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金融市場開放的利與弊范文第1篇

在這個金融化國級大市場中，我國要能夠看清金融全球化所帶給我們的機遇和挑戰(zhàn)，同時也要積極應對潛在危機。中國目前任然是一個發(fā)展中國家，而且我國的金融監(jiān)管體制還不夠完善，如何加強建設和完善我國的金融監(jiān)管體制，是目前必須要去解決的重要問題。就目前中國金融監(jiān)管體制所面臨的挑戰(zhàn)和存在的問題進行了闡述，以及今后中國的金融監(jiān)管體制如何進行改善，從而才能積極有效的應對國內、國際市場帶來的各種金融風險。

[關鍵詞]金融全球化 金融監(jiān)管體制 金融風險 金融市場 風險防范

1金融全球化對當今金融市場的利與弊

1.1金融全球化的定義

金融全球化是目前金融市場發(fā)展的一個重要趨勢。主要指世界各國和地區(qū)的金融活動日趨緊密。具體來說相比傳統(tǒng)的金融市場活動，目前的金融市場正在趨向于一種相對放松的金融監(jiān)管和資本項目管制，較開放的金融業(yè)務，各種資本可以在全球自由開放的流通，這樣就逐漸形成了一種全球金融市場和貨幣系統(tǒng)一體化的趨勢。

相比傳統(tǒng)金融市場，金融全球化的發(fā)展也是受到諸多因素的影響和推動。首先最主要的因素是金融創(chuàng)新，各種新型的金融產(chǎn)品和市場的興起，給金融全球化提供了技術支持。其次是相對寬松的管制。由于金融自由化導致了管制上的放松，這給金融全球化提供了制度因素。最后是科技、貿易、生產(chǎn)等方面的國際化進而推動了金融全球化，這一點是導致金融全球化的實體因素。除此之外還有其他諸多因素，比如各國政府為了確保本國金融業(yè)的競爭力，會采取一些措施，例如加大技術支持、放松金融監(jiān)管等。相比一些發(fā)達國家，發(fā)展中國家的金融市場還相對不成熟，為了不斷完善和改進金融市場的發(fā)展，發(fā)展中國家也在相繼對自己本國的金融市場做出相應的完善和創(chuàng)新，以此能夠適應全球金融市場發(fā)展的大環(huán)境?；谶@些方面因素的共同推動和影響，金融全球化的趨勢相比以前更加顯著。

1.2 金融全球化的主要表現(xiàn)

首先是金融機構表現(xiàn)出的全球化趨勢。包括本國金融機構和外國金融機構不斷增進的互相業(yè)務往來。特別是一些發(fā)展中國家也逐步放寬了對外國金融機構的管制，鼓勵本國金融機構積極開展國際業(yè)務，設立相應的國外分支機構，從而推動了跨國金融機構的發(fā)展，形成了全球范圍的經(jīng)營網(wǎng)絡。

第二是金融業(yè)務也逐漸形成了一種全球化趨勢。例如對國外銀行、資本流動、外匯管制等方面的監(jiān)管放松；在全球范圍內容許各種金融業(yè)務的開展和互相往來等。一些國際性的金融機構，如國際貨幣基金組織向其成員國提供融資和發(fā)放貸款等。第三金融市場全球化。各國家各地區(qū)的金融市場聯(lián)系日趨緊密，從而逐漸形成了全球性的金融市場。第四金融監(jiān)管和協(xié)調的全球化趨勢。一些金融監(jiān)管體制在全球范圍內也逐漸趨同。

以上這四種表現(xiàn)主要是伴隨著金融全球化發(fā)展所逐漸形成的，金融機構需要對每一種表現(xiàn)進行深層分析，了解其反映出的實質內容。

1.3 金融全球化對金融市場的影響-利弊分析

既然金融全球化是一種不可阻擋的發(fā)展趨勢，那么它對于金融市場又有哪些影響?？傮w來說金融全球化是一把雙刃劍，它在給金融市場帶來機遇和發(fā)展的同時也帶來了諸多潛在的危機和風險。

