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金融期貨特點(diǎn)范文第1篇

金融期貨誕生于19世紀(jì)70年代。自誕生以來(lái)發(fā)展極為迅速。其交易量占整個(gè)期貨交易總量的比例不斷攀升。目前，在許多重要的金融市場(chǎng)上，金融期貨交易量甚至超過(guò)了其基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的交易量。從中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度來(lái)說(shuō)，在股權(quán)分置改革繼續(xù)深入、金融危機(jī)負(fù)面影響繼續(xù)存在的背景下，市場(chǎng)波動(dòng)性加劇，風(fēng)險(xiǎn)日益放大。金融市場(chǎng)對(duì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求與日俱增，迫切需要金融期貨市場(chǎng)來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

一、在后金融危機(jī)時(shí)代下金融期貨市場(chǎng)的發(fā)展環(huán)境

2008上半年金融危機(jī)爆發(fā)，對(duì)全球的金融市場(chǎng)帶來(lái)了嚴(yán)重的沖擊。世界上絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，導(dǎo)致這次危機(jī)的直接原因主要是美國(guó)的消費(fèi)模式和監(jiān)管的松懈。從微觀E來(lái)講，危機(jī)的根本原因在于美國(guó)金融當(dāng)局的監(jiān)管不力，讓大量風(fēng)險(xiǎn)貸款債券進(jìn)入金融流通領(lǐng)域。從而擴(kuò)散到整個(gè)國(guó)際金融體制，引發(fā)了危機(jī)

雖然金融危機(jī)對(duì)金融衍生品的發(fā)展是個(gè)沉重的打擊，但由于金融衍生品市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，其在風(fēng)險(xiǎn)的重新配置過(guò)程中能發(fā)揮積極作用。所以危機(jī)不可能終止其發(fā)展。而目前正是我國(guó)金融期貨發(fā)展的關(guān)鍵階段。我們不能因?yàn)榇舜挝C(jī)的爆發(fā)而中斷金融期貨的創(chuàng)新發(fā)展。中國(guó)金融期貨市場(chǎng)通過(guò)將近20年的努力走到今天，從理論到實(shí)踐、從創(chuàng)建到穩(wěn)步發(fā)展，走過(guò)了一段艱辛的歷程，取得了很大進(jìn)步，為中國(guó)的改革開(kāi)放和社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)事業(yè)做出了積極的貢獻(xiàn)，中國(guó)金融期貨市場(chǎng)絕不能裹步不前、固步自封

二、中國(guó)金融期貸市場(chǎng)存在的一些問(wèn)題

(一)我國(guó)金融期貨交易立法滯后、不健全，致使中國(guó)金融期貨市場(chǎng)面臨著諸多法律風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)金融期貨市場(chǎng)上法規(guī)欠缺，立法層次低，金融期貨市場(chǎng)中的合約在法律范圍內(nèi)無(wú)效，合約內(nèi)容不合法律規(guī)范，或者是因?qū)Ψ狡飘a(chǎn)等原因，使合法的合約無(wú)法執(zhí)行而造成的風(fēng)險(xiǎn)

(二)管理機(jī)構(gòu)過(guò)多，從而導(dǎo)致管理混亂。中國(guó)現(xiàn)有諸如中國(guó)證券會(huì)、國(guó)務(wù)院有關(guān)職能部門(mén)、地方政府、上海、深圳證券交易所等管理機(jī)構(gòu)。而且這些機(jī)構(gòu)還存在著一定的權(quán)屬不清，政出多門(mén)現(xiàn)象，使得金融期貨市場(chǎng)難以適從，這勢(shì)必會(huì)造成市場(chǎng)混亂，競(jìng)爭(zhēng)無(wú)序等現(xiàn)象的發(fā)生

(三)缺乏真正的市場(chǎng)均衡價(jià)格。使得金融期貨市場(chǎng)面臨著價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。由于金融期貨的杠桿作用，它們對(duì)其相關(guān)聯(lián)的基礎(chǔ)金融工具如股票指數(shù)、匯率、債券價(jià)格的變動(dòng)極為敏感，波動(dòng)的幅度比基礎(chǔ)市場(chǎng)變化大。由于金融期貨市場(chǎng)發(fā)育不成熟或是突發(fā)事件導(dǎo)致金融期貨的轉(zhuǎn)讓很困難，或要轉(zhuǎn)讓就要面對(duì)價(jià)格大幅度下跌的風(fēng)險(xiǎn)。而由于政府的宏觀政策或?qū)ο嚓P(guān)市場(chǎng)的調(diào)控都會(huì)影響到金融期貨的價(jià)格，也會(huì)使其收益產(chǎn)生不確定性。

三、針對(duì)存在的問(wèn)題提出的幾點(diǎn)對(duì)策

金融期貨對(duì)金融體系的影響很大，控制不力會(huì)引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)

“327”國(guó)債期貨風(fēng)波、東南亞金融危機(jī)都證明，期貨市場(chǎng)是把“雙刃劍”，監(jiān)管不力、利用不好，會(huì)給現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)極大的消極影響、加劇危機(jī)的發(fā)展。后金融危機(jī)背景下的今天更是如此

那么。針對(duì)本文中提到的問(wèn)題及風(fēng)險(xiǎn)，作者認(rèn)為需要采取以下相關(guān)措施

(一)完善金融期貨市場(chǎng)監(jiān)管的法律體系

我國(guó)正處在金融期貨市場(chǎng)發(fā)展的初期階段，要不斷推進(jìn)我國(guó)金融期貨市場(chǎng)法律監(jiān)管體系建設(shè)，實(shí)現(xiàn)該法律體系建設(shè)的專業(yè)化、系統(tǒng)化、透明化。在后金融危機(jī)的形勢(shì)下，立法思路上要遵循科學(xué)借鑒原則，具體說(shuō)來(lái)，一方面是加快立法，在數(shù)量上滿足金融期貨市場(chǎng)自身發(fā)展需要；另一方面要針對(duì)現(xiàn)代金融發(fā)展的快速、復(fù)雜、多變的特點(diǎn)，提高立法技術(shù)和專業(yè)水平，避免體系內(nèi)部各法律法規(guī)出現(xiàn)相互矛盾或產(chǎn)生歧義。以建立一個(gè)結(jié)構(gòu)合理、互為補(bǔ)充、協(xié)調(diào)一致的高質(zhì)量的金融法律體系。并注意金融法律體系與其他法律法規(guī)之間的配套和協(xié)調(diào)。

