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長期償債能力分析范文第1篇

短期償債能力是指公司償還流動負(fù)債的能力，一般而言是通過比較流動資產(chǎn)與流動負(fù)債來進(jìn)行描述的。

流動負(fù)債是指一年的或超過一年的一個營業(yè)周期之內(nèi)需要償付的債務(wù)，這種債務(wù)通常需要以流動資產(chǎn)償付。因此，流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的相互關(guān)系可以反映這種償債能力。分析評價短期償債能力的比率主要是流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。

1.流動比率

流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，反映公司以短期內(nèi)可變現(xiàn)的流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力大小。

公司能否償還短期債務(wù)，要看有多少短期債務(wù)和有多少可以變現(xiàn)償債的流動資產(chǎn)。流動資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則償債能力越強(qiáng)。如果用流動資產(chǎn)償還全部流動負(fù)債，公司剩余的是：營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)―流動負(fù)債。應(yīng)當(dāng)講，營運(yùn)資金的多少是可以反映短期償債能力的。但是，營運(yùn)資金是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差，是個絕對數(shù)。當(dāng)公司規(guī)模相差很大時，絕對數(shù)相比較很難說明問題，為了不同公司之間和公司不同時期便于比較，采用了流動比率這樣一個相對數(shù)。

一般認(rèn)為，生產(chǎn)型公司合理的最低流動比率為2，這意味著，處在流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負(fù)債，公司的短期償債能力才有保證。但是，流動比率也不宜過高，過高表明公司可能資金閑置，應(yīng)收賬款過多或產(chǎn)品積壓，這會影響獲利能力。

流動比率為2比較合適，這是人們根據(jù)長期經(jīng)驗得出的一般性看法，具體分析時，必須和本公司歷史數(shù)據(jù)及同行業(yè)平均數(shù)據(jù)進(jìn)行比較.才能判斷流動比率的合適與否。重要的是通過歷史縱向比較和同行橫向比較去查找高低差異的原因，深入分析財務(wù)管理中的問題加以改進(jìn)。

2.速動比率

速動比率反映公司迅速償付流動負(fù)債的能力，等于速動資產(chǎn)比上流動負(fù)債速動比率，也稱酸性測試比率。

速動資產(chǎn)是可以迅速變現(xiàn)的流動資產(chǎn)，包括貨幣資金、短期投資，應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款等。存貨要經(jīng)過銷售才能變現(xiàn)，有些還可能因滯銷積壓很難變現(xiàn)。待攤費(fèi)用和預(yù)付賬款是已經(jīng)付出的費(fèi)用，可以養(yǎng)活未來期間的現(xiàn)金支出但不能變?yōu)楝F(xiàn)金。因此，存貨、預(yù)付賬款和待攤費(fèi)用等不計入速動資產(chǎn)。

根據(jù)經(jīng)驗，一般認(rèn)為速動比率為l比較合適。如果過低，表明公司的償債能力有問題；如果過高，表明公司閑置鉸多的貨幣資金，可能失去獲利機(jī)會。但是，速動比率以1為宜，僅是一般性的大約提法。不同行業(yè)，速動比率可能會有很大差別。應(yīng)當(dāng)說都是正常的。同分析評價流動比率一樣，必須和本公司歷史數(shù)據(jù)及同行業(yè)平均數(shù)據(jù)相比較，才能最終判斷速動比率的合適與否。注意，在速動比率的計算中，也可

簡單地把速動資產(chǎn)定義為流動資產(chǎn)減存貨。

3.現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，反映公司立即償付流動負(fù)債的能力。這里的現(xiàn)金，不是單指公司庫存現(xiàn)金，而是泛指可能流通的貨幣替代物，包括貨幣資金、短期投資的有價證券和購銷活動中的商業(yè)票據(jù)。

直觀地看，現(xiàn)金比率表明每一天流動負(fù)債有多少元現(xiàn)金提供立即支付的保證。

現(xiàn)金比率過低，表明公司立即償還債務(wù)能力太差，現(xiàn)金比率過高，表明公司資金利用不充分。

二、分析公司長期償債能力的工具

1.負(fù)債比率

負(fù)債比率，又稱資產(chǎn)負(fù)債率、舉債經(jīng)營比率、負(fù)債經(jīng)營比率，等于負(fù)債總額比上資產(chǎn)總額。

①從債權(quán)人的角度看.負(fù)債比率是公司債權(quán)人權(quán)益占全部資產(chǎn)的比例，他們希望負(fù)債比率越低越好，越低則公司的風(fēng)險越是主要由公司所有者即股東承擔(dān)，償債比較有保障。負(fù)債比率越高，債權(quán)人權(quán)益越有風(fēng)險。負(fù)債比率超過1，公司資不抵債而面臨破產(chǎn)，債權(quán)人將遭受損失。②從所有者的角度看，負(fù)債比率是公司負(fù)債經(jīng)營的比率。由于公司舉借的資金可以和股東投入的資金發(fā)揮同等的作用，而報酬率較低，所以股東可以因此獲得更高的投資報酬率。因此他們希望在公司利潤率高于借款利息率的條件下負(fù)債比率越高越好。③從經(jīng)營者的角度看，負(fù)債比率涉及資本結(jié)構(gòu)，是必須審時度勢、全面考慮的財務(wù)決策問題，既不能太低，影響盈利能力；又不能太高，加大財務(wù)風(fēng)險。

與公司負(fù)債比率相對應(yīng)的另一反映公司償還到期本全能力的指標(biāo)為所有者權(quán)益比率，即所有者權(quán)益占資產(chǎn)總額的比重。

所有者權(quán)益比率的倒數(shù)，稱為權(quán)益乘數(shù)，又稱為權(quán)益資產(chǎn)率，表明公司資產(chǎn)總額是所有者權(quán)益的多少倍。權(quán)益乘數(shù)越大，表明所有者投入的資本在資產(chǎn)中所占比例越小，對負(fù)債經(jīng)營利用得越充分。

2.負(fù)債與所有者權(quán)益比率

負(fù)債與所有者權(quán)益比率，又稱產(chǎn)權(quán)比率，是負(fù)債總額與所有者權(quán)益的比率，反映公司所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。負(fù)債與所有者權(quán)益比率越低，債權(quán)人權(quán)益的安全越有保障，公司償債能力越強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險越小。

3.負(fù)債與所有者權(quán)益比率

負(fù)債與所有者權(quán)益比率，又稱產(chǎn)權(quán)比率，是負(fù)債總額與所有者權(quán)益的比率，反映公司所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。負(fù)債與所有者權(quán)益比率越低，債權(quán)人權(quán)益的安全越有保障，公司償債能力越強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險越小。

長期償債能力分析范文第2篇

關(guān)鍵詞：流動比率 資本周轉(zhuǎn) 債權(quán)

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2011）08-168-02

償債能力是指企業(yè)償付各種到期債務(wù)的能力，企業(yè)短期償債能力是在不用變賣固定資產(chǎn)的情況下能夠償還債務(wù)的能力。一個企業(yè)能否得到長足穩(wěn)定的發(fā)展與其償債能力有著很大的關(guān)系，對債權(quán)人來說，如果企業(yè)要具有充分的償還能力才能保證其債權(quán)的安全，這樣按期取得利息到期取回本金，不影響企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)；對投資者來說，如果企業(yè)沒有足夠的短期償債能力，這樣企業(yè)經(jīng)營的管理人員就要耗費(fèi)大量精力去籌集資金來應(yīng)付還債。這不僅牽扯了企業(yè)經(jīng)營者對企業(yè)發(fā)展的大量精力，還會增加企業(yè)籌資的難度、加大臨時緊急籌資的成本，影響企業(yè)的盈利能力和穩(wěn)定。企業(yè)償債能力分析是財務(wù)分析的重要內(nèi)容。因此，償債能力的強(qiáng)弱關(guān)系著企業(yè)自身的生死存亡以及債權(quán)人的權(quán)益能否如期收回。