金融全球化對世界經(jīng)濟的有利影響有許多方面。例如更有助于資本流動，提高了全球資源配置的效率，同時還促進了國際貿易的發(fā)展以及對全球各國經(jīng)濟的增長產(chǎn)生了積極作用。特別是對發(fā)展中國家的經(jīng)濟帶來了有利影響，使得發(fā)展中國家更容易在國際金融市場上融資，同時還可以得到其他國家在資金上的支持。但這些都只是金融全球化的一方面，除了這些有利因素外金融全球化也帶來了一些不利影響。伴隨金融全球化的發(fā)展，國際金融市場也出現(xiàn)過各種動蕩。由于金融監(jiān)管制度的普遍放松，整個社會處在一個不確定的金融世界之中。同時由于金融全球化，來自一個地區(qū)或國家的金融動蕩可能就會產(chǎn)生“蝴蝶效應”進而波及到其它國家和地區(qū)，例如20世紀80年代的拉丁美洲債務危機，2009年爆發(fā)的歐債危機。所以說金融全球化的發(fā)展向全世界提出了嚴峻的挑戰(zhàn)。

2面對金融全球化的影響，中國的金融監(jiān)管體制所需應對的挑戰(zhàn)

中國作為一個發(fā)展中國家，金融市場和體系都還處在發(fā)展的、不成熟階段。因此對于金融全球化帶來的影響也更加敏感。所以說中國的金融監(jiān)管機構承擔著很重要的角色。如何建立一個完善健全的金融監(jiān)管體制是目前中國金融監(jiān)管機構所需盡快解決和制定的一個重要任務。也只有擁有一個完善負責任的監(jiān)管體制，才能抵得住金融全球化帶來的挑戰(zhàn)，才能夠在各種風險和危機的影響下，仍然能夠穩(wěn)步前進，逐步發(fā)展我國的金融業(yè)。但就目前全球金融市場而言，特別是我國在加入WTO以后，各種金融業(yè)務的開放，容許一些外資銀行辦理人民幣業(yè)務，逐步開放資本市場，所有這些來自于金融市場的發(fā)展和變化都在一步步考驗著我國的金融監(jiān)管體制。特別是在2008年的那次次貸金融危機之后，全球許多國家也都或多或少的受到了各種影響，雖然中國在那次危機中，基本沒有受到什么影響和大的損失，但我們仍然需要從別國的例子中總結經(jīng)驗，不斷完善我們的金融監(jiān)管制度。

回顧目前國際上所發(fā)生的金融、經(jīng)濟危機，所有的這些事例都是對我們中國金融監(jiān)管的一個警醒，我們要從中總結經(jīng)驗，吸取教訓，特別是針對我們的金融監(jiān)管體制需要進行全面的完善。但就目前來說，我國的金融監(jiān)管體制還存在許多缺陷和漏洞，總的來說主要有下面這些方面。

第一我國金融監(jiān)管的有效性還不強。由于各種原因，我國的金融監(jiān)管作用有時會被消弱或淡化，金融監(jiān)管過于分散，或是進行了重復監(jiān)管，這些都使得我們的金融監(jiān)管降低了效率，增加了成本，從而極不利于我國金融業(yè)的發(fā)展。第二我國金融監(jiān)管在一些方面還不夠成熟，也就是獨立性還不強。第三我國金融監(jiān)管機構的協(xié)調能力較差，中央和地方的相關機構不能有效的進行協(xié)調。第四我國現(xiàn)行金融監(jiān)管制度不利于金融創(chuàng)新。第五我國現(xiàn)行監(jiān)管制度不利于金融業(yè)規(guī)?；?。

這些方面都是我國目前金融監(jiān)管體制所面臨的主要挑戰(zhàn)，也是急需要解決的問題。

3面對金融市場的挑戰(zhàn)，中國金融監(jiān)管體制如何進行創(chuàng)新和完善

面對目前我國所面臨的這些金融監(jiān)管制度的挑戰(zhàn)和問題，金融監(jiān)管機構應該經(jīng)常分析當前大環(huán)境和內部小環(huán)境之間的關聯(lián)，正視和發(fā)現(xiàn)問題，對不同的問題進行級別劃分，認真積極的落實和解決每一個問題。這樣才能逐步的完善和發(fā)展我國的金融監(jiān)管體制。否則，我國的監(jiān)管體制只能一直處于不成熟狀態(tài)，而全球金融環(huán)境每天都在變化，如果不及時對本國的金融監(jiān)管進行調整和發(fā)展，那么終將會埋下下一次金融危機的種子。所以說中國的金融監(jiān)管機構還需在以下方面做相應的加強或是改革。

