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內(nèi)容提要:根據(jù)銀監(jiān)會對信托公司的監(jiān)管規(guī)定，借鑒《巴賽爾協(xié)議》、《商業(yè)銀行風險評級體系》、《商業(yè)銀行企業(yè)的信用等級評價辦法》、《證券公司管理辦法》等管理文件，構(gòu)建信托公司風險控制三級指標體系，據(jù)此對信托公司進行風險評估與監(jiān)控，從而實現(xiàn)對信托公司風險的量化管理。

關(guān)鍵詞:風險指標信托公司風險評估

在歷經(jīng)5次整頓，2002年回歸主業(yè)后，中國信托業(yè)獲得了較快的發(fā)展。在證券市場持續(xù)低迷的情況下，信托成為了中國金融市場上一道亮麗的風景線。但金新信托乳品計劃到期未能兌現(xiàn)、青海青泰信托巨額虧損以及金信信托停業(yè)整頓等風險事件說明，信托公司的風險也不容忽視。事實上，信托投資公司作為我國目前唯一能夠跨越貨幣市場、資本市場和實業(yè)投資市場的非銀行金融機構(gòu),在信托財產(chǎn)來源的廣泛性、信托財產(chǎn)運用方式多樣性方面具備明顯的優(yōu)勢。然而在我國投資理財法律法規(guī)尚不完善、投資理財市場尚不發(fā)達、投資者投資理財理念尚不成熟的環(huán)境下,信托投資公司也承受著很多系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性的風險。這就要求信托投資公司必須建立一套高效、科學、專業(yè)的風險控制體系，運用適當?shù)娘L險管理方法和工具才能夠適應(yīng)信托投資公司未來的發(fā)展。

一、信托公司業(yè)務(wù)及風險揭示

信托公司的業(yè)務(wù)根據(jù)《信托投資公司管理辦法》的規(guī)定，信托投資公司的業(yè)務(wù)范圍可劃分為五大類：

1、信托業(yè)務(wù)，包括資金信托、動產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托；

2、投資基金業(yè)務(wù)，包括發(fā)起、設(shè)立投資基金和發(fā)起設(shè)立投資基金管理公司；

3、投資銀行業(yè)務(wù)，包括企業(yè)資產(chǎn)重組、購并、項目融資、公司理財、財務(wù)

顧問等中介業(yè)務(wù)，國債企業(yè)債的承銷業(yè)務(wù)；

4、中間業(yè)務(wù)，包括代保管業(yè)務(wù)、使用見證、貸信調(diào)查及經(jīng)濟咨詢業(yè)務(wù)；

5、自有資金的投資、貸款、擔保等業(yè)務(wù)。

其中第三和第四為非資金推動型業(yè)務(wù)，其面臨的主要風險為政策風險和法律風險。第一、二、五類業(yè)務(wù)一般需要資金支持，是目前信托公司的主營業(yè)務(wù)，也是主要的風險源，按照國際上慣行的對風險的分類方法，信托公司在開展這幾類業(yè)務(wù)時，主要面臨政策法律風險、市場風險、信用風險、操作風險、流動性風險等9個方面，每個業(yè)務(wù)都會面臨其中的一項或幾項風險。目前信托公司的風險主要集中在理財中心、信托業(yè)務(wù)總部、證券管理總部、自營業(yè)務(wù)總部等部門，同時資金管理部作為公司的業(yè)務(wù)支持部門，其資金運用和調(diào)度，對風險具有直接的重大影響。

（1）政策風險。指因財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、地區(qū)發(fā)展政策等發(fā)生變化而給信托業(yè)務(wù)帶來的風險。財政政策、貨幣政策對資本市場、貨幣市場影響顯著，產(chǎn)業(yè)政策則對實業(yè)投資領(lǐng)域有明顯作用。在我國，市場化程度還并不充分，政策因素很多時候?qū)δ骋恍袠I(yè)或市場的發(fā)展具有決定性的影響。這種政策因素可能直接作用于信托投資公司，也可以通過信托業(yè)務(wù)涉及的其他當事人間接作用于信托投資公司。

