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編者按：本論文主要從金融控股公司是中國(guó)銀行業(yè)走混業(yè)經(jīng)營(yíng)的最佳模式;我國(guó)銀行業(yè)金融控股公司發(fā)展的突破點(diǎn)等進(jìn)行講述，包括了金融控股公司及其經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)、金融控股公司與其他混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式比較、金融控股公司是分業(yè)與混業(yè)經(jīng)營(yíng)的橋梁、抓好金融控股公司設(shè)立的突破點(diǎn)、利用金融控股公司推進(jìn)銀行改革和業(yè)務(wù)創(chuàng)新等，具體資料請(qǐng)見：

伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化浪潮的發(fā)展和金融自由化與金融創(chuàng)新，金融結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化，不同金融機(jī)構(gòu)的界限逐漸模糊，金融功能逐漸融合。自20世紀(jì)90年代以來，銀行以設(shè)立子公司的方式，從事新興資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，與此同時(shí)，金融控股公司開始興起，產(chǎn)生了一個(gè)個(gè)超級(jí)大型跨國(guó)金融控股集團(tuán)。它們的分支機(jī)構(gòu)遍布全球各地，同時(shí)經(jīng)營(yíng)銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、期貨等業(yè)務(wù)，成為一種能向客戶提供多方面金融服務(wù)的“金融超級(jí)市場(chǎng)”。我國(guó)加入WTO之后，這些國(guó)際金融控股集團(tuán)憑借綜合化經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)，加緊在華金融布局，使業(yè)務(wù)單一、資本單薄的國(guó)內(nèi)銀行業(yè)面臨前所未有的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

目前在金融界（銀行），已不再是分業(yè)、混業(yè)的爭(zhēng)論，人們的注意力已經(jīng)轉(zhuǎn)向如何平穩(wěn)地向混業(yè)經(jīng)營(yíng)過渡。本文正是秉承這一主旨，探討中國(guó)銀行業(yè)通過什么路徑一步跨入混業(yè)經(jīng)營(yíng)，建構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的最佳模式。

一、金融控股公司是中國(guó)銀行業(yè)走混業(yè)經(jīng)營(yíng)的最佳模式

（一）金融控股公司及其經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)

一般而言，控股公司是企業(yè)結(jié)合的一種形式。其特征是某一核心企業(yè)通過取得其他公司的股份，掌握其全部或部分股權(quán)，而達(dá)到控制該公司的目的。控股公司的企業(yè)結(jié)合方式，既有企業(yè)投資設(shè)立新公司的分立方式，也有企業(yè)通過“購(gòu)并”實(shí)行股權(quán)經(jīng)營(yíng)的方式。無論是企業(yè)的分立還是“購(gòu)并”，控股公司的實(shí)質(zhì)就是一種資本投資最優(yōu)化、資本利潤(rùn)率最大化的資本運(yùn)動(dòng)方式?？毓晒究煞譃槭聵I(yè)型控股公司和純粹型控股公司。事業(yè)型控股公司是母公司擁有自己的事業(yè)領(lǐng)域，純粹型控股公司則是母公司沒有自己特有的事業(yè)領(lǐng)域，而僅僅是一個(gè)公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略部門。金融控股公司是指以銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)為子公司的一種純粹控股公司。金融控股公司由于實(shí)行綜合化（混業(yè)）經(jīng)營(yíng)，具有巨大的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。

1.金融控股公司存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

規(guī)模經(jīng)濟(jì)對(duì)金融控股公司，尤其是全能銀行的效率發(fā)揮至關(guān)重要。規(guī)模經(jīng)濟(jì)可以從金融服務(wù)的產(chǎn)品中產(chǎn)生，即當(dāng)某一機(jī)構(gòu)提供特定服務(wù)組合的成本低于多家專業(yè)機(jī)構(gòu)提供同樣種類服務(wù)的成本時(shí)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)就可以從對(duì)金融服務(wù)的消費(fèi)中產(chǎn)生。在同一金融控股公司的綜合服務(wù)平臺(tái)辦理一系列組合業(yè)務(wù)，與在不同金融機(jī)構(gòu)分別辦理各項(xiàng)金融業(yè)務(wù)相比，可以使客戶節(jié)約相當(dāng)?shù)臅r(shí)間和信息成本。