3.1逐漸建立我國自己的外部信用評級機構

在國際上，特別是美國等一些發(fā)達國家都早已有了自己的外部信用評級機構。例如眾所周知的穆迪、標準普爾和惠普等。這些都是目前在國際上比較先進完善的外部評級機構，它們通過信息披露，強化市場約束，加強了金融監(jiān)管。因此我國也需要建立自己的先進的外部信用評級機構，來約束和反映金融市場的活動。同時也可以給投資者提供有效信息，引導、指引投資行為。

3.2逐步完善我國的金融法律體系

金融監(jiān)管的目的就是為了維持金融市場的秩序和良好的市場運作，防范金融風險的發(fā)生，保障金融體系的運行安全。為了使金融監(jiān)管能夠在一個良好的環(huán)境中有效運行，必須的一個條件就是要有一個健全的金融法律體系。相比西方一些發(fā)達國家，我國的金融法律體系還不夠健全。雖然我國已經(jīng)出臺了相關的一些法律和法規(guī)，例如《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《保險法》、《證券法》等，但在金融市場監(jiān)管方面，我國法律體系任然不夠完善，還存在一些漏洞，這樣就形成了一種潛在的風險，當金融市場某一環(huán)節(jié)出問題時，很可能沒有有效的法律來維護，造成一種法律真空狀態(tài)。所以說要改變這一局面，我國現(xiàn)階段就要盡快加強和完善金融法律體系，使得金融監(jiān)管得到健全的法律體系的支持。

3.3構建科學的金融監(jiān)管信息系統(tǒng)

金融監(jiān)管實行需要獲得有效的信息，但是金融監(jiān)管的高成本又阻止了信息的獲取。金融監(jiān)管信息系統(tǒng)是金融監(jiān)管的基礎，也是提高金融監(jiān)管效率的有效途徑，所以信息系統(tǒng)對金融監(jiān)管至關重要。然而目前我國的金融信息系統(tǒng)還處在低效率的狀態(tài)，由于監(jiān)管的高成本導致中央銀行信息獲取不充足、對風險的識別能力有限，最終形成了滯后的監(jiān)管。所以面對這種現(xiàn)狀我們要加快建設監(jiān)管信息網(wǎng)絡化，降低成本，提高監(jiān)管效率，達到信息共享。

3.4建立高效的金融風險預警管理體系

風險管理是維持金融市場穩(wěn)定的一個重要方面，通過風險管理也可以反映出金融市場上存在的許多問題，從而可以提升對金融風險的防范意識。金融風險預警體系從宏觀方面來說應該從三個層次上建立。一是國家層面上的，也就是建立國家宏觀性金融預警系統(tǒng)，通過國家對各地方、各區(qū)域進行統(tǒng)一管理，組織和指導。同時負責分析和監(jiān)測國家金融的風險走勢，并將這些信息及對策傳輸?shù)钠渌嚓P的政府部門和金融機構中，讓相關機構都能夠及時了解到最新的信息。二是區(qū)域層面，建立區(qū)域金融預警系統(tǒng)。主要負責區(qū)域內的金融風險預測和管理。三是地區(qū)層面，建立地區(qū)金融預警系統(tǒng)。對各地區(qū)的金融風險進行監(jiān)測和預警。這三個層面應該互相聯(lián)系，及時對各種金融風險進行有效的預警和管理。

3.5完善金融機構的自身建設，加強中介機構的監(jiān)管作用

目前我國法定的金融監(jiān)管主體有許多例如中國人民銀行、銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會等，所以要充分發(fā)揮這些監(jiān)管機構的作用，進行有效監(jiān)管。除此之外金融機構也要加強自身內部建設，外部監(jiān)管手段只是作為金融機構內控不足的補充，控制風險的根本還是要靠內控制度，同時還要利用各種中介力量進行監(jiān)管。

