dān)了一部分損失,如果再讓他們投入資本來改善整個社會的福利,等于又受到了一部分損失。中小股東之所以投入私人資本,是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為政府能夠給國有控股上市公司承擔(dān)社會責(zé)任帶來的損失給以政策上的彌補(bǔ),這是有風(fēng)險(xiǎn)的。風(fēng)險(xiǎn)偏好不同。國家股股東的資本雄厚,投資范圍較分散,抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)。而且國家股的產(chǎn)權(quán)代表也只是人的角色,其對風(fēng)險(xiǎn)的偏好是中性的。而中小股東的資本相對較小,投資比較集中,抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱。作為終極產(chǎn)權(quán)所有者,是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者。信息優(yōu)勢不同。大股東作為絕對控股股東在信息擁有上比中小股東有優(yōu)勢。大股東對公司重大的財(cái)務(wù)決策、高層管理人員的任免、經(jīng)理人員的錄用有充分的權(quán)力。高層管理人員對大股東代表具有一定的依賴性,否則,他們有被撤職的危險(xiǎn)。這就造成大股東有和控股上市公司高層管理人員合謀操縱上市公司的可能。另外,大股東作為產(chǎn)權(quán)人,行使產(chǎn)權(quán)權(quán)能的成本由終極所有者承擔(dān),他們獲得信息的成本是可以不計(jì)較的。而中小股東由于持股比例較低,參加股東大會的成本較高,獲得上市公司信息的途徑只能是傳播媒體、大眾傳言,而且還要受到“噪聲”的干擾。行使產(chǎn)權(quán)權(quán)能的成本不同。國有股股東和法人股股東的持股比例較高,參加股東大會的邊際成本較低,而且國有股股東或國有法人股股東代表行使產(chǎn)權(quán)權(quán)能的成本由派出單位(公司或政府)承擔(dān)。而中小股東的持股比例較小,行使產(chǎn)權(quán)權(quán)能的邊際成本較高,而且發(fā)生的成本由自己承擔(dān)。所以,在國有股股票和法人股股票不能流通的情況之下,國有股股東和法人股股東的代表具有用手投票的積極性,而中小股東只能選擇用腳投票的消極方式。除此之外,作為大股東的產(chǎn)權(quán)代表,由于其本身對控股上市公司的持股量較少,國有控股上市公司的所有者財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)實(shí)質(zhì)上由非產(chǎn)權(quán)所有者的“外部人控制”,如果內(nèi)、外控制人合謀,將造成國有資本的大量

