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公司財務風險分析范文第1篇

隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，企業(yè)的理財環(huán)境發(fā)生了很大的變化，我國企業(yè)面對的財務風險也變得更加多樣和復雜，與此同時，財務風險對我國企業(yè)的影響也愈漸加深，這已成為我國大多數(shù)企業(yè)迫切需要解決的一個問題，進行全面的財務風險管理研究既是完善企業(yè)經(jīng)營管理的必然要求，也是財務風險管理理論發(fā)展的趨勢。

［關(guān)鍵詞］

財務風險；物流企業(yè)；風險管理；投資

0引言

隨著現(xiàn)代社會經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)所面臨的形勢也越來越嚴峻，競爭壓力也越來越大，也面臨著各種各樣的風險，因此風險管理在企業(yè)的發(fā)展過程中有著至關(guān)重要的作用。全球金融危機嚴重影響了我國的經(jīng)濟秩序，企業(yè)所面對的外部環(huán)境業(yè)更加繁雜，周期性經(jīng)濟危機的發(fā)生使證券市場頻頻受創(chuàng)，使上市公司面臨更大的挑戰(zhàn)。對中國遠洋物流公司財務風險進行分析的現(xiàn)實意義主要有：①有利于保護公司投資人和債權(quán)人的利益，投資人和債權(quán)人在進行財務決策時更多的需要事前信息；②合理有效的財務風險分析可以幫助經(jīng)營者及時把握財務問題，并實施相應措施。

1中國遠洋物流有限公司財務風險的分析

中國遠洋物流有限公司（以下簡稱中國遠洋）成立于2002年1月8日，是中遠集團全資控股的子公司，是居于中國市場領(lǐng)先地位的國際化的第三方物流企業(yè)，在家電和電子物流、航空物流、化工物流、電子商務物流、國際船舶及供應鏈管理等業(yè)務領(lǐng)域為國內(nèi)外客戶提供全程的解決方案，以品牌經(jīng)營的船舶業(yè)務在國內(nèi)市場所占份額超過50%。中遠物流在17個國家和地區(qū)設立了海外業(yè)務機構(gòu)，與40多家國際貨運企業(yè)簽訂了長期合作協(xié)議，形成了遍及全國、輻射全球的服務網(wǎng)絡系統(tǒng)。下面用表1和表2分別說明中國遠洋2012-2014年的年度利潤和現(xiàn)金流量財務數(shù)據(jù)。從這3個表中可以得出，中國遠洋的盈利能力、營運能力、銷售情況都在大幅度的萎縮，這與整個行業(yè)的狀況是分不開的。資金籌資風險是指中國遠洋在籌集資金過程中的財務風險。其籌資風險主要體現(xiàn)在兩個方面：一是籌集不到企業(yè)運營所需要的資金，二是不能按時還本付息。投資風險是指中國遠洋投資后可能無法取得收益的可能性。中國遠洋是一家綜合性質(zhì)的服務企業(yè)，提供物流行業(yè)所需的包裝、倉儲、運輸?shù)热^程的服務。由于物流行業(yè)本身的特殊性，及在企業(yè)資源條件的特定情況下，如何合理地投資、配置和利用資金等問題，成為物流企業(yè)提高效益的重中之重。物流企業(yè)如果要維持正常的經(jīng)營，就必須按時的收回資金。由于中國遠洋面對的是廣大的物流市場，客戶的信用程度不同，行業(yè)的競爭壓力也非常激烈，為了能更好地占有市場資源，中國遠洋提出了很多優(yōu)惠的付款條件，加大了貨款回收的難度，導致資金的回收率和回收速度直接影響了企業(yè)的經(jīng)營效益。

2中國遠洋物流有限公司財務風險防范措施

籌資風險對中國遠洋的經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生著重要的影響，因此，必須根據(jù)公司的實際情況采取相關(guān)措施，提出科學的應對方案，可以建立財務風險預警機制、建立科學的籌資規(guī)劃制度和科學的融資結(jié)構(gòu)評價機制。資金投資是影響中國遠洋財務風險管理的關(guān)鍵因素，如何選擇合適的投資項目，如何降低企業(yè)的資金使用成本，如何增加資金的流動性，如何構(gòu)建科學合理的投資項目計劃都是中國遠洋要考慮的關(guān)鍵問題。就當前的情況來看，中國遠洋的資金投資欠缺合理的投資規(guī)劃，導致項目收益沒有達到預期的目標，因此必須從市場的角度出發(fā)，建立科學的物流項目的開發(fā)機制。資金回收是引起中國遠洋財務風險的重要因素，其可以采用完善的措施來規(guī)避風險，如完善應收賬款風險應對機制、完善客戶信用評價體系、建立完善的財務人員培養(yǎng)機制。

3結(jié)論

本文通過對中國遠洋的財務信息分析，可以得知財務風險是客觀存在的。它既可以給企業(yè)帶來損失，也可以給企業(yè)帶來收益。中國遠洋應該采用多種方式來處理風險，減少風險對公司的影響。如，盡量使用資金變現(xiàn)，增加應收賬款的回收率和處置好公司的壞賬，為公司提供現(xiàn)金流；通過重整財務改變現(xiàn)有的財務結(jié)構(gòu)和優(yōu)化財務體系；抓住一切可以利用的積極因素和有利方面進行債務重組和資產(chǎn)更新等各種方法措施，使中國遠洋的整體盈利能力和償債能力得到提升；采取收縮性戰(zhàn)略，吸引優(yōu)秀的戰(zhàn)略投資者，以獲得資金。