一、企業(yè)短期償債能力影響因素

短期償債能力受行業(yè)特點(diǎn)、經(jīng)營環(huán)境、生產(chǎn)周期、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、流動資產(chǎn)運(yùn)用效率等多種因素的影響。分析短期償債能力我們應(yīng)結(jié)合指標(biāo)的變動趨勢進(jìn)行動態(tài)地評價，還要結(jié)合同行業(yè)平均水平進(jìn)行橫向比較分析，另外，還應(yīng)進(jìn)行預(yù)算比較分析以便找出實際與預(yù)算目標(biāo)的差距，探求原因并解決問題。因為僅憑某一期的單項指標(biāo)是不好對企業(yè)短期償債能力作出客觀評價的。從增加償債能力的因素上看有可動用的銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)和償債能力聲譽(yù)；從減少償債能力的因素上看有未作記錄的或有負(fù)債、擔(dān)保責(zé)任引起的或有負(fù)債等。筆者從以下兩方面進(jìn)行具體論述。

1.提高企業(yè)短期償債能力主要有以下因素：

（1）企業(yè)可動用的銀行貸款指標(biāo)。銀行已同意、但企業(yè)尚未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限款，可以隨時增加企業(yè)的現(xiàn)金，提高企業(yè)的支付能力。這一數(shù)據(jù)不反映在財務(wù)報表中，但會在董事會決議中披露。

（2）企業(yè)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)。企業(yè)在“一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)”項目中可能有一些長期資產(chǎn)可以隨時出售變現(xiàn)，通過變現(xiàn)來增加企業(yè)的短期償債能力。例如在企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時，可以將儲備的土地、未開采的采礦權(quán)、目前出租的房產(chǎn)等出售并不影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。

（3）企業(yè)償債的信譽(yù)。如果企業(yè)的長期償債能力一貫很好，即企業(yè)信用良好，當(dāng)企業(yè)在短期償債方面暫時出現(xiàn)困難時，企業(yè)可以通過發(fā)行債券和股票等方法很快地來解決短期資金短缺的問題，解決短期償債工作。當(dāng)然，這種提高企業(yè)償債能力的因素要取決于企業(yè)自身的信用狀況和資本市場的籌資環(huán)境。以上三方面的因素，都能使企業(yè)流動資產(chǎn)的實際償債能力高于企業(yè)財務(wù)報表中所反映的償債能力。

2.降低企業(yè)短期償債能力主要有以下因素：

（1）或有負(fù)債。按照我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則》不作為負(fù)債登記入賬，也不在財務(wù)報表中反映的有可能發(fā)生的債務(wù)，稱為或有負(fù)債。或有負(fù)債作為附注列示在資產(chǎn)負(fù)債表的下端只有已辦貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票，其余的或有負(fù)債包括售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事故賠償、訴訟案件和經(jīng)濟(jì)糾紛案可能敗訴并需賠償?shù)?。這些或有負(fù)債一經(jīng)確認(rèn)，將會增加企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)，影響企業(yè)的運(yùn)營與發(fā)展，特別是或有負(fù)債的數(shù)額一旦較大并且可能發(fā)生，就應(yīng)在評價償債能力時給予特殊關(guān)注。

（2）擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債。企業(yè)有時為他人向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款提供擔(dān)保，為他人購物擔(dān)保可為他人履行有關(guān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任提供擔(dān)保，這種以自己的一些流動資產(chǎn)為他人提供擔(dān)保很有可能成為企業(yè)的負(fù)債，從而增加企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)。

二、企業(yè)短期償債能力指標(biāo)分析

企業(yè)短期償債能力主要由企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的相對比率、企業(yè)流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和變現(xiàn)能力、企業(yè)流動負(fù)債的種類和期限結(jié)構(gòu)等決定，具體可以通過流動比率、速動比率、超速動比率等指標(biāo)來衡量。因此，投資者主要可以從以下這些方面來分析。

1.流動比率：流動比率表示每1元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證。它反映企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保障程度。其公式：

流動比率=流動資產(chǎn)合計÷流動負(fù)債合計

一般人們認(rèn)為，流動比率為2∶1比較合適，在這種情況下，每一元短期債務(wù)都能有兩元的流動資產(chǎn)與之相對應(yīng)，不僅能夠滿足企業(yè)日常的經(jīng)營所需，還能夠比較輕松地償還到期的債務(wù)。如果這個比例過低，人們普遍認(rèn)為企業(yè)就沒有足夠的能力來償還到期債務(wù)；比例過高，人們又會認(rèn)為企業(yè)的流動資金占用過多，企業(yè)資金使用效率低下，盈利能力受到影響。然而，流動比率不是絕對能夠衡量企業(yè)的償債能力的，由于企業(yè)中并不是所有的流動資產(chǎn)都具有變現(xiàn)的能力，若要在短時間內(nèi)將流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金來償還到期債務(wù)僅靠這個指標(biāo)是難以實現(xiàn)的。

2.速動比率：速動比率表示每1元流動負(fù)債有多少速動資產(chǎn)作為償還的保證，進(jìn)一步反映流動負(fù)債的保障程度。其公式：

速動比率＝(流動資產(chǎn)合計－存貨凈額)÷流動負(fù)債合計

一般來說，速動比率的指標(biāo)越大表明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，其實，速動比率控制在1∶1比較合適，這樣的指標(biāo)表示企業(yè)每1元的負(fù)債都相應(yīng)會有1元的資產(chǎn)能夠迅速變現(xiàn)，說明企業(yè)的償還能力較好，在企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)過程中不會過多地占用資金，影響企業(yè)的獲利能力，所以，我們通常也會說該指標(biāo)在100%左右較好。另外，扣除存貨的原因在于存貨必須經(jīng)過出售和款項回收才能回收資金，其變現(xiàn)能力相對較差，而又得存貨是因為企業(yè)銷售困難造成產(chǎn)品積壓，這樣一來現(xiàn)金無法得到及時轉(zhuǎn)換，企業(yè)不能靠出售產(chǎn)品兌現(xiàn)來進(jìn)行償債。剩下的速動資產(chǎn)可以立即變現(xiàn)，用于償付流動負(fù)債，因此，人們認(rèn)為用速動比例衡量企業(yè)的短期償債能力更加準(zhǔn)確。由于預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用、其他流動資產(chǎn)等指標(biāo)的變現(xiàn)能力差或無法變現(xiàn)，所以，如果這些指標(biāo)規(guī)模過大，那么在運(yùn)用流動比率和速動比率分析企業(yè)短期償債能力時，還應(yīng)扣除這些項目的影響。

3.現(xiàn)金比率：現(xiàn)金比率，表示每1元流動負(fù)債有多少現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物作為償還的保證，反映企業(yè)可用現(xiàn)金及變現(xiàn)方式清償流動負(fù)債的能力。其公式：

現(xiàn)金比率＝(貨幣資金＋短期投資)÷流動負(fù)債合計

一般來說，我們認(rèn)為現(xiàn)金比率最能反映企業(yè)對流動負(fù)債的償還能力，同時，雖然現(xiàn)金比率高能夠提高債務(wù)的支付能力，但卻使資金閑置無法流通，反而違背了負(fù)債的初始目的，引發(fā)出的后果只能是增加企業(yè)的利息成本，降低了企業(yè)的獲利能力。

4.資本周轉(zhuǎn)率：資本周轉(zhuǎn)率表示可變現(xiàn)的流動資產(chǎn)與長期負(fù)債的比例，反映企業(yè)清償長期債務(wù)的能力。其公式：

資本周轉(zhuǎn)率＝(貨幣資金＋短期投資＋應(yīng)收票據(jù))÷長期負(fù)債合計

一般情況下，該指標(biāo)值越大，表明企業(yè)近期的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)的安全性越好。如果企業(yè)的資本周轉(zhuǎn)率很高，但未來的發(fā)展前景不樂觀，即未來可能的現(xiàn)金流入量少，經(jīng)營獲利能力弱，且盈利規(guī)模小，那么，企業(yè)實際的長期償債能力將變?nèi)?。例如，龍電股?600726)資本周轉(zhuǎn)率為48.80%，與1998年滬深兩市平均水平10504.01%比較，指標(biāo)值很小，而且該企業(yè)長期負(fù)債期末余額達(dá)到47700萬元，規(guī)模較大。說明該企業(yè)長期償債壓力較大，但是該企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況良好，連續(xù)三年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達(dá)30%以上，而且獲利能力和積累能力較強(qiáng)；連續(xù)三年凈資產(chǎn)增長率為10.85%以上；連續(xù)三年的凈利潤增長率和總資產(chǎn)利潤率分別達(dá)17.42%以上和10.82%以上，從而在一定程度減輕了長期償債壓力。