4總結

綜上所述，我國金融監(jiān)管體制還面臨著許多挑戰(zhàn)，特別是在目前金融全球化的大趨勢下。所以說改革和完善我國的金融監(jiān)管體制是非常重要的任務。由于我國仍是一個發(fā)展中國家，經(jīng)濟、金融發(fā)展起步晚，相比西方一些發(fā)達國家，我國的金融市場還很不完善，所以要進行改革是一件非常不容易的事。但我們不能因為所存在的困難性而不去改變，否則在以后的將來我國的金融市場將會存在更多的潛在危機，這些危機甚至不會亞于美國2008年的次貸危機。中國要清楚和敢于認識到自身金融監(jiān)管體制的問題所在，積極努力的去完善，這樣我國的金融市場才能穩(wěn)步，健康的發(fā)展，不僅對我國金融、經(jīng)濟的發(fā)展提供保障，同時也會對穩(wěn)定國際金融市場的發(fā)展做出貢獻。

參考文獻：

[1]斯科特，貝斯利，尤金，F(xiàn)·布里格姆.金融學原理[M].北京大學出版社，2010.

金融市場開放的利與弊范文第2篇

【關鍵詞】存款準備金率；貸款；投資；股市

存款準備金率、再貼現(xiàn)率和公開市場操作是央行貨幣政策的3大工具。下調存款準備金率可以增加商業(yè)銀行的可貸資金，從而增加市場的流動性，同時可以銀行重新調整其資產(chǎn)結構及業(yè)務活動。

1、準備金率下調概況

存款準備金，是保證客戶提取存款需要所設置的準備金，其中一部分以現(xiàn)金的形式保存在自己的業(yè)務庫，一部分為按照所吸收存款按照一定比例轉存于中央銀行。中國人民銀行于2011年11月30日、2012年2月18日和2012年5月12日三次各下調存款準備金率0.5個百分點。下調后，大型金融機構的存款準備金率將降至20%，中小型金融機構的存款準備金率將降至16.5%，每次下調均意味著釋放4000億左右的流動性。

2、下調準備金率的原因

2.1應對央行占款影響，減輕商行資金負擔

下調準備金率是為了應對央行外匯占款下降導致的被動緊縮的影響。央行外匯占款是指央行在銀行間外匯市場中收購外匯所形成的人民幣投放，同時也是央行投放貨幣的主要渠道，由于歐債危機等因素的影響，國際資本流入中國的規(guī)模減小，迫使央行下調準備金率。

同時，較高的存款準備金率導致商業(yè)銀行的資金負擔過重，降低了其競爭力，這在我國金融市場日益開放的今天使得處于轉軌時期的國有銀行處于不利的地位。

2.2財政支出流動性緊張

我國財政資金緊張，農村電網(wǎng)、城市軌道交通、水利、環(huán)保、保障性住房等五個領域的"十二五"計劃投資均在萬億元以上，因此預算外新增資金很可能向這些領域傾斜，為了緩解市場中流動性緊張的局面，下調準備金率是其中一大手段。

準備金率的降低貨幣乘數(shù)的變大，從而提高了整個商業(yè)銀行體系創(chuàng)造信用、擴大信用規(guī)模的能力，貨幣供應量加大，利息率降低，投資及社會支出都相應增加，改變市場對央行貨幣政策的預期也是央行貨幣政策轉變的重要方面。此次下調存款準備金率釋放一個信號，即央行將采取行動，緩解當前貨幣市場資金偏緊的狀況，增加市場流動性，當中央銀行降低法定準備金率時，商業(yè)銀行可提供放款及創(chuàng)造信用的能力就上升。

2.3股市不穩(wěn)定

降低存款準備金率，是貨幣政策松動的信號，對股民形成樂觀預期有幫助。下調存款準備金率，將給銀行帶來數(shù)千億元可貸資金，利好銀行股，同時貸款增加也可以為實業(yè)投資提供資金，有利于實體經(jīng)濟的發(fā)展，因此總體上對經(jīng)濟和股市有提振作用；其次，存款準備金率調整通過影響股票市場資金供給，從而影響到股票價格指數(shù)。存款準備金率的下調能增加股票市場資金供給，從而導致股票價格指數(shù)趨于上漲；第三，存款準備金率的調整還會對股票市場結構產(chǎn)生影響。準備金率的上調會直接影響市場資金供給，資本密集型企業(yè)對資金的依賴性較大，首當其沖受到?jīng)_擊，勞動密集型企業(yè)對資金的依賴性較小，受到的沖擊會比較小。因此，存款準備金率上調對重工業(yè)的影響遠遠大于對輕工業(yè)類上市公司的影響。