作者：高宇晨 單位：西北大學現(xiàn)代學院

主要參考文獻

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公司財務風險分析范文第2篇

【摘要】財務風險管理一直是企業(yè)財務領(lǐng)域研究的重要內(nèi)容。在我國，許多企業(yè)在財務風險方面的意識淡薄，對財務風險的防范和控制薄弱，許多分析方法和手段還不成熟。本文指出上市公司財務風險存在于資本籌集、資本投放、企業(yè)并購、資本收益分配等財務活動中，并且從上述四方面分析了我國上市公司財務風險，進而提出相關(guān)的防范措施。

 

【關(guān)鍵詞】上市公司；財務風險

一、我國上市公司財務風險分析

（一）籌資風險分析

我國上市公司債務籌資風險具體表現(xiàn)在兩個方面：

1.銀行借款風險

銀行借款是我國上市公司比較常用的一種債務籌資方式，包括短期借款和長期借款。

短期銀行借款的風險主要表現(xiàn)在兩個方面：第一，由于短期負債的償還期間較短，上市公司必須充分保證能及時獲得現(xiàn)金收人，否則情況萬一有變，公司將會面臨更大的資金短缺風險；第二，短期負債籌資的歸還一旦發(fā)生問題，會連鎖影響到其他債務的償還，從而影響公司信譽和形象。

 

長期銀行借款的風險主要表現(xiàn)在兩個方面：第一，長期銀行借款籌資數(shù)額大，期限長，增加了企業(yè)的整體財務風險；第二，還款計劃和約束性條款對企業(yè)的制約性強，上市公司必須嚴格遵守，從而在理財和生產(chǎn)經(jīng)營上受到種種制約，并可能會影響今后的籌資、投資活動；若上市公司不能按計劃還款或違背了條款要求，可能會被訴諸法律，或要求立即還款，從而影響公司的經(jīng)營。

 

2.債券籌資風險

上市公司債券的主要風險有：第一，債券發(fā)行風險，債券是否能夠正常順利的發(fā)行出去，取決于債券品種的設計，利率的高低等因素；第二，債券有固定的到期日和利息費用，償債風險較高，特別是當上市公司經(jīng)營狀況較差時，易使公司陷入財務困境；第三，債券一般要比長期借款的限制條件嚴格，可能對上市公司財務的靈活性帶來不利影響，甚至影響公司今后的籌資能力。

 

（二）投資風險分析

投資風險分析，是指用系統(tǒng)、規(guī)范的方法對風險辯識、估計和評價，做出全面、綜合的分析。在風險分析中，有三個因素必須考慮。第一，風險因素。在投資期內(nèi)的某一時期，各方案在不同市場狀態(tài)下的現(xiàn)金流量是隨機變量，所包含的風險程度各不相同，需要對各方案風險進行合理測算。第二，時間因素。不同時期的市場狀態(tài)是變化的，風險也是變化的，必須測算不同時期隨時間變化的風險對經(jīng)濟效益評價指標的影響。第三，經(jīng)濟效果因素。不同的經(jīng)濟效果指標反映的內(nèi)容不一致，應全面地考慮，綜合反映項目的真實經(jīng)濟效果。

 

上市公司在投資方面如果出現(xiàn)了盲目的投資行為就會為企業(yè)帶來較高的財務風險。不少上市公司在投資新項目之前，并沒有經(jīng)過科學的可行性論證，帶有較大的盲目性，結(jié)果就是投資方案實施后，不僅沒有給公司創(chuàng)造效益反而帶來負面影響。

 

（三）并購風險分析

上市公司并購的財務風險是指由于上市公司并購而涉及的各項財務活動引起的公司財務狀況及成果的不確定性。上市公司并購風險分析具體表現(xiàn)在： 

1.并購定價風險分析

我國上市公司在進行并購定價時應主要識別兩方面的風險：第一，目標企業(yè)的財務報表粉飾。我國上市公司并購時的財務報表陷阱具體包括：利用關(guān)聯(lián)交易調(diào)節(jié)利潤，利用存貨調(diào)節(jié)利潤，混淆收益性支出與資本性支出，隱瞞或有事項和表外融資。第二，目標企業(yè)價值評估的選擇和應用。由于起步較晚，專業(yè)人員的素質(zhì)有限，我國并購的目標企業(yè)價值評估使用條件并不完善，采用不同的評估方法時都存在著一定的風險。

 

2.并購融資風險分析

基于對融資方式、法律、中介等多方面問題的考慮，我國上市公司在并購融資時應識別三種風險：第一，融資結(jié)構(gòu)失衡。融資結(jié)構(gòu)包括公司資本中債務資本與股權(quán)資本結(jié)構(gòu)。第二，資金供應不足。由于我國上市公司現(xiàn)在公司治理結(jié)構(gòu)的不成熟，財務管理體系并未在企業(yè)內(nèi)真正實施，公司融資缺乏計劃性和合理性，易造成資金供應鏈的斷裂，給公司并購帶來阻礙，甚至導致并購的完全失敗。第三，融資成本過高。

 

3.并購財務整合風險分析

我國上市公司在并購時結(jié)合自身的未來發(fā)展戰(zhàn)略，重點識別下列可能導致財務整合失敗的因素：第一，財務整合是否發(fā)揮財務管理在上市公司運營中的重要作用。這主要取決于進行財務整合的人員素質(zhì)。第二，財務整合能否發(fā)揮上市公司并購的財務協(xié)同效應。第三，財務整合是否實現(xiàn)并購方對被并購方的有效控制。

 