2.金融控股公司存在范圍經(jīng)濟(jì)。

在獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，金融控股公司在橫向并購(gòu)中也存在著范圍經(jīng)濟(jì)（EconomyofScale）。所謂范圍經(jīng)濟(jì)，就是指金融機(jī)構(gòu)可以進(jìn)入更廣闊的市場(chǎng)，接觸更多的客戶群體，并促成一些相關(guān)金融產(chǎn)品交叉銷售。商業(yè)銀行演變成“金融超市”，創(chuàng)造了更多銷售機(jī)會(huì)，經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力大為提高，達(dá)到了范圍經(jīng)濟(jì)的效果。

3.協(xié)同效應(yīng)

金融控股公司在多元化的購(gòu)并活動(dòng)中會(huì)產(chǎn)生巨大的協(xié)同效應(yīng)，即獲得管理上的協(xié)同效應(yīng)（管理資源的充分利用）與財(cái)務(wù)上的協(xié)同效應(yīng)（現(xiàn)金流量的充分利用），使成本收入比降低，資產(chǎn)回報(bào)率提高。

4.風(fēng)險(xiǎn)的遞減與分散

金融控股公司的多元金融服務(wù)具有風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)，“不把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里”是其經(jīng)營(yíng)原則。全能化的金融控股公司由于把多種業(yè)務(wù)納入銀行業(yè)務(wù)范圍，有利于銀行籌措資金，有利于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的遞減與分散。

（二）金融控股公司與其他混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式比較

金融機(jī)構(gòu)如何從事混業(yè)經(jīng)營(yíng)最終必然體現(xiàn)在一定的組織模式上。從理論上講，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式基本可分成兩類。

1.全能銀行（UniversalBanking）模式

該模式是指在銀行內(nèi)部設(shè)置若干業(yè)務(wù)部門，全面經(jīng)營(yíng)銀行、證券、衍生產(chǎn)品和保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，金融業(yè)務(wù)混和交叉經(jīng)營(yíng)。“一個(gè)法人，多塊執(zhí)照，多種業(yè)務(wù)”，又稱作一級(jí)法人制。由于信息流通，共享資源易實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)。但是這種模式不利于協(xié)調(diào)利益集團(tuán)之間的利益沖突，不利于加強(qiáng)金融安全網(wǎng)建設(shè)。全能銀行源于德國(guó)，是金融范圍內(nèi)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，也是混業(yè)經(jīng)營(yíng)的一種極端形式。

2.金融集團(tuán)（FinancialConglomerate）模式

該模式在一個(gè)法人金融集團(tuán)公司內(nèi)有多個(gè)法人子公司，統(tǒng)一被控制在一個(gè)母公司之下，采取“多個(gè)法人，多塊執(zhí)照，多種業(yè)務(wù)”的形式，也稱作“二級(jí)法人制”。母公司是一級(jí)法人，被控制的子公司是二級(jí)法人。根據(jù)金融集團(tuán)多元化戰(zhàn)略安排，這種模式可分為以下幾種具體選擇方案：

（1）松散合作模式。集團(tuán)內(nèi)各金融機(jī)構(gòu)相對(duì)獨(dú)立運(yùn)作，相互之間在組織結(jié)構(gòu)上沒有聯(lián)系，只有形式松散的合作協(xié)議，如交叉銷售協(xié)議等。在實(shí)踐中，一體化程度較低的金融集團(tuán)多采用此類模式。（2）銀行母公司模式：在這種模式下，銀行和非銀行的母子公司之間有嚴(yán)格的法律界限，商業(yè)銀行對(duì)證券公司、保險(xiǎn)公司和信托投資公司直接控股，以子公司的方式進(jìn)行業(yè)務(wù)滲透和擴(kuò)張。證券業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)或其他非銀行金融業(yè)務(wù)由不同的法人主體分別經(jīng)營(yíng)，子公司之間建立有“防火墻”。與全能銀行相比，雖然這種模式的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)效益受到限制，但實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)分散化，并通過業(yè)務(wù)交叉銷售獲得較高收入流，提高銀行的品牌價(jià)值。但這種模式由于資金調(diào)度的黑箱操作性，會(huì)放大銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，增大了監(jiān)管的難度。（3）金融控股公司模式：在相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)之上建立金融控股公司，形成母子公司架構(gòu)。各金融機(jī)構(gòu)（子公司）相對(duì)獨(dú)立運(yùn)作，但在諸如風(fēng)險(xiǎn)管理和投資決策等方面以控股公司為中心；子公司之間實(shí)行完全的分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理，商業(yè)銀行、證券公司、信托投資公司、保險(xiǎn)公司等以控股公司的方式相互進(jìn)行業(yè)務(wù)滲透，在集團(tuán)層面形成混業(yè)形式的聯(lián)合經(jīng)營(yíng)；控股公司可以通過資本的調(diào)度和不同時(shí)期總體發(fā)展計(jì)劃的制定，調(diào)整集團(tuán)內(nèi)各子公司的利益分配，形成強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力；子公司之間可以在控股公司的指導(dǎo)下簽訂合作協(xié)議，實(shí)現(xiàn)客戶、網(wǎng)絡(luò)、資訊、營(yíng)銷能力等優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)；子公司之間可以共同開發(fā)多樣化的金融產(chǎn)品，進(jìn)而降低整體經(jīng)營(yíng)成本，加快金融創(chuàng)新。各金融機(jī)構(gòu)（子公司）既可自成專業(yè)化發(fā)展體系，彼此沒有利益從屬關(guān)系，又能互補(bǔ)協(xié)作、凝聚競(jìng)爭(zhēng)力，一定程度上實(shí)現(xiàn)了專業(yè)化與多樣化的有效統(tǒng)一；還可通過頻繁的并購(gòu)，控股集團(tuán)的規(guī)模更容易擺脫單個(gè)金融機(jī)構(gòu)資金實(shí)力的局限，向超大型發(fā)展。這種模式的透明度比較高，因此備受監(jiān)管當(dāng)局推崇和青睞。