（2）法律風險。對信托業(yè)務(wù)來說，其法律風險主要是指信托法律及其配套制度的不完善或修訂而對信托業(yè)務(wù)的合法性、信托財產(chǎn)的安全性等產(chǎn)生的不確定性。我國現(xiàn)行的法律體系同以衡平法為基礎(chǔ)的信托法之間存在一定的沖突，且信托登記制度、信托稅收制度、信息披露制度等大量信托配套法規(guī)尚不健全，在這種情況下，信托業(yè)務(wù)的法律風險就更為明顯。

（3）市場風險。即由于價格變動而造成信托投資公司固有財產(chǎn)或信托財產(chǎn)損失的風險。市場風險可細分為利率風險、匯率風險、價格風險、通貨膨脹風險等。

（4）信用風險。對信托投資公司而言，主要指信托財產(chǎn)運作當事人的信用風險。信托財產(chǎn)在管理運用過程中會產(chǎn)生信托財產(chǎn)的運作當事人，形成新的委托關(guān)系，從而也會產(chǎn)生新的信用風險，該風險主要來自于以下幾個方面：

一是在業(yè)務(wù)運作前，信托財產(chǎn)的實際使用方（融資方）向信托投資公司提供虛假的融資方案與資信證明材料、提供虛假擔保等，騙取信托財產(chǎn)，最終造成信托財產(chǎn)損失；

二是在運作過程中，信托財產(chǎn)的實際使用方或控制方為了自身的利益的最大化，未嚴格按合同約定使用信托資金，或?qū)⑿磐匈Y金投向其它風險較高的項目，造成信托財產(chǎn)損失；

三是在信托業(yè)務(wù)項目結(jié)束后，信托財產(chǎn)的實際使用方或控制方不按照合同約定，向信托投資公司及時、足額返還信托財產(chǎn)及收益，或擔保方不承擔擔保責任等，造成信托財產(chǎn)損失。

（5）操作風險。信托投資公司由于內(nèi)部控制程序、人員、系統(tǒng)的不完善或失誤及外部事件給信托財產(chǎn)帶來損失的風險。操作風險還可以細分為（1）執(zhí)行風險，執(zhí)行人員對有關(guān)條款、高管人員的意圖理解不當或有意誤操作等；（2）流程風險，指由于業(yè)務(wù)運作過程的低效率而導(dǎo)致不可預(yù)見的損失；（3）信息風險，指信息在公司內(nèi)部或公司內(nèi)外產(chǎn)生、接受、處理、存儲、轉(zhuǎn)移等環(huán)節(jié)出現(xiàn)故障；（4）人員風險，指缺乏能力合格的員工、對員工業(yè)績不恰當?shù)脑u估、員工欺詐等；（5）系統(tǒng)事件風險，如公司信息系統(tǒng)出現(xiàn)故障導(dǎo)致的風險等。

操作風險內(nèi)在于信托投資公司的每筆業(yè)務(wù)之內(nèi)，且單個操作風險因素與風險損失之間不存在清晰的數(shù)量關(guān)系，對業(yè)務(wù)延伸領(lǐng)域相當廣泛的信托投資公司來說，最容易受到操作風險的沖擊。

（6）流動性風險。這里的流動性風險指信托財產(chǎn)、信托受益權(quán)或以信托財產(chǎn)為基礎(chǔ)開發(fā)的具體信托產(chǎn)品的流動性不足導(dǎo)致的風險。流動性要求信托財產(chǎn)、信托受益權(quán)或信托業(yè)務(wù)產(chǎn)品可以隨時得到償付，能以合理的價格在市場上變現(xiàn)出售，或能以合理的利率較方便地融資的能力。目前，信托投資公司主要將募集的資金以貸款的方式投入到資金需求方，信托財產(chǎn)的流動性主要由資金的需求方控制，信托投資公司不能對其流動性進行主動設(shè)計，加之現(xiàn)行政策法規(guī)中對信托產(chǎn)品的流動性制度安排本來就存在缺陷，結(jié)果造成流動性風險在當前的信托業(yè)務(wù)中普遍存在。