（四）收益分配風險分析

收益分配風險的產(chǎn)生主要有兩個原因：一是收益確認的風險，指客觀環(huán)境因素影響和會計方法使用不當，有可能多計收益，少計成本，使企業(yè)提前納稅，所確定的可分配利潤也偏高。二是收益對投資者分配的時間、形式和金額的把握不當所產(chǎn)生的風險。分配給投資者的盈余與留在企業(yè)的保留盈余存在著此消彼長的關(guān)系。如果企業(yè)脫離實際一味追求給投資者高額的回報，必然造成企業(yè)的保留盈余不足，給企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來不利影響，同時也會影響債權(quán)人的利益。相反，如果企業(yè)為減少外部融資需求而減少對投資者的分配，又會挫傷投資者的積極性，影響企業(yè)的聲譽和價值。

 

收益分配是企業(yè)財務循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是擴大投資規(guī)模來源，分配股息是股東財產(chǎn)擴大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果發(fā)展速度快，銷售與生產(chǎn)規(guī)模高速發(fā)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當水平，就可能影響企業(yè)股票價值，由此形成了企業(yè)收益分配上的風險。因此，必須注意兩者之間的平衡，加強財務風險監(jiān)測。該風險很難用數(shù)學方法或是財務指標法來進行估測，但可以憑經(jīng)驗進行定性分析。

 

二、針對我國上市公司財務風險的防范措施

防范上市公司財務風險，主要應做好以下工作：

（一）籌資風險的防范措施

1.確定適當?shù)幕I資規(guī)模

企業(yè)的資金需求量是變化的，籌資過多會造成資金閑置浪費，增加融資成本，或者導致企業(yè)負債過多，償還困難，增加經(jīng)營風險；而籌資不足，會影響企業(yè)投融資計劃及其他業(yè)務的正常進行。因此，企業(yè)財務人員要認真分析生產(chǎn)和經(jīng)營情況，確定合適的籌資規(guī)模。

 

2.選擇最佳的籌資結(jié)構(gòu)

不同籌資方式下的資金成本有高有低，因此，就需要對各種籌資方式進行分析、對比，選擇最經(jīng)濟、最可行的籌資方式，從而選出最佳的籌資結(jié)構(gòu)，以進一步降低籌資成本，減少風險。

 

3.把握有利的籌資時機

對于由利率變動產(chǎn)生的籌資風險，應認真研究資金市場的供求情況，根據(jù)利率走勢把握其發(fā)展趨勢，并以此作出相應的籌資安排。當利率處于低水平時期，籌資較為有利。當利率處于由低向高過渡時期，應以籌集長期資金為主，并盡量采用固定利率的計息方式。當利率

處于由高向低過渡時期，也應盡量少籌資，對必須籌集的資金，可采用浮動利率的計息方式。

 

（二）投資風險的防范措施

1.明確投資決策的責任機制

必須把投資決策的風險責任落實下去，不允許出現(xiàn)用企業(yè)責任頂替政府責任，用集體責任頂替?zhèn)€人資任的情況，使投資決策真正受到風險責任的約束。

2.建立起投資事前、事中、事后的風險防范機制

事前是指要提高可行性研究的質(zhì)量，主要有：第一，確?？尚行匝芯康目陀^真實性；第二，重視市場調(diào)查和市場預測；第三，充實其中風險分析的內(nèi)容。事中是指投資實施過程中進行風險監(jiān)控，隨時調(diào)整預計與實際的偏差，如設立資金到位率、凈現(xiàn)值差異率等指標，對風險進行監(jiān)控。事后是指項目建成后，對風險管理情況全過程的再評估，如考察風險損失差異率、凈現(xiàn)值差異率、風險發(fā)生實際類型與預測類型差異等。

 

3.健全投資決策的信息機制

可利用計算機技術(shù)，建立有效的信息管理系統(tǒng)，深化企業(yè)對宏觀經(jīng)濟、市場等信息的理解、預測，避免資金進人某些熱門地區(qū)或行業(yè)，形成不合理的重復建設，造成過度競爭和風險損失。

 

（三）并購風險的防范措施

1.全面的財務審慎調(diào)差

為防范并購的財務報表風險，調(diào)查與證實重大信息，并購企業(yè)在并購前應聘請專業(yè)的資產(chǎn)評估中介進行全面的財務審慎調(diào)查，包括資料的搜集、權(quán)責的劃分、法律協(xié)議的簽訂、中介機構(gòu)的選聘。

 

2.實施慎密的融資決策過程

企業(yè)并購的融資風險控制貫穿于整個融資決策過程。一套完整的融資決策過程通常包括對并購方資金需求的預測、并購融資方式的選擇以及融資結(jié)構(gòu)的規(guī)劃等環(huán)節(jié)，通過提高每個環(huán)節(jié)的決策水平來有效地降低融資風險。

 

3.做好整合前后的財務監(jiān)管工作

財務整合是一項復雜的工作，為了順利實現(xiàn)成功的財務整合，防止在收購后又發(fā)現(xiàn)賬面上沒有體現(xiàn)的負債或不良資產(chǎn)等，需要對整合前的被收購企業(yè)財務進行詳盡細致的審查，充分了解好掌握被重組企業(yè)的各項資產(chǎn)、負債等。

 

（四）收益分配風險的防范措施

要避免收益分配風險，關(guān)鍵在于公司能否制定合理的分配政策，既不能過分強調(diào)公司的利益，而損害投資者的利益，也不能忽視公司長遠利益，既要控制資金成本，又要調(diào)動投資者的積極性。因此，具體防范措施如下：

 

1.合理制定會計核算辦法和利潤分配辦法

根據(jù)會計核算制度和財務管理制度的有關(guān)規(guī)定，按照預期財務收益的要求，合理制定會計核算辦法和利潤分配辦法，降低收益分配中可能產(chǎn)生的財務風險。