(二)規(guī)范金融期貨市場(chǎng)管理秩序

1.外部監(jiān)管體系如央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、交易所要在監(jiān)管方面保持協(xié)調(diào)一致共同審定上市期貨合約，對(duì)從事期貨經(jīng)營(yíng)、期貨結(jié)算、咨詢等相關(guān)機(jī)構(gòu)的設(shè)立進(jìn)行審核并對(duì)其業(yè)務(wù)活動(dòng)實(shí)施監(jiān)管

2.要建立完善的信息披露制度和財(cái)務(wù)公開(kāi)制度。不論是內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理制度還是外部的監(jiān)管制度，其核心均在于發(fā)現(xiàn)金融期貨交易中潛在的風(fēng)險(xiǎn)，保證期貨交易有秩序順利地進(jìn)行，而信息披露制度正是發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的關(guān)鍵手段

3.加強(qiáng)政府監(jiān)管和行業(yè)管理。盡快建立更具有權(quán)威性的全國(guó)統(tǒng)一的期貨交易管理委員會(huì)，其職能部門(mén)的設(shè)置可參考CFTC組織；在實(shí)施期貨監(jiān)管時(shí)，政府應(yīng)注意發(fā)揮期貨協(xié)會(huì)的作用。政府自身也應(yīng)注意保護(hù)民主決策機(jī)制，不斷增強(qiáng)監(jiān)管行為的合理性

(三)加強(qiáng)基礎(chǔ)市場(chǎng)的建設(shè)，為期貨市場(chǎng)價(jià)格的均衡提供有力支撐

基礎(chǔ)的穩(wěn)定為減少金融期貨交易中一些不必要的風(fēng)險(xiǎn)提供了一個(gè)長(zhǎng)期有效的保障。作為一個(gè)新興市場(chǎng)，股市的遺留問(wèn)題還很多。政策市場(chǎng)和資金推動(dòng)型的不成熟股市的特征也十分明顯，如果證券投資基金控制股票風(fēng)險(xiǎn)都達(dá)不到一定的成熟度。把基金的一些市場(chǎng)行為拿到股指期貨上，恐怕只能加劇基金和股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)。因此，有必要加緊完善基礎(chǔ)市場(chǎng)的建設(shè)。

四、總 述

目前，金融期貨市場(chǎng)已是當(dāng)今世界金融市場(chǎng)中最具活力、不斷創(chuàng)新、并有廣闊發(fā)展前景的市場(chǎng)，世界許多國(guó)家與地區(qū)都把發(fā)展金融期貨市場(chǎng)作為金融發(fā)展戰(zhàn)略中不可或缺的重要組成部分

金融期貨特點(diǎn)范文第2篇

關(guān)鍵詞：股指期貨；監(jiān)管；風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào)：F830.9　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1672-3198(2009)02-0164-02

股指期貨是金融期貨中產(chǎn)生最晚但發(fā)展最快的品種，誕生伊始就顯示了強(qiáng)大的生命力，把金融期貨市場(chǎng)的發(fā)展帶向了新的高峰。我國(guó)作為新興市場(chǎng)國(guó)家，通過(guò)開(kāi)展股指期貨等金融衍生品交易，能夠有效地防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，以相對(duì)較低的轉(zhuǎn)軌成本促進(jìn)資本市場(chǎng)的成熟和完善。隨著中國(guó)金融期貨交易所的成立和滬深300股指期貨仿真交易的推出，我國(guó)資本市場(chǎng)將告別只有現(xiàn)貨沒(méi)有期貨的歷史，而股指期貨作為首推交易品種也成為熱門(mén)話題。

1　股指期貨概述

1.1　股指期貨的概念

股票指數(shù)期貨(stock index futures)簡(jiǎn)稱股指期貨，是一種以股票指數(shù)為標(biāo)的物的金融衍生產(chǎn)品。目前世界上有37個(gè)國(guó)家和地區(qū)推出了股指期貨。在此背景下，中國(guó)金融期貨交易所于2006年9月8日在上海掛牌成立，并在成立后迅速于2006年10月30日推出滬深300股指期貨仿真交易。根據(jù)國(guó)際資本市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律及我國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)狀，股指期貨交易的正式推出近在咫尺。

我國(guó)股票市場(chǎng)經(jīng)過(guò)近二十年的發(fā)展，在上市公司數(shù)量、市場(chǎng)總量、交易量、上市公司數(shù)量、運(yùn)作基礎(chǔ)設(shè)施等方面都已初具規(guī)模，截止至2008年11月21日，我國(guó)境內(nèi)上市股票數(shù)量已達(dá)1648只，股票市價(jià)總值達(dá)13.8萬(wàn)億元，上市證券數(shù)2143只，初步形成了現(xiàn)代證券市場(chǎng)的基本運(yùn)作架構(gòu)。但作為一個(gè)新興市場(chǎng)，我國(guó)股票市場(chǎng)同時(shí)也存在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大，投機(jī)氣氛濃，股價(jià)波動(dòng)幅度大等特點(diǎn)。

國(guó)外多年的實(shí)踐研究表明，股指期貨不但可以使資本市場(chǎng)更加有效率和更加健全，而且同時(shí)有利于提高社會(huì)總效率，增強(qiáng)金融系統(tǒng)抵抗總體金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。在此種情況下，積極創(chuàng)造條件發(fā)展我國(guó)的金融衍生品市場(chǎng)，充分發(fā)揮衍生品的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值、分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的功能，對(duì)完善我國(guó)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提高市場(chǎng)效率具有積極的現(xiàn)實(shí)意義。