（三）金融控股公司是分業(yè)與混業(yè)經(jīng)營(yíng)的橋梁

從構(gòu)成金融控股公司的基本要素，我們不難看出其構(gòu)造的間架功能。

1.金融控股公司必須是以控股公司形式存在的企業(yè)集團(tuán)

在單一法人機(jī)構(gòu)內(nèi)跨行業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，如德國(guó)的全能銀行，盡管可以同時(shí)經(jīng)營(yíng)商業(yè)銀行和證券業(yè)務(wù)，但這些業(yè)務(wù)沒有通過設(shè)立控股公司方式進(jìn)行，而是在一個(gè)單一法人機(jī)構(gòu)內(nèi)進(jìn)行，則不屬于金融控股公司的范圍；有些企業(yè)集團(tuán)雖然是一個(gè)控股公司結(jié)構(gòu)，但其對(duì)金融機(jī)構(gòu)的持股比例沒有達(dá)到國(guó)際組織、本國(guó)或地區(qū)對(duì)金融控股公司的最低標(biāo)準(zhǔn)要求，只是一般性參股，不屬于金融控股公司范疇。日本在1997年6月修改的《禁止壟斷法》中，認(rèn)為控股公司是取得子公司股票的價(jià)格合計(jì)金額占該公司總資產(chǎn)額的比率超過50％的公司。

2.金融業(yè)務(wù)在集團(tuán)業(yè)務(wù)中占主導(dǎo)地位，即控股公司合并報(bào)表中全部或主要資產(chǎn)是金融資產(chǎn)

如美國(guó)《Y條例》——美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)金融控股公司監(jiān)管的條例中規(guī)定，金融控股公司的合并報(bào)表中，總收入和總資產(chǎn)的85％必須來自金融活動(dòng)或?qū)儆诮鹑谫Y產(chǎn)；“2001年歐盟指引”規(guī)定金融控股公司必須是合并報(bào)表中金融資產(chǎn)超過50％以上的控股集團(tuán)；巴塞爾“聯(lián)合論壇”則強(qiáng)調(diào)金融業(yè)務(wù)在集團(tuán)業(yè)務(wù)中占主導(dǎo)地位。

3.金融控股公司必須是從事銀行、證券、保險(xiǎn)中兩種以上金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域的金融混業(yè)集團(tuán)

由此可見，在多元化金融集團(tuán)模式中，金融控股模式是介于全能銀行模式和分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式之間的，它可以實(shí)現(xiàn)分業(yè)經(jīng)營(yíng)和股權(quán)的集中管理。在子公司層面上設(shè)置嚴(yán)格的“防火墻”，各子公司（金融機(jī)構(gòu)）遵循分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的基本原則；而集團(tuán)層面上則是“全能”的、混業(yè)的，從而兼顧了安全和效率。中國(guó)目前依然是分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管，設(shè)立金融控股公司無疑是在分業(yè)與混業(yè)經(jīng)營(yíng)之間架設(shè)了一座橋梁，就最終目標(biāo)而言，它能使中國(guó)銀行業(yè)實(shí)現(xiàn)從分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的平穩(wěn)過渡，是實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的最佳路徑。