2.定期分配收益

在正常情況下，企業(yè)應每年向投資者進行一次收益分配，給投資者以看得見的實惠，在提高效益的基礎上，爭取使投資者每年的收益呈遞增趨勢。

3.保障收益分配最低限度

在確定收益分配額度時，要考慮通貨膨脹因素的影響，保障收益分配最低限度，不致影響企業(yè)簡單再生產(chǎn)。

參考文獻

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公司財務風險分析范文第3篇

關(guān)鍵詞：保險公司 財務風險 財務分析 防范

一、保險公司財務分析與財務風險概述

若論其根本，保險公司本身實際就置身于各種風險漩渦之中，是對風險進行經(jīng)營的一種企業(yè)類型。其以保險的形式集中處理各類風險，并將損失進行均勻分攤。針對其特殊的企業(yè)性質(zhì)和類型，通過財務分析加強財務風險管理，對保險公司而言，尤為重要。而在利用財務分析加強財務風險管理之前，首先要對各類財務風險進行識別與衡量，即“感知風險”。其后才可進行“分析風險”。利用財務分析對財務風險進行有效管理和規(guī)避，爭取以最小的分析成本獲得最優(yōu)的財務風險防范成果。

隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，保險市場的競爭也日益加劇。在這種情況下，保險公司的承保能力趨于過剩。保險公司逐漸落入一種怪現(xiàn)象，即經(jīng)營規(guī)模越大，虧損越多。保險的保障能力也因此受到影響。造成這種現(xiàn)象的原因縱然有客觀原因，但是保險公司自身未能對財務風險進行良好的防范和分析，是其主要原因。當前，倘若將財務風險防范比喻成保險公司這匹馬車的拉的馬匹，那么財務分析將是駕馭馬匹的馬夫。馬夫的作用往往更加重要。

二、保險公司財務風險與財務分析的現(xiàn)狀及其中的問題

（一）保險公司資金利用率較低，投資規(guī)模和投資品種過于狹窄和單一

一直以來，我國很多保險公司都存在著一種認識誤區(qū)，即“重規(guī)模，輕效益”。在這種主觀認識下，保險公司對保險資金的利用較為忽視。倘若單從理論上講，保險公司的資金投資利用率應為100%，投資方向主要是債券、股票、不動產(chǎn)以及抵押貸款、銀行存款等。當前的發(fā)達國家保險公司資金投資利用率能達到九成左右。而我國即使是發(fā)展中國家，但保險公司資金投資利用率卻只有五成多。與發(fā)達國家差距甚大。在有限的投資中，投資方向和投資品種也基本僅是公司債券、基金等。投資規(guī)模和投資品種過于狹窄和單一。

（二）當前我國保險公司缺少財務分析的復合型人才

保險公司的保險資金投資范圍其實很廣泛，如前文已述，可以投資于債券、股票、不動產(chǎn)以及抵押貸款、銀行存款等。雖然現(xiàn)在保險公司的投資范圍和品種過于狹窄和單一，但是隨著保險公司的發(fā)展，倘若投資范圍逐漸廣泛，那么保險公司財務風險的防范和控制將會面臨新的挑戰(zhàn)。而且根據(jù)著名的保險理論——“雞蛋不能放在一個籃子里”，這就需要保險公司針對不同的保險品種和償還期限，制定不同的投資策略。雖然這種投資模式能夠?qū)⒇攧诊L險有效的遏制在搖籃里，但是對財務人員的財務分析工作加大了難度。要求財務分析人員不僅具有財務分析的基本專業(yè)能力，還要對各類投資品種；每種投資品種的特點、償還期限；投資組合等要有充分且全面的了解。這就要求財務分析人員是具有開闊財務視角、懂的各種投資內(nèi)涵的復合型人才。然而當前，我國保險公司的財務分析人員卻很少具有這些能力。

（三）保險公司在財務風險防范的財務分析之中對財務信息關(guān)注度明顯過高，忽視了其他因素

我國的保險公司通常也是以權(quán)責發(fā)生制為計量原則。在財務風險分析時，側(cè)重于在該原則下研究財務數(shù)據(jù)，對非財務信息把握和關(guān)注較少。但是，財務分析雖然對財務數(shù)據(jù)的利用更方便也更直接，但是由于財務數(shù)據(jù)多是來源于財務報告，在時間上已經(jīng)滯后，是對保險公司過去事項的總結(jié)歸納。因此，單靠來自于財務報告的財務信息數(shù)據(jù)分析保險公司的財務風險，未免過于滯后和失效。同時，保險公司在財務風險的分析過程中，對非財務信息的利用較為忽視。其實，保險公司屬于高風險企業(yè)類型的同時，受宏觀經(jīng)濟政策和國家政策等的影響也往往較大，有時這些非財務信息甚至對保險公司的影響更大。因此，忽視對這些信息的關(guān)注和分析，從長遠來看，對保險公司其實是極為不利的。

三、加強財務分析，防范財務風險

（一）通過建立財務預警體系，加強財務風險分析

對于一個公司的經(jīng)營來說，穩(wěn)定的現(xiàn)金流是保險公司持續(xù)經(jīng)營的根本。從短期來看，公司的維持不僅僅關(guān)心的是企業(yè)的盈利，更重要的是合理分配和管理各項現(xiàn)金流量，保證公司的資金鏈不會斷裂。對于一個生產(chǎn)經(jīng)營較為穩(wěn)定的企業(yè)，它的往來款項會趨于穩(wěn)定，而且往往大于其凈收益。因此，保險公司在進行財務分析時，要重視對于資金往來款項的管理，建立一套嚴謹并敏感的資金流動性預警體系，在公司資金流動性降低時能夠及時的做出警示。并且，保險公司在編制資金流量預算時就要慎之又慎，把保證資金流動性放在首位。從而在現(xiàn)今流量預算的基礎上，對財務的各項數(shù)據(jù)再進行匯總分析，對于保險業(yè)務的未來現(xiàn)金流入量和公司的財務狀況做出較為合理的分析，以謹慎性原則為指導，建立全面預算。以月份、季度、半年、一年為不同的統(tǒng)計分析區(qū)間，采取不同的基期數(shù)據(jù)，對各區(qū)間數(shù)據(jù)進行同比、環(huán)比分析，找出個中原因，為新預算的編制奠定基礎。