5.清算價值比率：清算價值比率表示企業(yè)有形資產(chǎn)與負(fù)債的比例，反映企業(yè)清償全部債務(wù)的能力。其公式：

清算價值比率＝(資產(chǎn)總計－無形及遞延資產(chǎn)合計)÷負(fù)債合計

一般情況下，該指標(biāo)值越大，表明企業(yè)的綜合償債能力越強(qiáng)。在企業(yè)清算中，企業(yè)的有形資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和變現(xiàn)價值是隨著外界環(huán)境的變化而不斷變化的，很難確定其有形資產(chǎn)的固定價值，所以運(yùn)用清算價值比率來分析企業(yè)的綜合償債能力時，我們要充分考慮有形資產(chǎn)的質(zhì)量以及當(dāng)時的市場需求情況，一旦當(dāng)時的環(huán)境影響到企業(yè)有形資產(chǎn)的價值，使其變現(xiàn)能力差、變現(xiàn)價值低，那么企業(yè)的綜合償債能力就會受到影響。

6.利息支付能力：利息支付能力表示息稅前收益對利息費(fèi)用的倍數(shù)，反映企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的財務(wù)風(fēng)險程度。其公式：

利息支付能力＝(利潤總額+財務(wù)費(fèi)用)÷財務(wù)費(fèi)用

通常來說，該指標(biāo)值越大表示企業(yè)償付借款利息的能力越強(qiáng)，負(fù)債經(jīng)營的財務(wù)風(fēng)險就小。為了使企業(yè)的償付利息能力反應(yīng)準(zhǔn)確，我們最好的辦法是在運(yùn)用該指標(biāo)分析利息償付能力時將財務(wù)費(fèi)用調(diào)整為真實的利息凈支出，這是因為一般來說，財務(wù)費(fèi)用涵蓋利息收支、匯兌損益和手續(xù)費(fèi)等項目，且還存在資本化利息。

此外，我們對短期償債能力的分析主要還進(jìn)行流動比率的同業(yè)比較、歷史比較和預(yù)算比較分析：同業(yè)比較分析主要是確定同類企業(yè)和確定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；歷史比較分析主要采用過去某一時點(diǎn)的短期償債能力的實際指標(biāo)值，分析與上年實際指標(biāo)進(jìn)行對比；預(yù)算比較分析主要采用的比較標(biāo)準(zhǔn)是反映企業(yè)償債能力的預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)，是指對企業(yè)指標(biāo)的本期實際值與預(yù)算值所進(jìn)行的比較分析。通過對這些指標(biāo)的理解與分析，我們要準(zhǔn)確把握影響企業(yè)短期償債能力的各項指標(biāo)和運(yùn)行公式，一旦企業(yè)面臨償債危機(jī)，我們能夠很好地運(yùn)用這些公式，根據(jù)企業(yè)自身情況和外部環(huán)境的特點(diǎn)，采用最有利于企業(yè)短期償債的方式平穩(wěn)地過渡，使企業(yè)渡過危機(jī)，更好地在市場中立足和發(fā)展壯大。

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3.馬建廷.企業(yè)短期償債能力的分析.煤，2009（7）

長期償債能力分析范文第3篇

一、現(xiàn)金流量對企業(yè)償債能力的重要性

1.現(xiàn)金既是貫穿企業(yè)各項活動的主線又是企業(yè)產(chǎn)品與勞務(wù)增值的最終體現(xiàn)。它能綜合、客觀、全面的反映企業(yè)各項業(yè)績。利用現(xiàn)金流量指標(biāo)能準(zhǔn)確的反映出企業(yè)的獲現(xiàn)能力與償債能力。企業(yè)要擁有一定數(shù)量現(xiàn)金流量來維持正常的償債能力、防范財務(wù)危機(jī)、確保其生產(chǎn)經(jīng)營順利進(jìn)行?，F(xiàn)金流量在很大成度上反映了企業(yè)的償債和發(fā)展能力。若企業(yè)的現(xiàn)金流量周轉(zhuǎn)不利，就不會進(jìn)行有效的生產(chǎn)經(jīng)營活動，也就不會產(chǎn)生利潤來償還債務(wù)。

2.現(xiàn)金流量相當(dāng)于企業(yè)財務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)中的劑。若企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)缺乏的作用，就會導(dǎo)致現(xiàn)金流量不足，從而財務(wù)周轉(zhuǎn)困難。如果企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)失衡，資產(chǎn)負(fù)債比率過高，流動比率過低，企業(yè)受益能力的存貨周轉(zhuǎn)率速度較慢以及轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的應(yīng)收賬款的回收率過低等，都可能會導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流量的短缺，出現(xiàn)現(xiàn)金流量的問題，從而影響企業(yè)的債務(wù)償還能力?，F(xiàn)金流量問題的出現(xiàn)可能說明企業(yè)管理人員的管理能力低下，不能有效的掌控營運(yùn)資金?；蛴捎谶\(yùn)用了不當(dāng)?shù)娜谫Y方式，致使融資成本過高，導(dǎo)致經(jīng)營決策失誤，從而不能有效的發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。

3.現(xiàn)金流量如果不能與企業(yè)的發(fā)展相配合，可能會造成企業(yè)失去良好的機(jī)會，在這種情況下，無益于企業(yè)的壯大發(fā)展。許多企業(yè)在經(jīng)濟(jì)繁榮時期，沒有充足的資金購買固定資產(chǎn)，擴(kuò)大其生產(chǎn)能力，提高產(chǎn)量；或沒有足夠的資金來增編人力實現(xiàn)營銷，這都可能會使企業(yè)丟掉良好的機(jī)會。相反，也有許多企業(yè)在其現(xiàn)金流量充足時，不及時調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，沒有采用投資決策分析，沒有考慮在研發(fā)上投入資金，沒有及時促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，使現(xiàn)金流量沒能充分發(fā)揮作用，因此，不能產(chǎn)生有效的現(xiàn)金流量來償還債務(wù)，這也是十分可惜的。所以，現(xiàn)金流量對企業(yè)的償債能力具有重要意義。

二、從現(xiàn)金流量的來源分析企業(yè)的償債能力

企業(yè)在對來源于經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進(jìn)行分析時，利用其分析指標(biāo)可以分析企業(yè)現(xiàn)金流量的來源、使用情況、和現(xiàn)金收支的構(gòu)成，以及能很好的評價企業(yè)的經(jīng)營情況，創(chuàng)新能力，和償債能力。以下，我們可以從來源于企業(yè)各項活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量具體分析企業(yè)的償債能力。

1.從經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析企業(yè)償債能力。（1）將銷售商品、提供勞務(wù)獲得的現(xiàn)金和購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金作比較。企業(yè)在正常的經(jīng)營情況下，二者作比較，若收入的現(xiàn)金流量大于支出時，說明企業(yè)有較好銷售利潤和銷售回款，從而致使企業(yè)盈利利潤升高，較高的盈利利潤說明企業(yè)有較強(qiáng)的償債能力。（2）將銷售商品、提供勞務(wù)獲得的現(xiàn)金和經(jīng)營活動獲得現(xiàn)金總額作比，可很好表明企業(yè)商品收入的現(xiàn)金與經(jīng)營活動獲得現(xiàn)金的比率。所占比率大的，表明企業(yè)的主營業(yè)務(wù)良好，營銷情況較好，流動性債務(wù)償還能力也較強(qiáng)。（3）將本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和上期現(xiàn)金流量來對比分析，其增長率越高，表明企業(yè)發(fā)展越好。

2.從投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析企業(yè)償債能力。企業(yè)在擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)?；蜷_發(fā)新產(chǎn)品時，需要大量的現(xiàn)金投入以獲得更高的經(jīng)濟(jì)收益，若企業(yè)在投資期間現(xiàn)金的流入小于其流出量，則現(xiàn)金凈流量表現(xiàn)為負(fù)，企業(yè)就不能很好地償還債務(wù)；若企業(yè)投資收益，會把將要產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量用于償還債務(wù)，進(jìn)而創(chuàng)造更高收益，企業(yè)在償還債務(wù)上就不會有困難。

