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內(nèi)容摘要：本文從六個(gè)方面分析了美國在華直接投資制約因素，包括：我國居民消費(fèi)水平低，制約了美商市場尋求型投資；企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)落后、研發(fā)能力低下，對美商投資先進(jìn)技術(shù)產(chǎn)業(yè)配套能力不強(qiáng)；高素質(zhì)人才缺乏，不能滿足美商直接投資的需要；外商投資產(chǎn)業(yè)政策制約了美商在金融保險(xiǎn)業(yè)的投資；企業(yè)并購難度大，制約了美商通過并購方式投資；美國對華高技術(shù)出口的限制，制約了美商在相關(guān)高技術(shù)領(lǐng)域的直接投資。

關(guān)鍵詞：美國直接投資制約因素

美國是全球?qū)ν庵苯油顿Y最多的國家，根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展會(huì)議相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2004年底對外直接投資存量達(dá)20182億美元，占全球?qū)ν庵苯油顿Y存量的20.74%。美國對外直接投資的主體主要為大型跨國公司，這些大型跨國公司往往具有資金、技術(shù)、品牌、營銷網(wǎng)絡(luò)等方面的優(yōu)勢，其投資企業(yè)在技術(shù)外溢、促進(jìn)東道國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、帶動(dòng)?xùn)|道國企業(yè)融入全球產(chǎn)業(yè)鏈等方面較一般外商來說往往能夠發(fā)揮更為重要的作用，因而成為世界各國吸納外商直接投資優(yōu)先考慮的對象。目前美國在華直接投資仍然較少，據(jù)美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局的數(shù)據(jù)，2005年底美國在華直接投資存量為168.77億美元，占美國對外直接投資存量的0.82%，在亞太地區(qū)落后于美國在澳大利亞、日本、新加坡、中國香港、韓國等經(jīng)濟(jì)體的投資存量，居第6位。本文主要對美國在華直接投資的制約因素進(jìn)行分析，供我國有關(guān)方面參考。

居民消費(fèi)水平偏低制約了美方市場尋求型投資

據(jù)CIER1994年的抽樣調(diào)查，68.9%的美商在華投資企業(yè)將中國市場規(guī)模作為影響投資決策的三大原因之一，而在所有在華外商投資企業(yè)中比重只占36.3%。據(jù)CIER1996年抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)推算，美國在華投資企業(yè)產(chǎn)品本地銷售比重達(dá)到84.5%，較其他來源的外商投資企業(yè)高出30%以上。廣東是我國出口依存度最大的省份，根據(jù)1998年對廣東401家外商投資企業(yè)的調(diào)查顯示，美資企業(yè)平均出口少，僅占27.28%。

我國雖然經(jīng)濟(jì)總量較大，但人均收入水平仍然很低，2005年人均GDP為1352美元，僅相當(dāng)于同年美國人均GDP的3.21%。由于我國社會(huì)保障體制不健全，人們對未來收入和支出的不確定性大，消費(fèi)謹(jǐn)慎。近5年來，我國居民最終消費(fèi)率持續(xù)走低；近10年來，我國最終消費(fèi)率平均為59.5%，比世界平均消費(fèi)率低將近20個(gè)百分點(diǎn)。我國居民財(cái)富分布高度集中，據(jù)波士頓咨詢公司《2006財(cái)富報(bào)告》數(shù)據(jù)，我國0.4%的家庭（大約150萬戶）占有了70%的財(cái)富。由此可見，我國居民總體消費(fèi)能力大大低于美國，只有少部分居民具有高檔商品的消費(fèi)能力，美國跨國公司在華投資必須根據(jù)中國居民的實(shí)際消費(fèi)水平和偏好調(diào)整產(chǎn)品設(shè)計(jì)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。這一方面增加了投資成本和風(fēng)險(xiǎn)，另一方面造成一些壟斷優(yōu)勢（如技術(shù)）難以發(fā)揮出來,影響投資者最大程度地獲取壟斷利潤。據(jù)CIER1995年對56家美國在華投資企業(yè)的抽樣調(diào)查，美國跨國公司在華投資企業(yè)中有55.4%根據(jù)本地需要生產(chǎn)與母公司完全不同的產(chǎn)品，與母公司生產(chǎn)同類且檔次相同產(chǎn)品的企業(yè)占7.1%，與母公司生產(chǎn)同類但檔次較低產(chǎn)品的企業(yè)占10.7%，沒有一家公司生產(chǎn)與母公司同類且檔次更高的產(chǎn)品。

技術(shù)落后導(dǎo)致對美方投資先進(jìn)技術(shù)產(chǎn)業(yè)配套能力不強(qiáng)