利用杠桿可以成為保險公司的生命線，公司正是通過將財務杠桿作用最大化來實現(xiàn)公司的經(jīng)常經(jīng)營。因此，對于分析舉債業(yè)務的風險需更為看重。重視對于各種投資組合的風險分析，以及對各投資單位的經(jīng)營分析是保險公司財務分析的重中之重。保險公司應綜合利用投資收益率、每股收益等投資指標。

（二）保證資產(chǎn)和負債相匹配，合理利用資產(chǎn)負債管理理論

保險公司的經(jīng)營方式可以說是一種特殊的負債經(jīng)營方式，這就要求保險公司重視其自身資產(chǎn)與負債的匹配問題。這里所說的匹配，不僅僅限于數(shù)量，在期限和結(jié)構(gòu)上同樣需要匹配。保險公司的資產(chǎn)和負債并不能簡單的累加，而要保持一種動態(tài)的均衡。比如對于不同的險種，要采取不同的投資方式。例如人壽保險是一種長期保險，強調(diào)安全和穩(wěn)定，投資時就可以選擇長線、營利性高的投資項目，比如投資不動產(chǎn)；而非壽險則需要強調(diào)流動性，不應采取不動產(chǎn)投資。任何保險公司的投資管理都應當做到科學和嚴謹，在選擇投資時不能夠盲目。應做到投資前要對每一個投資項目做充分大量的數(shù)據(jù)搜集和整理，測算每個項目的風險水平。公司投資的盈利的提高往往需要犧牲資金的安全性或者流動性，而資金的安全性和流動性的強化則往往預示著盈利的降低。當然，現(xiàn)今的保險公司在選擇投資時，一般都會采用“一攬子”的投資方式，建立幾個不同的投資組合，將投資風險合理的分散到幾個不同的投資個體當中，例如金融債券、政府債券和股票的組合，這樣盈利性高、流動性差的項目就和盈利性低、流動性強的項目組合在一起，通過調(diào)整它們之間的機構(gòu)關(guān)系，人為的修訂風險水平和盈利水平。

流動性、安全性、收益性是保險公司投資管理最為重要的三個原則。所謂的資產(chǎn)負債管理理論是以資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)與負債期限與利率的對稱關(guān)系，來綜合分析企業(yè)營利能力、資金流動性和投資安全性之間的平衡關(guān)系。按照期限和利率相對稱的原則，保險公司可以對其資產(chǎn)和負債的結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，從而實現(xiàn)降低企業(yè)投資風險和提高投資收益的最終目的。這種方法已經(jīng)被世界上許多大型保險公司所應用，它對公司投資資金的管理起著較為積極的作用。

（三）強化保險財務業(yè)務人員的綜合能力培訓

保險公司的內(nèi)部管理人員要具備較為全面的業(yè)務分析能力，尤其是對于公司的領(lǐng)導，更應重視自身知識的豐富和業(yè)務能力的強化，做到不僅保險業(yè)務精通，還要擁有較強的財務管理能力，具備與保險業(yè)務相關(guān)的金融和法律知識，看問題能夠從更高更全面的角度著眼，當然，較高的職業(yè)操守也是必不可少的。在人員管理方面，公司要注重人才的培養(yǎng)，定期組織培訓學習，發(fā)掘好學上進責任心強的員工，挖掘他們的管理能力和綜合分析的能力，委以較為重要的職位。并且，對各崗位人員進行定期考核，不斷督促和激勵他們建立更好的業(yè)績，對于能力進步或者業(yè)績較好的員工給與優(yōu)厚的獎勵，對業(yè)績下滑或者缺乏管理能力的管理人員嚴格懲處。當然，在業(yè)績分析時也要考慮到市場環(huán)境的變化，不能一味的要效益。如果能做到以上幾點，便能夠不斷激發(fā)公司員工的進取心和活力，全面提升公司內(nèi)部管理人員的領(lǐng)導能力和綜合素質(zhì)，保證公司長期穩(wěn)定的發(fā)展。

參考文獻：

[1]陳仕林.入世：保險業(yè)如何“保險”？[J].中國工商，2011（11）

[2]李瓊，趙明浩.壽險公司信用評級制度探析[J].華南金融研究，2012（05）

[3]孫祁祥.中國保險業(yè)：矛盾、挑戰(zhàn)與對策[J]. 經(jīng)濟科學，2009（04）

[4]徐揚.信貸風險分析中的非財務因素風險分析[J].農(nóng)村金融研究，2010（11）

公司財務風險分析范文第4篇

【關(guān)鍵詞】 學習曲線； 財務風險； 上市公司； 判別分析

ST公司是遭受特別處理（Special Treatment）的上市公司，是股市中的財務失利者。面對中國股市中ST公司的長名單，如何讓ST公司“摘帽”，如何讓非ST公司業(yè)績常紅，是足夠吸引每一位經(jīng)濟管理學人思考與探討的話題。以下筆者就從學習曲線出發(fā)，研究學習曲線在中國上市公司中的存在性。

一、學習曲線及其存在性

1936年，美國康奈爾大學賴特（T. P. Wright）博士在研究飛機工業(yè)人工裝配時，發(fā)現(xiàn)飛機生產(chǎn)數(shù)量遞增與平均直接人工成本之間的關(guān)系，即每單位產(chǎn)品的直接工時與生產(chǎn)數(shù)量的遞增成反比，經(jīng)演進，發(fā)展成學習曲線（Learning Curve），并被廣泛應用于航空工業(yè)及其它行業(yè)中。