3.從籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析企業(yè)償債能力。一般情況，企業(yè)在建設(shè)期間籌集的現(xiàn)金流量越多，企業(yè)要承擔(dān)的償債風(fēng)險就越大，相反，如果企業(yè)靠吸收股權(quán)來增加現(xiàn)金流入量，那么就幾乎不會有償債風(fēng)險。

4.從凈額分析企業(yè)償債能力。凈額分析是指企業(yè)在支付各項目產(chǎn)生現(xiàn)金流量以及本期應(yīng)償還債務(wù)后的現(xiàn)金流量的總額。其凈額是以企業(yè)的支付能力為分析代表，即把企業(yè)當(dāng)期獲得的現(xiàn)金與支付現(xiàn)金作比較。若現(xiàn)金流量為正才可用于投資活動和發(fā)放股利等分紅活動，準(zhǔn)確的講，現(xiàn)金流量凈增加額為正，現(xiàn)金及其等價物增加，用于償還債務(wù)的能力較強(qiáng)；反之，則較差，財務(wù)狀況惡化。

三、利用現(xiàn)金流量指標(biāo)分析企業(yè)的償債能力

對企業(yè)償債能力的了解需要建立在對短期償債能力和長期償債能力的全面了解上。對企業(yè)來說，無論其經(jīng)營業(yè)績多好，若不能按期償還到期債務(wù)，也會面臨破產(chǎn)的危險。對企業(yè)來說，如果不能維持短期償債能力，也就不能有長期償債能力。對企業(yè)財務(wù)報表分析人員來說，既要考慮短期償債能力又要考慮長期償債能力[3]。我們可通過分析由現(xiàn)金流量指標(biāo)對企業(yè)短期和長期償債能力帶來的影響，由其影響來具體分析企業(yè)的償債能力。

1.現(xiàn)金流量對短期償債能力分析

（1）現(xiàn)金比率：是指企業(yè)的現(xiàn)金與流動負(fù)債的比例，其公式為

現(xiàn)金比率=貨幣資金/流動負(fù)債

例如：某年12月31日W公司貨幣資金是3000萬元，流動負(fù)債是1500萬元，則現(xiàn)金比率=3000/1500=2

由現(xiàn)金比率分析企業(yè)短期償債能力，不同的比率反映著企業(yè)不同的償債能力，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)償債能力越強(qiáng)。較之其他指標(biāo)而言，該指標(biāo)更直接，明了，更具現(xiàn)實性。但是，從另一方面來講，現(xiàn)金比率過高也說明企業(yè)現(xiàn)金利用率較差，現(xiàn)金得不到充分利用，從而過多資金閑置。如果該指標(biāo)過低，企業(yè)就會陷入財務(wù)困境，獲取現(xiàn)金能力較弱，致使現(xiàn)金流量支付能力受限，缺乏償還短期債務(wù)的能力。所以，過高過低指標(biāo)都不是正常情況，在分析企業(yè)短期償債能力時，應(yīng)結(jié)合企業(yè)需求來具體分析。

（2）經(jīng)營凈現(xiàn)金比率：可分為短期債務(wù)和全部債務(wù)。其比率指企業(yè)在經(jīng)營活動中獲取的凈現(xiàn)金流量與要償還流動負(fù)債的比值。其短期債務(wù)公式為

經(jīng)營凈現(xiàn)金比率=經(jīng)營凈現(xiàn)金流量/要償還流動負(fù)債

例：某公司2000年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量2500萬元，年末流動負(fù)債1000萬元，則經(jīng)營凈現(xiàn)金比率=2500/1000=2.5

企業(yè)可以用經(jīng)營凈現(xiàn)金比率來反映其短期償債能力，因為企業(yè)的短期借款到期還款日不一樣。所以，該指標(biāo)在1/2到1之間都是正常的。表明企業(yè)財務(wù)狀況較好，企業(yè)有能力向銀行借款，經(jīng)營凈現(xiàn)金比值越大，表明企業(yè)有較強(qiáng)的短期借款償還能力。

2.現(xiàn)金流量對企業(yè)的長期償債能力分析

從現(xiàn)金流量分析企業(yè)的長期償債能力時，在一定程度上能避免會計指標(biāo)缺陷，從而更加全面的反映出企業(yè)償債能力。它主要采用兩個指標(biāo)來反映：即現(xiàn)金利息保障倍數(shù)和長期負(fù)債支付率。

（1）現(xiàn)金利息保障倍數(shù)：是指現(xiàn)金凈收益與債務(wù)利息之商。該指標(biāo)越大，企業(yè)不能償債可能性越小。對外借款目的是獲得經(jīng)營資本，如利息過高，企業(yè)不能償債風(fēng)險較大，其風(fēng)險可通過現(xiàn)金保障倍數(shù)衡量，公式為

現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-折舊-攤銷額）/償付利息現(xiàn)金，現(xiàn)金利息保障倍數(shù)指標(biāo)越高，則表示企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。所以，對其長期償債能力的分析，還應(yīng)在同一企業(yè)的不同年度之間、同行業(yè)之間進(jìn)行比較。因此，對企業(yè)來說往往需要計算連續(xù)幾個年度現(xiàn)金利息保障倍數(shù)，這樣才能做出正確評價[4]。

（2）長期負(fù)債償付率：是反映企業(yè)負(fù)債資本的變現(xiàn)能力，其比值越大，表明長期負(fù)債本金回收的速度越快，企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。公式為

長期負(fù)債償付率=（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-償付利息支付現(xiàn)金）/長期負(fù)債

從長期負(fù)債率可看出依靠企業(yè)自身經(jīng)營活動償付長期負(fù)債的能力，該指標(biāo)越高，其償債能力越強(qiáng)。若比值小于1，則說明企業(yè)沒有支付到期長期債務(wù)的能力；若比值大于1，則表明企業(yè)償還長期債務(wù)能力較強(qiáng)。在對企業(yè)的長期償債能力進(jìn)行分析時，分析企業(yè)償債風(fēng)險也是必不可少的，因為企業(yè)長期償債能力不僅與企業(yè)現(xiàn)金流量大小有關(guān)，還與現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性有關(guān)。

長期償債能力分析范文第4篇

關(guān)鍵詞：安全性；償債能力；分析

企業(yè)的安全性是企業(yè)健康發(fā)展的基本前提。在財務(wù)分析中體現(xiàn)企業(yè)安全性的主要方面就是分析企業(yè)償債能力，所以一般情況下我們總是將企業(yè)的安全性和企業(yè)償債能力的分析聯(lián)系在一起，因為對企業(yè)安全性威脅最大的是“財務(wù)失敗”現(xiàn)象的發(fā)生，即企業(yè)無力償還到期債務(wù)導(dǎo)致訴訟或破產(chǎn)。企業(yè)的安全性應(yīng)包括兩個方面的內(nèi)容：一是安排好到期財務(wù)負(fù)擔(dān)；二是有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。二者不可偏廢。如果僅僅滿足于能償還到期債務(wù)，企業(yè)還算不上安全。真正安全的企業(yè)應(yīng)是在安排好到期財務(wù)負(fù)擔(dān)的同時，有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流入和盈利。從根本上來講安全性要求企業(yè)必須具有某一時點(diǎn)上的債務(wù)償還能力即靜態(tài)性，而這個償還能力又是平時盈利以及現(xiàn)金流入的積累即動態(tài)性。如果企業(yè)無相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流入或盈利，很難想象它能長久生存而不出現(xiàn)危機(jī)。我國絕大多數(shù)教科書上對企業(yè)償債能力的分析都有失偏頗，并且導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)分析人員教條式運(yùn)用，得出的結(jié)論往往不正確。