1.2　股指期貨的基本特征

(1)合約標(biāo)準(zhǔn)化；

(2)保證金交易；

(3)每日無(wú)負(fù)債結(jié)算；

(4)交易集中化；

(5)T+0雙向交易；

(6)提供較方便的賣空交易；

(7)交易成本較低；

(8)市場(chǎng)的流動(dòng)性較高。

1.3　股指期貨的基本功能

一般來(lái)說(shuō)，期貨交易的功能有兩個(gè)：一是價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，一是套期保值功能。作為金融期貨的一種，指數(shù)期貨也具有這兩個(gè)功能，同時(shí)股指期貨還具有風(fēng)險(xiǎn)管理和轉(zhuǎn)移功能及資產(chǎn)配置功能。

1.4　我國(guó)股指期貨交易現(xiàn)狀

我國(guó)曾在1993年進(jìn)行了股指期貨交易的嘗試。1993年3月10日，我國(guó)的海南證券中心開(kāi)辦了以深圳綜合指數(shù)為標(biāo)的物的股指期貨交易。由于當(dāng)時(shí)我國(guó)的股票市場(chǎng)才剛剛起步，規(guī)模太小，在運(yùn)作上又存在著許多不規(guī)范之處。深圳綜合指數(shù)經(jīng)常大幅波動(dòng)并容易被人所控制，從而深圳綜合指數(shù)期貨交易只維持了半年即被中止。股指期貨交易的最初嘗試以失敗而告終。

自2006年以來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)按照“高標(biāo)準(zhǔn)，穩(wěn)起步”的原則，積極籌建金融期貨市場(chǎng)。中國(guó)金融期貨交易所是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設(shè)立的交易所，于2006年9月8日在上海成立，并于10月30日迅速推出滬深300股指期貨的仿真交易活動(dòng)。

在滬深300股指期貨仿真交易合約設(shè)計(jì)上，每一合約的合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣300元。合約價(jià)值為股指期貨指數(shù)點(diǎn)乘以合約乘數(shù)。合約交易的最小變動(dòng)價(jià)位是0.2點(diǎn)指數(shù)點(diǎn)，交易報(bào)價(jià)指數(shù)點(diǎn)須為0.2點(diǎn)的整數(shù)倍。合約的交割月份分別為交易當(dāng)月起連續(xù)的二個(gè)月份，以及三月、六月、九月、十二月中二個(gè)連續(xù)的季月，共四期，同時(shí)掛牌交易。每日漲跌幅度為前一交易日結(jié)算價(jià)的±10％。其中，熔斷價(jià)格幅度為前一交易日結(jié)算價(jià)的±6％。最低保證金水平由交易所確定，到期交割方式為現(xiàn)金交割。交易指令分為市價(jià)指令、限價(jià)指令等指令類型，所有指令當(dāng)日有效；交易結(jié)算方面，交易所的結(jié)算實(shí)行保證金制度、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度等；交易風(fēng)險(xiǎn)的控制方面，交易所實(shí)行價(jià)格限制制度，價(jià)格限制制度分為熔斷制度與漲跌停板制度；交易所實(shí)行限倉(cāng)制度。

2　對(duì)監(jiān)管部門(mén)的建議

(1)健全市場(chǎng)監(jiān)管體系，進(jìn)一步完善期貨市場(chǎng)相關(guān)法規(guī)。

股指期貨是一把雙刃劍，投資者既可以利用其套期保值的功能規(guī)避股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也可以利用其杠桿效應(yīng)進(jìn)行過(guò)度投機(jī)。因此需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立嚴(yán)格的監(jiān)管制度，預(yù)防和打擊股指期貨市場(chǎng)發(fā)展初期的過(guò)度投機(jī)，穩(wěn)定整個(gè)市場(chǎng)。在法規(guī)體系上，目前我國(guó)期貨市場(chǎng)主要依靠《期貨交易管理?xiàng)l例》、《期貨交易所管理辦法》、《期貨公司管理辦法》和《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》等，規(guī)范著市場(chǎng)的制度體系。針對(duì)股指期貨仿真交易的推出，管理部門(mén)先后出臺(tái)了《期貨公司金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)行辦法》、《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理試行辦法》等法律法規(guī)，中國(guó)金融期貨交易所也頒布了《中國(guó)金融期貨交易所交易規(guī)則》、《中國(guó)金融期貨交易所結(jié)算細(xì)則》、《中國(guó)金融期貨交易所會(huì)員管理辦法》等交易所規(guī)則。但應(yīng)該看到我國(guó)的相關(guān)法律法規(guī)還不夠完善。從長(zhǎng)期來(lái)看，應(yīng)按照國(guó)際慣例，制定股指期貨的監(jiān)管、交易、結(jié)算、風(fēng)險(xiǎn)控制等的具體法律規(guī)定，從而形成在統(tǒng)一期貨法規(guī)下證監(jiān)會(huì)依法監(jiān)管與交易所自律管理的股指期貨監(jiān)管體系。

(2)加強(qiáng)投資者教育工作，從制度安排上防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

金融期貨投資者教育工作的成效如何，事關(guān)金融期貨的平穩(wěn)推出、功能發(fā)揮和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，是各項(xiàng)準(zhǔn)備工作的重中之重。金融期貨在國(guó)際上雖然發(fā)展比較成熟，但在我國(guó)還是新生事物，廣大投資者還比較陌生。金融期貨專業(yè)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)程度較高，其投資理念、風(fēng)險(xiǎn)控制與現(xiàn)貨市場(chǎng)有著本質(zhì)的區(qū)別，在交易標(biāo)的、風(fēng)險(xiǎn)特征和運(yùn)行規(guī)律方面，與商品期貨也有很大不同。要通過(guò)投資者教育，幫助投資者增強(qiáng)對(duì)金融期貨的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高投資決策的水平，樹(shù)立科學(xué)的投資觀念，使投資者理性參與市場(chǎng)。對(duì)于金融期貨要堅(jiān)持正確的導(dǎo)向，既要看到投資機(jī)遇，更要看到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。要幫助和促進(jìn)投資者借鑒成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，建立健全風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制，提高市場(chǎng)操作水平，充分認(rèn)識(shí)金融期貨的特點(diǎn)，客觀評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)承受能力。以做出科學(xué)理性的投資決策。

