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直接融資的局限性范文第1篇

摘要：互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)影響了我們的世界，我們的生活，尤其是P2P，作為互聯(lián)網(wǎng)金融最具代表性的模式，改變了我們傳統(tǒng)的融資方式，讓我們有了更多的選擇，也讓民間資本看到了出路與希望。兩種融資方式各有所長(zhǎng)，在現(xiàn)階段，二者相互補(bǔ)充，相互完善。包括P2P模式在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融更應(yīng)該改進(jìn)不足，充分發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)便捷，信息量大，資源共享的優(yōu)勢(shì)，使互聯(lián)網(wǎng)金融得到進(jìn)一步的發(fā)展。同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)也應(yīng)及時(shí)制定相關(guān)的規(guī)章，條款，更好的規(guī)范該行業(yè)的運(yùn)行，使其有章可循，有法可依。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融模式;監(jiān)管前言

隨著時(shí)代的前進(jìn)，科技的不斷創(chuàng)新與發(fā)展，我們生活的方式也逐漸開(kāi)始改變。網(wǎng)絡(luò)的出現(xiàn)，注定會(huì)給這個(gè)世界帶來(lái)巨大的變革。如今，網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)慢慢的滲透到各個(gè)行業(yè)，各個(gè)領(lǐng)域，傳統(tǒng)行業(yè)的運(yùn)行方式也受到網(wǎng)絡(luò)的影響，正在發(fā)生改變，其中也包括金融行業(yè)。進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，民間金融開(kāi)始與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合在一起，開(kāi)創(chuàng)了一片新天地。借助互聯(lián)網(wǎng)，民間金融得以擴(kuò)大范圍、提高效率、增加透明度；P2P、余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融新事物更是得到了迅猛發(fā)展。與此同時(shí)，誠(chéng)信和風(fēng)險(xiǎn)控制也成為民間互聯(lián)網(wǎng)金融急需解決的問(wèn)題，并引起全社會(huì)廣泛關(guān)注和討論。

傳統(tǒng)金融

金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的最基本功能是融通資金，是將資金從儲(chǔ)蓄者轉(zhuǎn)移到融資者手中。傳統(tǒng)金融行業(yè)中包括間接融資和直接融資。充分利用資金的不斷循環(huán)和運(yùn)動(dòng)，解決了經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)資本量所要達(dá)到的要求。傳統(tǒng)融資方式充分發(fā)揮了其存在的優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)也有其局限性。

間接融資是直接融資的對(duì)稱(chēng)，其局限性在于，直接融資雙方在資金數(shù)量、期限、利率等方面受到的限制多。使用的金融工具其流通性較間接融資的要弱，兌現(xiàn)能力較低，其風(fēng)險(xiǎn)也較大。

但無(wú)論對(duì)于傳統(tǒng)融資模式中的間接融資還是直接融資來(lái)說(shuō)，其面向的對(duì)象都是大企業(yè)，而大企業(yè)在整個(gè)融資需求群體中僅占20%，另80%的中小型企業(yè)一直面臨融資難的問(wèn)題，這也屬于兩種融資模式所共同存在的局限性。

互聯(lián)網(wǎng)金融模式的簡(jiǎn)單介紹

以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代新型科技，將對(duì)人類(lèi)金融模式產(chǎn)生顛覆性影響，可能出現(xiàn)既不同于商業(yè)銀行的間接融資，也不同于資本市場(chǎng)的直接融資的第三種金融融資模式，可稱(chēng)為“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”。

互聯(lián)網(wǎng)金融不是互聯(lián)網(wǎng)和金融業(yè)的簡(jiǎn)單結(jié)合，也就是說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)金融不是金融業(yè)單純的運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行業(yè)務(wù)處理，而是真真正正的將金融與互聯(lián)網(wǎng)“開(kāi)放、平等、協(xié)作、分享”的理念融合，二者彼此滲透，形成系統(tǒng)的，專(zhuān)業(yè)的，具有科技信息特點(diǎn)的新型金融體系。

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，其發(fā)展經(jīng)歷四個(gè)階段。首先，傳統(tǒng)金融利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)向大家提供服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)揮著渠道的作用；接下來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)在里邊發(fā)揮的作用是依據(jù)大數(shù)據(jù)收集和分析進(jìn)而得到信用支持：其次，P2P模式出現(xiàn)，這也是互聯(lián)網(wǎng)金融區(qū)別于傳統(tǒng)金融在融資方面最突出的表現(xiàn)；最后，是通過(guò)交互式營(yíng)銷(xiāo)，充分借助互聯(lián)網(wǎng)手段，把傳統(tǒng)營(yíng)銷(xiāo)渠道和網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)渠道緊密結(jié)合;將金融業(yè)實(shí)現(xiàn)由“產(chǎn)品中心主義”向“客戶(hù)中心主義”的轉(zhuǎn)變。從上述論述中，不難看出，金融業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)正在一步步的融合，互聯(lián)網(wǎng)金融也在逐漸的成熟，發(fā)展起來(lái)。

互聯(lián)網(wǎng)金融相對(duì)于傳統(tǒng)融資模式來(lái)講，有很大的不同。其區(qū)別于傳統(tǒng)融資最具代表性的體現(xiàn)就是P2P模式。這種模式更多的提供了中介服務(wù),這種中介把資金出借方需求方結(jié)合在一起。發(fā)展至今由P2P的概念已經(jīng)衍生出了很多模式。

不同模式及其優(yōu)缺點(diǎn)：

一、 擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保交易模式，這也是相對(duì)安全的P2P模式。此類(lèi)平臺(tái)作為中介，平臺(tái)不吸儲(chǔ)，不放貸，只提供金融信息服務(wù)，由合作的小貸公司和擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供雙重?fù)?dān)保。此類(lèi)平臺(tái)的交易模式多為“1對(duì)多”。此種模式的優(yōu)勢(shì)是可以保證投資人的資金安全。

二、 P2P平臺(tái)下的債權(quán)合同轉(zhuǎn)讓模式?？梢苑Q(chēng)之為“多對(duì)多”模式，借款需求和投資都是打散組合的，然后獲取債權(quán)對(duì)其分割，通過(guò)債權(quán)轉(zhuǎn)讓形式將債權(quán)轉(zhuǎn)移給其他投資人，獲得借貸資金。

三、 大型金融集團(tuán)推出的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)。此類(lèi)平臺(tái)有大集團(tuán)的背景，且是由傳統(tǒng)金融行業(yè)向互聯(lián)網(wǎng)布局，因此在業(yè)務(wù)模式上金融色彩更濃，更“科班”。

互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融相比的優(yōu)缺點(diǎn)

對(duì)于P2P模式來(lái)說(shuō)，他們所面向的對(duì)象都是剩余80%的中小型企業(yè)客戶(hù)。一直以來(lái)，中小型企業(yè)都面臨著融資難的問(wèn)題，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)與發(fā)展為中小微企業(yè)開(kāi)創(chuàng)了一片新天地，民間金融得以擴(kuò)大范圍、提高效率、增加透明度，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融面向客戶(hù)局限性的缺點(diǎn)，使每一個(gè)融資需求個(gè)體都能享受由資本帶來(lái)的效益。