二、我國(guó)銀行業(yè)金融控股公司發(fā)展的突破點(diǎn)

（一）抓好金融控股公司設(shè)立的突破點(diǎn)

從設(shè)立方式上看，國(guó)際上大多數(shù)金融控股公司以購(gòu)并方式形成，因此一般金融控股公司是先有子公司，后有母公司。特別是純粹型金融控股公司的形成尤其如此。具體而言，金融控股公司的設(shè)立主要有營(yíng)業(yè)轉(zhuǎn)讓（脫殼法）和股份轉(zhuǎn)讓兩種方式。營(yíng)業(yè)轉(zhuǎn)讓法是指選擇一家主體目標(biāo)金融機(jī)構(gòu)，將其全部營(yíng)業(yè)（資產(chǎn)負(fù)債）轉(zhuǎn)讓給其他金融機(jī)構(gòu)，主體金融機(jī)構(gòu)則“脫殼”為控股公司，其他目標(biāo)金融機(jī)構(gòu)則轉(zhuǎn)變?yōu)槠渥庸?。股份轉(zhuǎn)讓法是指新設(shè)立一家控股公司，然后分別與其目標(biāo)公司的現(xiàn)有股東換股，以實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)公司的控股。這兩種方法，適用不同的銀行。營(yíng)業(yè)轉(zhuǎn)讓法適用于金融機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)明顯的金融控股公司，股份轉(zhuǎn)讓法適用金融機(jī)構(gòu)旗鼓相當(dāng)?shù)慕鹑诳毓晒尽?/p>

我國(guó)金融控股公司的設(shè)立，首先應(yīng)遵循分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的法律及制度要求。銀行業(yè)是我國(guó)金融業(yè)的主體，而我國(guó)《商業(yè)銀行法》又規(guī)定，銀行不能投資于非銀行金融機(jī)構(gòu)。因此，我國(guó)金融控股公司的設(shè)立不能采用以銀行作母公司的銀行控股公司形式；唯一可供選擇的途徑是營(yíng)業(yè)轉(zhuǎn)讓法，先將商業(yè)銀行脫殼為純粹金融控股公司，然后由該控股公司與目標(biāo)子公司的股東交換股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)子公司的控股。依據(jù)這一方式設(shè)立的金融控股公司，將會(huì)呈現(xiàn)集團(tuán)控股、法人分業(yè)的組織結(jié)構(gòu)。既可發(fā)揮集團(tuán)控股的一體化經(jīng)營(yíng)與管理效應(yīng)，又可有效防止各子公司間的風(fēng)險(xiǎn)傳遞。各家銀行完全可視自己的優(yōu)勢(shì)選擇營(yíng)業(yè)轉(zhuǎn)讓法還是股份轉(zhuǎn)讓法設(shè)立金融控股公司，既要考慮法律環(huán)境，又要結(jié)合自身情況，這是我國(guó)金融控股公司的一個(gè)重要突破點(diǎn)。

（二）利用金融控股公司推進(jìn)銀行改革和業(yè)務(wù)創(chuàng)新

目前四大國(guó)有商業(yè)銀行以及交通銀行等，都把目標(biāo)定在組建金融控股公司，通過組建金融控股公司推進(jìn)銀行改革。

1.將一些新業(yè)務(wù)以設(shè)立子公司的方式分離

比如信用卡業(yè)務(wù)、保理業(yè)務(wù)、汽車消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)、基金及其他證券托管業(yè)務(wù)等，通過分設(shè)子公司的方式獨(dú)立經(jīng)營(yíng)。其好處是既有利于這些新業(yè)務(wù)的較快發(fā)展，也可以適當(dāng)隔離這些新業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險(xiǎn)。在這一過程中，還可以引進(jìn)國(guó)內(nèi)外富有經(jīng)驗(yàn)的戰(zhàn)略投資者。比如花旗銀行和浦東發(fā)展銀行在信用卡領(lǐng)域的聯(lián)合，就是采用設(shè)立合資子公司的方式進(jìn)行的。

2.將銀行的不良資產(chǎn)歸入單獨(dú)的資產(chǎn)管理子公司或控股母公司

這樣做，“好銀行”可以上市，“壞銀行”可以成為資產(chǎn)處置的專門機(jī)構(gòu)。適當(dāng)時(shí)機(jī)可以轉(zhuǎn)為投資銀行，在資產(chǎn)重組、債轉(zhuǎn)股的過程中，其業(yè)務(wù)可涉及上市推薦、股權(quán)承銷、財(cái)務(wù)與法律咨詢、資產(chǎn)及項(xiàng)目評(píng)估等。