一、我國企業(yè)償債能力分析中存在的問題

1.現(xiàn)有的償債能力分析是建立在清算基礎(chǔ)而非持續(xù)經(jīng)營基礎(chǔ)上的。長期以來，對償債能力的分析是建立在對企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行清盤變賣的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，并且認(rèn)為企業(yè)的債務(wù)應(yīng)該由企業(yè)的資產(chǎn)作保障。比如：流動比率、速動比率以及資產(chǎn)負(fù)債率都是基于這樣的基礎(chǔ)來計算的。這種分析基礎(chǔ)看起來似乎十分有道理，但是并本符合企業(yè)將來的實際運(yùn)行狀況、企業(yè)要生存下去就不可能將所有流動資產(chǎn)變現(xiàn)來償還流動負(fù)債，也不可能將所有資產(chǎn)變現(xiàn)來償還企業(yè)所有債務(wù)。因此只能以持續(xù)經(jīng)營為基礎(chǔ)而非清算基礎(chǔ)來判斷企業(yè)的償債能力，否則評價的結(jié)論只能是企業(yè)的清算償債能力。而正常持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)償還債務(wù)要依賴企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，所以償債能力的分析如果不包括對企業(yè)現(xiàn)金流量的分析就有失偏頗。

2．償還債務(wù)資金來源渠道的單一化。償還負(fù)債的資金來源有多種渠道，可以以資產(chǎn)變現(xiàn)，可以是經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金，還可以是新的短期融資資金。而后兩種償還渠道往往是企業(yè)在正常經(jīng)營情況下常常采用的?，F(xiàn)有的償債能力分析大多是以資產(chǎn)變現(xiàn)為主要資金來源的渠道，顯然不能正確衡量企業(yè)的債務(wù)償還能力。這樣評價企業(yè)的償債能力必然會使企業(yè)視線狹窄，影響其決策的正確性。

3．現(xiàn)有的償債能力分析是一種靜態(tài)性的，而不是動態(tài)性的。只重視了一種靜態(tài)效果，而沒有充分重視在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)過程中的償債能力；只重視了某一時點(diǎn)上的償債能力，而不重視達(dá)到這一時點(diǎn)之前積累的過程。

4．現(xiàn)有的償債能力分析沒有將利息的支付與本金的償還放在同等重要的位置。對于長期性的債務(wù)，本金數(shù)額巨大，到期一次還本，必須有一個利潤或現(xiàn)金流入積累的過程，否則企業(yè)必然會感到巨大的財務(wù)壓力。這樣一個積累過程沒有在財務(wù)分析中充分反映，必然導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生錯誤的想法。

二、短期償債能力的分析

短期債務(wù)償還能力的分析，除現(xiàn)在所使用的幾個比率外，還應(yīng)該從以下三個方面進(jìn)行分析：

（－）經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力

企業(yè)在經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力取決于企業(yè)銷售量大小及增長情況、成本開支比例及

變動情況、賒銷政策及資產(chǎn)管理效率等因素。外部壞境的變化及企業(yè)的適應(yīng)能力是分析企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金能力的關(guān)鍵。這方面的分析可以從以下兩方面來進(jìn)行：

1．分析企業(yè)近幾年的現(xiàn)金流量表，觀察企業(yè)近幾年經(jīng)營活動中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否充裕。重點(diǎn)分析現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。首先要分析基本的經(jīng)營現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況。如果一個企業(yè)一段時期從客戶處收到的現(xiàn)金大于它進(jìn)行的各種經(jīng)營活動的支出，那么，這個現(xiàn)金流量水平應(yīng)保持相對穩(wěn)定的正數(shù)。這個數(shù)字是企業(yè)維持正常經(jīng)營活動的基本保證，長期出現(xiàn)負(fù)值是十分不正常的，經(jīng)營活動將難以維持。生產(chǎn)單一產(chǎn)品的企業(yè)在不同的產(chǎn)品生命周期階段其現(xiàn)金流量的特征是不同的，現(xiàn)金流量的特征與產(chǎn)品生命周期特征是否相吻合是判斷現(xiàn)金流量適當(dāng)性的關(guān)鍵。生產(chǎn)多種產(chǎn)品的企業(yè)，由于企業(yè)不同產(chǎn)品所處的生命周期可能相互交叉，故整個企業(yè)的現(xiàn)金流量應(yīng)保持在較為穩(wěn)定的水平才是恰當(dāng)?shù)?。其次，較多企業(yè)將一些現(xiàn)金流量投入到營運(yùn)資本中，所以還要分析營運(yùn)資本的投入是否恰當(dāng)。企業(yè)在營運(yùn)資本上的投入是與企業(yè)的有關(guān)政策相聯(lián)系的，如賒銷政策決定應(yīng)收賬款的水平，支付政策決定應(yīng)付賬款、預(yù)付費(fèi)用的水平，預(yù)期銷售增長前景決定企業(yè)的庫存水平。所以應(yīng)聯(lián)系企業(yè)自身的戰(zhàn)略、行業(yè)特征及相關(guān)政策來解釋企業(yè)在營運(yùn)資本方面的投入是否合理。最后，我們還可以通過計算比率來分析現(xiàn)金流入與債務(wù)償還的關(guān)系：經(jīng)營活動中現(xiàn)金流量/本期到期的債務(wù)。

2.通過分析企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期限來判斷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的速度。

從上圖我們可以看出，現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)天數(shù)實際上等于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)加應(yīng)收漲款周轉(zhuǎn)天數(shù)減

應(yīng)付貼款占用天數(shù)。企業(yè)實際現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度取決于這三個階段占用現(xiàn)金時間的長短，與會計上的實際購物和實際銷售有一定的時間諸位。一般來說，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，其周轉(zhuǎn)速度就越快，企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力就越強(qiáng)，企業(yè)的償債能力就越強(qiáng)。

（二）企業(yè)的短期融資能力

借新債還舊債是大多數(shù)企業(yè)都采用的一種還債技巧，所以短期債務(wù)償還能力也包括這方面的能力。但企業(yè)短期融資能力往往不能直接從財務(wù)報表的項目上看出來，需要對財務(wù)報表附注予以分析：

1．分析企業(yè)短期借款的融資成本，若企業(yè)的短期借款利息較公布的貸款利息高出很多，說明企業(yè)的債權(quán)人對企業(yè)的信譽(yù)較擔(dān)心，或說明企業(yè)尚未得到金融機(jī)構(gòu)的高度信任。在這種情況下，企業(yè)發(fā)生短期債務(wù)危機(jī)時很可能要付出高額代價甚至無法應(yīng)付。

2．企業(yè)是否存在大量未使用的銀行貸款額度。這種信貸額度的存在往往是企業(yè)保持流動資產(chǎn)與流動負(fù)債動態(tài)平衡能力的重要體現(xiàn)。

3．企業(yè)是否具有良好的長期融資環(huán)境。如是否具有配股資格、是否發(fā)行過長期債券且信譽(yù)良好。良好的長期融資能力往往是緩解短期流動性危機(jī)的重要保證。

4．企業(yè)的長期資產(chǎn)是不是有一部分可以立即變現(xiàn)。企業(yè)的長期資產(chǎn)往往是營運(yùn)中的資產(chǎn)，短期內(nèi)可能難以變現(xiàn)。但若企業(yè)有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動性問題。

5．企業(yè)若將應(yīng)收賬款出售或?qū)?yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)，另一方面如有追索權(quán)，則會增加企業(yè)短期債務(wù)數(shù)量的風(fēng)險。

6．企業(yè)若有負(fù)債，或為他人提供的信用擔(dān)保，均會增加企業(yè)的短期支付要求，且為進(jìn)一步融資設(shè)置了障礙。

（三）流動資產(chǎn)的質(zhì)量

流動資產(chǎn)是企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營活動的短期資源準(zhǔn)備，絕大多數(shù)流動資產(chǎn)在今后的經(jīng)營活動中應(yīng)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金投入下一輪周轉(zhuǎn)，所以，流動資產(chǎn)的質(zhì)量也影響今后經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。資產(chǎn)負(fù)債表中，流動資產(chǎn)的質(zhì)量主要反映為賬面價值與市場價值相比是否存在高估的問題。高質(zhì)量的流動資產(chǎn)應(yīng)能按照賬面價值或高于賬面價值而迅速變現(xiàn)。流動資產(chǎn)的質(zhì)量判別應(yīng)通過分析每項具體的流動資產(chǎn)項目來得出綜合結(jié)論。