互聯(lián)網(wǎng)金融所面臨的巨大挑戰(zhàn)就是風(fēng)險(xiǎn)控制。在傳統(tǒng)金融業(yè)中，客戶(hù)面對(duì)的是實(shí)實(shí)在在的銀行等金融機(jī)構(gòu)，有可靠的保障，加上銀行業(yè)發(fā)展至今建立起來(lái)的信用，完全可以給客戶(hù)足夠的安全感。而互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)新型行業(yè)，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)解決一些金融業(yè)務(wù)缺乏足夠的安全保障，雖然一些網(wǎng)貸公司風(fēng)控方面做的已經(jīng)足夠完善，但大多數(shù)人對(duì)于這種虛擬的網(wǎng)上金融，還是會(huì)有一定的擔(dān)心。

這些都是阻礙互聯(lián)網(wǎng)金融生存發(fā)展的因素，所以互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)企業(yè)和平臺(tái)，一定要改善該行業(yè)風(fēng)控水平，因?yàn)?，一個(gè)虛擬化的中介平臺(tái)，最大的資本就是獲得信任與安全感。目前，建立信譽(yù)度應(yīng)該是互聯(lián)網(wǎng)金融最重要的工作，這樣才可以繼續(xù)生存和發(fā)展。同時(shí)監(jiān)管部門(mén)加大監(jiān)管力度，設(shè)立相關(guān)的規(guī)章制度，法律條文，維護(hù)交易雙方共同的利益。專(zhuān)家指出此時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)階段還是以行業(yè)自律為主。P2P平臺(tái)首先應(yīng)該更加嚴(yán)格的要求自己，恪守不建資金池、不提供虛假項(xiàng)目、不參與交易的基本準(zhǔn)則。

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管現(xiàn)狀

央行條法司司長(zhǎng)穆懷朋指出對(duì)于P2P這樣的類(lèi)似于民間融資的互聯(lián)網(wǎng)金融，可能要采取“負(fù)面清單”的形式，也即“規(guī)定其不能做什么”，限制互聯(lián)網(wǎng)金融不能進(jìn)行的一些行為活動(dòng)。例如，有些擔(dān)保機(jī)構(gòu)直接做起了網(wǎng)貸，或者擔(dān)保機(jī)構(gòu)與P2P同屬于一家集團(tuán)，自己擔(dān)保自己，就使得此類(lèi)創(chuàng)新模式存在巨大風(fēng)險(xiǎn)。P2P行業(yè)到底需要什么樣的監(jiān)管？銀監(jiān)會(huì)政策研究局副局長(zhǎng)龔表示，P2P作為信息中介，應(yīng)該是一種民間借貸的方式，而一些P2P公司，轉(zhuǎn)做擔(dān)保、資金池、債權(quán)分拆等信用中介功能，已經(jīng)偏離了民間借貸的范疇，因?yàn)椤靶庞弥薪樾枰?jì)提資本，沒(méi)有這些方面的管理就容易出問(wèn)題，目前還存在著監(jiān)管的空白”。P2P網(wǎng)貸必須告別“裸奔”時(shí)代，才能使互聯(lián)網(wǎng)金融成為一個(gè)系統(tǒng)，全面，科學(xué)的行業(yè)。

總結(jié)

互聯(lián)網(wǎng)金融是時(shí)展，科技進(jìn)步的必然趨勢(shì)，網(wǎng)絡(luò)使我們的生活方式更加方便，快捷，互聯(lián)網(wǎng)金融符合時(shí)展的要求，互聯(lián)網(wǎng)金融使得科技與實(shí)業(yè)的邊界越來(lái)越模糊，真真正正的讓我們感受到了科技為人類(lèi)做出的貢獻(xiàn)。但同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的方向并不是取代傳統(tǒng)金融的模式，而是與其相互補(bǔ)充。互聯(lián)網(wǎng)金融離不開(kāi)傳統(tǒng)金融，而傳統(tǒng)金融的發(fā)展趨勢(shì)便是互聯(lián)網(wǎng)金融?；ヂ?lián)網(wǎng)金融最具代表性的P2P模式，更是極大的改變了民間資本的現(xiàn)狀。使得社會(huì)的融資形式有了更多的選擇。雖然，目前為止，P2P模式發(fā)展還不完善，仍然存在許多問(wèn)題，但互聯(lián)網(wǎng)金融必然會(huì)給我們的生活帶來(lái)更加深刻的變革。

參考文獻(xiàn)：

[1]銀監(jiān)會(huì)龔明華，《互聯(lián)網(wǎng)金融不能重用戶(hù)體驗(yàn)輕風(fēng)控》；

[2]互聯(lián)網(wǎng)金融新模式；

直接融資的局限性范文第2篇

關(guān)鍵詞：融資渠道；權(quán)益融資；股權(quán)信托模式；財(cái)務(wù)信托

隨著國(guó)家對(duì)高房?jī)r(jià)的抑制，出臺(tái)眾多調(diào)控政策，剔除投機(jī)行為，確保房屋的真正需求者能夠合理公平的購(gòu)買(mǎi)到房產(chǎn)。國(guó)家著重從金融方面控制，促使房地產(chǎn)行業(yè)融資規(guī)模和渠道都受到很大的局限性。加強(qiáng)企業(yè)融資能力，拓展項(xiàng)目融資渠道，保證項(xiàng)目開(kāi)發(fā)現(xiàn)金流正常是當(dāng)前房地產(chǎn)企業(yè)最為關(guān)注的問(wèn)題。

1.房地產(chǎn)融資渠道概述

對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)而言，其融資渠道主要包括內(nèi)源融資和外源融資。其中內(nèi)源融資主要包括開(kāi)發(fā)項(xiàng)目所必須的自有資金以及在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)過(guò)程中的關(guān)聯(lián)工程款墊資和預(yù)售房款回現(xiàn)等資金。當(dāng)房地產(chǎn)企業(yè)單純依靠?jī)?nèi)部融資很難滿(mǎn)足企業(yè)的資金需求時(shí)，就需要來(lái)自外部的資金，即外源融資。房地產(chǎn)信托作為外源融資的重要渠道之一，目前已經(jīng)得到快速發(fā)展，并有進(jìn)一步擴(kuò)大服務(wù)范圍的趨勢(shì)。

2.房地產(chǎn)信托

“目前房地產(chǎn)行業(yè)的典型模式仍是‘產(chǎn)業(yè)資本+間接融資’的粗放型發(fā)展業(yè)態(tài)”，直接融資、私募融資、非金融渠道募資、自有渠道四方面的短板，已經(jīng)制約了房地產(chǎn)企業(yè)的整體融資能力、資金周轉(zhuǎn)能力、企業(yè)擴(kuò)張能力和品牌提升能力①。正是在此背景下，越來(lái)越多的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)認(rèn)識(shí)現(xiàn)有融資渠道的局限性，開(kāi)始加強(qiáng)了信托融資和私募基金等渠道的合作力度。