流失和中小股東、職工、債權(quán)人等利益的受損。

2.經(jīng)營者財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的制度缺陷

國有控股上市公司提供的產(chǎn)品或服務(wù)是一種半公共產(chǎn)品。因?yàn)榘牍伯a(chǎn)品的價(jià)格可能受到政府的管制,經(jīng)理人員業(yè)績的評價(jià)十分困難,經(jīng)營者為了增加自身效用的最大化,不惜一切找借口,使激勵機(jī)制效用失常。作為人,經(jīng)營者和國有股大股東的代表之間雖然是委托關(guān)系,但二者同時(shí)又都是受人之托。所以,經(jīng)營者可以在增加國有股東代表利益的同時(shí),實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化。這種所有者人與經(jīng)營者人之間利益的趨同,使所有者人失去了對經(jīng)營者人的監(jiān)督動力。因此,國有控股公司的財(cái)權(quán)實(shí)質(zhì)上控制在管理層手中,公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)失去了相互約束、相互控制的機(jī)能。國有控股上市公司涉及特殊性領(lǐng)域時(shí),如軍工企業(yè)、自然壟斷領(lǐng)域等,政府必然采取一定程度的管制。如我國政府不準(zhǔn)個人持有槍械,但是,軍工企業(yè)的高層管理人員就享有一定的特權(quán),這種特權(quán)的存在,就容易引發(fā)一定的尋租行為,造成社會福利的下降。監(jiān)事會的組成人員多是面臨退休或已經(jīng)退休的政府官員、公司元老,他們代表國有股或國有法人股股東的利益,但是,由于自身素質(zhì)所限和利益動力不夠,他們不能有效行使監(jiān)督權(quán)。監(jiān)事會成員缺乏有利益動力監(jiān)督的終極產(chǎn)權(quán)代表、債權(quán)人代表和內(nèi)部股東代表、職工代表。監(jiān)事會成了法律規(guī)定的虛設(shè)品。我國國有控股上市公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)除了內(nèi)在的制度原因之外,還存在外在的制度缺陷。長期以來,企業(yè)上市指標(biāo)是政府管制下的配額制,上市公司的殼資源十分稀缺,市場供應(yīng)與需求嚴(yán)重失衡。上市指標(biāo)的爭奪成了當(dāng)?shù)卣鉀Q國企困境的有效途徑。指標(biāo)拿到之后,首先在原國有企業(yè)的基礎(chǔ)之上,經(jīng)過資產(chǎn)剝離、整合,實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的上市,形成當(dāng)?shù)氐纳鲜泄救?。然?上市公司再通過多次發(fā)行股票、債券的方式向社會籌集資金,再用籌集到的資金兼并重組當(dāng)?shù)氐睦щy企業(yè),實(shí)現(xiàn)國企脫困的目標(biāo)。政府利益的膨脹使上市公司籌集到的資金沒有很好地用到規(guī)定的項(xiàng)目上,而是像撒胡椒面一樣分散投資于兼并重組困難企業(yè)。政企不分、政資不分的現(xiàn)象仍較嚴(yán)重。資產(chǎn)剝離的結(jié)果是,上市公司和控股公司成了一套人馬兩張牌子的企業(yè),“形散而神不散”。上市公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)缺乏獨(dú)立性,法人財(cái)產(chǎn)權(quán)不獨(dú)立?？毓晒九c上市公司之間的關(guān)聯(lián)交易頻繁,利益轉(zhuǎn)移現(xiàn)象增多。資本市場、經(jīng)理市場發(fā)展的相對滯后和國有股、法人股股票的非流動性,使外部控制機(jī)制不能起到應(yīng)有的約束作用。

三、國有控股公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的完善

我國國有控股上市公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的完善與模式選擇,應(yīng)結(jié)合我國的具體國情,做到“古為今用、洋為中用”。應(yīng)在揚(yáng)棄的基礎(chǔ)之上,構(gòu)建我國國有控股上市公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新模式。美國的職工持股計(jì)劃、德國的聯(lián)合決策模式、德國和日本的主銀行制度都反映了公司治理的導(dǎo)向:如何將股東的利益與經(jīng)營者、職工、債權(quán)人的利益協(xié)調(diào)起來。[3,4]隨著知識經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,企業(yè)協(xié)同作用的發(fā)揮對于一個企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要,企業(yè)與企業(yè)之間的利益依存關(guān)系將更加密切,作為協(xié)同伙伴(或客戶)的意見也是影響企業(yè)決策的因素之一,協(xié)同企業(yè)也有參與決策的趨勢。中國是一個具有悠久文化歷史的國家,古代儒家的理財(cái)觀念對于今天的社會主義市場經(jīng)濟(jì)建設(shè),財(cái)務(wù)治理框架的構(gòu)建仍然有一定的現(xiàn)實(shí)意義。比如孔子提倡的“義主利從、以義生利”的觀念[5],說明誠信、守約是利的根本,言而無信,損人利己必然導(dǎo)致利的枯竭。企業(yè)作為各種生產(chǎn)要素的合同集,各個利益主體應(yīng)充分考慮到企業(yè)整體的利益,不能以自己的優(yōu)勢損害其它利益主體的利益。守“義”要以完善的法律法規(guī)、道德規(guī)范、行為準(zhǔn)則等一套社會制度為前提,生“利”才能有實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)。所以,我國國有控股上市公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的完善首先是制度的重新調(diào)整。只講“義”字還不夠,對于“不義”要有相機(jī)治理的對策。因此,本文提出了國有控股上市公司多邊治理與相機(jī)治理相結(jié)合的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)目標(biāo)模式。相機(jī)治理是指公司的各利益主體為了維護(hù)自己的利益,根據(jù)法律、法規(guī)或公司章程、合同等,對有損于自己利益的公司行為實(shí)施制止或索賠。如債權(quán)人可按合同規(guī)定終止貸款合同,根據(jù)破產(chǎn)法向法院申請公司破產(chǎn);股東可根據(jù)法律規(guī)定對上市公司的違法行為造成的損失要求賠償;職工可根據(jù)工會法或通過工會組織維護(hù)自身的權(quán)利。相機(jī)治理主要是法律法規(guī)等外部控制機(jī)制的完善和內(nèi)部相關(guān)利益主體在“疑人”的基礎(chǔ)上簽訂相對完全的合同。多邊治理是指公司股東、經(jīng)營者、職工、債權(quán)人等相關(guān)利益主體共同參與國有控股上市公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的制度安排。如果是國有控股上市公司長期的合作伙伴或有證據(jù)表明公司目前處于財(cái)務(wù)困難或危機(jī)狀態(tài),債權(quán)人可以選擇進(jìn)入董事會或監(jiān)事會參與財(cái)務(wù)治理,否則,不應(yīng)參與公司的財(cái)務(wù)治理。正常情況下,應(yīng)由股東、經(jīng)營者和職工三方共同治理公司財(cái)務(wù)。