制造業(yè)是美國跨國公司在華直接投資最為集中的領(lǐng)域。與我國周邊的國家和地區(qū)不一樣，由于與我國相距較遠(yuǎn)，出于成本節(jié)約的需要，作為美國跨國公司在華投資企業(yè)投入的中間產(chǎn)品（原材料、半成品）更多地取自中國內(nèi)地，其產(chǎn)出的中間產(chǎn)品也更多地在中國內(nèi)地銷售，CIER1996年所作的抽樣調(diào)查證明了這一點(diǎn)。

我國制造業(yè)主要行業(yè)總體技術(shù)水平比美國等發(fā)達(dá)國家落后15~20年，骨干企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)與國外先進(jìn)水平的差距一般為5~10年，關(guān)鍵技術(shù)的差距更大。美國等發(fā)達(dá)國家大型跨國公司的研發(fā)費(fèi)用占銷售收入的比例一般在5%~10%，這些大型跨國公司壟斷了全球絕大多數(shù)的技術(shù)創(chuàng)新成果。我國企業(yè)研發(fā)費(fèi)用投入普遍較少，大型企業(yè)投入的研發(fā)費(fèi)用多數(shù)僅占銷售收入1%左右；同時(shí)，研發(fā)人員主要集中在高等院校和獨(dú)立的科研機(jī)構(gòu)，企業(yè)研發(fā)人員少；此外，在研發(fā)管理方面普遍水平不高。因此，我國企業(yè)產(chǎn)品開發(fā)能力普遍較低，缺乏具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的技術(shù)成果。

中、美兩國企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)、研發(fā)能力的差距對美國跨國公司在華制造業(yè)投資具有制約作用。在美國國內(nèi)已經(jīng)成熟和標(biāo)準(zhǔn)化的生產(chǎn)技術(shù)不少在我國仍然屬于先進(jìn)的技術(shù)，我國企業(yè)仍難以與之形成產(chǎn)業(yè)配套，從母國或其他國家地區(qū)進(jìn)口原材料和半成品，或向母國和其他國家地區(qū)出售中間產(chǎn)品成本又太高。

高素質(zhì)人才缺乏導(dǎo)致不能滿足美方直接投資的需要

我國勞動(dòng)力資源豐富，同時(shí)成本相對較低，是吸引美國直接投資的重要因素之一。據(jù)美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局的數(shù)據(jù)進(jìn)行推算，2003年美國跨國公司在華投資附屬機(jī)構(gòu)人員年度平均成本為8298美元，同年美國跨國公司所有國外附屬機(jī)構(gòu)人員年度平均成本為34716美元，前者不到后者的1/4。但由于美國經(jīng)濟(jì)、科技發(fā)展水平更高，與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體相比，其對華直接投資項(xiàng)目的技術(shù)含量往往更高，相應(yīng)對勞動(dòng)力素質(zhì)的要求也更高。

目前我國一方面創(chuàng)新型人才缺乏，以微軟公司為例，2003年底在中國成立亞洲工程院，其主要功能是把微軟亞洲研究院的科研成果開發(fā)成關(guān)鍵技術(shù)，并孵化出核心產(chǎn)品。按照當(dāng)初的設(shè)想，微軟亞洲工程院在2003年7月份應(yīng)該招聘到位100名軟件工程師，可最終從1萬余名應(yīng)聘者中只招聘到50多人。另一方面則是技能型人才的缺乏，根據(jù)美中商會(huì)的抽樣調(diào)查，熟練勞動(dòng)者的短缺是美商投資中國的主要障礙，在投資沿海的美商中，有1/3以上認(rèn)為這是一個(gè)非常嚴(yán)重的問題，沿海地區(qū)是中國文化發(fā)達(dá)的地區(qū)，勞動(dòng)力的素質(zhì)相對較高，其他地區(qū)可想而知。技能型人才的短缺是我國長期忽視職業(yè)教育的結(jié)果，目前中央政府已充分認(rèn)識(shí)到職業(yè)教育的重要性，2005年9月國務(wù)院原則通過了《關(guān)于大力發(fā)展職業(yè)教育的決定》，但目前不少人還存在認(rèn)識(shí)上的誤區(qū)，將職業(yè)教育看成是低層次的教育，十分不利于技能型人才的培養(yǎng)。