3.將四大國(guó)有商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)特別是基層機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)和負(fù)債歸入專門子公司

這樣做的好處，一是有利于突出上市銀行的業(yè)績(jī)，二是有利于提高基層機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的獨(dú)立性，從而更好地發(fā)揮其對(duì)當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)融資的信息優(yōu)勢(shì)和積極性。

（三）抓好金融控股公司集約經(jīng)營(yíng)的突破點(diǎn)

無論以何種方式設(shè)立金融控股公司，經(jīng)營(yíng)者在設(shè)立后無一例外地均要面對(duì)資源整合（集約化經(jīng)營(yíng)）的問題。資源整合狀況，直接關(guān)系到金融控股公司的優(yōu)勢(shì)能否發(fā)揮。控股公司資源整合的主要任務(wù)包括：一是協(xié)調(diào)和促進(jìn)子公司在機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)渠道、信息、資金人事等方面的組合；二是制定重大業(yè)務(wù)聯(lián)合經(jīng)營(yíng)的規(guī)章制度及操作規(guī)程；三是統(tǒng)一信息技術(shù)平臺(tái)；四是建立起客戶資源共享的制度與程序；五是建立集銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、期貨等于一體的綜合交易清算系統(tǒng)。從我國(guó)情況看，金融控股公司通過內(nèi)部資源整合，可在以下領(lǐng)域率先突破舊有格局，實(shí)現(xiàn)聯(lián)合經(jīng)營(yíng)。

1.統(tǒng)一營(yíng)銷

實(shí)行統(tǒng)一規(guī)劃，使用各子公司的營(yíng)銷資源聯(lián)合經(jīng)營(yíng)。比如整合客戶金融需求，聯(lián)合開發(fā)多樣化產(chǎn)品，整合專業(yè)技能及培訓(xùn)資源。整合投資理財(cái)信息，聯(lián)合廣告設(shè)計(jì)，聯(lián)合市場(chǎng)營(yíng)銷策劃和產(chǎn)品組合銷售，整合子公司營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的銷售與交易，便利同一客戶在同一時(shí)間完成交易，以提升控股公司的整體形象，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

2.共享客戶資源

客戶資源共享是金融控股公司的一大優(yōu)勢(shì)，能否充分發(fā)揮這一優(yōu)勢(shì)，是經(jīng)營(yíng)者的一個(gè)突破點(diǎn)。在法律允許的范圍內(nèi)，控股公司的客戶資源共享的內(nèi)容是：（1）對(duì)客戶提供“一站式”服務(wù)；（2）對(duì)客戶提供交叉的金融服務(wù)產(chǎn)品。如已經(jīng)開發(fā)的由銀行與證券公司聯(lián)手推出的個(gè)人理財(cái)計(jì)劃，實(shí)際就是銀行與證券公司向客戶推出的金融交叉服務(wù)產(chǎn)品，是基于客戶資源共享基礎(chǔ)上的合作；（3）對(duì)客戶風(fēng)險(xiǎn)的交叉控制。由于我國(guó)的金融結(jié)構(gòu)不合理，證券、保險(xiǎn)業(yè)比重偏低，因此絕大多數(shù)儲(chǔ)蓄集中于銀行。在金融控股公司架構(gòu)下，通過共享客戶資源，不僅能帶來規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)，而且能夠推動(dòng)金融創(chuàng)新。這不僅是提高我國(guó)金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力的需要，也是改變我國(guó)直接融資比重過低、結(jié)構(gòu)不合理狀況，大力發(fā)展資本市場(chǎng)的客觀需要。

3.改善金融服務(wù)

在金融控股公司架構(gòu)下，由于資源的集約化使用，根據(jù)客戶的不同需求，構(gòu)成了一個(gè)完整的客戶服務(wù)平臺(tái)。比如提供不同類型的現(xiàn)金管理賬戶，集證券投資、清算、借款、余額報(bào)告于一身的綜合金融服務(wù)，在委托資產(chǎn)管理中銀行與保險(xiǎn)、證券產(chǎn)品的集合，網(wǎng)絡(luò)金融綜合交易平臺(tái)等，在金融控股公司框架下，提供“一站式”綜合金融服務(wù)。

