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一眾籌

眾籌，英文為Crowdfunding。單純從字面上看，可以理解為將廣泛的互聯(lián)網(wǎng)受眾群體作為潛在的投資者為中小企業(yè)及初創(chuàng)企業(yè)融資。眾籌融資利用現(xiàn)代化互聯(lián)網(wǎng)平臺，其投資群體的廣泛性在一定程度上為分散融資風(fēng)險帶來了可能，同時與傳統(tǒng)金融市場投融資相比具有融資門檻低、融資成本低的特性，這勢必為大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)的融資提供了優(yōu)良的融資渠道。因此，眾籌的出現(xiàn)打破了原有的傳統(tǒng)融資格局，也打破了初創(chuàng)企業(yè)融資難的僵局。近年來，全球眾籌市場處于高速發(fā)展?fàn)顟B(tài)。市場調(diào)查公司Massolutio在報告中指出，2009年，全球全年眾籌融資量僅為5.3億美元。2011年，全球全年眾籌融資總量與2009年相比翻了將近三倍，達到15億美元。2012年全球眾籌融資總額達到26.7億美元，大約是2009年的5倍。全球眾籌融資平臺從2007年的不到100個，截至2012年已經(jīng)實現(xiàn)450個的突破。在這短短五年的時間里，全球眾籌市場良性發(fā)展，呈現(xiàn)高速增長的態(tài)勢。在我國，眾籌的發(fā)展還處于萌芽階段。從2011年的新興事物，到2014年眾籌網(wǎng)站被部分互聯(lián)網(wǎng)受眾群體所了解，在這短短三年的時間里，就實現(xiàn)了國內(nèi)眾籌領(lǐng)域2014上半年融資事件1423起，融資總金額達18791.07萬元人民幣的規(guī)模。表面上看我國眾籌領(lǐng)域發(fā)展迅速，然而在2014年上半年，美國國內(nèi)眾籌共發(fā)生募資近5600起，實際融資金額達21508.61萬美元（約132032.75萬人民幣）。與美國相比，我國2014上半年的眾籌融資總額僅為其融資總額的1/7。除眾籌在我國處于新興事物這一原因外，目前我國與眾籌相關(guān)的法律法規(guī)還處于空白狀態(tài)，這是限制我國眾籌發(fā)展的又一主要原因。早在2012年，美國就通過了針對眾籌融資而簽署并出臺的JOBS法案，該法案肯定了眾籌的合法地位，為眾籌的正規(guī)運行和進一步發(fā)展提供了最有力的法律依據(jù)。中國證券監(jiān)督管理委員會新聞發(fā)言人張曉軍于2014年3月28日表示，“眾籌模式對于完善多層次資本市場體系，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)有極其積極和重要的意義?！弊C監(jiān)會表示，目前正在對眾籌融資模式調(diào)研，會適時出臺關(guān)于眾籌融資的相關(guān)意見。

二大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的現(xiàn)狀

大學(xué)生群體有充足的知識儲備，并且具有追求夢想的激情，是最富創(chuàng)意的群體。然而根據(jù)麥可思數(shù)據(jù)公司(Michaelthoughtthecompany)提供的大學(xué)生就業(yè)報告顯示，2008年選擇創(chuàng)業(yè)的大學(xué)生僅占大學(xué)畢業(yè)生總?cè)藬?shù)的1%，2009年大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)比例為1.2%，2010年為1.5%，2011年比上年增長0.1個百分點達到1.6%，2012年大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)比例首次達到2.0%，是2008年該比例的兩倍。而2013屆大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)比例較2012年有所下降，回落至2%以下。根據(jù)此統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)比例基本維持在1%~2%之間，而發(fā)達國家大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)比例可達20%~30%，是我國的1.5~3倍。因此，為了促進創(chuàng)新型人才的成長，縮小與發(fā)達國家之間的差距，近年來各地政府及各高校都大力支持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)。截至2010年，各級政府和各高校已設(shè)立超過16億元的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)資金，并且建立了超過2000個創(chuàng)業(yè)孵化基地和創(chuàng)業(yè)實習(xí)基地，為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)提供了資金和場地支持。一份對全國24個省、自治區(qū)的117所大學(xué)的調(diào)研顯示，這117所高校中所有的“985”院校均開設(shè)了創(chuàng)業(yè)教育類的課程，“211工程”院校中開設(shè)此類課程的比例達到92%，非“211工程”高校中開設(shè)此類課程的比例接近87%，此類課程的設(shè)置為大學(xué)生提供了創(chuàng)業(yè)知識的支持。2014年6月26日全國政協(xié)在北京召開雙周協(xié)商座談會，就“大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)就業(yè)環(huán)境優(yōu)化”問題展開討論。全國政協(xié)主席俞正聲在座談會中指出：“加快推進大學(xué)生創(chuàng)業(yè)引領(lǐng)計劃，著力營造大學(xué)生充分就業(yè)和自主創(chuàng)業(yè)的良好環(huán)境；要重視創(chuàng)業(yè)，注重培養(yǎng)創(chuàng)業(yè)精神?！睘榇髮W(xué)生提供了政策上的支持。盡管有政府和高校在各方面的支持，資金不足仍然是當(dāng)下限制大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的最主要原因。由于大學(xué)生的人際關(guān)系較為簡單，社交范圍局限，多數(shù)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的資金來源以父母和親人朋友為主。為解決大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)缺乏資金這一尷尬局面，各級政府和高校也采取了很多措施，例如：提供小額擔(dān)保貸款、提供創(chuàng)業(yè)基金等。此時眾籌融資的興起和發(fā)展，勢必會成為大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)資金來源的又一新途徑。