(3)建立突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的管理機(jī)制。

不可抗力造成的風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際游資的沖擊以及由于政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)等因素產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)，影響投資者對(duì)價(jià)格的

合理預(yù)期，特別是突發(fā)的或偶然事件的發(fā)生，會(huì)帶來(lái)很大的風(fēng)險(xiǎn)。如果政策不合理、政策變動(dòng)過(guò)頻或者政策缺乏透明度等，都可能在不可同程度上對(duì)期貨市場(chǎng)的相關(guān)主體直接或間接地產(chǎn)生影響，造成不可預(yù)期的損失，進(jìn)而引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。政府的適度干預(yù)主要包括政策指導(dǎo)、修改法規(guī)、人市交易和出資救市等，嚴(yán)控操縱市場(chǎng)行為，預(yù)防突發(fā)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)當(dāng)建立風(fēng)險(xiǎn)管理基金，適時(shí)平抑市場(chǎng)突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

3　對(duì)投資者的建議

(1)仿真交易有別于真實(shí)交易，股指期貨真正推出時(shí)需謹(jǐn)慎投資。

雖然仿真交易在一定程度上拉近了投資者與新生衍生品種之間的距離，但事實(shí)上目前的仿真交易與未來(lái)股指期貨的真實(shí)交易相比有較大差異。交易所推出仿真交易主要目的在于測(cè)試系統(tǒng)、教育投資者，但歸根結(jié)底，仿真交易不是真實(shí)交易。投資者必須認(rèn)識(shí)到兩者之間的區(qū)別，在股指期貨交易正式推出時(shí)才能把握主動(dòng)。

仿真交易與現(xiàn)貨市場(chǎng)是割裂的。在真實(shí)的股指期貨市場(chǎng)上，大量套利者的存在保證了股指期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊密聯(lián)系，使期貨價(jià)格無(wú)法大幅偏離現(xiàn)貨價(jià)格。期貨市場(chǎng)受到現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響，同時(shí)它又通過(guò)套利者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上的反向操作影響現(xiàn)貨市場(chǎng)。但在仿真交易中，由于期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)的割裂，只存在投機(jī)類型的投資者，因此期貨市場(chǎng)只能被動(dòng)地接受現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響，套利機(jī)制的缺乏使期貨價(jià)格偏離合理價(jià)格。但在真實(shí)交易中，必定存在套利行為，將期貨價(jià)格控制在合理的范圍內(nèi)，期貨價(jià)格大幅度偏離現(xiàn)貨價(jià)格的現(xiàn)象很難出現(xiàn)。

仿真交易使用虛擬資金進(jìn)行交易同樣會(huì)對(duì)投資者的心態(tài)產(chǎn)生與真實(shí)市場(chǎng)的偏差，在真實(shí)市場(chǎng)中，投資者可能因?yàn)閷?shí)際損益導(dǎo)致心態(tài)的變化，進(jìn)而影響其投資決策，而在仿真交易中投資者可以盡情地進(jìn)行投機(jī)交易。正因?yàn)槿绱耍摂M交易中的策略可能并不能完全適用于真實(shí)市場(chǎng)。在滬深300指數(shù)期貨正式推出后，投資者仍需進(jìn)一步研究真實(shí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，切忌生搬硬套在仿真交易中的成功經(jīng)驗(yàn)。

(2)股指期貨套利交易過(guò)程中往往會(huì)涉及到現(xiàn)貨指數(shù)或組合的買賣，投資者需考慮復(fù)制過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于滬深300指數(shù)來(lái)說(shuō)，各成份股流動(dòng)性存在差別，在同一時(shí)間內(nèi)完成現(xiàn)貨指數(shù)的建倉(cāng)存在難度。如果使用與滬深300指數(shù)相關(guān)的現(xiàn)貨組合，則這些組合與滬深300指數(shù)間是否具有穩(wěn)定的相關(guān)性是需要考慮的。至于使用跟蹤股指的基金，該方法在理論上是可行的，但在實(shí)際操作中較為復(fù)雜，而且運(yùn)用指數(shù)跟蹤型基金還存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，畢竟我國(guó)目前指數(shù)跟蹤型基金的日成交量還較低。而缺少流動(dòng)性將對(duì)套利交易產(chǎn)生致命的風(fēng)險(xiǎn)。

金融期貨特點(diǎn)范文第3篇

投資者結(jié)構(gòu)不完善,缺乏足夠機(jī)構(gòu)投資者參與一直是制約我國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的問(wèn)題之一。深入研究與分析我國(guó)期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)情況,借鑒海外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn),探索完善我國(guó)期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)的可操作性方法,對(duì)于促進(jìn)期貨市場(chǎng)穩(wěn)步健康發(fā)展具有現(xiàn)實(shí)意義。

海外期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)分析

海外成熟期貨市場(chǎng)的投資者一般以機(jī)構(gòu)投資者為主,而一些新興市場(chǎng)在發(fā)展過(guò)程中也出現(xiàn)了由個(gè)人投資者為主到由機(jī)構(gòu)投資者為主的發(fā)展趨勢(shì)。

美國(guó)期貨投資者結(jié)構(gòu)

對(duì)于美國(guó)期貨投資者結(jié)構(gòu)的分析可以從大戶持倉(cāng)和商業(yè)持倉(cāng)兩個(gè)方面來(lái)分別分析,總的來(lái)講呈現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn):

1.全美近90個(gè)商品期貨交易品種的平均大戶持倉(cāng)量達(dá)到90%左右;而非大戶持倉(cāng)量只有10%左右,絕大多數(shù)的商品期貨品種中大戶的多/空頭持倉(cāng)比例均在80%以上,當(dāng)前美國(guó)商品期貨市場(chǎng)特征表現(xiàn)為一個(gè)典型的機(jī)構(gòu)投資者為主的市場(chǎng)。