3、準備金率下調影響

3.1貸款申請相比更加容易

法定準備金率的降低使得商業(yè)銀行可提供放款及創(chuàng)造信用的能力就上升，從而提高整個商業(yè)銀行體系創(chuàng)造信用的能力，這種調整能解決一些人的貸款申請問題。銀行存款準備金率不斷上調，銀行口袋緊縮，貸款成為一大難題，而準備金率三次連續(xù)的下降使得銀行流通的錢增加，貸款規(guī)模擴大，利潤空間增加，這樣一來，銀行儲蓄壓力有所減輕，貨幣供給增加，利率下降，部分資金釋放，從而使個人房貸、車貸等申請難度大幅度降低。

銀行靠貸款擴張來賺取利潤。較高的存款準備金率，抑制了銀行業(yè)的貸款沖動。而下調存款準備金率，意味著銀行有更多的資金可拿去放貸款，進而獲取更多息差，因此，銀行業(yè)是顯而易見的受益者。

3.2振奮股市、樓市

央行下調存款準備金率0.5個百分點，相當于一次性釋放4000億的資金，必會有部分資金流入房地產(chǎn)市場，減低了對銀行和開發(fā)商的正面沖擊，緩解買房人的內心矛盾。然而國家又擔心樓市過熱，導致泡沫加劇，中央又出臺了相關政策加以緩解。不直接流入房地產(chǎn)業(yè)的資金也會投入制造業(yè)、公共基礎設施建設或其他政策重點工程建設，也是對房地產(chǎn)業(yè)的間接支持。存款準備金率的下調同時也會振奮持續(xù)低迷的股市。降低存款準備金率，一定程度上刺激了市場需求，推動了企業(yè)的發(fā)展，同時也會提高上市公司的業(yè)績，為股市的上揚提供了堅實的基礎。

3.3對通貨膨脹的影響

下調準備金率并非都是有利的地方，它會不會使通貨膨脹現(xiàn)象有反彈，物價會不會再次漲幅呢？此次下調在會不會對通貨膨脹產(chǎn)生一定的影響，亦或者是導致通脹卷土重來呢？

物價水平是衡量通貨膨脹的一個很好的指標，我國基本上以消費價格指數(shù)來衡量一般的物價水平，從CPI上看我國通脹壓力較大，而央行下調存款準備金率，可能在長期會引起通貨膨脹的加劇，但是總體來講，它帶給中、小企業(yè)還有人民的福利遠遠大與這些不利影響，通過此次下調存款準備金率，可以向社會公共傳遞我國經(jīng)濟將繼續(xù)保持高速、穩(wěn)定增長的信號，穩(wěn)定投資，提高內需，刺激消費，通過政府的導向為我國經(jīng)濟持續(xù)增長提供推動力。

總體而言，下調存款準備金率有利于盤活國內經(jīng)濟，基于目前外匯占款減少導致銀行體系流動性凈流失，下調存款準備金率為我國的經(jīng)濟發(fā)展做了良好的鋪墊，又提高了人民幣的流動性，更有利于人民幣國際化的進程。

【參考文獻】

[1]孫少巖，張奎.存款準備金率政策效應研究[J].財經(jīng)問題研究，013（05）.

[2]劉杰.怎樣認識“下調存款準備金率”[J].望，1998（11）.

[3]許雅妮.下調存款準備金率對商業(yè)銀行股價的影響研究[J].常州大學學報，2013（05）.

金融市場開放的利與弊范文第3篇

日前由于通貨緊縮持續(xù)籠罩著大半個歐洲，部分歐洲國家央行已于近期將短期利率下調至負值，而我國也曾在金融危機前后進入負利率時代長達幾年之久，不得不說負利率已經(jīng)成為當今經(jīng)濟市場上一個屢次引人注目的經(jīng)濟熱點。利率是調節(jié)貨幣政策的重要工具，亦是用于控制投資、通貨膨脹以及失業(yè)的重要手段?，F(xiàn)代經(jīng)濟中，利率的制定受到了經(jīng)濟社會中諸多因素的影響，而利率的變動對整個經(jīng)濟也會產(chǎn)生重要的影響。