三、長期償債能力的分析

長期負(fù)債是指期限超過一年的債務(wù)，一年內(nèi)到期的長期負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表中列入短期負(fù)債。長期負(fù)債的償還有以下幾個特點(diǎn)：（1）保證長期負(fù)債得以償還的基本前提是企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，不至于破產(chǎn)清算。所以，短期償債能力是長期償債能力的基礎(chǔ)。（2）長期負(fù)債因為數(shù)額較大，其本金的償還必須有一種積累的過程。從長期來看，所有真實的報告收益應(yīng)最終反映為企業(yè)的現(xiàn)金凈流入，所以企業(yè)的長期償債能力與企業(yè)的獲利能力是密切相關(guān)的。（3）企業(yè)的長期負(fù)債數(shù)額大小關(guān)系到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性，所以對長期債務(wù)不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結(jié)構(gòu)合理性的角度來考慮。保持良好的資本結(jié)構(gòu)又能增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。

（－）“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)的改進(jìn)

“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)是根據(jù)損益表分析企業(yè)償債能力所使用的指標(biāo)。該指標(biāo)的計算公式如下：

已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用

該指標(biāo)反映的是從所借債務(wù)中獲得的收益為所需支付債務(wù)利息的多少倍。一般情況下企業(yè)對外借債的目的在于獲得必要的經(jīng)營資本，企業(yè)舉債經(jīng)營的原則是對債務(wù)所付出的利息必須小于使用這筆錢所能賺得的利潤。否則對外借債就會得不償失。由此該指標(biāo)至少要大于1。

但該指標(biāo)有較大的局限性，表現(xiàn)為（1）對于企業(yè)來說舉債經(jīng)營可能產(chǎn)生風(fēng)險，這個風(fēng)險表現(xiàn)在兩個方面：一是定期支付利息，如果每期的息稅前利潤小于所需支付的利息，企業(yè)就有可能發(fā)生虧損；二是必須到期償還本金，衡量企業(yè)償債能力時，既要衡量企業(yè)償付利息的能力，更要衡量企業(yè)償還本金的能力。只衡量其中一個方面都是不全面的。而“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)反映的是企業(yè)支付利息的能力，只能體現(xiàn)企業(yè)舉債經(jīng)營的基本條件，不能反映債務(wù)本金的償還能力。

（2）企業(yè)的本金和利息不是從利潤本身支付，而是用現(xiàn)金支付。故使用這一比率進(jìn)行分析時，還不能了解企業(yè)是否有足夠多的現(xiàn)金償付本金利息費(fèi)用。

基于以上原因，筆者認(rèn)為應(yīng)進(jìn)一步計算以下兩個指標(biāo)以全面衡量債務(wù)償還情況：

1．債務(wù)本金償付比率

債務(wù)本金償付比率=年稅后利潤/[∑債務(wù)本金/債務(wù)年限]

該指標(biāo)必須大于1，越高說明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。就一個企業(yè)某一時期的債務(wù)本金償付比率看，難以說明這個企業(yè)償債能力的好壞。對于一個企業(yè)來說，往往需要連續(xù)計算五個會計年度的債務(wù)本金償還比率，才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。從穩(wěn)健的角度來估計這個企業(yè)的長期償債能力狀況時，又通常是選擇最低指標(biāo)的年度。

2．現(xiàn)金流量償付比率

現(xiàn)金流量償付比率=[期初現(xiàn)金余額+本年度付息與納稅前現(xiàn)金凈收入]/[利息支付額+本年到期債務(wù)/（1-所得稅率）]

該指標(biāo)用來評價企業(yè)是否在其經(jīng)營活動中產(chǎn)生了足以還債的現(xiàn)金流量。該指標(biāo)大于1，說明企業(yè)有足夠現(xiàn)金支付利息與償還本金。

（二）通過分析現(xiàn)金流量表來分析增加長期負(fù)債的合理性

在現(xiàn)金流量表分析中，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，而這些不足的現(xiàn)金流量主要依靠增加長期負(fù)債來彌補(bǔ)，則需要具體分析。若企業(yè)正處在初創(chuàng)時期，為保持資本結(jié)構(gòu)的合理化，用一部分長期負(fù)債來支撐企業(yè)流動資產(chǎn)的資金需求是正?，F(xiàn)象。若企業(yè)處于穩(wěn)定經(jīng)營階段，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)已基本確定，營運(yùn)資本及經(jīng)營活動的現(xiàn)金需求應(yīng)以短期融資為主，這時靠長期負(fù)債的增加來彌補(bǔ)經(jīng)營活動的現(xiàn)金短缺往往是一個危險的信號。

當(dāng)企業(yè)是為了長期發(fā)展需求而進(jìn)行長期融資時，長期負(fù)債增加的合理性也要具體分析，企業(yè)長期發(fā)展需求主要是指長期資產(chǎn)的購置或進(jìn)行長期投資。這時應(yīng)分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否發(fā)生了變化。企業(yè)的長期資本需求主要靠股東的投資和長期債權(quán)人來提供，而這兩者之間不同行業(yè)特征應(yīng)保持一定的比例。企業(yè)一般需維持一個相對穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)，若發(fā)生變化，使債務(wù)性長期資本所占的比重過大，則可能說明企業(yè)財務(wù)計劃失控，股本融資遇到困難。

二、短期償債能力的分析

短期債務(wù)償還能力的分析，除現(xiàn)在所使用的幾個比率外，還應(yīng)該從以下三個方面進(jìn)行分析：

（－）經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力

企業(yè)在經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力取決于企業(yè)銷售量大小及增長情況、成本開支比例及

變動情況、賒銷政策及資產(chǎn)管理效率等因素。外部壞境的變化及企業(yè)的適應(yīng)能力是分析企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金能力的關(guān)鍵。這方面的分析可以從以下兩方面來進(jìn)行：

1．分析企業(yè)近幾年的現(xiàn)金流量表，觀察企業(yè)近幾年經(jīng)營活動中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否充裕。重點(diǎn)分析現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。首先要分析基本的經(jīng)營現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況。如果一個企業(yè)一段時期從客戶處收到的現(xiàn)金大于它進(jìn)行的各種經(jīng)營活動的支出，那么，這個現(xiàn)金流量水平應(yīng)保持相對穩(wěn)定的正數(shù)。這個數(shù)字是企業(yè)維持正常經(jīng)營活動的基本保證，長期出現(xiàn)負(fù)值是十分不正常的，經(jīng)營活動將難以維持。生產(chǎn)單一產(chǎn)品的企業(yè)在不同的產(chǎn)品生命周期階段其現(xiàn)金流量的特征是不同的，現(xiàn)金流量的特征與產(chǎn)品生命周期特征是否相吻合是判斷現(xiàn)金流量適當(dāng)性的關(guān)鍵。生產(chǎn)多種產(chǎn)品的企業(yè)，由于企業(yè)不同產(chǎn)品所處的生命周期可能相互交叉，故整個企業(yè)的現(xiàn)金流量應(yīng)保持在較為穩(wěn)定的水平才是恰當(dāng)?shù)?。其次，較多企業(yè)將一些現(xiàn)金流量投入到營運(yùn)資本中，所以還要分析營運(yùn)資本的投入是否恰當(dāng)。企業(yè)在營運(yùn)資本上的投入是與企業(yè)的有關(guān)政策相聯(lián)系的，如賒銷政策決定應(yīng)收賬款的水平，支付政策決定應(yīng)付賬款、預(yù)付費(fèi)用的水平，預(yù)期銷售增長前景決定企業(yè)的庫存水平。所以應(yīng)聯(lián)系企業(yè)自身的戰(zhàn)略、行業(yè)特征及相關(guān)政策來解釋企業(yè)在營運(yùn)資本方面的投入是否合理。最后，我們還可以通過計算比率來分析現(xiàn)金流入與債務(wù)償還的關(guān)系：經(jīng)營活動中現(xiàn)金流量/本期到期的債務(wù)。

2.通過分析企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期限來判斷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的速度。