三、我國(guó)銀行業(yè)金融控股公司的監(jiān)管

（一）盡快制定《金融控股公司法》

目前我國(guó)對(duì)金融控股公司的監(jiān)管立法尚屬空白，其實(shí)際運(yùn)作也與現(xiàn)行的金融法規(guī)相矛盾，所以結(jié)合在我國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)的金融資本控制實(shí)業(yè)，實(shí)業(yè)資本控制金融機(jī)構(gòu)以及金融資本控制金融資本的現(xiàn)象并趨于逐步放大的態(tài)勢(shì)，監(jiān)管立法顯得十分迫切。不過，金融控股公司的單獨(dú)立法要涉及金融基本法和分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制的重大調(diào)整，無疑是一項(xiàng)重大的系統(tǒng)工程，不能一蹴而就?？山梃b日本有關(guān)金融控股公司立法的經(jīng)驗(yàn)，分步推進(jìn)。先行修改所有與金融控股公司設(shè)立有沖突的經(jīng)濟(jì)和金融法規(guī)中的相應(yīng)條款，然后將其匯總成《金融控股公司整備法》，以滿足當(dāng)前的需要。

（二）我國(guó)金融控股公司的監(jiān)管模式

1.金融控股公司監(jiān)管模式的國(guó)際比較

國(guó)際上對(duì)金融控股公司監(jiān)管的模式大致可分為三類：第一是牽頭監(jiān)管模式，即根據(jù)金融集團(tuán)的特點(diǎn)，在多個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)中指定一家監(jiān)管機(jī)構(gòu)為牽頭監(jiān)管者，負(fù)責(zé)對(duì)金融控股集團(tuán)整體監(jiān)管，其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行功能監(jiān)管。在實(shí)行牽頭監(jiān)管模式的國(guó)家中，美國(guó)以聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)為牽頭機(jī)構(gòu)最具代表性。第二是一體監(jiān)管模式。在這種模式中實(shí)行的是銀行、證券、保險(xiǎn)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)合而為一，由一家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)管整個(gè)金融業(yè)。日本、英國(guó)、德國(guó)等實(shí)行的是這一模式。第三是分業(yè)監(jiān)管模式。對(duì)金融控股公司層面暫未監(jiān)管，而是對(duì)集團(tuán)內(nèi)部各金融子公司進(jìn)行分業(yè)監(jiān)管，各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間則有明確監(jiān)管合作機(jī)制。三種模式之間最主要的差別，體現(xiàn)在信息的共享機(jī)制不同，在這一方面一體化監(jiān)管模式具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，并且能避免監(jiān)管真空，防止監(jiān)管套利。

2.中國(guó)金融控股公司監(jiān)管模式選擇

目前，國(guó)際上金融監(jiān)管正在從機(jī)構(gòu)監(jiān)管為主轉(zhuǎn)向功能監(jiān)管為主。監(jiān)管部門的下屬機(jī)構(gòu)，一般都是按照金融機(jī)構(gòu)性質(zhì)分業(yè)設(shè)置，而在其上層則是按功能進(jìn)行綜合，各國(guó)之間存縱使有差異，則主要在于統(tǒng)合的層次有所不同，并且統(tǒng)合的層次在逐步下降，分業(yè)的機(jī)構(gòu)監(jiān)管在弱化，統(tǒng)合的功能監(jiān)管在強(qiáng)化。有鑒于此，并且綜合經(jīng)營(yíng)已是我國(guó)銀行業(yè)發(fā)展的必然，那么在監(jiān)管模式選擇上無疑應(yīng)當(dāng)確立功能監(jiān)管為主導(dǎo)的監(jiān)管模式，這類模式將更能適應(yīng)新形勢(shì)下我國(guó)銀行混業(yè)發(fā)展對(duì)監(jiān)管體制的要求，更能有利于我國(guó)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，也會(huì)更加有效地防止金融風(fēng)險(xiǎn)的跨行業(yè)感染與積聚。