一、負利率

負利率，顧名思義是利率處于負值，是指一年期定期存款利率小于同期CPI上漲幅度，或者說是在某些經(jīng)濟情況下，通貨膨脹率高于一年期定期存款利率。負利率時代，最為直觀的經(jīng)濟表現(xiàn)就是貨幣的購買力直線下降，人們手中握著越來越多的錢，但是能買到的商品數(shù)量較以往來說卻在減少。如若銀行存款率在上升，人們可以從中適當?shù)臏p少“損失”，然而處在負利率時代，存款利率不增反降，這也加劇了負利率的延續(xù)。

負利率的發(fā)展究竟有哪些益處？又有哪些弊端呢？對于負利率政府又應該采取怎樣的貨幣政策呢？本文將以2010―2012年（2012年以后中國已走出負利率時代）處于負利率時代的中國為例進行說明。

二、負利率的“利”

1、負利率刺激投資

如若負利率持續(xù)貫穿于一國的經(jīng)濟發(fā)展，人們會發(fā)現(xiàn)將現(xiàn)金存入銀行，不僅不能獲得額外的利息反而需要自己支付“保護費”，錢越來越“縮水”了。面對這種情況，人們會為了爭取更大的利益而選擇持有更多的現(xiàn)金，不再是將現(xiàn)金存入銀行。西方經(jīng)濟學家凱恩斯認為，利率下降時，投資者自然會增加對投資物品（如機器設備等）的購買。投資與利率之間的這種反方向變動關系稱為投資函數(shù)，記作：

I=I（r）=e-d?r

式中，e為自主投資，表示利率為零時的投資量，d為常系數(shù)，表示利率變動對投資的影響程度。所以不難知道利率的減少會增加投資。

2010―2012年，我國固定資產(chǎn)投資整體呈上升趨勢。據(jù)統(tǒng)計2010年我國固定資產(chǎn)投資總額為251683.77億元，同比增長12.06%；2011年我國固定資產(chǎn)投資總額為311485.13億元，同比增長23.76%；2012年我國固定資產(chǎn)投資總額為374694.74億元，同比增長20.29%。三年的固定資產(chǎn)投資額均已60000億元的等差在增加，同比增長幅度也基本呈上升趨勢，2010―2011年間甚至漲幅達到兩倍，至2013年基本穩(wěn)定。

2、負利率促進就業(yè)

隨著負利率來襲，企業(yè)決策者會利用不同的手段來使企業(yè)的損失降到最低，這樣就不乏有企業(yè)會選擇擴大生產(chǎn)規(guī)模、增設生產(chǎn)線。如此一來，就業(yè)崗位增加，勞動者可供選擇的機會增多，失業(yè)率在一定程度上就會得到控制。

根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的2010―2013年的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，中國從2010―2012年，不論是城鎮(zhèn)還是鄉(xiāng)村，就業(yè)人數(shù)都在持續(xù)走高。經(jīng)計算，2010―2011年，城鎮(zhèn)就業(yè)人口同比增長17個百分點，鄉(xiāng)村就業(yè)人口同比增長8個百分點；2011―2012年，城鎮(zhèn)就業(yè)人口同比增長7個百分點，鄉(xiāng)村就業(yè)人口同比增長9.8個百分點。這一組數(shù)據(jù)進一步證明處于負利率時代的就業(yè)率大幅度提升。

3、負利率增加GDP

站在國民的角度來說，負利率時代國民工資普遍上漲，人們手中的現(xiàn)金越來越多，消費與投資總水平隨著工資的上漲而顯著增加，這為我國GDP的增長做出了很大的貢獻。站在政府的角度來說，一國的財政收入主要來源于稅收，而財政支出主要集中在政府購買支出，政府轉移支付僅僅只是占用小部分。負利率時代我國的稅收制度在短期內并沒有進行調整。也就是說，在工資上漲的同時稅收制度也在自動起作用，稅收相比以往來說會增加，而財政支出也會隨之增加。

據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示，2010―2012年我國GDP總值幾乎呈直線上升趨勢，稅收和財政支出也是逐年呈直線趨勢增加，并且增勢明顯。財政支出與稅收收入的差距幾乎達到穩(wěn)定狀態(tài)，差額在20000億元左右徘徊。

三、負利率的“弊”

1、負利率加重兩極分化

負利率會使得同一質量的商品所需要的貨幣數(shù)量不一樣，準確地說人們在負利率時代購買相同的一件商品會花費更多的現(xiàn)金，這也說明貨幣購買力在下降。貨幣的貶值使資金流動的速度加快，也會導致資金流動量在短時間內有明顯的變化。久而久之，這種社會財富的再分配會拉大貧富差距，使富人更富，窮人更窮。