2.1房地產(chǎn)信托定義

從資金信托的角度出發(fā)，房地產(chǎn)信托是指受托人（信托投資公司）遵循信托的基本原則，將委托人委托的資金以貸款或入股的方式投向房地產(chǎn)業(yè)以獲取收益，并將收益支付給受益人的行為；從財(cái)產(chǎn)信托的角度出發(fā)，房地產(chǎn)信托則指房地產(chǎn)物業(yè)的所有人作為委托人將其所有的物業(yè)委托給專(zhuān)門(mén)的信托機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理，由信托機(jī)構(gòu)將信托收益交付給受益人的行為②。

圖1房地產(chǎn)信托融資結(jié)構(gòu)圖

2.2房地產(chǎn)信托債務(wù)融資

房地產(chǎn)信托債務(wù)融資多指不滿(mǎn)足商業(yè)銀行貸款要求的房地產(chǎn)企業(yè)（比如自有資金不足開(kāi)發(fā)總投資的30%或者“四證”不齊等）向信托投資公司貸款，形式和商業(yè)銀行貸款基本相同。信托債務(wù)融資具備取得相對(duì)容易，操作性好，資金使用效率高和風(fēng)險(xiǎn)可控性強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)；但同時(shí)其缺點(diǎn)也很明顯，即信托貸款的利率比銀行貸款高，增加房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)成本。

以2005年8月，金地集團(tuán)與平安信托合作發(fā)行“平安信托·武漢金地格林小城信托計(jì)劃”為例 。募集的資金以信托貸款的方式投向武漢金地用于武漢格林小城項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，計(jì)劃融資人民幣2億，年利率為4.75%，期限2年③。其操作模式見(jiàn)下圖：

圖2平安信托房地產(chǎn)信托債務(wù)融資操作模式圖

2.3房地產(chǎn)信托權(quán)益融資

權(quán)益融資是指房地產(chǎn)企業(yè)向信托投資公司增資擴(kuò)股，或者直接向信托投資公司出售房地產(chǎn)項(xiàng)目的產(chǎn)權(quán)進(jìn)行融資，信托投資公司成為房地產(chǎn)企業(yè)的股東或房地產(chǎn)項(xiàng)目的所有者。權(quán)益融資又分為股權(quán)信托融資（經(jīng)營(yíng)性）和先股權(quán)融資（非經(jīng)營(yíng)性）。股權(quán)信托融資（經(jīng)營(yíng)性）比較接近于國(guó)際上流行的房地產(chǎn)投資信托（REITS）。

圖3股權(quán)信托融資（經(jīng)營(yíng)性）操作模式圖

優(yōu)先股權(quán)融資（非經(jīng)營(yíng)性）則是指信托投資公司不經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)或房地產(chǎn)項(xiàng)目，而是與相關(guān)當(dāng)事人簽訂協(xié)議，約定在一定時(shí)間，相關(guān)當(dāng)事人按照約定價(jià)格（溢價(jià)部分為信托投資收益）回購(gòu)信托投資公司的股權(quán)和所有權(quán)。主要運(yùn)用于開(kāi)發(fā)企業(yè)自有資金不足開(kāi)發(fā)項(xiàng)目總投資的30%，無(wú)法申請(qǐng)銀行貸款的情況。其優(yōu)點(diǎn)為除了實(shí)現(xiàn)融資外，通過(guò)增資擴(kuò)股還能提高企業(yè)的信用等級(jí)。以北京世紀(jì)星城住宅項(xiàng)目股權(quán)投資信托計(jì)劃為例分析如下圖：

圖4北京世紀(jì)星城住宅項(xiàng)目股權(quán)投資信托計(jì)劃（非經(jīng)營(yíng)性）操作模式圖

混合融資是指房地產(chǎn)企業(yè)采取權(quán)益融資和債務(wù)融資結(jié)合的方式向信托投資公司融資，是上述兩種融資方式的結(jié)合使用。

2.4財(cái)務(wù)信托權(quán)益融資

財(cái)產(chǎn)信托融資指開(kāi)發(fā)企業(yè)將自己擁有的房地產(chǎn)類(lèi)信托財(cái)產(chǎn)委托給信托投資公司，取得信托受益權(quán)，然后再將信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)ɑ虻盅海┙o投資者并取得相應(yīng)對(duì)價(jià)實(shí)現(xiàn)融資。它適用于已完成或即將完成的房地產(chǎn)項(xiàng)目和物業(yè)具有較強(qiáng)變現(xiàn)能力的項(xiàng)目。另外財(cái)產(chǎn)信托融資還較好地回避了資金信托計(jì)劃“200份”限制，可現(xiàn)實(shí)大規(guī)模融資，而且其信托標(biāo)的可以為房地產(chǎn)建筑實(shí)物、房地產(chǎn)未來(lái)的租金收入、土地使用權(quán)等房地產(chǎn)資產(chǎn)及其相關(guān)權(quán)利。但是信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓是否符合法律規(guī)定目前尚未定論。

圖5財(cái)務(wù)信托權(quán)益融資操作模式圖

直接融資的局限性范文第3篇

關(guān)鍵詞：高速公路;融資方式;局限性;創(chuàng)新因素

Abstract: to at the end of the "eleventh five-year plan", guangdong new highway traffic reaching a total of 4835 kilometers, the pearl river delta area as the center to radiate outward of highway network outskirt of has been formed. At present our province highway financing is mainly the government financing and social financing the combination of financial capital and the combination of all kinds of industrial capital financing channels. And the government subsidies, bank loans, equity financing, bond financing has become China's highway main way of financing today. But such financing structure, there is a big limitation: based on the analysis of the financing way, and its limitations, and on the basis of expressway in the future are discussed in the financing way of innovation factors.