二、基于PKRI的風險管理模式

在信托公司的多種風險中，按可度量程度可以分為兩類：一是可度量風險，如市場風險、流動性風險；二是不可準確量化的風險，如操作風險、政策風險、法律風險等。那么根據(jù)這種不同情況，對風險的識別、評估和防范都要采取有針對性的不同方式。為此，我們提出了一種新型的“程序＋主要風險指標”（PKRI，Procedures+KeyRiskIndicator）風險管理模式，建立基于“PKRI”的風險識別、評估和防范體系（見圖1）。

“PKRI”風險管理包括三個方面：一是信托公司風險管理的組織結(jié)構(gòu)；二是建立對風險度量的指標體系；三是通過規(guī)范化、標準化的程序?qū)I(yè)務(wù)風險進行控制。從而體現(xiàn)了制度建設(shè)與運用現(xiàn)代計算機技術(shù)對業(yè)務(wù)風險管理的重要性。

完善的組織結(jié)構(gòu)是信托公司實施有效的風險管理的基礎(chǔ)。公司的風險管理控制系統(tǒng)必定與公司的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)實踐以及風險偏好相符。雖然風險管理系統(tǒng)依公司業(yè)務(wù)的規(guī)模與復(fù)雜程度而不同，但都有一些基本的要求：一個全面的風險管理與控制戰(zhàn)略、完成這一戰(zhàn)略的政策與程序、風險度量與控制方法、戰(zhàn)略實施的監(jiān)督與報告系統(tǒng)以及戰(zhàn)略、政策與程序的有效性本身的實時評估與反饋系統(tǒng)。所有這些基本要求，都需要有效的組織結(jié)構(gòu)作為支撐，否則再好的條件也無法得到有效實施。

PKRI中的P代表程序，即各項業(yè)務(wù)的決策程序、管理程序、資金運用程序和操作程序。所有這些程序必須是根據(jù)各項業(yè)務(wù)特點制定的標準化、規(guī)范化的程序。因此，P代表了對于不可準確量化的風險的控制。

"PKRI"中的KRI是指以主要風險指標為基礎(chǔ)的風險度量和監(jiān)控系統(tǒng)。該風險管理系統(tǒng)主要監(jiān)控和測量可量化風險，如市場風險、流動性風險等。體現(xiàn)了對可量化風險的準確度量，為風險控制提供準確的判斷依據(jù)。

三、風險控制指標體系設(shè)計

指標體系主要適用于可度量風險的識別和評估，根據(jù)銀監(jiān)會對信托公司的監(jiān)管指標及有關(guān)的法律法規(guī)，參照巴賽爾協(xié)議、商業(yè)銀行風險評級體系、商業(yè)銀行企業(yè)的信用等級評價辦法、證監(jiān)會頒布的《證券公司管理辦法》，我們設(shè)置了三級風險控制指標體系，一級指標是公司層次上的，反應(yīng)整個公司整體風險情況（見表2），二級指標是各個業(yè)務(wù)部門的風險指標，可進行實時監(jiān)控（見表3）；三級指標主要針對項目,是對項目的評價準則，從而形成公司→業(yè)務(wù)總部→項目三個層次的全面風險控制指標體系。一二級指標側(cè)重的是對風險的事中、事后監(jiān)控，三級指標側(cè)重對風險的事前控制。構(gòu)建該套指標體系的基本原則是：（1）代表性，風險指標能代表同類指標的變化趨勢和對公司經(jīng)營活動的影響。（2）全面性，要覆蓋信托公司全部經(jīng)營活動,具有全面風險管理特征。（3）可比性，能夠在不同平臺上橫向與縱向比較信托公司的各種風險,以滿足監(jiān)管需要，并能連續(xù)計算，使資料完整可比，能夠連續(xù)觀察經(jīng)濟運行變動。（4）實用性，指標簡潔易于操作,具有實用性。（5）風險系統(tǒng)所選指標對公司經(jīng)營活動過程的變化有靈敏的反映。