1.公司所有者財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的完善

隨著我國加入WTO、政府職能的轉(zhuǎn)變、國有資本營運(yùn)主體的培育與組建,國有控股上市公司國有股東產(chǎn)權(quán)主體必須實(shí)現(xiàn)類似于日本公司的法人之間的交叉持股,通過國有投資公司之間股權(quán)的互換實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)主體的多元化。國家股由“一股”變“多股”,相同國家股,不同利益主體代表之間就可以相互約束、相互制衡。另外,上市公司可以通過設(shè)置普通股和限制表決權(quán)的優(yōu)先股使國家股以普通股股東和優(yōu)先股股東兩種身份出現(xiàn),不僅可以控制上市公司,而且還可以實(shí)現(xiàn)有表決權(quán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。除了拆分國家股之外,上市公司還可以通過引入戰(zhàn)略投資者,以加強(qiáng)與國家股股東在控制上市公司上的競爭。例如首鋼、寶鋼、中石化、中石油、中國電信等大型國有企業(yè)都通過引入戰(zhàn)略投資者而成功上市,這對于股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,企業(yè)間的相互協(xié)作都是很好的嘗試。國家股股東與法人股股東并非終極所有者代表,容易產(chǎn)生廉價(jià)投票權(quán)和監(jiān)督動力不足的缺陷,這種缺陷的彌補(bǔ)除了上述措施之外,還可以通過中小股東表決權(quán)信托制度,提高公司內(nèi)部股東持股比例,強(qiáng)化終極產(chǎn)權(quán)所有者對非終極產(chǎn)權(quán)所有者以及公司管理層的約束力。

(1)建立中小股東表決權(quán)信托、制度。中小股東投票權(quán)行使成本制約了其參與治理的積極性。中小股東可以委托資產(chǎn)管理公司、證券公司、信托投資公司等中介機(jī)構(gòu)行使表決權(quán)。這種可以是長期的信托關(guān)系,也可以是一次性的委托關(guān)系。這種制度也可以和職工持股制度結(jié)合起來,通過職工持股會行使中小股東的表決權(quán)。因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)的成本比職工持股會的成本要高,而且職工持股會的利益與中小股東的利益取向是一致的,如果金融機(jī)構(gòu)不是(即便是)上市公司的股東和中小股東的利益取向不完全相同。

(2)推行內(nèi)部職工持股制度。內(nèi)部職工既是公司的職工,又是公司的股東,對公司的生產(chǎn)、技術(shù)、財(cái)務(wù)、管理等信息占有比外部股東有優(yōu)勢。內(nèi)部股東的利益與企業(yè)的利益更為密切,他們更為關(guān)心公司的發(fā)展,他們參與公司治理的地理?xiàng)l件決定了其行使產(chǎn)權(quán)權(quán)能的成本很低。在我國,職工持股有其現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。我國長期以來實(shí)行的是生產(chǎn)資料公有制為主的經(jīng)濟(jì)體制,國有資本的積累與形成一方面來源于對封建地主階級、官僚資本的沒收和贖買;另一方面來源于廣大工人、農(nóng)民、知識分子的勞動創(chuàng)造,讓農(nóng)民有其地,工人、知識分子有其股是有客觀依據(jù)的,也是我國長期奉行的富民思想的體現(xiàn)。在我國現(xiàn)代企業(yè)制度的實(shí)踐中,80年代已經(jīng)有所嘗試,但不規(guī)范。90年代,國家體改委、部分地方政府已經(jīng)出

