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此次席卷全球的金融危機很快顯現(xiàn)出其巨大的“黑洞效應”，近日美國爆出7000億美金僅剩600億美元的消息，促使美國不得已重新考量救市方式問題，幾乎整個世界都在關注著中國，期待中國奇跡給不斷后退的全球經(jīng)濟防線帶來新的希望。

正是在這個時候，中國4萬億人民幣的救市計劃浮出水面，計劃三年內(nèi)投入9000億人民幣改善低收入階層的住房問題，引起全球的一致關注，與歐美各國宣布救市措施后各國股市恐慌性慘跌截然相反的是，在中國政府宣布4萬億的刺激經(jīng)濟方案后，中國股市全線持續(xù)飄紅。

全球救市的潛在風險與機遇

往往在熊市中現(xiàn)金為王，很多救市資金入市后都會觀望和沉淀，尤其是很多商業(yè)銀行為了應付擠兌和防范貸款風險而“惜貸”，拼命提高資本充足率使得貨幣供給的乘數(shù)效應不但顯現(xiàn)不出來，反而救市資金也“蟄伏”了起來，從而在全市場甚至在全球范圍內(nèi)呈現(xiàn)出資金“窖藏”的情況，“注資救市”效果大打折扣也就成為必然，在這種情況下只能以數(shù)倍資金缺口的貨幣注入來緩解危機，一旦新注入的資金將市場信心托起來之后，商業(yè)銀行的資金和社會“窖藏”資金將會全部涌向市場，而且大都以乘數(shù)效應出現(xiàn)，尤其是央行前期注入的貨幣資金便以5倍的乘數(shù)效應放大出來，到時全球的通貨膨脹可能會更加厲害。

同時，美元作為國際支付貨幣，很多國家都以美元作為外匯儲備，當本國面臨金融危機時大多國家自身的貨幣缺乏信任，于是各大央行在救市時使用美元儲備來注資，從而美元的離岸乘數(shù)效應也被放大，又進一步加劇美元的泡沫。

一旦貨幣泛濫和通貨膨脹加劇后，低質(zhì)量的投資雖然刺激了經(jīng)濟增長，但大量貨幣投入產(chǎn)生的過熱又會襲來，為了抑制經(jīng)濟過熱，央行再提高利率，當一些行業(yè)的投資收益率低于市場基準利率后，項目虧損又開始蔓延，銀行的不良資產(chǎn)會更大規(guī)模地涌現(xiàn)，金融機構(gòu)會再一次陷入危機，從而導致惡性的金融危機和經(jīng)濟危機不斷循環(huán)。由于美元泡沫的全球化放大，金融危機的影響力會越來越大，日后更為復雜的通貨膨脹、通貨緊縮和金融危機爆發(fā)的頻率也會進一步加劇。

危機中往往孕育著新的希望，在這場百年罕見的金融風暴之下，全球金融格局的調(diào)整勢將難以避免，在這個過程中，關鍵要看誰戰(zhàn)略得當，誰能夠?qū)彆r度勢、能夠化危為機，誰就是“剩者之王”。目前，一些大國已經(jīng)躍躍欲試，都在角逐全球金融新秩序中的新角色。

中國須重新調(diào)整金融戰(zhàn)略

這對中國而言無疑是一個重大的歷史機遇。從在北京召開的亞歐峰會來看，中國正在積極地參與國際金融新秩序的重構(gòu)，在努力爭取各大國際金融組織的話語權，無疑給國人提振了信心。

在這場金融海嘯之前，對于中美互相滲透的金融利益關系，有人曾高度贊揚此舉是“中國戰(zhàn)車”傍上了“華爾街發(fā)動機”，但是現(xiàn)在“發(fā)動機”出問題了，“戰(zhàn)車”自然唇亡齒寒。若再讓華爾街的這場危機誘發(fā)美國的信貸危機和經(jīng)濟危機后，大量依靠美國消費市場維持高增長的中國出口貿(mào)易將面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