Keywords: highways; and The financing way; Limitation; Innovation factors

中圖分類(lèi)號(hào)：U412.36+6文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：

一、目前我省高速公路的主要融資方式

1、政府補(bǔ)助

財(cái)政補(bǔ)助一般都是政府無(wú)償補(bǔ)助給項(xiàng)目，對(duì)高速公路項(xiàng)目而言，無(wú)須償還，不參與分紅。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，高速公路建設(shè)資金多屬于國(guó)家財(cái)政預(yù)算資金和預(yù)算外資金，但隨著國(guó)家財(cái)政體制改革的深化和高速公路建設(shè)規(guī)模的增加，國(guó)家撥款占高速公路項(xiàng)目建設(shè)資金的比重越來(lái)越小。目前，我省高速公路建設(shè)資金中，財(cái)政補(bǔ)助越來(lái)越有限，只能作為有限的引資資金。

2、 銀行貸款

自1998年國(guó)家推出了“貸款修路，收費(fèi)還貸”的政策，為我國(guó)高速公路建設(shè)功不可沒(méi)。近些年國(guó)家實(shí)行擴(kuò)大內(nèi)需的政策，不斷加快基礎(chǔ)設(shè)施的步伐，金融機(jī)構(gòu)貸款利率大幅度下降，中長(zhǎng)期貸款利率下降幅度均大于短期貸款利率下降幅度。這一舉措為交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供了越來(lái)越寬松的資金供給環(huán)境，對(duì)高速公路建設(shè)十分有利。

⒉ 股票融資

通過(guò)對(duì)高速公路的存量重組和股份化改造，在境內(nèi)外上市直接融資。此方式的優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)在以下幾方面:融資量大，可把若干個(gè)單個(gè)資本聯(lián)合起來(lái)，使之發(fā)揮出最大的投資效應(yīng)，還做到了風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，大大減少了獨(dú)家經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn);融資效率較高；有利于擴(kuò)大自有資金的比例;無(wú)固定回報(bào)承諾、無(wú)還本壓力、無(wú)償債期限，股息支付方式較靈活;有利于樹(shù)立良好的企業(yè)形象；通過(guò)股份化運(yùn)作，能夠使公路資產(chǎn)保值增值等。目前我國(guó)有近二十家上市公司利用證券市場(chǎng)籌集資金，粵高速、深圳高速、都是發(fā)展較快的上市公司，為我省高等級(jí)公路建設(shè)事業(yè)的快速發(fā)展發(fā)揮了重要作用。

⒊債券融資

發(fā)行債券是籌集公路建設(shè)資金較為便利的一種方式。它不改變投資主體，也不對(duì)現(xiàn)有的建設(shè)和管理方式進(jìn)行改革。容易被公眾接受。公路債券的種類(lèi)包括國(guó)家公路債券、省級(jí)公路債券和企業(yè)債券。債券融資手續(xù)簡(jiǎn)便、成本低、期限長(zhǎng)，適合于作為公路建設(shè)項(xiàng)目的融資手段。廣東省交通集團(tuán)就在近幾年先后成功發(fā)行了15億元企業(yè)債券和30億元短期融資券來(lái)籌措資金，有效籌措了建設(shè)資金。

⒋經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓

經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓主要指有償轉(zhuǎn)讓收費(fèi)公路的收費(fèi)權(quán)。公路建成后，業(yè)主通過(guò)轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng)權(quán)，收回先期建設(shè)投資，從而避免了投資風(fēng)險(xiǎn)，加快資金周轉(zhuǎn)率。投資購(gòu)買(mǎi)方通過(guò)收取通行費(fèi)的方式，在確定的轉(zhuǎn)讓期內(nèi)收回投資并獲取利潤(rùn)，達(dá)到資產(chǎn)增值的目的。同時(shí)也避免了建設(shè)期的投資周期成本發(fā)生，雙方可達(dá)到互惠互利的目的。從已實(shí)施公路經(jīng)營(yíng)權(quán)有償轉(zhuǎn)讓的實(shí)踐來(lái)看，外省有一些成功的案例，如陜西省西臨高速公路、成渝高速公路重慶段等，轉(zhuǎn)讓后都取得了很好的經(jīng)濟(jì)效益。

二、對(duì)當(dāng)前我國(guó)高速公路融資方式的局限性分析

當(dāng)前，財(cái)政補(bǔ)助、銀行貸款、股權(quán)融資、債券融資等成為我省高速公路融資的現(xiàn)今主要方式,尤其是銀行信貸資金在我國(guó)高速公路的建設(shè)資金鏈中占據(jù)重要位置。這樣的融資結(jié)構(gòu),存在很大的局限性：

⒈銀行貸款困難比較多

高速公路企業(yè)在使用國(guó)內(nèi)銀行貸款的過(guò)程存在的問(wèn)題比較多。由于高速公路貸款額很大，償還貸款每年需要大量的還本付息資金，給企業(yè)造成很大的壓力，但主要是還貸期限問(wèn)題?？傮w上說(shuō)，利率水平尚可為建設(shè)單位所接受，但由于公路的建設(shè)期較長(zhǎng)，營(yíng)運(yùn)初期的交通量較低，交通量需要較長(zhǎng)的時(shí)間方可達(dá)到較高水平，因此從開(kāi)工建設(shè)的五六年時(shí)間內(nèi)，全額償還貸款的本金和利息是困難的。另外就是遇到銀根收緊的時(shí)候，銀行往往不愿放貸給高速公路項(xiàng)目，因高速公路建設(shè)投資大，回收慢，其不可能像房地產(chǎn)業(yè)一樣上浮貸款利率向銀行求貸。如2011年，廣東高速公路建設(shè)普遍遇到資金緊張的瓶頸，為此不得不按基準(zhǔn)利率向銀行借款，而之前銀行給高速公路企業(yè)的貸款利率一般是基準(zhǔn)下浮10%。

⒉股票融資也存在一些難點(diǎn)

首先是股票發(fā)行對(duì)公司的財(cái)務(wù)要求的很?chē)?yán)格，自有資金的比例以及最低收益率都有明確的要求，很多項(xiàng)目達(dá)不到要求，因此許多高速公路項(xiàng)目上市籌資在現(xiàn)階段尚不現(xiàn)實(shí)。其次，發(fā)行股票的股份公司若想維護(hù)公司的公眾形象以及能夠從證券市場(chǎng)持續(xù)融資，則需要公司業(yè)績(jī)能有與股本擴(kuò)張趨勢(shì)相匹配的成長(zhǎng)性，要做到這點(diǎn)對(duì)一般公司來(lái)說(shuō)是比較困難的。最后是高速公路項(xiàng)目從長(zhǎng)期看收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)小，但具有較長(zhǎng)的投資回收期，在追求短期利益的投資者眼中，這些股票缺乏吸引力。

⒊債券目前只能作為建設(shè)資金的補(bǔ)充

究其原因有如下幾點(diǎn):我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展的速度和深度還跟不上經(jīng)濟(jì)形式發(fā)展的需要，公路債券還只能在有限的額度范圍內(nèi)發(fā)行；發(fā)行企業(yè)尚未建立起成熟的約束機(jī)制，債券規(guī)模成本與其償債能力不匹配，有可能造成還本付息的困難；國(guó)外債券投資者一般為退休養(yǎng)老金、保險(xiǎn)基金和共同基金。相對(duì)而言，我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者少，需求小。

⒋ 公路經(jīng)營(yíng)權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格問(wèn)題

公路經(jīng)營(yíng)權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格是轉(zhuǎn)讓活動(dòng)中的核心問(wèn)題之一，我國(guó)的一些收費(fèi)公路項(xiàng)目與國(guó)內(nèi)外的受讓方談判最終未能成交其中不能取得一致意見(jiàn)的主要問(wèn)題就是轉(zhuǎn)讓價(jià)格，因此轉(zhuǎn)讓價(jià)格一定要公平合理，這個(gè)問(wèn)題也必須處理好。