臺了相關(guān)的制度對內(nèi)部職工股進(jìn)行規(guī)范。如上海、深圳、江蘇、陜西等地較早實(shí)行了企業(yè)職工持股制度的試點(diǎn)。職工持股制度的推行可以與國有資本的有進(jìn)有退、國有股減持等政策結(jié)合起來。國家應(yīng)出臺相應(yīng)的政策允許企業(yè)用長期積累下來的職工獎勵基金、職工福利基金或公益金等回購國有股份,或企業(yè)以職工持股會的名義代表職工籌集一部分資金回購部分國家股。回購來的國家股作為職工持股會的預(yù)留股份,再根據(jù)職工的工齡、職位、技術(shù)職稱等計(jì)算職工對企業(yè)所做貢獻(xiàn)的大小,依次作為核定職工持有的股份份額和認(rèn)購的股款。在推行的過程中,普通職工、技術(shù)研究開發(fā)人員、部門經(jīng)理人員和高層管理者可以以現(xiàn)金、專利、專業(yè)技能資本等方式認(rèn)購相應(yīng)的股份。同時(shí),確立人力資本的產(chǎn)權(quán)地位。高層管理者作為管理者,又是國有資本的產(chǎn)權(quán)人,必須同時(shí)以現(xiàn)金、人力資本兩種方式認(rèn)足國家規(guī)定的股份數(shù)。為此,國家應(yīng)出臺相應(yīng)法規(guī)明確企業(yè)職工的范圍、認(rèn)購股份的方式、資金籌措方式、組織形式、股票流通轉(zhuǎn)讓的條件等,實(shí)現(xiàn)職工持股制度的規(guī)范化發(fā)展。

2.公司經(jīng)營者財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的完善

經(jīng)營者財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)完善的關(guān)鍵是如何約束和激勵管理層。管理層的信息優(yōu)勢和專業(yè)優(yōu)勢容易造成逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn),在制度設(shè)計(jì)上就要引入和管理層相比同樣具有信息優(yōu)勢或具有專業(yè)特長的競爭對手,監(jiān)督管理層的經(jīng)營行為,以防止管理層見利忘義。從國際上看,比較典型的做法是德國的職工參與制度和美國的獨(dú)立董事制度。職工作為企業(yè)的內(nèi)部人,對企業(yè)比較了解,信息優(yōu)勢是明顯的;外部獨(dú)立董事作為專業(yè)裁判在專業(yè)技能上的優(yōu)勢也是明顯的。這兩種制度能夠較好地解決管理層“忘義”行為的發(fā)生。管理層的利益動機(jī)決定其行為取向和工作努力程度。所以,管理層需要科學(xué)的激勵制度保證其才能的充分發(fā)揮,借以實(shí)現(xiàn)相關(guān)利益者效用的最大化。首先要有正確評價(jià)管理者業(yè)績的機(jī)制,其次是要有相應(yīng)的獎勵機(jī)制。在激勵制度安排上,國際上比較成功的做法是年薪制(或高薪制)、股票期權(quán)制度。

公司財(cái)務(wù)治理理論范文第4篇

論文提要摘要：財(cái)務(wù)治理是現(xiàn)代公司治理的核心和關(guān)鍵。文章從股權(quán)結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)、會計(jì)信息質(zhì)量等方面分析目前我國上市公司財(cái)務(wù)治理中存在的新問題，并提出完善財(cái)務(wù)治理的相關(guān)舉措。

一、新問題的提出

隨著我國公司規(guī)模的不但擴(kuò)大，上市公司原有的經(jīng)營管理模式已經(jīng)不適應(yīng)企業(yè)組織形式和財(cái)務(wù)管理要求，亦難以滿足股東、債權(quán)人和經(jīng)營管理層之間進(jìn)行理性的財(cái)權(quán)配置進(jìn)而權(quán)利劃分和對剩余的分配。財(cái)務(wù)治理作為公司治理的重要組成部分是公司治理的現(xiàn)實(shí)、集中、根本的體現(xiàn)，因此只有建立健康、有效的財(cái)務(wù)治理模式，才能更好地解決公司利益矛盾，保證上市公司運(yùn)營效率。然而，我國上市公司財(cái)務(wù)治理中尚存在種種新問題，有必要采取相關(guān)辦法，敦使我國上市公司財(cái)務(wù)治理健康穩(wěn)定發(fā)展。