不難看出，美國的金融海嘯和中國的股市暴跌已經(jīng)開始影響中國實體經(jīng)濟的健康與穩(wěn)定。當務之急，除了緊密關注當下的全球金融動蕩格局，還須及時反思和調(diào)整自己的金融管理策略，被動地“相機抉擇”顯然不能適應當下的中國經(jīng)濟發(fā)展和大國金融戰(zhàn)略，尤其是在目前全球金融動蕩的時局下切勿因噎廢食，應該積極地改善市場環(huán)境和完善市場規(guī)則，制定長期金融發(fā)展戰(zhàn)略，并適當?shù)貙⑽C變機遇。因為，每一輪金融危機都是一次大洗牌，有時強者會變?nèi)?、弱者會變強，有時會讓強者越強、弱者越弱。如果一味地采取跟隨策略，顯然會出現(xiàn)“共振”，也就很難扭轉(zhuǎn)現(xiàn)有的格局。

對此，筆者建議中國應該采取如下措施:一、中國政府應該通過中美高層對話來呼吁美國政府對美元負起相應的責任，對美聯(lián)儲濫發(fā)貨幣拯救美國本土經(jīng)濟的行為應該加以限制，避免更大的風險再次向全球轉(zhuǎn)移;二、中國應該繼續(xù)加大科技創(chuàng)新和新能源開發(fā)領域的投入，爭取在下一輪經(jīng)濟革命中占有一席之地;三、中國應該積極改革現(xiàn)有的金融體制，加速農(nóng)村金融改革的步伐，加大金融監(jiān)管的力度，完善法制化的市場環(huán)境，對外則應該積極拓展中國金融全球協(xié)調(diào)的能力，盡快成為全球金融新秩序的制定者，而非隨從者;四、對跨境資本流動的監(jiān)管應該進一步加強，防止輸入型的通貨膨脹危害中國經(jīng)濟。

當務之急除了慎用貨幣政策、管好金融機構(gòu)、看好錢袋，還必須盡快利用財政收入來為全民建立社保體系，以防御下一輪更大的泡沫和危機。

維持資本市場的持久健康發(fā)展至關重要

中國股市的跌跌不休，不但蒸發(fā)掉了24萬億元市值，也蒸發(fā)了中國居民的投資信心和消費信心，從而使啟動內(nèi)需的計劃更加困難。但是24萬億財富的蒸發(fā)不但抑制了當前的消費，也嚴重壓縮了人們對未來的消費和支出，于是房地產(chǎn)和汽車等支柱產(chǎn)業(yè)下滑也就成了必然。接著，房地產(chǎn)和汽車低迷之后又會影響至鋼鐵、水泥等行業(yè)，再經(jīng)過層層傳導，從而就徹底地進入了實體經(jīng)濟的循環(huán)圈。

目前困擾中國股市的核心矛盾是大小非和限售股，他們的規(guī)模遠遠大于市場中的流通股數(shù)量，對二級市場的沖擊和威脅是顯而易見的，我們不能再對這個問題繼續(xù)回避和拖延，否則誤國誤民。既然股改已將風險后置、“新老劃斷”已經(jīng)帶來了規(guī)模相當于大小非1.51倍的限售股，那么就得面對這個現(xiàn)實，應該按照歷史遺留問題來處理，當市場承接能力差、信心不足時，對大小非和限售股應該進行及時的“管制”，否則中國股市在未來幾年仍然很難有出頭之日;其次，應該及時叫停滬市的新股發(fā)行和再融資，及時“停車修理”、休養(yǎng)生息，等市場信心恢復后再開通;再次，將支持超大國有企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略調(diào)整為支持創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展。對此，國家可以通過對中小企業(yè)減免稅、優(yōu)先安排融資、優(yōu)先貸款，從金融政策等方面給予傾斜。

中國救市新思維值得肯定

此次中國宣布高達4萬億人民幣的救市計劃，標志著中國政府企圖采取直接入手干預股市和樓市的思維悄然轉(zhuǎn)變，轉(zhuǎn)而從實體經(jīng)濟入手，刺激消費、擴大就業(yè)、提升消費者信心，從而實現(xiàn)間接拯救資本市場和維持中國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的目的，顯示了中國政府救市的思維走向更加深化和務實，對經(jīng)濟形勢低迷的長期化做好了心理準備。計劃宣布后我國股市全線持續(xù)飄紅，可以認為是資本市場給予的最好回答。

正如總理多次強調(diào)的那樣，在當前情況之下，最為難得的是信心。從實體經(jīng)濟出發(fā)，著眼大局，提振消費者的信心與消費預期，才是拯救當前中國資本市場窘境的最佳著眼點，也是維持中國經(jīng)濟健康持續(xù)發(fā)展的基石。