3.金融控股公司條件下的監(jiān)管框架

打破我國(guó)目前的銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)三足鼎立的金融監(jiān)管體制，構(gòu)建功能性監(jiān)管框架，可分兩步實(shí)施：第一步，借鑒國(guó)際上金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管“牽頭監(jiān)管”模式，以及對(duì)金融控股公司主監(jiān)管部門的選擇標(biāo)準(zhǔn)，即以監(jiān)管資金支付體系的部門（中央銀行）為其主要監(jiān)管部門或監(jiān)管協(xié)調(diào)部門，這是基于對(duì)金融機(jī)構(gòu)的主要經(jīng)營(yíng)是資金流動(dòng)，而資金流動(dòng)直接涉及、影響集團(tuán)資金支付體系的安全運(yùn)作特點(diǎn)決定的。這樣，可在不觸動(dòng)現(xiàn)有分業(yè)監(jiān)管架構(gòu)的基礎(chǔ)上，建立牽頭監(jiān)管人制度。由人民銀行負(fù)責(zé)對(duì)金融控股公司進(jìn)行監(jiān)管，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)對(duì)其各子公司（分業(yè)）監(jiān)管。第二步，隨著我國(guó)金融控股公司綜合經(jīng)營(yíng)和規(guī)模經(jīng)營(yíng)發(fā)展到一定程度，也隨著我國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局能力的提高和監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的積累、法律的健全，可將監(jiān)管體制由牽頭模式過渡到“一體化監(jiān)管”模式，由國(guó)務(wù)院設(shè)立金融監(jiān)督管理委員會(huì)作為功能性監(jiān)管的主導(dǎo)機(jī)構(gòu)，對(duì)整個(gè)金融體系實(shí)行單一機(jī)構(gòu)監(jiān)管。下設(shè)銀監(jiān)局、證監(jiān)局、保監(jiān)局，分別對(duì)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等子公司進(jìn)行監(jiān)管。

（三）銀行業(yè)金融控股公司監(jiān)管的重點(diǎn)

1.制定市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出的標(biāo)準(zhǔn)

依據(jù)《公司法》在定性管理的同時(shí)還應(yīng)制定必要的量化指標(biāo)，如資本總額、資本充足率、資本流動(dòng)性等，進(jìn)入者還應(yīng)具有健全的內(nèi)部控制機(jī)制。在市場(chǎng)退出管理方面，應(yīng)設(shè)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)。在緊急情況下，如一家子公司倒閉或整個(gè)集團(tuán)面臨流動(dòng)性危機(jī)時(shí)，實(shí)施信息共享和救助分工機(jī)制，母公司給予子公司援救行為的限制等。

2.建立有效的集團(tuán)整體資本充足監(jiān)管機(jī)制

參照巴塞爾“聯(lián)合論壇”和“2001年歐盟指引”的要求，為金融控股公司最低資本充足率設(shè)限，并作連續(xù)動(dòng)態(tài)監(jiān)管。

3.建立內(nèi)部交易與風(fēng)險(xiǎn)集中的處置機(jī)制

要求金融控股公司設(shè)“中國(guó)墻”，（CHINESEWALLS）阻止各子公司之間傳遞有關(guān)其客戶資信的非公開信息交流，建立金融集團(tuán)對(duì)自己組織結(jié)構(gòu)和重大內(nèi)部交易的披露制度，制定會(huì)計(jì)并表準(zhǔn)則和稅法方面的規(guī)則，增強(qiáng)內(nèi)部交易的透明度，設(shè)立法規(guī)禁止某些風(fēng)險(xiǎn)特別大的業(yè)務(wù)，限制子公司之間沒有商業(yè)基礎(chǔ)的內(nèi)部交易。

4.建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

規(guī)定金融控股公司必須按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)限定的時(shí)間、項(xiàng)目、格式和口徑上報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表和資料，由監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)上述資料和列出的金融預(yù)警指標(biāo)及相應(yīng)的權(quán)數(shù)，測(cè)評(píng)各金融控股公司的等級(jí)。

5.建立健全金融控股公司的內(nèi)控機(jī)制

包括對(duì)控股公司董事會(huì)和存款機(jī)構(gòu)董事會(huì)的構(gòu)成作出規(guī)定，以保證存款機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的獨(dú)立性；建立控制關(guān)聯(lián)交易、制定資本充足率政策限制風(fēng)險(xiǎn)集中度、提供信貸資產(chǎn)安全機(jī)制等。