二、我國上市公司財(cái)務(wù)治理中存在的主要新問題

（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)單一導(dǎo)致財(cái)權(quán)配置過度集中。雖然我國《公司法》明確界定了公司法人財(cái)產(chǎn)權(quán)和自主經(jīng)營權(quán)，但由于我國公司化改制是在傳統(tǒng)的國有企業(yè)基礎(chǔ)上進(jìn)行的，因而不可避免地出現(xiàn)了公司產(chǎn)權(quán)過分集中，股權(quán)結(jié)構(gòu)過于單一現(xiàn)象，使得《公司法》賦予公司法人的自主經(jīng)營權(quán)不能真正落實(shí)，公司法人實(shí)體地位難以實(shí)現(xiàn)。在我國2004年的上市公司中，第一大股東絕對持股份額占總股本超過50%以上的有850多家，占全部上市公司總數(shù)的80%，其中摘要：89%是國家股東；75%是法人股東。有統(tǒng)計(jì)表明摘要：截至2004年底，上市公司總股本為7，149億股，其中非流通股4，543億股，占上市公司總股本64%；國有股在非流通股中占74%，從而使上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)極不合理，形成了畸形的股權(quán)結(jié)構(gòu)，使公司重大財(cái)務(wù)決策不能得到行之有效的監(jiān)督和制約。比如，在一些重大決策上，很輕易從短期利益出發(fā)，忽略長遠(yuǎn)的可持續(xù)發(fā)展。從而在長遠(yuǎn)的角度，給公司造成經(jīng)濟(jì)損失。

（二）董事會缺乏應(yīng)有的獨(dú)立性及相應(yīng)的治理功能。由于我國上市公司存在“一股獨(dú)大”現(xiàn)象，因此所有者對經(jīng)營者的監(jiān)督無論從機(jī)制上還是在力度上都不能滿足財(cái)務(wù)治理的需要。由政府委派的原國有企業(yè)高級管理人員成為上市公司董事會成員，而且高達(dá)60%的上市公司的董事長和總經(jīng)理由一人兼任，導(dǎo)致我國上市公司“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象極為嚴(yán)重。同時(shí)，由于董事會缺乏獨(dú)立性，其對上受上級主管部門制約，決策時(shí)只會從上級主管部門或自身利益出發(fā)；對下自己監(jiān)督自己，自己評價(jià)自己，監(jiān)督和評價(jià)的效果可想而知。而且我國董事會結(jié)構(gòu)單一，董事責(zé)任不明確，普遍缺乏責(zé)任心，董事長的權(quán)力過于集中，也輕易造成決策失誤。

《公司法》規(guī)定，公司董事會代表股東行使公司董事會戰(zhàn)略決策權(quán)、監(jiān)督權(quán)等多項(xiàng)重大權(quán)利。許多上市公司由于董事會和經(jīng)營管理層之間的人員嚴(yán)重交叉，同時(shí)所有者缺位，股東大會的權(quán)力名存實(shí)亡，董事會實(shí)質(zhì)上是董事長一個人的，多元化投資主體的利益不能在董事會內(nèi)部得到有效實(shí)現(xiàn)。作為公司實(shí)際擁有人的廣大持股人，并不能在董事會中占有一席之地，股東大會也收效甚微。因此，導(dǎo)致權(quán)力失衡和權(quán)力高度集中。所有者缺位，導(dǎo)致權(quán)力失衡和權(quán)力高度集中。嚴(yán)重破壞了公司法人財(cái)產(chǎn)權(quán)和已形成的公司法人治理結(jié)構(gòu)，使股東和董事會之間的制衡關(guān)系形同虛設(shè)。從理論上講，企業(yè)“內(nèi)部人控制”新問題產(chǎn)生的根源在于改制后的上市公司仍享有絕對控股地位，形成了國家就是公司大股東的狀況。國家作為公司所有者“鏈”過長，導(dǎo)致“所有者缺位”，在實(shí)際的經(jīng)濟(jì)活動中，公司的產(chǎn)權(quán)沒有具體的約束制度。因此，由什么機(jī)構(gòu)或由誰代表國家履行出資人職責(zé)，享受所有者權(quán)益，實(shí)現(xiàn)權(quán)利和義務(wù)的統(tǒng)一，便成為我國上市公司迫切需要解決的新問題。