外商投資產(chǎn)業(yè)政策制約了美方在金融保險(xiǎn)業(yè)的直接投資

根據(jù)美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局?jǐn)?shù)據(jù)（采用北美行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，即NAICS），截至2005年底，美國對外直接投資最為集中的行業(yè)依次為控股公司(holdingcompany)、制造業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)（不包含儲(chǔ)蓄業(yè)），分別占美國對外直接投資存量30.25%、21.91%和19.11%。截至2005年底，美國對華直接投資直接中控股公司、制造業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)（不包含儲(chǔ)蓄業(yè)）分別占美國在華直接投資存量7.55%、52.38%和0.08%?？毓晒颈戎仫@著偏低，反映出美國在華直接投資規(guī)模還不大，一些跨國公司尚未在華設(shè)立控股公司統(tǒng)一協(xié)調(diào)附屬機(jī)構(gòu)的行動(dòng)。美國在華直接投資在制造業(yè)中高度聚集，是因?yàn)殚L期以來我國各級(jí)政府在吸納生產(chǎn)型外商直接投資方面采取特殊的優(yōu)惠政策，主要體現(xiàn)在稅收優(yōu)惠、土地使用價(jià)格（租金）優(yōu)惠等方面。美商在華直接投資在金融保險(xiǎn)業(yè)分布極少，主要因?yàn)殚L期以來我國對外商投資金融保險(xiǎn)業(yè)予以限制，目前證券公司外資比例仍不得超過1/3，證券投資基金管理公司外資比例控制在49%以內(nèi)，壽險(xiǎn)保險(xiǎn)公司外資比例不得超過50%，禁止外商投資期貨公司。據(jù)美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局的數(shù)據(jù)，2005年美國對我國金融保險(xiǎn)業(yè)（不包含儲(chǔ)蓄業(yè)）直接投資為0.09億美元，僅占當(dāng)年美國對華直接投資額的0.56%。根據(jù)我國加入WTO做出的承諾，外商投資金融保險(xiǎn)業(yè)的限制在不斷放松，但放松是逐步的，美國跨國公司今后在金融保險(xiǎn)業(yè)的投資增長也只能是一個(gè)漸進(jìn)的過程。

企業(yè)并購難度大制約了美方通過并購進(jìn)行直接投資

相對于新建投資來說，跨境并購能夠迅速形成生產(chǎn)能力、迅速進(jìn)入東道國市場、降低市場競爭程度，是美國跨國公司對外直接投資的主要進(jìn)入方式，其重要性超過新建投資。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1987-2002年期間，美國跨境并購收購額達(dá)9910億美元，相當(dāng)于同期美國對外直接投資總額的3/4。美國等發(fā)達(dá)國家跨國公司在華并購的潛在對象主要是我國各個(gè)行業(yè)中的骨干企業(yè)，這些骨干企業(yè)大多數(shù)屬于國有企業(yè)或國家控股企業(yè)，這些企業(yè)的并購難度比一般的私營企業(yè)難度更大。一方面，因?yàn)檫@些企業(yè)的并購把握不好可能導(dǎo)致國有資產(chǎn)、特別是國有無形資產(chǎn)的流失，可能威脅到國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)的安全，因而審批條件更加嚴(yán)格、審批的過程更為謹(jǐn)慎。另一方面，國有企業(yè)的并購活動(dòng)往往會(huì)因觸犯在職管理人員及相關(guān)政府部門實(shí)際上對企業(yè)享有的控制權(quán)收益而受到阻擾；并購發(fā)生時(shí)，由于缺乏有效的制度監(jiān)督，在職管理人員及相關(guān)政府部門操縱的現(xiàn)象普遍存在，外商難以得到公平的競爭機(jī)會(huì)。外資進(jìn)入我國的方式主要是新建投資，1994~2003年期間，外商在我國并購額185億美元，相當(dāng)于同期外商直接投資總額的4.2%，2004年外商并購型投資達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的67.68億美元，也僅僅相當(dāng)于當(dāng)年利用外商直接投資總額的11%，表明外資在我國實(shí)施并購的難度仍然較大。

美對華高技術(shù)出口限制制約了美方在相關(guān)領(lǐng)域的直接投資

長期以來，美國根據(jù)《出口管理法》對中國的軍品、軍民兩用品以及無線、芯片、軟件、安全、雷達(dá)等高科技領(lǐng)域采取限制出口政策?！懊绹诰哂袘?zhàn)略意義的關(guān)鍵領(lǐng)域保持30年的領(lǐng)先地位，一般以此決定對華出口”，美國防部戰(zhàn)略管理司司長約翰·康法拉在20世紀(jì)80年代末加緊對中國高技術(shù)出口時(shí)說的這番話，一直被美國視作對華高技術(shù)出口限制的原則。我國科技部數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)表明，近年來我國高技術(shù)進(jìn)口產(chǎn)品中美國所占比重呈下降趨勢，2005年僅占8.1%，落后于東盟、日本、中國臺(tái)灣、韓國和歐盟。跨國公司是美國技術(shù)出口的主體，其技術(shù)出口與對外投資相互關(guān)聯(lián)：一方面，美國跨國公司為了開拓海外市場，在對外直接投資時(shí)常常把先進(jìn)的技術(shù)、新工藝轉(zhuǎn)移給海外子公司；另一方面，一些跨國公司的母公司直接以技術(shù)作為投資，實(shí)現(xiàn)對子公司生產(chǎn)經(jīng)營的控制。美國對華高技術(shù)出口的限制必然制約美國跨國公司在相關(guān)高技術(shù)領(lǐng)域的直接投資。

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