三、我省高速公路融資方式創(chuàng)新的思路

從上述問(wèn)題的分析，我們可以看到，我省高速公路應(yīng)當(dāng)遵循政府融資與社會(huì)融資相結(jié)合、產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結(jié)合、政策扶持與市場(chǎng)機(jī)制相結(jié)合的基本原則,創(chuàng)新各種適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資方式。

⒈設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)基金

建議借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，建立國(guó)家和省兩級(jí)高速公路建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)基金，并以法律手段固定和規(guī)范基金的運(yùn)行和使用，將成為今后解決我國(guó)高速公路建設(shè)資金問(wèn)題的有效途徑之一。要堅(jiān)持以市場(chǎng)機(jī)制為導(dǎo)向，借鑒國(guó)外先進(jìn)做法，通過(guò)開(kāi)征車(chē)輛購(gòu)置稅、燃油稅以及維修稅、輪胎稅等，建立起完善的高速公路建設(shè)專(zhuān)項(xiàng)基金。根據(jù)我國(guó)國(guó)情及社會(huì)承受能力，具體步驟上可分兩步進(jìn)行：第一步，采取混合融資方式，國(guó)家財(cái)政資金繼續(xù)投入，資金來(lái)源仍為財(cái)政年度預(yù)算，同時(shí)，特

許經(jīng)營(yíng)的高速公路公司繼續(xù)實(shí)行收費(fèi)制度；第二步，設(shè)立與完善專(zhuān)項(xiàng)基金制度。國(guó)家通過(guò)征收汽車(chē)、燃料稅并輔以其他稅收，全部納入高速公路建設(shè)基金，按照高速公路規(guī)劃，分年度固定用于國(guó)家高速公路網(wǎng)的建設(shè)，即通常所說(shuō)的硬預(yù)算投資，實(shí)行專(zhuān)款專(zhuān)用。

⒉發(fā)行高速公路建設(shè)債券

這是一種資產(chǎn)證券化融資方式。資產(chǎn)證券化融資出售的是資產(chǎn)預(yù)期收入，并不是負(fù)債；它既可獲得所需資金，又不增加負(fù)債率，企業(yè)僅僅是增加了應(yīng)付款等項(xiàng)目，因而它是一種經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，它與BOT項(xiàng)目融資方式不同的是，不用等待漫長(zhǎng)的項(xiàng)目移交運(yùn)作期，通過(guò)發(fā)行使資產(chǎn)收益商品化的投資產(chǎn)品快速籌資，是企業(yè)以較低成本進(jìn)入資本市場(chǎng)的融資方式。

⒊借鑒國(guó)外比較成熟的融資方式

⑴BOT融資方式(Build-OpTransfer )

BOT指政府授予項(xiàng)目投資者(包括外國(guó)企業(yè)和本國(guó)企業(yè))以一定期限的特許專(zhuān)營(yíng)權(quán)，允許其融資建設(shè)和經(jīng)營(yíng)特定的公用基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，向用戶(hù)收取費(fèi)用以清償貸款、收回投資并賺取利潤(rùn)，特許期限屆滿(mǎn)時(shí)，該基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目無(wú)償移交給政府。

⑵ABS 項(xiàng)目融資

這是一種以項(xiàng)目所屬資產(chǎn)為支撐的證券化融資方式。就投資方而言，它依據(jù)于某一已建成項(xiàng)目或在建項(xiàng)目的未來(lái)預(yù)期，一次性支付給原始權(quán)益人一筆款項(xiàng)或股份，以取得該項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)未來(lái)的現(xiàn)金收益權(quán)，原始權(quán)益人則得以實(shí)現(xiàn)其已建成項(xiàng)目或在建項(xiàng)目資產(chǎn)存量的變現(xiàn)和流動(dòng)，從事新的建設(shè)投資。投資方的資金來(lái)源則通常通過(guò)發(fā)行債券在國(guó)際資本市場(chǎng)籌集資金，債券本息則由所投資項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金收益兌付。ABS項(xiàng)目融資可以有效地克服借用國(guó)外貸款和吸收國(guó)外直接投資等傳統(tǒng)引進(jìn)外資所帶來(lái)的外債壓力與產(chǎn)業(yè)安全問(wèn)題。

4、征地拆遷費(fèi)入股。

近年來(lái)，征地拆遷費(fèi)用在公路建設(shè)總投資中所占比例、金額呈現(xiàn)逐漸增加、增多的趨勢(shì)，有些省份最高比例已達(dá)20％。將此項(xiàng)資金集中起來(lái)，農(nóng)民以“依法、自愿、有償”的原則，將征地拆遷費(fèi)作價(jià)入股，公路建成后，農(nóng)民憑持有的股份從公路經(jīng)營(yíng)中分紅。這樣可減少公路建設(shè)初期的資金動(dòng)用量，緩解資金壓力，又可增加農(nóng)民收入。韶贛高速和莞惠高速等項(xiàng)目都進(jìn)行了有益的嘗試。

總之，當(dāng)前我省高速公路融資方式單一和資金緊張問(wèn)題比較突出，而采取新的融資方式，努力充分利用社會(huì)閑散資金投向建設(shè)高速公路項(xiàng)目，從而實(shí)現(xiàn)高速公路大發(fā)展這是一個(gè)值得深入研究的重要課題。

參考文獻(xiàn)

[1] 羅茜萍.對(duì)我國(guó)高速公路融資方式的探討[J].公路.2006，（7）。

直接融資的局限性范文第4篇

論文關(guān)鍵詞：融資性擔(dān)保，貸款風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，擔(dān)保模式

 

我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展迅速，已成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，但資金短缺問(wèn)題已成為制約其發(fā)展的主要障礙之一。融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)是連接銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)的中間力量，其對(duì)緩減中小企業(yè)“融資難”的問(wèn)題有著重要的作用，但在融資性擔(dān)保貸款過(guò)程中，融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)因其自身的局限性加之中小企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)較高，使得融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)都承擔(dān)著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，必須有嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制對(duì)其進(jìn)行制約從而防范融資性擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)融資性擔(dān)保貸款過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制的研究就顯得尤為重要。

一、探析我國(guó)中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀

雖然各個(gè)國(guó)家或者地區(qū)的企業(yè)數(shù)目有別，但在多數(shù)國(guó)家，中小企業(yè)幾乎都能占企業(yè)總數(shù)的90%以上，有些甚至高達(dá)99%，如德國(guó)為99.6%，法國(guó)為99.9%，韓國(guó)為99.3%，日本為99.8%。[①]中小企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分，目前我國(guó)中小企業(yè)占全部企業(yè)總數(shù)的99%，創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值約占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60%，上繳稅收的50%，提供了75%以上城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，中小企業(yè)以靈活的運(yùn)行機(jī)制和市場(chǎng)適應(yīng)能力，成為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要力量[②]。但中小企業(yè)融資不足，融資渠道窄的問(wèn)題仍然是世界各國(guó)面臨的共同難題，中小企業(yè)融資狀況與現(xiàn)實(shí)需求相比仍有較大差距，中小企業(yè)融資問(wèn)題已成為其發(fā)展的制約因素。