2.全美近30個(gè)金融期貨交易品種的平均大戶持倉(cāng)量在80%左右,盡管美國(guó)金融期貨市場(chǎng)總體的大戶持倉(cāng)比例較商品期貨略低,但其中絕大多數(shù)品種的大戶多/空頭持倉(cāng)比例也均在80%以上,也仍然是一個(gè)典型的機(jī)構(gòu)投資者為主的市場(chǎng)。

3.商業(yè)投資者的交易行為與持倉(cāng)活動(dòng)通常被認(rèn)為是以套期保值為目的。分析商業(yè)持倉(cāng)發(fā)現(xiàn),全美近90個(gè)商品期貨交易品種的平均非商業(yè)持倉(cāng)量在10%左右,價(jià)差交易持倉(cāng)量也占10%左右,而商業(yè)持倉(cāng)量則到達(dá)了70%多?？傮w而言,絕大多數(shù)商品期貨品種中機(jī)構(gòu)投資者的持倉(cāng)目的以套期保值為主,另有少量的持倉(cāng)是以投機(jī)或套利為目的。美國(guó)金融期貨市場(chǎng)也有類似的情況,但商業(yè)持倉(cāng)量略低,在60%左右。但總體而言,絕大多數(shù)金融期貨品種中機(jī)構(gòu)投資者的持倉(cāng)目的以套期保值為主,另有少量的持倉(cāng)是以投機(jī)或套利為目的。

香港、臺(tái)灣及韓國(guó)期貨投資者結(jié)構(gòu)

分析香港、臺(tái)灣及韓國(guó)期貨投資者結(jié)構(gòu),我們發(fā)現(xiàn):

1.香港股指期貨市場(chǎng)上的投資者結(jié)構(gòu)主要有五個(gè)特點(diǎn):一是個(gè)人投資者交易占比逐年下降;二是機(jī)構(gòu)投資者交易占比逐年增加;三是外資比例增加較快;四是自營(yíng)交易比例逐步提高,也成為香港股指期貨市場(chǎng)上的重要角色;五是個(gè)人投資者網(wǎng)上交易呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。

金融期貨特點(diǎn)范文第4篇

    一、金融期貨市場(chǎng)上有哪些重要問(wèn)題需要規(guī)范

    根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)金融期貨交易所長(zhǎng)期的調(diào)研和論證,認(rèn)為我國(guó)金融期貨市場(chǎng)上需要重視的主要問(wèn)題是風(fēng)險(xiǎn)控制。既然期貨市場(chǎng)的主要功能是投機(jī)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),任何一個(gè)交易品種都不具有長(zhǎng)期投資價(jià)值;且因具有兩個(gè)相反交易方向,多、空雙方的博弈要比現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)得突然和慘烈;加之股指期貨交易與證券市場(chǎng)的股票交易關(guān)聯(lián)性較強(qiáng),更多的問(wèn)題和矛盾都將反映在交易品種的高度投機(jī)上。

    因此,控制金融期貨市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn),突出集中在如何化解市場(chǎng)操控的風(fēng)險(xiǎn)上?？梢哉f(shuō),市場(chǎng)上無(wú)論是投機(jī)者,還是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)者(即持倉(cāng)方向與證券市場(chǎng)走向相反者),都是為了博取差價(jià),獲得贏利。既不違反市場(chǎng)交易規(guī)則又能采取集中持倉(cāng)、頻繁交易等方式不現(xiàn)實(shí),將難以實(shí)現(xiàn)利益最大化。有些市場(chǎng)主體不惜鋌而走險(xiǎn),與市場(chǎng)監(jiān)管者玩起了貓捉老鼠的游戲。當(dāng)市場(chǎng)達(dá)到一定的活躍度后,各種操縱風(fēng)險(xiǎn)隨之而來(lái),這也是金融期貨交易監(jiān)管者制定本《指引》的市場(chǎng)基礎(chǔ),或者順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展要求的重要舉措。

    所以,本《指引》第1條至第4條都是規(guī)范性規(guī)定,是對(duì)交易所、會(huì)員、市場(chǎng)交易者權(quán)利義務(wù)的界定。

    二、具體的異常交易行為有哪些,如何發(fā)現(xiàn)并界定?

    《指引》在第5條共界定了10種異常交易行為,這些行為都是在期貨交易發(fā)展到全面電子化交易時(shí)代所普遍反映出的問(wèn)題,在這些問(wèn)題中,并非出現(xiàn)類似苗頭就必然會(huì)界定為異常交易,例如開(kāi)市、閉市5分鐘內(nèi)的交易有時(shí)是清淡交易,可能1手、兩手都會(huì)導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng),關(guān)鍵要連續(xù)跟蹤,是否對(duì)交易價(jià)格、交易量產(chǎn)生持續(xù)性改變,甚至只由幾個(gè)交易者操縱。

    1、關(guān)于以自己為交易對(duì)象的買賣。一是這種情況多發(fā)生在主力吸貨階段,每日造成虛假繁榮,增加成交量,提高自己持倉(cāng)比例,為控制或者打壓交易價(jià)格做準(zhǔn)備;二是進(jìn)入拉升或者連續(xù)賣空階段,不斷買或者賣的推高或者壓低價(jià)格,為自己贏取差價(jià)空間。對(duì)于該種交易手段需要會(huì)員或者交易所連續(xù)監(jiān)控,方能發(fā)現(xiàn)誰(shuí)在大量買或者賣,暗地里操縱市場(chǎng)價(jià)格。

    2、與同一機(jī)構(gòu)或者個(gè)人的頻繁交易。對(duì)于正常的偶然性買到或者賣給同一人的,不屬于交易異常,如果每日或者連續(xù)三日以上,或者雖有間斷,但實(shí)際與同一機(jī)構(gòu)或者同一人頻繁交易的,應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為異常交易。對(duì)于這種行為的監(jiān)管,常常需要核對(duì)同時(shí)相反方向的持倉(cāng)、清倉(cāng),且數(shù)次同時(shí)出現(xiàn),方可成為監(jiān)控重點(diǎn)。