圖2顯示，從2010―2012年，城鎮(zhèn)居民和農村居民的人均年收入都在逐漸持續(xù)增加，但是很明顯，城鎮(zhèn)居民人均收入增幅較陡，農村居民人均收入增幅較緩，幾乎持平水平線，差距正在逐年拉大。

2、負利率抑制多元化發(fā)展

處于負利率時代，投資是席卷貿易市場不可避免的一場風潮。在資源有限、信息不對稱的情況下，過度的投資大幅度的提高了商品的生產(chǎn)成本，突增的成本對于大型企業(yè)而言只是滄海一粟，對利潤的獲取并不造成威脅，然而一些中小型企業(yè)卻會在浪潮中逐漸衰落，被市場所淘汰，從而不得不選擇退出競爭市場。無疑，負利率在無形中扼殺了中小型企業(yè)的發(fā)展，長此以往會使得經(jīng)濟市場上競爭單一，產(chǎn)品種類不全，抑制經(jīng)濟的多元化發(fā)展。來自中國統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，我國2010―2012年企業(yè)景氣指數(shù)呈反方向的發(fā)展趨勢，跳躍幅度也是逐年增加。

3、負利率使本幣匯率下降

負利率在國際市場上的影響也非同小可。一旦本國的利率低于國外利率水平，本國國民會選擇將錢存入國外的銀行，或者去國外進行投資。這樣貨幣市場上該國貨幣的供給就會增加，而匯率是由外匯的供求決定的，外匯市場上一國貨幣的供給大于需求，則該國外匯會貶值，反之增值，所以負利率的出現(xiàn)會使得該國本幣匯率下降。

2010―2012年我國資本和金融項目差額逐年銳減，經(jīng)常項目也有大范圍的波動。不難看出，這三年中我國國際收支出現(xiàn)順差，但增長幅度卻是遞減的。國際收支出現(xiàn)順差即表明外匯市場上我國貨幣的供給少于需求，但由于國際收支是呈遞減的方式在變化，所以可以知道我國貨幣的供給在外匯市場上是逐漸增加，需求在逐漸減少，匯率會有所下跌。

四、貨幣政策的實施

利率呈現(xiàn)負值在短期內對經(jīng)濟有所改善，會增加消費，增加對固定資產(chǎn)的支出，但是站在長遠的角度上來看，負利率無疑是束縛經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸。創(chuàng)新是當前時代的新主題，是未來發(fā)展的總趨勢，而負利率卻在“拖后腿”，阻止了經(jīng)濟的推陳出新。此外，當今世界已不再是封閉的經(jīng)濟貿易，任何一國與其他國家或者地區(qū)都有著一定的經(jīng)濟往來，在開放的經(jīng)濟貿易中，外匯已經(jīng)成為不可或缺的工具，而匯率就是直接影響各種經(jīng)濟往來的一個重要因素，是與國際接軌的橋梁。負利率直接導致本幣匯率的下降，這對外貿交易而言是個不可忽視的絆腳石。在倡導貿易自由化的當代，負利率的產(chǎn)生并不“適應”經(jīng)濟的長遠發(fā)展。

1、利率與貨幣市場均衡

凱恩斯的貨幣利息理論指出，均衡利息率水平是由貨幣的需求與貨幣的供給決定的，并且貨幣供給與利率呈負相關。圖4是貨幣市場上貨幣供給與貨幣需求的圖示，其中，M表示貨幣數(shù)量，r表示利率，E表示貨幣市場初次達到均衡狀態(tài)時的均衡點，此時均衡利率為r，均衡貨幣數(shù)量為M，E表示貨幣市場再次達到均衡狀態(tài)時的均衡點，此時均衡利率為r，均衡貨幣數(shù)量為M。L為貨幣求曲線，MS為貨幣供給曲線。本文在考慮貨幣市場的均衡時，所說的貨幣需求和貨幣供給均是指實際貨幣供給和實際貨幣需在上述基礎上，我們將第一部分的貨幣供給曲線與貨幣需求曲線以橫軸為對稱軸投影到第二部分。由圖4可知，此時的利率為負值，由于貨幣供給與貨幣需求與利率的相關關系不變，由上述分析可知，貨幣供給與負利率仍呈負相關關系，即負利率的縮減或轉變?yōu)檎担枰黾邮袌錾县泿诺墓俊?/p>