（三）會計(jì)信息披露失真導(dǎo)致利益分配混亂。目前，我國上市公司存在為追求利益，隨意改變會計(jì)政策，操縱會計(jì)利潤現(xiàn)象。同時(shí)，由于關(guān)聯(lián)交易不公開、不及時(shí)披露會計(jì)信息或披露虛假會計(jì)信息，導(dǎo)致我國資本市場的會計(jì)信息質(zhì)量不高，從而影響投資者的投資決策，使他們造成不必要的損失。我國上市公司在財(cái)務(wù)信息披露的過程中，往往對有利于公司的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行過量披露，對公司不利的財(cái)務(wù)信息閉口不談，主要表現(xiàn)為摘要：對企業(yè)償債能力的披露不夠充分，對企業(yè)應(yīng)收賬款分析不夠，對企業(yè)的對外擔(dān)保、或有事項(xiàng)等項(xiàng)目進(jìn)行隱瞞；對企業(yè)關(guān)聯(lián)交易的信息披露很少，甚至有的企業(yè)根本就不對關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行披露；對一些重大事項(xiàng)的披露不夠充分；對資金去向和利潤構(gòu)成的財(cái)務(wù)信息披露不夠細(xì)致；不少企業(yè)借保護(hù)商業(yè)秘密為理由，對企業(yè)當(dāng)期的并購、交易等事項(xiàng)進(jìn)行隱瞞。和西方發(fā)達(dá)國家證券市場相比，我國上市公司的表外信息披露更是新問題重重，許多公布的信息嚴(yán)重不實(shí)，對公眾存在嚴(yán)重誤導(dǎo)，許多上市公司的盈利猜測報(bào)告、投資價(jià)值分析盲目樂觀，一旦經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化，必然會誤導(dǎo)投資者。誘發(fā)投機(jī)而非投資，擾亂了證券市場的投資秩序，從另外一個方面也降低的證券市場資本化的進(jìn)程。

三、完善我國上市公司財(cái)務(wù)治理的相關(guān)舉措

（一）加快股權(quán)分置改革，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。和國外股票市場相比，股權(quán)分置是我國股票市場的最大特征。上市公司的股票包括流通股和非流通股，而非流通股股東更多地從控制大量自由現(xiàn)金流中獲得自身利益。在現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)下，股權(quán)的流動性非常有限，非流通股占上市公司總股本的大部分，不利于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，也嚴(yán)重影響了證券市場的持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展。加快股權(quán)分置改革的進(jìn)度，實(shí)現(xiàn)國有股股權(quán)的流通，有利于提高證券市場的資源配置效率，實(shí)現(xiàn)國有控股企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化，從而形成規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，在一些重大決策上可以從長遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展的角度出發(fā)。為廣大中小投資者的利益著想，真正實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理和監(jiān)督上的公平、公正和公開。從而在長遠(yuǎn)利益上，為公司的可持續(xù)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也能夠更好地解決上市公司融資偏好新問題。

公司財(cái)務(wù)治理理論范文第5篇

一、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制構(gòu)建的意義

目前我國企業(yè)集團(tuán)的控制還處于初級階段，因此企業(yè)在管理上不夠規(guī)范，不到位，而且財(cái)務(wù)管理也沒成為企業(yè)管理的核心，容易失去控制。具體體現(xiàn)在：財(cái)務(wù)管理的觀念落后，內(nèi)部管理控制和財(cái)務(wù)管理控制的定位不清，在企業(yè)集團(tuán)中沒有明確相互的地位；財(cái)務(wù)管理體系機(jī)制不完善，沒有比較健全的體制；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范意識薄弱、沒有形成有效的合適的科學(xué)的籌資、投資決策程序等。因此建立健全財(cái)務(wù)管理控制體系，加大財(cái)務(wù)集團(tuán)管理職能，對企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展非常重要。

二、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的現(xiàn)狀

（一）定位不清

目前部分企業(yè)存在財(cái)務(wù)控制職能不清晰，作用不突出，分權(quán)與集權(quán)模糊等問題。集團(tuán)企業(yè)總部是把企業(yè)看成一個整體，財(cái)務(wù)管理控制實(shí)行絕對化管理，母公司統(tǒng)一管理和集權(quán)處理重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)。子公司沒有財(cái)務(wù)自主權(quán)和處置權(quán)，財(cái)務(wù)效率低下。為了追求子公司的利益最大化，容易造成集團(tuán)財(cái)務(wù)決策失誤，決策帶有盲目性，會影響企業(yè)集團(tuán)的整體利益的實(shí)現(xiàn)。