    3、大量交易影響市場(chǎng)價(jià)格的行為。有的機(jī)構(gòu)或者個(gè)人財(cái)大氣粗,常常以大筆申報(bào)、連續(xù)申報(bào)、密集申報(bào)或者以明顯偏離當(dāng)前價(jià)格的價(jià)格申報(bào)成交,以達(dá)到迅速建倉(cāng)或者影響市場(chǎng)交易價(jià)格的目的。此時(shí),需要對(duì)該會(huì)員或者客戶席位進(jìn)行集中關(guān)注,看其建倉(cāng)或者賣空目的是什么,以便作出準(zhǔn)確定性。

    4、多次申報(bào)并撤單的行為。在第5條第4-6項(xiàng)中實(shí)際集中反映的就是這種情況的不同表現(xiàn),例如大量、多次申報(bào)并撤單,日內(nèi)撤單次數(shù)過(guò)多,日內(nèi)頻繁進(jìn)行回轉(zhuǎn)交易或者開(kāi)倉(cāng)交易量較大。在日內(nèi)3-5次撤單應(yīng)當(dāng)視為正常范圍,如果超過(guò)5次以上的,則有理由懷疑其屬異常交易;如果交易量過(guò)大,例如持倉(cāng)限制不超過(guò)100手,而其日交易超過(guò)300手,甚至500手,或者更多,有理由懷疑其異常交易。

    5、有關(guān)聯(lián)關(guān)系的編碼持倉(cāng)超過(guò)限額。如果兩個(gè)或者兩個(gè)以上的客戶交易編碼下的持倉(cāng)雖然超過(guò)限額規(guī)定,但其主要為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的,交易并不頻繁,對(duì)市場(chǎng)交易價(jià)格幾乎沒(méi)有影響的,可不視為異常交易。對(duì)于兩個(gè)或者兩個(gè)以上客戶編碼下持倉(cāng)超過(guò)限額,并交易頻繁,對(duì)市場(chǎng)交易價(jià)格可能產(chǎn)生影響的,應(yīng)當(dāng)視為異常交易,且應(yīng)當(dāng)引起高度關(guān)注。

    6、大量或者多次高買低賣的行為。這種情況主要是發(fā)生在做空的投機(jī)者身上,為了壓低價(jià)格,采取高買低賣,以取得更大差價(jià)空間;也可能存在個(gè)別的擾亂市場(chǎng)的行為,給市場(chǎng)監(jiān)管和正常交易制造麻煩。這種情形一般應(yīng)與其他異常交易行為聯(lián)系起來(lái)看待。

    7、設(shè)定計(jì)算機(jī)交易程序,影響交易安全。這種情況往往是電腦專家為機(jī)構(gòu)迅速建倉(cāng)、快速出倉(cāng)開(kāi)發(fā)的交易系統(tǒng),由于與交易所交易規(guī)則有矛盾,可能與交易所啟用的交易系統(tǒng)技術(shù)上有差異,極易產(chǎn)生控制市場(chǎng)的效果,影響到整個(gè)市場(chǎng)的交易安全。

    8、交易所認(rèn)定的其他情形。這屬于本《指引》規(guī)定的兜底條款。隨著科學(xué)技術(shù)的日新月異,監(jiān)管加強(qiáng)了,投機(jī)者還會(huì)發(fā)明更先進(jìn)的交易手段與監(jiān)管手段抗衡,這也要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)不斷發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、研究問(wèn)題,隨時(shí)堵塞交易中發(fā)現(xiàn)的漏洞,以及制度設(shè)計(jì)上的缺陷,既保證有一個(gè)良好的交易環(huán)境,又確保各類市場(chǎng)交易者在金融期貨市場(chǎng)上獲取博弈的收獲。

    三、會(huì)員與交易所對(duì)異常交易的監(jiān)管措施

    本《指引》第2條規(guī)定交易所對(duì)期貨交易進(jìn)行監(jiān)控,有權(quán)采取相應(yīng)監(jiān)管和處罰措施;第3條規(guī)定會(huì)員應(yīng)當(dāng)履行對(duì)客戶的管理職責(zé);第4條規(guī)定客戶應(yīng)當(dāng)接受管理并應(yīng)當(dāng)自律。第6條、第7條規(guī)定了會(huì)員的具體管理行為;第8條、第9條規(guī)定了交易所的監(jiān)管和處罰措施。

    1、會(huì)員對(duì)客戶異常交易的管理措施

    首先,根據(jù)《指引》第7條規(guī)定,會(huì)員應(yīng)當(dāng)與客戶在委托協(xié)議中明確約定,如果客戶出現(xiàn)《交易所交易規(guī)則》規(guī)定的,以及本《指引》第5條規(guī)定的異常交易行為,并經(jīng)勸阻、制止無(wú)效的,會(huì)員可以提高交易保證金、限制開(kāi)倉(cāng)、拒絕客戶委托,直至終止經(jīng)紀(jì)關(guān)系。這一條的規(guī)定,既包括了會(huì)員與客戶約定的具體防范異常交易的內(nèi)容,也包括了會(huì)員可以采取的措施,即會(huì)員的權(quán)利。根據(jù)《期貨交易司法解釋》的規(guī)定,會(huì)員采取措施如平倉(cāng)等造成客戶損失的,應(yīng)當(dāng)由客戶自行承擔(dān),不能歸責(zé)于會(huì)員的限制交易、平倉(cāng)等行為。

    其次,根據(jù)本《指引》第6條規(guī)定,會(huì)員有密切關(guān)注客戶交易的義務(wù)和責(zé)任,要注意從預(yù)防角度防范異常交易行為,引導(dǎo)客戶理性、合規(guī)參與期貨交易。該注意、提醒義務(wù)應(yīng)當(dāng)在合同特別注意事項(xiàng)中加以約定,合同格式條款由中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)制定,亦應(yīng)隨著期貨交易發(fā)展特點(diǎn)予以補(bǔ)充完善。

    再次,根據(jù)《指引》第2條規(guī)定,會(huì)員不得縱容、誘導(dǎo)、慫恿、支持客戶進(jìn)行異常交易。會(huì)員其實(shí)也是期貨交易的組織、管理者,不得參與期貨交易(自營(yíng)會(huì)員除外),更不能煽動(dòng)、誘導(dǎo)客戶進(jìn)行涉嫌操縱市場(chǎng)的異常交易。