學習曲線又稱為進步曲線、經(jīng)驗曲線（Experience Curve）、改善曲線，是一種動態(tài)的生產(chǎn)函數(shù)。隨著生產(chǎn)數(shù)量遞增，每單位產(chǎn)品的直接工時下降即學習效應。

將學習曲線引入財務風險分析中，是創(chuàng)新分析手段，有必要首先對學習曲線在目前中國上市公司中的存在性加以分析，由此才有進行后續(xù)學習曲線應用研究的可能性與可行性。結(jié)合筆者前期研究成果（詳見筆者在《財會通訊?理財版》2007年第12期的文章），可知筆者前已通過證券之星網(wǎng)站，收集了1999年－2006年滬深兩市A股179家ST公司的年報數(shù)據(jù)，整理后的數(shù)據(jù)分析如圖1。

由圖1可知，ST公司按照上市年數(shù)升序排列，累積ST年數(shù)比呈現(xiàn)遞減趨勢。即，隨著累積上市年數(shù)的增加，累積ST年數(shù)占總上市年數(shù)的比例下降，遭遇ST的比率下降，這在一定程度上反映了財務風險控制能力的提高。其中，ST年數(shù)比大于0，代表該公司為ST公司，已經(jīng)發(fā)生財務風險，處于財務風險發(fā)作期。上市年數(shù)的計算以報告期起算，以距離報告期最遠的某年為止，其間相距的年數(shù)為此處所指的上市年數(shù)。如當下研究2006年年報情況，且前所收集的最遠年代為1999年，那么該公司的上市年數(shù)記為8年。同理，ST年數(shù)從報告期起算，在上市8年內(nèi)，8次年報中公司名稱均帶ST的，那么該公司的ST年數(shù)記為8年。若僅7個年報中該公司為名稱帶有ST，那么該公司的ST年數(shù)記為7年，依此類推。其中，ST年數(shù)比=ST年數(shù)/上市年數(shù)。

在前期研究中，已經(jīng)引入Wright學習曲線構(gòu)建中國上市公司的學習曲線方程。得出的相關(guān)研究結(jié)果如下：

Wright學習曲線：y=axm，其中，y是第x年的單位成本，此處定義為上市x年的累積ST年數(shù)占累積上市總年數(shù)的比率；x是累積產(chǎn)量，此處定義為累積上市年數(shù)；m是學習系數(shù)，m≤0；a是自變量的系數(shù)。通常以學習率C表示學習曲線，C=10m?lg2。學習率小，說明隨累積產(chǎn)量增加，工時（成本）下降迅速；學習率大，則相反。

對上述方程兩邊取對數(shù)，將學習曲線方程轉(zhuǎn)化為一元回歸方程，從而借助回歸方程，得到1999－2006年中國股市上市公司的學習曲線方程為：y=4.5846x-0.7686。由C=10m?lg2解得，學習率C為58.82％。

由此可知，中國股市中上市公司對財務風險的防范和規(guī)避可以用學習曲線的相關(guān)理論加以分析，上市公司對財務風險的防范和規(guī)避存在學習效應。以下借用判別分析對分階段學習曲線進行深入分析。

二、分階段學習曲線的判別分析

上述相關(guān)研究表明，面臨財務風險的ST公司，隨著累積上市年數(shù)的增加，累積ST年數(shù)比呈現(xiàn)下降趨勢，ST公司存在學習曲線。由此，ST公司可以建立正常學習曲線，以發(fā)揮學習效應，最大程度控制財務風險。借助SPSS軟件的判別分析工具，以179家ST公司的上市年數(shù)、ST年數(shù)以及ST年數(shù)比為自變量，擬將179家ST公司分為三類，分析如表1。

表1給出了分類統(tǒng)計的結(jié)果，包括均值、方差、未加權(quán)的權(quán)重和加權(quán)的權(quán)重。如第一類的上市年數(shù)均值為6.458333，標準差為1.428559。

表2分析中使用了前2個規(guī)范判別式函數(shù)，給出了典型判別方程的特征值及方差貢獻。特征根取變量數(shù)以及類別數(shù)減1中的較小值。此處分為3類，變量數(shù)3，所以特征根數(shù)等于2，其中第一個特征根為5.011636，能解釋所有變異的94.54098％。

表3給出了典型判別方程的有效性檢驗。Wilks’Lambda統(tǒng)計量表達為類內(nèi)離差交叉乘積矩陣行列式與總離差交叉乘積矩陣行列式的比值。可見，兩個典型判別方程的判別能力均顯著。

表4給出了標準化典型判別方程的系數(shù)。依據(jù)給出的系數(shù)，第一個標準化典型判別函數(shù)表達式為：

y1=0.069856×ST年數(shù)+0.043949×上市年數(shù)+1.051935

×ST年數(shù)比

y2=-0.81742×ST年數(shù)+1.931809×上市年數(shù)+1.381753

×ST年數(shù)比

通過分析證券之星網(wǎng)站1999年－2006年滬深兩市A股179家ST公司年報數(shù)據(jù)，依據(jù)1999年－2006年上市公司年報計算ST年數(shù)，依據(jù)2006年上市公司年報中的公司上市時間信息計算上市年數(shù)，截止到2006年計算得出累積上市年數(shù)。計算中，發(fā)現(xiàn)ST年數(shù)比存在大于1的現(xiàn)象，這在理論上是不可能的，但是因為此處收集資料的程序并未出錯，而中國股市中上市公司的數(shù)據(jù)存在如此情況，也能說明目前上市公司相關(guān)上市資料的混亂，故ST年數(shù)比大于1的情況仍然予以保留。為忠實于實證研究結(jié)果，雖然表5ST年數(shù)比的分界點存在不連續(xù)，但是此處不作調(diào)整。結(jié)合統(tǒng)計結(jié)果中按照案例得出的統(tǒng)計量表，計算得出各組分類情況及其臨界點。具體數(shù)據(jù)見表5。