6.建立金融控股公司管理層任職資格的審查機(jī)制。

四、幾點(diǎn)建議

（一）金融控股公司的設(shè)立應(yīng)先行試點(diǎn)審慎推開

金融控股公司成立的目的就是要達(dá)到其業(yè)務(wù)交叉、跨市場(chǎng)工具創(chuàng)新、實(shí)現(xiàn)不同金融機(jī)構(gòu)資金良性互動(dòng)，通過控股公司有效整合，提高整體運(yùn)營(yíng)效率。然而，它又是一項(xiàng)我們從未經(jīng)歷過的復(fù)雜的系統(tǒng)工程，監(jiān)管和研究部門應(yīng)對(duì)已經(jīng)出現(xiàn)和準(zhǔn)備設(shè)立的金融控股公司，有選擇地進(jìn)行試點(diǎn)，關(guān)注和總結(jié)其在整合過程中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，在試點(diǎn)的基礎(chǔ)上審慎推開，在推開的過程中總結(jié)積累經(jīng)驗(yàn)，為我國(guó)金融體制改革，監(jiān)管體制的完善奠定基礎(chǔ)，為制定《金融控股公司法》做好前期準(zhǔn)備工作。

（二）抓住發(fā)展金融控股公司的契機(jī)，完善銀行業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)

多年來，一直困擾我國(guó)銀行業(yè)發(fā)展的一個(gè)問題，就是缺乏有效的公司治理結(jié)構(gòu)。正是由于銀行業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷導(dǎo)致內(nèi)部控制制度弱化，制約了銀行經(jīng)營(yíng)效益的提高，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增加。通過組建金融控股公司，銀行及其非銀行金融機(jī)構(gòu)按照規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度重新進(jìn)行整合，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)制度的深層面改革，通過一系列制度安排來推動(dòng)公司治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展。

（三）加強(qiáng)對(duì)金融控股公司尤其是產(chǎn)業(yè)資本控股金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制與監(jiān)管

金融控股公司在帶來巨大經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也可能產(chǎn)生巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)主要有外部風(fēng)險(xiǎn)，如對(duì)公平競(jìng)爭(zhēng)原則的破壞，公司整體激勵(lì)與客戶和公眾的利益沖突等；內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)是指其內(nèi)部存在著復(fù)雜的控股關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易。由于集團(tuán)內(nèi)企業(yè)之間關(guān)聯(lián)交易的存在，控股公司內(nèi)一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難或危機(jī)所引起連鎖反應(yīng)，給集團(tuán)其他企業(yè)帶來嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)，甚至造成銀行業(yè)危機(jī)乃至發(fā)生金融危機(jī)。特別值得注意的是，目前我們對(duì)投資甚至控股銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)業(yè)資本沒有監(jiān)管，法律約束呈空白狀態(tài)，這種情況蘊(yùn)涵極大的不穩(wěn)定性。因此，對(duì)于控股金融機(jī)構(gòu)的企業(yè)集團(tuán)應(yīng)視不同情況加強(qiáng)引導(dǎo)和監(jiān)管。比如，對(duì)同時(shí)控股兩類不同金融機(jī)構(gòu)的企業(yè)集團(tuán)，應(yīng)以設(shè)立控股公司的方式進(jìn)行整合。對(duì)尚未分為金融投資與非金融投資的企業(yè)集團(tuán)，應(yīng)以設(shè)立控股公司的方式集中集團(tuán)內(nèi)的金融投資，并由有關(guān)金融監(jiān)管部門實(shí)施監(jiān)管；對(duì)控股存款類金融機(jī)構(gòu)的非金融企業(yè)，應(yīng)由監(jiān)管當(dāng)局視同金融控股公司實(shí)施監(jiān)管，對(duì)于非控股型的金融投資，應(yīng)由相關(guān)監(jiān)管當(dāng)局視不同情況對(duì)投資主體提出必要的監(jiān)管要求。盡量消除監(jiān)管盲點(diǎn)。

（四）創(chuàng)造金融控股公司發(fā)展的良好外部環(huán)境

創(chuàng)造一個(gè)良好的金融控股公司生態(tài)環(huán)境，對(duì)于金融控股公司的健康發(fā)展至關(guān)重要。

第一，進(jìn)一步完善我國(guó)金融市場(chǎng)體系，漸進(jìn)開放和統(tǒng)一金融市場(chǎng)，引導(dǎo)和培育成熟的金融消費(fèi)，形成金融產(chǎn)品供給和需求的良性互動(dòng)，促進(jìn)市場(chǎng)體系的成熟。

第二，構(gòu)建合理的制度環(huán)境，產(chǎn)權(quán)明晰，有序競(jìng)爭(zhēng)，有計(jì)劃地解除資本流動(dòng)的限制。

第三，培育公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境，調(diào)整過渡階段各金融市場(chǎng)主體的競(jìng)爭(zhēng)起點(diǎn)，打破行政干預(yù)、市場(chǎng)壟斷，防止過度競(jìng)爭(zhēng)。