    2、交易所對(duì)客戶的監(jiān)管和處罰措施

    第一,監(jiān)管和處罰程序應(yīng)當(dāng)合法。交易所的監(jiān)管或者處罰措施作出以后,應(yīng)當(dāng)向客戶發(fā)出書(shū)面決定,并通過(guò)會(huì)員送達(dá);會(huì)員在送達(dá)過(guò)程中應(yīng)當(dāng)有送達(dá)證明;會(huì)員應(yīng)當(dāng)配合交易所采取好監(jiān)管措施,制止違法、違規(guī)行為。只有做到監(jiān)管、處罰程序完整,才能爭(zhēng)取實(shí)體公正,讓客戶心服口服。

    第二, 具體的監(jiān)管和處罰手段與措施?！吨敢返?條規(guī)定,交易所可以采取以下監(jiān)管措施;電話提醒(例如超倉(cāng)時(shí)),要求提交書(shū)面承諾(減倉(cāng)、守規(guī)),列入監(jiān)管關(guān)注名單(違規(guī)行為的連續(xù)監(jiān)管),約見(jiàn)談話(規(guī)勸);對(duì)于屢教不改、嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序的,則根據(jù)《交易所交易規(guī)則》、《交易所違規(guī)違約處理辦法》等規(guī)定作出相應(yīng)監(jiān)管措施或者處罰;涉嫌違反法律、法規(guī)、規(guī)章的,提請(qǐng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查,通常這是指的極為嚴(yán)重的違法行為,需要中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出行政處罰的行為。

    四、交易所對(duì)會(huì)員的監(jiān)管處罰措施

    根據(jù)《指引》第10條規(guī)定,會(huì)員有下列四種行為之一的,金融期貨交易所有權(quán)進(jìn)行監(jiān)管或者作出處罰措施,同時(shí)可能影響到會(huì)員的分類評(píng)價(jià)分值,影響到會(huì)員的市場(chǎng)地位。

    1、未及時(shí)、準(zhǔn)確送達(dá)交易所文件的。對(duì)于交易所的監(jiān)管信息、書(shū)面決定,每個(gè)涉及的客戶其實(shí)應(yīng)當(dāng)有所心理準(zhǔn)備,會(huì)員與客戶、客戶與交易所、會(huì)員與交易所的及時(shí)溝通是十分必要的,各會(huì)員應(yīng)當(dāng)積極配合交易所的監(jiān)管、處罰措施的執(zhí)行,不能形成對(duì)抗,或者采取消極態(tài)度。

    2、對(duì)異常交易行為未采取有效措施的。根據(jù)《交易所交易規(guī)則》、會(huì)員與客戶的委托協(xié)議,會(huì)員有責(zé)任管理客戶的交易行為,并應(yīng)根據(jù)《交易所交易規(guī)則》要求及時(shí)采取有效措施控制客戶異常交易行為,規(guī)范交易程序,維護(hù)廣大客戶的公共利益和共同的交易秩序。

    3、對(duì)涉嫌違法違規(guī)行為采取消極對(duì)抗行為的。有的會(huì)員可能對(duì)客戶的違法違規(guī)行為不以為然,采取放任態(tài)度,有的可能與客戶存在某種默契,故意隱瞞、拖延、漏報(bào)等,消極對(duì)抗交易所的監(jiān)管,都是與市場(chǎng)規(guī)則不相吻合的行為,也是交易所明令禁止的行為,會(huì)員應(yīng)當(dāng)自覺(jué)避免上述行為,履行好自己的管理職責(zé)和合同義務(wù)。

    4、若干支持異常交易的行為。本《指引》第3條和第10條第4項(xiàng)都規(guī)定,縱容、誘導(dǎo)、慫恿、支持客戶進(jìn)行異常交易屬交易所監(jiān)管和處罰的行為。會(huì)員應(yīng)當(dāng)自覺(jué)協(xié)助、支持交易所維護(hù)良好的交易秩序,杜絕各類違法違規(guī)行為。如果客戶異常交易行為不能及時(shí)得到制止,不但該客戶應(yīng)當(dāng)受到處罰,也會(huì)影響到該會(huì)員的市場(chǎng)地位,得不償失。

金融期貨特點(diǎn)范文第5篇

[關(guān)鍵詞] 股指期貨 套期保值 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 國(guó)際化

2007年4月22日，《期貨公司金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)試行辦法》《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)試行辦法》以及《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理試行辦法》正式實(shí)施，意味著股指期貨上市的法規(guī)基本出齊。股指期貨，這一中國(guó)資本市場(chǎng)已探討數(shù)年之久的金融衍生產(chǎn)品，其推出終于被提上日程。

一、股指期貨及其特點(diǎn)

股指期貨，是以某一具有代表性的股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨,是由交易雙方事先訂立的，同意在未來(lái)某特定時(shí)間，按約定好的價(jià)格進(jìn)行股價(jià)指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化合約。作為一種金融期貨產(chǎn)品，它具有套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、投機(jī)獲利、資產(chǎn)配置等功能。

與一般期貨相比，股指期貨具有以下特點(diǎn)：一是需通過(guò)清算機(jī)構(gòu)以保證金形式交易，交易成本低，杠桿比率高；二是以“點(diǎn)”位表示價(jià)格，通過(guò)將股票指數(shù)的點(diǎn)位換算成貨幣單位后的差價(jià)進(jìn)行交易；三是沒(méi)有具體的實(shí)物形式，交割方式只能是現(xiàn)金，實(shí)行每日結(jié)算制度；四是引入賣空機(jī)制，有利于規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

二、股指期貨的推出對(duì)我國(guó)市場(chǎng)的積極作用

當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)并不完善，還存在較嚴(yán)重的功能缺陷，迫切需要開(kāi)發(fā)新的金融衍生產(chǎn)品來(lái)進(jìn)行補(bǔ)充和完善。推出股指期貨，將對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展發(fā)揮積極作用。