企業(yè)融資包括內(nèi)源融資與外源融資兩種方式。前者是企業(yè)從自身內(nèi)部取得資金，包括留存利潤(rùn)、折舊和內(nèi)部集資等。后者又分為直接融資和間接融資，直接融資包括股權(quán)融資與債券融資，間接融資主要是指銀行貸款。因此，從理論上講，我國(guó)中小企業(yè)具有自有資金、股權(quán)融資、債務(wù)融資、銀行貸款等多種融資途徑。然而，現(xiàn)實(shí)情況卻不容樂(lè)觀(guān)。經(jīng)過(guò)30多年的改革與發(fā)展，大部分中小企業(yè)已由創(chuàng)業(yè)初期進(jìn)入到成產(chǎn)期，自有資金遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足其發(fā)展的需要。[③]從目前情況看，中國(guó)的中小企業(yè)尚未建立起外部市場(chǎng)融資體系，基本是內(nèi)部融資，自我滾雪球式的發(fā)展，致使企業(yè)難以形成規(guī)模生產(chǎn)。中小企業(yè)所面臨的資金矛盾非常突出，許多有項(xiàng)目有盈利的企業(yè)由于難以籌措到必需的資金而不能最大規(guī)模地發(fā)揮其能力，這已經(jīng)成為制約其發(fā)展的重要“瓶頸”。[④]對(duì)于中小企業(yè)，只能從間接融資方面尋求擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的資金來(lái)源。從外部融資環(huán)境看，我國(guó)“間接融資為主，直接融資為輔”的格局并沒(méi)有得到根本改變，銀行信貸融資約占融資總額的90%，直接融資約占10%的份額。[⑤]

很多國(guó)家和地區(qū)都建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保制度，以支持中小企業(yè)的發(fā)展。自從1998年開(kāi)始中小企業(yè)信貸擔(dān)保試點(diǎn)以來(lái)，中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)迅速發(fā)展，一些地方紛紛成立中小企業(yè)信貸擔(dān)保機(jī)構(gòu)并按照“支持發(fā)展與防范風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合、政府扶持與市場(chǎng)化操作相結(jié)合、開(kāi)展擔(dān)保與提高信用相結(jié)合”的原則和“一體兩翼”的架構(gòu)發(fā)展的。“一體”是指城市信用擔(dān)保、省級(jí)信用再擔(dān)保和國(guó)家級(jí)信用再擔(dān)保（信用保險(xiǎn)）組成的全國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，其中城市信用擔(dān)保是擔(dān)保體系的基礎(chǔ)，省級(jí)、國(guó)家級(jí)信用擔(dān)保時(shí)城市信用擔(dān)保的保證和分散風(fēng)險(xiǎn)的載體，這類(lèi)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)以地方和中央預(yù)算撥款為主要擔(dān)保資金來(lái)源，再加上部分銀行資金。這類(lèi)擔(dān)保機(jī)構(gòu)接受政府機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，不以贏(yíng)利為目的，發(fā)展到現(xiàn)在，此類(lèi)機(jī)構(gòu)占全部擔(dān)保機(jī)構(gòu)的總數(shù)的90%左右。[⑥]“兩翼”是指互擔(dān)保和商業(yè)性擔(dān)保。政策性擔(dān)保模式是以政府出資為主的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，具有獨(dú)立的法人資格，實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)作，但是要接受政府機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理，是我國(guó)目前擔(dān)保體系的主體?；?dān)保模式是地方工商聯(lián)、私營(yíng)協(xié)會(huì)發(fā)起，會(huì)員中小企業(yè)自愿出資組成互助的擔(dān)?；?，自我出資、自我服務(wù)、獨(dú)立法人、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、不以贏(yíng)利為主要目的。商業(yè)性擔(dān)保模式是以企業(yè)、社會(huì)個(gè)人為主出資組建貸款風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)法人、個(gè)人獨(dú)資、或合伙企業(yè)形式的擔(dān)保公司。商業(yè)性擔(dān)保以營(yíng)利為目的，進(jìn)行商業(yè)化運(yùn)作，亦可以經(jīng)營(yíng)投資等其他商業(yè)性業(yè)務(wù)。

而我國(guó)現(xiàn)有的二元金融體制進(jìn)一步加劇了中小企業(yè)貸款難的問(wèn)題。因中小企業(yè)規(guī)模小、資產(chǎn)總額少、信用等級(jí)較低、缺乏歷史信用數(shù)據(jù)、存在運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等原因使得銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款給中小企業(yè)比貸款給大企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)大，使得中小企業(yè)貸款難是一個(gè)普遍存在的難題。中小企業(yè)的融資難還有很重要的一點(diǎn)是他們的運(yùn)作團(tuán)隊(duì)缺乏融資與信用管理專(zhuān)業(yè)知識(shí)，不知道怎樣充分運(yùn)用自己的資源條件去打通融資的關(guān)節(jié)。需要專(zhuān)業(yè)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)去挖掘、整合客戶(hù)的資源，幫助他們獲得信貸支持。[⑦]因此，融資性擔(dān)保公司便成為連接銀行與中小企業(yè)的重要紐帶。

二、融資性擔(dān)保三方主體的定位分析

融資性擔(dān)保是指擔(dān)保人與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)等債權(quán)人約定，當(dāng)被擔(dān)保人不履行對(duì)債權(quán)人負(fù)有的融資性債務(wù)時(shí)，由擔(dān)保人依法承擔(dān)合同約定的擔(dān)保責(zé)任的行為。其中，貸款人為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)或是其他債權(quán)人。本文僅以商業(yè)銀行作為研究對(duì)象，從中小企業(yè)、融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行三者的關(guān)系入手，分析融資性擔(dān)保中存在的風(fēng)險(xiǎn)。

直接融資的局限性范文第5篇

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資困境；解決對(duì)策

中小企業(yè)因其經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，所需人員少，成立資金額不大，近十幾年迅速增多。目前，中小企業(yè)已是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主流，逐漸成為社會(huì)生產(chǎn)力的主力軍，并為出口貿(mào)易經(jīng)濟(jì)做出不少貢獻(xiàn)，為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到很重要的支撐作用。中小企業(yè)對(duì)于員工的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及大型企業(yè)要求嚴(yán)格，正因如此，中小企業(yè)的快速增長(zhǎng)解決了一大批社會(huì)群眾就業(yè)難的問(wèn)題，但是還是緊缺各行各業(yè)的精英的加入，在此同時(shí)也提升了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度。中小企業(yè)發(fā)展得不是很順利，最大障礙莫過(guò)于企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)不夠。社會(huì)提供給企業(yè)的有利發(fā)展環(huán)境還是不夠的，還需政府的大力扶持，從而給予中小企業(yè)在融資和人才方面的支持。