從上圖我們可以看出，現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)天數(shù)實際上等于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)加應(yīng)收漲款周轉(zhuǎn)天數(shù)減

應(yīng)付貼款占用天數(shù)。企業(yè)實際現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度取決于這三個階段占用現(xiàn)金時間的長短，與會計上的實際購物和實際銷售有一定的時間諸位。一般來說，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，其周轉(zhuǎn)速度就越快，企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力就越強(qiáng)，企業(yè)的償債能力就越強(qiáng)。

（二）企業(yè)的短期融資能力

借新債還舊債是大多數(shù)企業(yè)都采用的一種還債技巧，所以短期債務(wù)償還能力也包括這方面的能力。但企業(yè)短期融資能力往往不能直接從財務(wù)報表的項目上看出來，需要對財務(wù)報表附注予以分析：

1．分析企業(yè)短期借款的融資成本，若企業(yè)的短期借款利息較公布的貸款利息高出很多，說明企業(yè)的債權(quán)人對企業(yè)的信譽(yù)較擔(dān)心，或說明企業(yè)尚未得到金融機(jī)構(gòu)的高度信任。在這種情況下，企業(yè)發(fā)生短期債務(wù)危機(jī)時很可能要付出高額代價甚至無法應(yīng)付。

2．企業(yè)是否存在大量未使用的銀行貸款額度。這種信貸額度的存在往往是企業(yè)保持流動資產(chǎn)與流動負(fù)債動態(tài)平衡能力的重要體現(xiàn)。

3．企業(yè)是否具有良好的長期融資環(huán)境。如是否具有配股資格、是否發(fā)行過長期債券且信譽(yù)良好。良好的長期融資能力往往是緩解短期流動性危機(jī)的重要保證。

4．企業(yè)的長期資產(chǎn)是不是有一部分可以立即變現(xiàn)。企業(yè)的長期資產(chǎn)往往是營運(yùn)中的資產(chǎn)，短期內(nèi)可能難以變現(xiàn)。但若企業(yè)有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動性問題。

5．企業(yè)若將應(yīng)收賬款出售或?qū)?yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)，另一方面如有追索權(quán)，則會增加企業(yè)短期債務(wù)數(shù)量的風(fēng)險。

6．企業(yè)若有負(fù)債，或為他人提供的信用擔(dān)保，均會增加企業(yè)的短期支付要求，且為進(jìn)一步融資設(shè)置了障礙。

（三）流動資產(chǎn)的質(zhì)量

流動資產(chǎn)是企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營活動的短期資源準(zhǔn)備，絕大多數(shù)流動資產(chǎn)在今后的經(jīng)營活動中應(yīng)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金投入下一輪周轉(zhuǎn)，所以，流動資產(chǎn)的質(zhì)量也影響今后經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。資產(chǎn)負(fù)債表中，流動資產(chǎn)的質(zhì)量主要反映為賬面價值與市場價值相比是否存在高估的問題。高質(zhì)量的流動資產(chǎn)應(yīng)能按照賬面價值或高于賬面價值而迅速變現(xiàn)。流動資產(chǎn)的質(zhì)量判別應(yīng)通過分析每項具體的流動資產(chǎn)項目來得出綜合結(jié)論。

三、長期償債能力的分析

長期負(fù)債是指期限超過一年的債務(wù)，一年內(nèi)到期的長期負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表中列入短期負(fù)債。長期負(fù)債的償還有以下幾個特點(diǎn)：（1）保證長期負(fù)債得以償還的基本前提是企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，不至于破產(chǎn)清算。所以，短期償債能力是長期償債能力的基礎(chǔ)。（2）長期負(fù)債因為數(shù)額較大，其本金的償還必須有一種積累的過程。從長期來看，所有真實的報告收益應(yīng)最終反映為企業(yè)的現(xiàn)金凈流入，所以企業(yè)的長期償債能力與企業(yè)的獲利能力是密切相關(guān)的。（3）企業(yè)的長期負(fù)債數(shù)額大小關(guān)系到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性，所以對長期債務(wù)不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結(jié)構(gòu)合理性的角度來考慮。保持良好的資本結(jié)構(gòu)又能增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。

（－）“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)的改進(jìn)

“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)是根據(jù)損益表分析企業(yè)償債能力所使用的指標(biāo)。該指標(biāo)的計算公式如下：

已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用

該指標(biāo)反映的是從所借債務(wù)中獲得的收益為所需支付債務(wù)利息的多少倍。一般情況下企業(yè)對外借債的目的在于獲得必要的經(jīng)營資本，企業(yè)舉債經(jīng)營的原則是對債務(wù)所付出的利息必須小于使用這筆錢所能賺得的利潤。否則對外借債就會得不償失。由此該指標(biāo)至少要大于1。

但該指標(biāo)有較大的局限性，表現(xiàn)為（1）對于企業(yè)來說舉債經(jīng)營可能產(chǎn)生風(fēng)險，這個風(fēng)險表現(xiàn)在兩個方面：一是定期支付利息，如果每期的息稅前利潤小于所需支付的利息，企業(yè)就有可能發(fā)生虧損；二是必須到期償還本金，衡量企業(yè)償債能力時，既要衡量企業(yè)償付利息的能力，更要衡量企業(yè)償還本金的能力。只衡量其中一個方面都是不全面的。而“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)反映的是企業(yè)支付利息的能力，只能體現(xiàn)企業(yè)舉債經(jīng)營的基本條件，不能反映債務(wù)本金的償還能力。

（2）企業(yè)的本金和利息不是從利潤本身支付，而是用現(xiàn)金支付。故使用這一比率進(jìn)行分析時，還不能了解企業(yè)是否有足夠多的現(xiàn)金償付本金利息費(fèi)用。

基于以上原因，筆者認(rèn)為應(yīng)進(jìn)一步計算以下兩個指標(biāo)以全面衡量債務(wù)償還情況：

1．債務(wù)本金償付比率

債務(wù)本金償付比率=年稅后利潤/[∑債務(wù)本金/債務(wù)年限]

該指標(biāo)必須大于1，越高說明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。就一個企業(yè)某一時期的債務(wù)本金償付比率看，難以說明這個企業(yè)償債能力的好壞。對于一個企業(yè)來說，往往需要連續(xù)計算五個會計年度的債務(wù)本金償還比率，才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。從穩(wěn)健的角度來估計這個企業(yè)的長期償債能力狀況時，又通常是選擇最低指標(biāo)的年度。

2．現(xiàn)金流量償付比率

現(xiàn)金流量償付比率=[期初現(xiàn)金余額+本年度付息與納稅前現(xiàn)金凈收入]/[利息支付額+本年到期債務(wù)/（1-所得稅率）]

該指標(biāo)用來評價企業(yè)是否在其經(jīng)營活動中產(chǎn)生了足以還債的現(xiàn)金流量。該指標(biāo)大于1，說明企業(yè)有足夠現(xiàn)金支付利息與償還本金。

（二）通過分析現(xiàn)金流量表來分析增加長期負(fù)債的合理性

長期償債能力分析范文第5篇

4S店一般采取一個品牌在一個地區(qū)分布一個或相對等距離的幾個專賣店，按照生產(chǎn)廠家的統(tǒng)一店內(nèi)外設(shè)計要求建造，占地面積大，投資巨大，動輒上千萬，甚至幾千萬，豪華氣派，屬于資本及勞動密集型企業(yè)。

汽車4S店的資本高投入特點(diǎn)決定了其對資金的巨大需求，對其進(jìn)行償債能力分析顯得尤為重要。傳統(tǒng)的財務(wù)分析認(rèn)識通常以流動比率和速動比率來衡量企業(yè)的短期償債能力，有些企業(yè)的流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力存在很大的問題，然而，以流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)計算出的流動比率和速動比率有時會在很大程度上誤導(dǎo)投資者和債權(quán)人，導(dǎo)致投資失誤和不能回收到期債務(wù)。如何分析這一現(xiàn)象？本文通過對汽車4S店的流動比率以及速動比率分析的探討，期望找到可以真實地反映企業(yè)資金狀況和償債能力的方法，使投資者和債權(quán)人得到真實的信息。