基于此，對保存至變量中的輸出結(jié)果與假設分組情況加以對照分析（具體數(shù)據(jù)略），再結(jié)合學習曲線的三個階段，對上市公司的財務風險進行如下分段：

（1）上市年數(shù)不超過8年（不含）的上市ST公司，處于初始學習階段，其累積上市年數(shù)少，學習能力強，可提高的空間也很大。

（2）累積上市年數(shù)在8－12年（不含）之間的上市ST公司，處于穩(wěn)定學習階段，其累積上市年數(shù)較多，學習能力較強，可提高的空間也較小。

（3）累積上市年數(shù)超過12年的上市ST公司，處于緩慢學習階段，其累積上市年數(shù)多，學習能力增長幅度趨緩。

圖2為經(jīng)過判別分析之后的分階段學習曲線。

為忠實于實證研究結(jié)果，此處對ST年數(shù)比值存在大于1的不科學性及ST年數(shù)比分界點的不連續(xù)性未作調(diào)整，由此可將ST年數(shù)比的分界情況歸納為：ST年數(shù)比在0.73－1之間的上市公司，激發(fā)其學習能力、發(fā)揮其學習效應的潛力較大；而ST年數(shù)比在0－0.73之間的上市公司，激發(fā)其學習能力、發(fā)揮其學習效應的潛力較小；ST年數(shù)比等于0的上市公司，該報告期年度內(nèi)未遭受ST，未發(fā)生嚴重財務風險。

三、學習曲線與財務風險的防范

綜合三階段學習曲線、三階段財務風險學習曲線的分析，針對處于不同階段學習曲線的上市公司應有不同的應對方法：

（一）上市年數(shù)小于8年（不含）的上市公司，處于初始學習階段

此階段的上市公司因其累積上市年數(shù)少，學習能力強，防范和減輕財務風險能力的提高空間很大。具體而言，此階段的上市公司除了可通過調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)以積累學習能力、控制財務風險之外，還可以多方借鑒同行業(yè)或者相關(guān)行業(yè)中上市時間較長的公司財務管理的成功經(jīng)驗及其他相關(guān)有益經(jīng)驗，為我所用。

（二）累積上市年數(shù)在8－12年（不含）之間的上市ST公司，處于穩(wěn)定學習階段

此階段的上市公司因其累積上市年數(shù)較多，學習能力較強，可提高的空間也較小。針對各個公司，情況各異，應因地制宜，量身打造學習策略。具體而言，應強化優(yōu)勢，優(yōu)化弱勢，集中精力增強主營業(yè)績增長能力，擴大利潤增長點，穩(wěn)定學習能力。

（三）累積上市年數(shù)超過12年的上市公司，處于緩慢學習階段

此階段的上市公司因其累積上市年數(shù)多，學習能力增長幅度趨緩。具體而言，可通過不斷完善財務管理系統(tǒng)，不斷優(yōu)化經(jīng)營模式，不斷增強固有優(yōu)勢，不斷學習先進的管理經(jīng)驗，以適應不斷變化的財務管理環(huán)境及日新月異的企業(yè)發(fā)展環(huán)境，以此來激活學習曲線，催增學習能力。

【主要參考文獻】

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[2] 章文波，等.實用數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析及SPSS 12.0應用[M].北京：人民郵電出版社，2006.

[3] 證券之星網(wǎng)站.http：//省略/.

公司財務風險分析范文第5篇

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)；財務；分析

傳統(tǒng)企業(yè)一般是通過渠道經(jīng)銷商模式銷售產(chǎn)品的，經(jīng)銷商又分國家級、省級、

地市級、縣鄉(xiāng)級等幾級經(jīng)銷商，層層控制、層層加價。因此價格虛高、消費者承

擔過多和過高的銷售流通環(huán)節(jié)成本。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的有形產(chǎn)品借助于網(wǎng)絡的便利性、平臺的智能化、網(wǎng)上支付手續(xù)的創(chuàng)新以及物流企業(yè)的迅速發(fā)展，產(chǎn)品可直接由提供商向終端客戶銷售。如2012年11月11日的光棍節(jié)，淘寶加上天貓的日銷售額達到191億元，產(chǎn)品從幾十元到上萬元不等，成交量上億筆，消費者數(shù)量也達到了百萬人之巨。

另外，有些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的產(chǎn)品是無形的，如萬網(wǎng)、新網(wǎng)等企業(yè)提供的域名產(chǎn)品、網(wǎng)頁制作服務，以及蘋果提供的第三方應用軟件產(chǎn)品，可直接通過網(wǎng)絡進行產(chǎn)品的購買和使用，直達最終消費者。這些產(chǎn)品均具有產(chǎn)品單價低、消費者群體大、銷售量大等特點。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)因產(chǎn)品是無形的或無形產(chǎn)品附加值較高，因而主營業(yè)務成本占收入比例較小，人工成本費用是費用支出的重要構(gòu)成，銷售費用比例也相應較高。如阿里巴巴、騰訊、360等互聯(lián)網(wǎng)公司，過高薪來吸引年輕數(shù)字精英的加入，企業(yè)員工規(guī)模在數(shù)萬人以上，人工成本是成本費用支出的重要組成部分。在以吸引眼球為目的的現(xiàn)代營銷，不同于傳統(tǒng)的電視、報紙等銷售推廣模式，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)往往通過搜索、廣告聯(lián)盟、熱點營銷和SNS營銷等新型網(wǎng)絡營銷方式推廣產(chǎn)品或服務，營銷成本支出巨大。