一、我國(guó)中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀

1.我國(guó)中小企業(yè)概念及特點(diǎn)

我國(guó)的中小企業(yè)是指與所處行業(yè)的大企業(yè)相比人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)規(guī)模都比較小的經(jīng)濟(jì)單位。

企業(yè)的規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)決策集中度較高，作為中小企業(yè)的主要特征之一，使得資本追求利潤(rùn)的動(dòng)力完全體現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)者是不是積極上面。經(jīng)營(yíng)者面對(duì)市場(chǎng)的變化多端反映活絡(luò)，將所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)合二為一，既節(jié)約了所有者的監(jiān)督成本，又利于企業(yè)快速做出決策。另外，中小企業(yè)的員工人數(shù)比較少，組織結(jié)構(gòu)較為簡(jiǎn)略，員工在企業(yè)中的貢獻(xiàn)很輕易就能夠被看出，這便于對(duì)員工個(gè)人進(jìn)行有效的激勵(lì)，避免了大企業(yè)那樣在復(fù)雜的階級(jí)化組織內(nèi)容易產(chǎn)生怠行與低效力甚至無(wú)效力的環(huán)境。從中可見(jiàn)，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策與員工激勵(lì)上要比大企業(yè)有更大的彈性與靈活性，因而可對(duì)不竭轉(zhuǎn)變的市場(chǎng)做出快速的反應(yīng)。

2.我國(guó)中小企業(yè)融資瓶頸

我國(guó)的中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中起到舉足輕重的地位，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)起到特有的推動(dòng)作用。但是，資金的匱乏頻頻阻礙中小企業(yè)的發(fā)展。

中小企業(yè)的前身大多是從零售業(yè)起家，從小到大，慢慢發(fā)展起來(lái)，主要還是靠企業(yè)本身的積累。企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)也不是很順暢，很多外債收不回來(lái)，久而久之變成惡性循環(huán)。因此，企業(yè)還是需要依賴(lài)從銀行取得貸款，可是，銀行對(duì)于中小企業(yè)的放貸限額并不大，還款期限也很短，概而論之，中小企業(yè)主要還是以短期貸款為主。

二、中小企業(yè)融資中存在的問(wèn)題

1.融資途徑不暢通

中小企業(yè)在資本市場(chǎng)狹小的融資平臺(tái)上很難直接融資。因此，對(duì)于他們而言，上市融資這個(gè)渠道的發(fā)展一直處于停滯不前的狀態(tài)。此外，除上市融資之外，發(fā)行債券也可作為直接融資的重要途徑。當(dāng)前發(fā)行債券主要集中于重點(diǎn)建設(shè)債券、央企債券和地方債券，用于大規(guī)模的工業(yè)技改、城市化進(jìn)程以及基礎(chǔ)設(shè)施等。除此之外，商業(yè)信用、民間借貸與金融機(jī)構(gòu)貸款相比之下，規(guī)模顯得過(guò)小，對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)融資對(duì)企業(yè)資本、資產(chǎn)規(guī)模、效益、所屬行業(yè)的要求較高，他們想通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)融資這種方式進(jìn)行融資的可能性微乎其微。

2.融資結(jié)構(gòu)不合理

中小企業(yè)應(yīng)該根據(jù)不同的發(fā)展時(shí)期制定不同的融資結(jié)構(gòu)。例如：企業(yè)在創(chuàng)業(yè)期，應(yīng)以?xún)?nèi)源性融資為主，少風(fēng)險(xiǎn)地投資為輔；成長(zhǎng)期，投資的風(fēng)險(xiǎn)逐步下降，直接與間接并舉作為這個(gè)時(shí)期的主要融資渠道；成熟期，主要依靠間接融資，然而，中小企業(yè)太過(guò)于依賴(lài)于間接融資，尤其是銀行信貸。對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，短期貸款不是真正匱乏的，真正缺少的是中長(zhǎng)期貸款和股權(quán)投資，但是這類(lèi)型的資本從正規(guī)金融體系里面是很難得到的。

3.融資成本較高

在貸款過(guò)程中，中小企業(yè)的信貸需求，具有筆數(shù)多、數(shù)額少、用款急的特點(diǎn)，但是放貸程序卻是和大企業(yè)完全相同，同時(shí)，由于中小企業(yè)的管理不健全，要想取得內(nèi)部信息的成本較高，導(dǎo)致貸款的單位成本也相對(duì)較高。銀行部門(mén)有測(cè)算過(guò)，大企業(yè)的信貸成本大約為中小企業(yè)的五分之一。因此，中小企業(yè)從銀行取得貸款更為嚴(yán)格，所需要的跟蹤監(jiān)督力度更大，花費(fèi)從而也增加。

三、中小企業(yè)融資問(wèn)題原因分析

企業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)資金，資金就好比是企業(yè)的血液，是否能讓企業(yè)籌集到所需要的資金正常運(yùn)轉(zhuǎn)，從而健康發(fā)展，成了重要的因素。這幾年來(lái)，盡管?chē)?guó)家頒布了一系列中小企業(yè)扶持的政策法規(guī)，也有政府的踴躍參與，采取措施，幫助中小企業(yè)解決融資過(guò)程中存在的問(wèn)題，但是，這些措施并沒(méi)有讓中小企業(yè)的融資困難從根本上得到解決。融資難仍是阻礙中小企業(yè)健康發(fā)展的瓶頸。

1.外部環(huán)境的制約

目前，我國(guó)的金融政策及金融體系大都是以國(guó)有企業(yè)尤其是大中型企業(yè)為主要對(duì)象進(jìn)行實(shí)施的，并沒(méi)有針對(duì)中小企業(yè)設(shè)定專(zhuān)門(mén)的融資服務(wù)體系。長(zhǎng)久以來(lái)，一向沒(méi)有制定有關(guān)于扶持中小企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的法律法規(guī)。

2.企業(yè)自身的缺陷

中小企業(yè)自身積累不足，資金少，人力匱乏，企業(yè)初始資本及其增值能力有限，從而使得內(nèi)源融資水平低下，然而內(nèi)源融資又是決定企業(yè)向外舉債或外源融資能力和數(shù)量，所以企業(yè)自身資產(chǎn)規(guī)模有限這一根本原因?qū)е铝酥行∑髽I(yè)從一開(kāi)始就陷入了內(nèi)源融資和外源融資雙向受阻的融資困境。

中小企業(yè)資信度較低，表現(xiàn)為管理比較混亂，內(nèi)部制度不夠健全，短期行為嚴(yán)重，法制觀(guān)念淡薄；財(cái)務(wù)管理水平較低，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺乏真實(shí)性，難以進(jìn)行科學(xué)準(zhǔn)確的資信調(diào)查、審核，從而導(dǎo)致?lián)挝浑y以落實(shí)，潛在投資者和貸款人流失；企業(yè)的信用觀(guān)念淡薄，資金的使用紊亂，監(jiān)控難度大。