流動比率與速動比率是反映企業(yè)短期償債能力的財務(wù)指標(biāo)，財務(wù)信息需求者可以通過這兩個指標(biāo)了解企業(yè)流動資產(chǎn)的經(jīng)營狀況，判斷企業(yè)有無能力立即償還到期債務(wù)。傳統(tǒng)觀念認(rèn)為，流動比率為2，速動比率為1較合適，如果低于標(biāo)準(zhǔn)值，就表明企業(yè)的短期償債能力和流動性不足，企業(yè)容易出現(xiàn)破產(chǎn)、財務(wù)困境和債務(wù)違約等現(xiàn)象。但是，由于企業(yè)規(guī)模和性質(zhì)的不同，以及指標(biāo)內(nèi)涵的復(fù)雜性，指標(biāo)數(shù)值相當(dāng)?shù)牟煌瑫r期或不同企業(yè)，短期償債能力也未必相同。常規(guī)計算下，這兩個指標(biāo)能否真實地說明汽車4S店的償債能力？會不會誤導(dǎo)財務(wù)信息需求者的判斷？鑒于此，筆者提出了自己的觀點(diǎn)。

一、流動比率與速動比率的含義

流動比率和速動比率是判斷公司短期償債能力最常用的兩個財務(wù)分析指標(biāo)。前者是指企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比；后者是指企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比。其中，速動資產(chǎn)是指企業(yè)持有的現(xiàn)金、銀行存款和有價證券等變現(xiàn)能力強(qiáng)的那部分資產(chǎn)，它等于企業(yè)的流動資產(chǎn)減去存貨、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用和待處理財產(chǎn)損溢后的余額。

流動比率和速動比率分別反映企業(yè)流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)在企業(yè)負(fù)債到期以前可以變現(xiàn)作為償還流動負(fù)債的能力水平。一般情況下，流動比率和速動比率指標(biāo)值越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)；反之，流動比率和速動比率越低，說明企業(yè)短期償債能力越弱。流動比率和速動比率作為判斷企業(yè)財務(wù)狀況的重要指標(biāo)，應(yīng)當(dāng)保持在一個適當(dāng)?shù)姆?。如果這兩個指標(biāo)過高，企業(yè)的短期償債能力雖然有了充足的保障，但是由于大量占用資金，減緩了流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，資金也不能充分發(fā)揮有效的使用效益，進(jìn)而影響企業(yè)的長期生產(chǎn)經(jīng)營效果。如果這兩個指標(biāo)過低，表明企業(yè)負(fù)債過高，短期償債能力沒有保障，經(jīng)營風(fēng)險增大，投資者投資信心不足，也會影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營效果。傳統(tǒng)觀念認(rèn)為，流動比率為2、速動比率為1較為合適，如果低于標(biāo)準(zhǔn)值，就表明企業(yè)的短期償債能力和流動性不足。

但是，汽車4S店由于固定資產(chǎn)投資很大，對于開業(yè)時間不長的、留存不多的公司來說，他們的流動比率很多低于1的水平，我們在對這些4S店進(jìn)行財務(wù)分析的時候，流動比率小于1一定表明短期償債能力和流動性不足嗎？存在誤區(qū)嗎？

二、流動比率分析的誤區(qū)

誤區(qū)一：假設(shè)在銷售毛利率不為0的情況下，對NB公司進(jìn)行短期償債能力分析。筆者搜集到的相關(guān)數(shù)據(jù)為：流動比率=0.96 銷售毛利率=6% 存貨÷流動資產(chǎn)=80%

是否可以根據(jù)NB公司流動比率低于1斷定該公司的短期償債能力有問題呢？

正常情況下，流動負(fù)債是用企業(yè)的現(xiàn)金來償還的，而不是用流動資產(chǎn)，但是由于存貨的存在，1元的流動資產(chǎn)，變現(xiàn)后會得到超過1元的現(xiàn)金。財務(wù)分析中通常使用的流動比率分析公式，分子是流動資產(chǎn)，使用流動資產(chǎn)變現(xiàn)更接近于現(xiàn)實，畢竟企業(yè)不是直接用流動資產(chǎn)償付流動負(fù)債的，而是用流動資產(chǎn)變現(xiàn)?？紤]到這個影響因素，流動比率公式的分子就應(yīng)該由原來的流動資產(chǎn)變?yōu)榉谴尕浟鲃淤Y產(chǎn)變現(xiàn)與存貨變現(xiàn)之和。NB公司流動的比率=0.96×（1—80%）+0.96×80%×1.06=1.00608。計算結(jié)果表明，公司1元的流動資產(chǎn)，經(jīng)過變現(xiàn)，可以償還1.00608元的流動負(fù)債，企業(yè)短期償債能力和流動性并沒有問題，這樣計算流動比率更加真實、可靠。

誤區(qū)二：如果銷售毛利率為0，再對NB公司進(jìn)行短期償債能力分析。筆者搜集到的相關(guān)數(shù)據(jù)： 流動比率=0.96 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=5.9

是否可以根據(jù)NB公司流動比率低于1斷定該公司的短期償債能力有問題呢？

流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力不僅與銷售毛利率和存貨比重有關(guān)，還與周轉(zhuǎn)率有關(guān)，周轉(zhuǎn)速度越快，變現(xiàn)能力越強(qiáng)。在分析公司流動比率時不僅要結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)速度，而且還要分析商品存貨的變現(xiàn)質(zhì)量。存貨的周轉(zhuǎn)速度與變現(xiàn)質(zhì)量是一個公司能否在競爭中立足的重要標(biāo)志，商品存貨周轉(zhuǎn)速度可以用營業(yè)成本除以平均商品存貨得到。這一比值大，說明商品存貨周轉(zhuǎn)速度快；4S店的存貨變現(xiàn)質(zhì)量可用整車銷售毛利率和汽車維修服務(wù)毛利率分別計算，與同行業(yè)相比或與本企業(yè)歷史水平相比。如果公司的流動比率指標(biāo)與同行業(yè)平均水平相比屬正常范圍，同時商品存貨周轉(zhuǎn)速度快、變現(xiàn)質(zhì)量高，就能夠說明公司經(jīng)營性資產(chǎn)質(zhì)量高，商品存貨發(fā)生損失的可能性較小。償還短期債務(wù)有足夠的高質(zhì)量經(jīng)營性資產(chǎn)做保證。只要企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率快于企業(yè)流動負(fù)債周轉(zhuǎn)率，即便流動比率小于1也不至于產(chǎn)生問題。流動比率為0.96，表明1元流動負(fù)債對應(yīng)0.96元流動資產(chǎn)，0.96元流動資產(chǎn)在周轉(zhuǎn)率為5.9時，可以帶來0.96×5.9=5.664（元）的變現(xiàn)。流動負(fù)債周轉(zhuǎn)率=0.96×5.9=5.664（次）。只要企業(yè)的流動負(fù)債周轉(zhuǎn)率不高于6，在流動比率為0.96的情況下，無論銷售毛利率和存貨比重如何，公司都不至于產(chǎn)生短期償債能力或流動性不足的問題。

誤區(qū)三：流動比率的分析受到汽車品牌不同的影響、季節(jié)變化的影響、市場風(fēng)險的影響、價格變動的影響、國家政策的影響等。如果NB公司流動比率=6000÷5000=1.20，在流動比率大于1的前提下，將流動資產(chǎn)與流動負(fù)債同時等額減少某個數(shù)，流動比率立即會升高。比如，（6000-1000）÷（5000-1000）=1.25。

導(dǎo)致這種現(xiàn)象產(chǎn)生的原因主要有人為調(diào)節(jié)和經(jīng)濟(jì)衰退，人為調(diào)節(jié)是用現(xiàn)金償還或者提前償還短期借款，使流動資產(chǎn)和流動負(fù)債同時等額減少；經(jīng)濟(jì)衰退出現(xiàn)，會導(dǎo)致流動資產(chǎn)和流動負(fù)債大致相等的減少，尤其是在金融危機(jī)中。債權(quán)人在對債務(wù)人企業(yè)進(jìn)行償債能力分析時，更應(yīng)該注意這種數(shù)據(jù)跳躍的現(xiàn)象。

三、分析時應(yīng)注意的問題