（二）會計(jì)信息失真

經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)分離，企業(yè)所有者是股東，管理者是受托者，執(zhí)行企業(yè)的經(jīng)營權(quán)，為實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化目標(biāo)，股東可能采取一些激勵和約束機(jī)制。在自己的任期中職業(yè)經(jīng)理人為追求自身的效用和利益最大化，會在這個過程當(dāng)中影響自身的財(cái)務(wù)行為，從而有目的和彈性的改變財(cái)務(wù)報(bào)告中的數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)政策，進(jìn)而增加自身的薪酬待遇。

（三）組織控制松懈

目前大部分企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)組織管理不嚴(yán)格，與企業(yè)的發(fā)展速度和規(guī)模不匹配，職能與機(jī)構(gòu)不協(xié)調(diào)不配套。在企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部，財(cái)務(wù)職能部門內(nèi)設(shè)較多副職，部門之間存在互相推卸、扯皮等現(xiàn)象，這樣降低了效率，也降低了企業(yè)的競爭力，影響企業(yè)提升業(yè)績，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)加大。

（四）成本費(fèi)用較高

企業(yè)集團(tuán)管理者對成本費(fèi)用的管理認(rèn)識不夠，缺乏完善的成本費(fèi)用的相關(guān)管理制度，各項(xiàng)費(fèi)用的考核指標(biāo)不科學(xué)，容易造成成本失真、費(fèi)用失控。經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)分離后，股東所有者要求管理者以股東的財(cái)富最大化作為管理企業(yè)的目標(biāo)，管理者容易造成道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，可能從自身利益出發(fā)來經(jīng)營管理公司，并且通過掌握經(jīng)營活動中的貨幣資金流動，負(fù)責(zé)內(nèi)部資源配置，進(jìn)而控制企業(yè)的成本費(fèi)用開支，利用在職消費(fèi)等方式，謀取除工資以外的額外收入，使所有者利益流失。

（五）內(nèi)部人控制

“內(nèi)部人控制”是指企業(yè)管理人員通過與內(nèi)部員工串謀，通過不正當(dāng)手段，取得大部分企業(yè)內(nèi)部控制權(quán)，并以此占有“外部人”即股東的合法權(quán)益。

（六）缺乏考核

我國財(cái)務(wù)指標(biāo)考核體系中的核心指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，也是杜邦分析體系中的最基本指標(biāo)。但這種考核方法存在著許多不可控因素，不便于監(jiān)控。在一定程度上這種考核指標(biāo)缺乏系統(tǒng)性和科學(xué)性，企業(yè)的發(fā)展能力和盈利能力較難客觀真實(shí)的反映，以此作為評價(jià)管理者業(yè)績的標(biāo)準(zhǔn)可能有失公平，也可能減少績效評價(jià)的準(zhǔn)確性、綜合性，影響各子公司經(jīng)營活動的積極性和主動性。

三、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的構(gòu)建

（一）建立財(cái)務(wù)管理控制制度

在企業(yè)的經(jīng)營活動中，結(jié)合母子公司的管理模式及各自的獨(dú)立法人實(shí)體的特點(diǎn)，建立企業(yè)財(cái)務(wù)管控制度主要包括下面幾點(diǎn)：

1、建立健全財(cái)務(wù)人員的委派制度

對所屬公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)和財(cái)務(wù)經(jīng)理實(shí)行分級委派制，確保企業(yè)財(cái)務(wù)政策和制度的有效實(shí)行。對委派財(cái)務(wù)人員加強(qiáng)管理、考核，貫徹執(zhí)行財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制及財(cái)務(wù)人員資格管理制度。

2、制定統(tǒng)一的會計(jì)核算制度

為了使企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部信息能夠有效溝通，必須制定一套統(tǒng)一、完整的會計(jì)制度，通過資金結(jié)算中心或財(cái)務(wù)公司，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資金的集中管理。

3、制定全面的預(yù)算管理制度

實(shí)施全面預(yù)算管理和合理的控制全面預(yù)算管理，是涉及全過程、全方位及全員的一種整合性的管理系統(tǒng)，具有全面約束力和控制力，它不僅是管理理念，也是管理制度和控制方法。