1.推出股指期貨將有效規(guī)避股票市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)資本市場(chǎng)還不成熟，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在投資風(fēng)險(xiǎn)中占主導(dǎo)地位，市場(chǎng)缺乏有效控制風(fēng)險(xiǎn)的工具，一直阻礙股市的進(jìn)一步發(fā)展。而股指期貨，正是風(fēng)險(xiǎn)管理的一種強(qiáng)有力的工具，幫助投資者進(jìn)行收益的鎖定。投資者可通過(guò)參與股指期貨交易，利用股指期貨套期保值。投資者買進(jìn)或賣出股指期貨合約，與現(xiàn)貨市場(chǎng)上個(gè)股股價(jià)變動(dòng)進(jìn)行對(duì)沖操作，補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)生不利變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際損失，確保投資收益，從而達(dá)到轉(zhuǎn)移股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的目的。

2.股指期貨能滿足不同投資者需求，保護(hù)長(zhǎng)期投資者利益，穩(wěn)定股市。股指期貨既能做多又能做空的雙向機(jī)制，有效抗衡了我國(guó)嚴(yán)重的單邊市場(chǎng)現(xiàn)象。股指期貨引進(jìn)的做空機(jī)制，使機(jī)構(gòu)投資者可從原來(lái)的買進(jìn)之后只能等待股價(jià)上升的單一模式，轉(zhuǎn)變?yōu)殡p向投資模式，投資者運(yùn)用股指期貨合約，無(wú)論市場(chǎng)漲跌，都能最大限度規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，確保收益。另外，投資股指期貨相當(dāng)于投資整個(gè)股指所含份額的證券組合,開(kāi)辟了新的交易品種和投資渠道，滿足更多投資需求。同時(shí)豐富了避險(xiǎn)工具,將增進(jìn)投資者對(duì)長(zhǎng)期投資策略的信心，促使長(zhǎng)線投資者特別是機(jī)構(gòu)投資者趨于更加理性的投資，促進(jìn)股市長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展與持久活躍。

3.股指期貨交易能分散市場(chǎng)承銷商風(fēng)險(xiǎn)，改進(jìn)和完善一級(jí)市場(chǎng)股票發(fā)行方式，保證新股順利上市。目前,我國(guó)發(fā)行股票的方式使得承銷商風(fēng)險(xiǎn)很大，若開(kāi)展股指期貨交易，便可為承銷商提供規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具。承銷商可在包銷股票同時(shí)，預(yù)先賣出相應(yīng)數(shù)量的股指期貨合約，以規(guī)避二級(jí)市場(chǎng)總體價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，鎖定利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)保值。這樣極大降低了承銷風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)了股票發(fā)行方式的改變，保證了新股順利發(fā)行上市。

4.開(kāi)展股指期貨交易，能完善我國(guó)金融市場(chǎng)體系，提高政府宏觀調(diào)控的能力。金融期貨是健全資本市場(chǎng)不可或缺的組成部分，推出股指期貨，能夠建立完善的金融宏觀調(diào)控機(jī)制。股指期貨為政府提供了一種行之有效的的市場(chǎng)調(diào)控手段和工具，完善了風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制和監(jiān)控機(jī)制。股指期貨市場(chǎng)有效性高，流動(dòng)性強(qiáng)，政府的各種舉措信息能快速傳播到機(jī)制中發(fā)揮作用，極大提高了宏觀調(diào)控的有效能力。

5.股指期貨交易將促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的國(guó)際化，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力。金融產(chǎn)品交易品種創(chuàng)新和金融衍生產(chǎn)品的多樣化，是資本市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程中的重要一步。股指期貨現(xiàn)已成為國(guó)際資本市場(chǎng)的重要投資手段，是一國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)重要標(biāo)志之一。在國(guó)際金融自由化和資本市場(chǎng)一體化趨勢(shì)下，開(kāi)展股指期貨能將我國(guó)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)接軌，增強(qiáng)我國(guó)市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，是我國(guó)入世后的必經(jīng)之路。

三、我國(guó)推出股指期貨已到成熟時(shí)期

1.證券市場(chǎng)的時(shí)期成熟。一方面我國(guó)證券市場(chǎng)迅速發(fā)展，技術(shù)條件較完備，為股指期貨的推出奠定了較成熟的現(xiàn)貨市場(chǎng)基礎(chǔ)，要實(shí)現(xiàn)資本進(jìn)一步深化，需要股指期貨的推出；另一方面，我國(guó)期貨市場(chǎng)的試點(diǎn)積累了大量經(jīng)驗(yàn)，為股指期貨的開(kāi)展創(chuàng)造了條件。

2.投資者時(shí)期成熟。我國(guó)不斷增加的投資者特別是機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)日益全面，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)日漸增強(qiáng)，投資行為日趨理性，為股指期貨的運(yùn)行準(zhǔn)備了合適的交易主體。大量投資者對(duì)避險(xiǎn)工具的強(qiáng)烈需求，是其推出的潛在動(dòng)因。

3.我國(guó)市場(chǎng)法規(guī)與監(jiān)管體系日益成熟，政府監(jiān)管力度逐漸增強(qiáng)，為股指期貨的發(fā)展提供了有力的保障，有助于股指期貨推出后規(guī)范安全運(yùn)作，減少不法操作，保證市場(chǎng)秩序，進(jìn)而促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展。

4.國(guó)際上發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)擁有成熟的股指期貨交易，我國(guó)大可根據(jù)我國(guó)資本市場(chǎng)特色，有效借鑒國(guó)際上在合約設(shè)計(jì)，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控等方面的成功經(jīng)驗(yàn)，力爭(zhēng)使股指期貨推出后，盡快與國(guó)際接軌。

四、結(jié)語(yǔ)

在國(guó)際金融一體化的趨勢(shì)下，我國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展將必然需要推出股指期貨，這也是中國(guó)加入WTO后的客觀要求。本文分析了股指期貨的機(jī)理、特點(diǎn)，重點(diǎn)探討了其對(duì)我國(guó)市場(chǎng)的積極作用，提出了現(xiàn)階段我國(guó)已具備條件推出股指期貨。

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