2、貨幣政策的制定

利率作為資金的價格，對世界各國都具有深遠的影響，理應為正值。特別是在我國這個資金短缺的國家，更應該為正值。負利率時代要讓利率回升為正值，國家就應該嚴格控制市場上貨幣的供給，提高貨幣的使用價值，實施緊縮性的貨幣政策。通常情況下，貨幣政策是依靠三大工具來起作用的，即再貼現(xiàn)率政策、公開市場業(yè)務和法定準備金率。

（1）提高再貼現(xiàn)率。再貼現(xiàn)率是中央銀行對商業(yè)銀行及其他金融機構的放款利率。其作用機制如下：當再貼現(xiàn)率提高時，商業(yè)銀行向中央銀行借款就會減少，準備金減少從而貨幣供給量就會減少；反之，降低再貼現(xiàn)率將增加貨幣流通量。因此中央銀行為減少貨幣供給，需上調再貼現(xiàn)率。

中國自2008年以來，國內出現(xiàn)經(jīng)濟危機導致經(jīng)濟增長放緩，2008年對再貼現(xiàn)率前后進行了3次調整。進入負利率時代后，央行時隔兩年之后再次對再貼現(xiàn)率進行調整。新華社北京2010年12月29日電，記者29日從中國人民銀行獲悉，央行決定從26日起，上調金融機構再貸款利率，其中一年期利率提升0.52個百分點至3.85%，同時，央行還上調了再貼現(xiàn)率，由1.8%上調至2.25%。

（2）公開市場業(yè)務。公開市場業(yè)務是目前中央銀行控制貨幣供給最常用也是最靈活的手段之一，是指中央銀行在金融市場上公開買賣政府債券（國債和地方政府債券）以控制貨幣供給和利率的政策行為。其作用機制如下：政府如若在金融市場上公開拋售債券，國民對國債的購買就會使得市場上流通的貨幣數(shù)量減少，從而起到控制貨幣供給的效果；反之，政府買進債券，貨幣供給增加。因此在負利率時代，政府應適當賣出債券以回籠資本。

我國在2010年后的兩年內公開拋售債券，這一舉動也達到了有史以來最好的成效，中國公開市場業(yè)務回籠的資本達到歷史新高。據(jù)悉，2010―2011年中央人民政府發(fā)行的地方政府債券穩(wěn)定在2000億元，而在2012年央行提高發(fā)行量至2500億元。在國債方面，負利率時代的兩年內央行每年發(fā)行的國債量都有變動，國債的發(fā)行量在不斷的減少，由19億元左右降至16億元左右，然而國債現(xiàn)貨成交額在不斷上升。據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示，2011年國債現(xiàn)貨成交額同比增長37%，2012年則同比增長32.6%。

（3）提高法定準備金率。銀行經(jīng)常保留的可供支付存款提用的一定金額稱為存款準備金，這種準備金在存款中起碼占的比率是由政府（中央銀行）規(guī)定的，這一比率稱為存款準備金率。一國政府為防止商業(yè)銀行因增加貨幣的借貸導致銀行存儲現(xiàn)金不足而規(guī)定了法定準備金率。其作用機制如下：適當?shù)奶岣邷蕚浣鹇?，那么銀行能夠提供給客戶的現(xiàn)金量減少，進而減少貨幣供給；反之，需提升準備金率。因此法定準備金率的提高也是實施緊縮性貨幣政策的一個重要環(huán)節(jié)。

中國在2010―2012年間在準備金率方面也做出了很大的調整：2010年一年內5次上調存款準備金率，2011年一年內6次上調存款準備金率，而在2012年，存款準備金率有小幅度的下跌，但是相比2010年來說，增勢是較為明顯的。

貨幣政策三大工具配合使用是調整貨幣供給的有效途徑。負利率時期中國政府在提升準備金率和再貼現(xiàn)率的同時公開市場業(yè)務，使得寬松的貨幣政策得到預料之中的結果，貨幣供給得以控制，進而中國經(jīng)濟在持續(xù)低谷的狀態(tài)下開始回升，逐步走上正軌穩(wěn)定運行。

五、結語