一、盈利模式風險

傳統(tǒng)企業(yè)的盈利模式為低成本的規(guī)?；?jīng)營或差異化的競爭盈利模式，據(jù)此能生存上百年之久。如傳統(tǒng)的汽車生產(chǎn)廠商，以及微軟等軟件企業(yè)與英特爾等硬件企業(yè)相結(jié)合的利益群體。

互聯(lián)網(wǎng)時代的盈利模式往往是不斷創(chuàng)新和顛覆性的盈利模式，新的盈利模式往往能在幾個月內(nèi)快速打敗舊模式。免費是互聯(lián)網(wǎng)時代的顯著特征，同時免費也是新互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)擊敗原互聯(lián)網(wǎng)巨頭的法寶。如：瑞星、江民等依靠殺毒軟件銷售為生的網(wǎng)絡安全工具提供商，在面臨360公司殺毒軟件永久免費的競爭時，快速潰敗，失去盈利來源。淘寶推出的免費電商平臺，直接擊敗國際巨頭易趣（Ebay）并不斷創(chuàng)新造就了現(xiàn)在阿里巴巴淘寶系（包括淘寶、天貓、聚劃算、一淘和支付寶等）的輝煌。同時互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從一個領(lǐng)域進入另一個領(lǐng)域時，為迅速占領(lǐng)市場，也往往使用免費手段。

在不斷出現(xiàn)的跨界經(jīng)營、搶占互聯(lián)網(wǎng)入口競爭環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可通過多元化經(jīng)營、建立上下游生態(tài)系統(tǒng)來降低此風險。企業(yè)經(jīng)營的目標是持續(xù)經(jīng)營，免費無疑會影響到企業(yè)的現(xiàn)金流，進而影響到企業(yè)的生存。但如果企業(yè)能在一個領(lǐng)域具有不可替代的優(yōu)勢的同時，不斷培養(yǎng)新的利潤增長點，占領(lǐng)市場先機和競爭優(yōu)勢情況下，可減輕或化解盈利模式風險。建立上下游生態(tài)系統(tǒng)、綜合和協(xié)調(diào)整個產(chǎn)業(yè)鏈資源也是減輕盈利模式岡：險的方法之一。

二、現(xiàn)金流風險

傳統(tǒng)企業(yè)收入相對較穩(wěn)定、客戶忠誠度較高，企業(yè)的現(xiàn)金流往往比較穩(wěn)定和較容易預測；而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)搶占市場率的主要手續(xù)之一就是“燒錢”。2010年的團購網(wǎng)站“燒錢”熱潮，全國各地幾千家團購網(wǎng)站上演了短暫的瘋狂。當因盲目擴張、惡性競爭、同質(zhì)化嚴重引起經(jīng)營現(xiàn)金流不暢通、風投退出的背景下，倒閉潮也在當年涌現(xiàn)。

企業(yè)為避免此類現(xiàn)金流風險，應差異化發(fā)展、減少同質(zhì)化、避免惡性競爭，更好的切入細分市場，更好的了解客戶需求和融合社會資源。另外，要不斷提高企業(yè)戰(zhàn)略管理水平，積累經(jīng)驗，強練內(nèi)功，及時更新盈利模式，從而保證現(xiàn)金流的平穩(wěn)和順暢。

三、籌資風險

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)初期，風險較大，往往不能取得銀行貸款，風險投資成了企業(yè)的主要資金來源。往往風險投資能以較少資金投入，取得較大的股票比例。但隨著企業(yè)的發(fā)展和壯大，經(jīng)營者和投資者因出發(fā)點不同，往往會出現(xiàn)控制權(quán)之爭。如阿里巴巴在初創(chuàng)期出讓40%股權(quán)獲得雅虎的10億美元風險投資和中國雅虎經(jīng)營權(quán)，但隨著阿里巴巴的崛起和雅虎的衰敗，阿里巴巴成了雅虎最重要的核心資產(chǎn)，對阿里巴巴的控制權(quán)之爭成了一場戰(zhàn)爭。最終控制權(quán)之爭以雅虎CEO巴茨的下臺，阿里巴巴出資76億美元代價回購20%股份收場。如果控制權(quán)處理不當，阿里巴巴的命運有可能重寫。

對企業(yè)而言，在發(fā)展時期應考慮股權(quán)籌資和債權(quán)籌資的優(yōu)缺點，選擇適合企業(yè)長期發(fā)展的融資方式，以減少未來的控制權(quán)風險。

四、投資風險

與傳統(tǒng)企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營不同，新型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應突出競爭優(yōu)勢，搶占互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域和提前布局。微博的迅速崛起，使新浪網(wǎng)擁有超過S億用戶，一度成為新興傳媒的領(lǐng)軍人物。但隨著騰訊微博的追趕，特別是微信的快速崛起，新浪微博的未來發(fā)展受到了嚴重挑戰(zhàn)。加上未找到合適盈利模式，新浪微博一直處于虧損狀態(tài)，企業(yè)的巨額投資一直未能收回，更談不上該項目的盈利。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)巨大風險和收益并存，如何能控制投資風險成為企業(yè)的財務管理的挑戰(zhàn)。首先企業(yè)為避免投資風險，可使用多個團隊同時開發(fā)同一產(chǎn)品以保證成功率，并通過內(nèi)部員工創(chuàng)業(yè)支持分享投資帶來的收益；另外應盡早更新盈利模式，盡量收回投資并實現(xiàn)盈利。

五、政府監(jiān)管風險