（二）建立組織控制機(jī)制

建立嚴(yán)密、高效的組織控制機(jī)制是企業(yè)高效運(yùn)轉(zhuǎn)的前提。股東會是由履行出資義務(wù)的股東構(gòu)成，是企業(yè)的最高權(quán)利機(jī)構(gòu)；股東推薦董事并且批準(zhǔn)組成董事會，形成企業(yè)的決策層，對企業(yè)重大事項(xiàng)進(jìn)行決策，對股東會負(fù)責(zé)；董事會選擇企業(yè)的經(jīng)營者，形成企業(yè)的執(zhí)行層，執(zhí)行企業(yè)董事會的決策；公司設(shè)立監(jiān)事會，制衡董事會的決策和經(jīng)營者的執(zhí)行，直接對企業(yè)的股東會負(fù)責(zé)。將財(cái)務(wù)控制職能分為財(cái)務(wù)管理、會計(jì)核算和審計(jì)監(jiān)督。

（三）建立資金控制系統(tǒng)

財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容是資金管理，母公司對企業(yè)資金實(shí)行統(tǒng)一管理，能夠強(qiáng)化全資、控股子公司資金的監(jiān)控，降低交易成本。但是資金高度集中、高度統(tǒng)一的方法也存在不利方面，即集團(tuán)公司對下屬公司實(shí)行統(tǒng)收統(tǒng)支，形成集團(tuán)公司內(nèi)部的母公司和子公司、子公司和子公司之間互相內(nèi)部往來加大。企業(yè)應(yīng)當(dāng)注意這種現(xiàn)象的發(fā)生，調(diào)整好內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)及方式，改變和避免發(fā)生上述問題。

（四）建立信息控制系統(tǒng)

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)特點(diǎn)是經(jīng)營多元化、經(jīng)濟(jì)規(guī)?；钠髽I(yè)資源計(jì)劃系統(tǒng)，業(yè)務(wù)流程是系統(tǒng)的主線，全面整合人、財(cái)、物等資源，可以實(shí)現(xiàn)跨部門、跨地區(qū)甚至跨企業(yè)整合實(shí)時(shí)信息的一種企業(yè)管理信息系統(tǒng)，能夠使企業(yè)財(cái)務(wù)控制更加有力更加標(biāo)準(zhǔn)化。

（五）建立預(yù)警控制系統(tǒng)

為了有效預(yù)防企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最大程度減少財(cái)務(wù)損失，促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)穩(wěn)步健康的發(fā)展，建立規(guī)范的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是必要的，其具體內(nèi)容為：

1、預(yù)警分析的組織機(jī)構(gòu)

委派專人或企業(yè)外的管理咨詢專家對企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)預(yù)警分析進(jìn)行科學(xué)、長期的監(jiān)督，安排處理各項(xiàng)事宜。

2、選擇適宜的危機(jī)預(yù)警方法

在選擇企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警方法的時(shí)候，由于企業(yè)規(guī)模大，分支機(jī)構(gòu)多，應(yīng)當(dāng)依據(jù)自身的情況，分別從微觀和宏觀的角度考慮，對企業(yè)的財(cái)務(wù)進(jìn)行監(jiān)控，可以采用定量與定性，單變模式與多變模式相結(jié)合的方法，發(fā)揮財(cái)務(wù)預(yù)警方法的有效性和綜合性。

3、收集、傳遞財(cái)務(wù)信息

每一種風(fēng)險(xiǎn)分析都預(yù)設(shè)一個財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息的子系統(tǒng)，在每階段，注意各種早期風(fēng)險(xiǎn)信號。

4、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對的決策機(jī)制

在分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，應(yīng)組建由企業(yè)集團(tuán)管理者或?qū)I(yè)人士構(gòu)成的決策小組，對相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)防、轉(zhuǎn)化，提出合理的處理措施。

5、財(cái)務(wù)危機(jī)責(zé)任制度

發(fā)生的財(cái)務(wù)危機(jī)責(zé)任應(yīng)落實(shí)到具體部門及個人，納入企業(yè)的獎懲制度中，加強(qiáng)預(yù)防財(cái)務(wù)危機(jī)意識，增強(qiáng)各部門及個人的主動性和積極性，為正常有效的實(shí)施財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)提供制度性的保障。