企業(yè)規(guī)模小，組織機(jī)構(gòu)過(guò)于簡(jiǎn)單，財(cái)務(wù)制度不健全等原因，企業(yè)很難向外部出資者提供可靠、可信的和合格的財(cái)務(wù)及相關(guān)經(jīng)營(yíng)信息，即便，經(jīng)營(yíng)者想讓出資者能夠清晰地了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，也可能會(huì)遇到信息表達(dá)上的困難，由于產(chǎn)權(quán)封閉及激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，反而比大企業(yè)更加擔(dān)心其商業(yè)機(jī)密的泄漏。

中小企業(yè)想要快速發(fā)展起來(lái)，離不開(kāi)合作伙伴。合作伙伴的存在不僅僅可以壯大發(fā)展，也可在企業(yè)有危機(jī)時(shí)共度難關(guān)。水滴只有在大海里才不會(huì)干涸、消失，中小企業(yè)并沒(méi)有大企業(yè)那樣有強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，中小企業(yè)還是需要更多的合作伙伴來(lái)相互扶持，共同發(fā)展。

四、中小企業(yè)融資問(wèn)題的解決對(duì)策

1.改善自身融資途徑

企業(yè)需充分的認(rèn)識(shí)到商業(yè)信用對(duì)于企業(yè)的重要性，堅(jiān)持以誠(chéng)信作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)之本，不逃避債務(wù)，不造假，以確保會(huì)計(jì)報(bào)表的真實(shí)性、可靠性，提高企業(yè)的信用程度，加強(qiáng)企業(yè)與銀行的信息溝通，建立良好的銀企關(guān)系。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)在不泄露商業(yè)機(jī)密和個(gè)人隱秘的情況之下積極尋求政府的幫助，企業(yè)可定期向征信機(jī)構(gòu)提供經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、法律等方面的信息。

中小企業(yè)應(yīng)該改掉現(xiàn)在的融資觀(guān)念，不能把大多數(shù)的融資都依賴(lài)于間接融資，還是得增強(qiáng)直接融資所占據(jù)的比重，因而，若是能從政府取得經(jīng)濟(jì)支持，便可擴(kuò)展企業(yè)的融資途徑。

2.合理化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)

我國(guó)的中小企業(yè)受到來(lái)自金融機(jī)構(gòu)的融資支持，主要來(lái)自較小的融資機(jī)構(gòu)，比如民生銀行、信用社及商業(yè)銀行等。但是，這些金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的融資政策相當(dāng)匱乏，使得中小企業(yè)融資變得難上加難。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)與其他中小企業(yè)的合作金融。合作金融是指按照國(guó)際上通行的合作原則，以本金作為資本、把投資者作為服務(wù)的對(duì)象、以基本金融業(yè)務(wù)為經(jīng)營(yíng)內(nèi)容而形成的金融活動(dòng)，隨即發(fā)展起來(lái)的金融合作組織。其優(yōu)勢(shì)就在于以下兩點(diǎn)：第一，合作金融可以解決中小企業(yè)中存在的信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題。中小企業(yè)可通過(guò)合作金融，與本地域其他的中小企業(yè)的信息交流，從而獲得更多了解，這種方式有效的減少了中小企業(yè)中信息取得的成本。第二，就是，通過(guò)這種合作金融的方式，可以使中小企業(yè)的融資成本大大降低。

3.降低融資成本

中小企業(yè)應(yīng)該通過(guò)改變自身單一的融資渠道。企業(yè)若是主要依靠銀行貸款是解決不了其融資困難，可以試試其他的方式，比如，融資租賃，融資租賃是指租賃公司依照承租公司的需求購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，簽訂合同，并按合同制定的較長(zhǎng)的期限內(nèi)給予承租公司使用權(quán)限的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。因?yàn)槿谫Y租賃沒(méi)有嚴(yán)格的限制性，過(guò)程簡(jiǎn)單，可以根據(jù)企業(yè)的需求自行選擇租賃方，洽談租賃合同。從而，分期支付租賃費(fèi)用成為融資租賃的一大優(yōu)勢(shì)，企業(yè)大大減少了在生產(chǎn)過(guò)程中設(shè)備所需資產(chǎn)的一次性投入，降低企業(yè)的融資成本，為企業(yè)取得了更多的流動(dòng)資金。

4.提高企業(yè)管理者的素質(zhì)

提高企業(yè)管理者的素質(zhì)，搞好企業(yè)文化建設(shè)，建立相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制，增強(qiáng)員工的企業(yè)歸屬感、責(zé)任感和幸福感。作為偏遠(yuǎn)地區(qū)的地方性企業(yè)，存在著管理者素質(zhì)不高，不太注重企業(yè)文化建設(shè)的問(wèn)題。而一個(gè)具有高素質(zhì)的管理者和優(yōu)秀的企業(yè)文化的企業(yè)會(huì)讓金融機(jī)構(gòu)相信其有發(fā)展的潛力和活力，而心甘情愿的主動(dòng)貸款給它。因此企業(yè)應(yīng)努力完善自身內(nèi)部管理制度，將不怕苦、講誠(chéng)信、求創(chuàng)新的文化精神和自身的發(fā)展融合起來(lái)，提升企業(yè)的文化軟實(shí)力。

5.政府要加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的扶持

政府應(yīng)該鼓勵(lì)和支持設(shè)立能為中小企業(yè)提供擔(dān)保的機(jī)構(gòu)，充分發(fā)揮其市場(chǎng)作用，積極有效地開(kāi)展業(yè)務(wù)，促進(jìn)中小企業(yè)的健康發(fā)展。

政府該為中小企業(yè)建立更多對(duì)中小企業(yè)有利的金融機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)類(lèi)似城鄉(xiāng)合作這些金融機(jī)構(gòu)。金融市場(chǎng)上有不少的小額貸款機(jī)構(gòu)，但是因?yàn)檫@些小額貸款機(jī)構(gòu)的不穩(wěn)定性，與其現(xiàn)處于金融市場(chǎng)的特殊位置，使其經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)有一定的局限性，只能在規(guī)定好的地域內(nèi)，為一些企業(yè)辦理小額貸款與業(yè)務(wù)的咨詢(xún)，不可跨區(qū)域。政府可放寬小額貸款機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍以及地域的局限性，為中小企業(yè)能更好的發(fā)展提供便利。除此之外，政府應(yīng)大力支持中小企業(yè)與國(guó)內(nèi)大中型企業(yè)的合作，比如：大中型企業(yè)可以租賃公司的形式，為中小企業(yè)的發(fā)展所需生產(chǎn)設(shè)備與擴(kuò)張建設(shè)提供租賃服務(wù)。政府應(yīng)該成為他們溝通合作的橋梁，從而更好得帶動(dòng)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

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