（一）一級指標體系

在確定風險控制指標后，根據(jù)信托公司的行業(yè)特點及公司發(fā)展的歷史經(jīng)驗，以及參考銀行和證券公司的數(shù)據(jù)確定各指標的預(yù)警界限值，再用事先確定的數(shù)據(jù)處理方法，對各指標的取值進行綜合處理，得出公司風險的綜合分數(shù)和相應(yīng)的風險等級，最后顯示公司風險狀態(tài)。

由于指標體系中每一指標量綱不一致，為了綜合反映風險程度并進行數(shù)據(jù)處理，我們將指標值統(tǒng)一映射為百分數(shù)范圍內(nèi)表示的分數(shù)值。設(shè)風險狀態(tài)有4種，分別用安全、基本安全、有風險和較大風險表示，這4種狀態(tài)規(guī)定分別對應(yīng)不同的分數(shù)范圍：0-20、20-50、50-80、80-100，分數(shù)值越大，表示對應(yīng)的風險越大。

具體做法為：對于每一個指標值，根據(jù)其在不同風險狀態(tài)的預(yù)警界限上限和下限以及對應(yīng)的分數(shù)段范圍，按照下列線性映射函數(shù)，可以得到相應(yīng)的分數(shù)。

Y=a2*[(x-b1)/a1]+b2（1）

其中b1、b2分別表示某風險指標警界狀態(tài)的下限及所對應(yīng)的分數(shù)段的下限，a1、a2分別為該風險指標警界狀態(tài)的上限與下限之差及所對應(yīng)的分數(shù)段的上限與下限之差，x為風險指標值，則Y即為映射后的分數(shù)值。

一級指標體系共分為四類指標，每一類指標又包括若干個具體的指標，在確定公司的整體風險狀況時，可先計算每一類指標的風險綜合分數(shù)，然后確定整個公司的風險綜合分數(shù)，具體計算步驟如下：

第一步，第m（m＝1，2，3，4）類指標的風險程度的綜合分數(shù)的計算公式為：

sm=∑wmismi(2)

i

其中smi表示第m類指標中，第i個指標的分數(shù)；wmi為第m類中第i個指標所占的權(quán)重，sm的取值在0－100之間。

第二步，計算整個公司的風險綜合分數(shù)，計算公式為：

4

（3）s=∑wmsm

m=1

其中Wm為第m類指標在整個風險指標體系中所占的權(quán)重。

（二）二級指標體系

根據(jù)不同業(yè)務(wù)部門,設(shè)定不同二級指標,以反映各部門的可度量風險.

（三）三級指標體系

三級指標為對信托項目和自營項目決策的一個基本評判標準。主要用于對信托公司風險的事前控制，是實施風險預(yù)防策略的基礎(chǔ)。它主要包括以下指標：

（1）項目公司經(jīng)營能力評價指標：企業(yè)及領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)、是否三年連續(xù)盈利、企業(yè)發(fā)展前景、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；

（2）項目公司盈利能力評價指標：總資產(chǎn)報酬率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率

（3）項目公司償債能力評價指標：有效資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、現(xiàn)金流量、利息保障倍數(shù)、或有負債比率、凈資產(chǎn)增長率；

（4）項目公司實際信用償還水平指標：利息償還率、到期信用償付率。

在百分制的基礎(chǔ)上，對上述每一個單項指標給予一個標準分和滿分值，然后根據(jù)該指標的實際值求出每一個單項指標的分值，最后將所有單項指標的分值相加，即可以得到項目公司總的評分。根據(jù)該分值，信托公司可以綜合評判項目公司的風險，從而進行項目決策。例如，假定凈資產(chǎn)收益率（＝稅后利潤÷凈資產(chǎn)年平均余額×100％）的標準分為5分，滿分值為凈資產(chǎn)收益率15％，若凈資產(chǎn)收益率為12％，則可以根據(jù)下式：

得分＝（實際值÷滿分值）×標準分

得到此單項指標的分值為4（＝12％÷15％×5）分。

對于可度量風險，利用指標體系進行逐日的嚴密監(jiān)控，根據(jù)要求不斷進行調(diào)整。而對于尚未能夠進行量化的風險指標，如操作風險、政策風險等，通過標準化程序進行控制。這樣通過這一整套完整的風險管理體系，可以對信托公司的各種風險進行有效的管理和控制。

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