三眾籌融資與大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)對接模式

1.對接模式的介紹

與通常意義上的眾籌融資模式相似，該對接模式的主要參與人同樣可以分為項目支持者、眾籌中介平臺及項目發(fā)起人。然而最大的區(qū)別在于該對接模式的項目發(fā)起人為全國各高校創(chuàng)業(yè)孵化器的初創(chuàng)企業(yè)。由眾籌平臺出面與各地市、各高校合作，由各級地市和各高校對其下屬創(chuàng)業(yè)孵化基地的初創(chuàng)企業(yè)進行評估和指導(dǎo)工作，篩選出最具潛質(zhì)和可行性的創(chuàng)業(yè)方案，并聘請專業(yè)知識和創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗相對豐富的老師將創(chuàng)業(yè)方案落在實處，并將評估后風(fēng)險可控、前景廣闊的優(yōu)質(zhì)項目到互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺上。這樣一來，在各高校及各級政府的幫助和支持下，既能控制和限制了眾籌融資模式上游企業(yè)的信用風(fēng)險和管理經(jīng)營風(fēng)險，同時又能給初創(chuàng)企業(yè)帶來“走出去”的機會，打破受眾群體局限的弊端，面向互聯(lián)網(wǎng)受眾群體，使大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)融資擁有了更廣闊的平臺，這必然會實現(xiàn)“眾人拾柴火焰高”的局面。

2.運作流程圖的解釋說明

由大學(xué)生向政府或高校相關(guān)部門申報創(chuàng)業(yè)項目，并提交創(chuàng)業(yè)計劃書、企劃案等規(guī)定文件。各級政府和高校擁有優(yōu)質(zhì)的和豐富的人力資源，利用其資源優(yōu)勢對創(chuàng)業(yè)項目進行評估和優(yōu)化。對剛剛步入創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域的大學(xué)生進行培訓(xùn)和指導(dǎo)，并幫助大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)形成良好的經(jīng)營和風(fēng)險控制模式。大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)通過眾籌中介網(wǎng)站項目信息，該項目信息需包括項目名稱、項目內(nèi)容、項目籌資額、項目籌資期限等相關(guān)規(guī)定信息。同時通過眾籌平臺項目信息的大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照融資金額的一定比例，支付眾籌中介平臺服務(wù)費，美國眾籌網(wǎng)站Kickstarter通常按照融資金額的5%收取服務(wù)費。眾籌中介平臺要對項目和信息的真實性進行審核，并且有義務(wù)在市場定位與迎合市場等方面對大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)進行調(diào)整和改進。眾籌中介平臺是項目支持者獲取項目信息的渠道。眾籌中介平臺是溝通項目支持者和項目發(fā)起人的橋梁。目前現(xiàn)在國內(nèi)眾籌類網(wǎng)站的運作模式是：項目發(fā)起人會約定項目融資期限。若融資期滿得到實際投資與融資目標(biāo)額相等或者超過融資目標(biāo)額，即視為眾籌融資成功，初創(chuàng)企業(yè)可以獲得眾籌融資額。項目支持者可以按照項目發(fā)起人的承諾得到相應(yīng)實物作為回報。若融資期滿后，實際融資量未達到目標(biāo)值，則視為融資失敗，此時已籌得的資金將會退還項目支持者。

3.對接模式的優(yōu)勢

由上運作流程圖可以看出，眾籌融資與大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)對接模式有著完整的鏈條。該鏈條可分為上游大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)即項目發(fā)起人、眾籌中介平臺和下游互聯(lián)網(wǎng)受眾群體即項目支持者，同時各地政府和各高校參與，并對鏈條上游企業(yè)進行監(jiān)管和指導(dǎo)成為眾籌融資與大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)對接模式的特別之處。目前我國眾籌融資的參與者僅僅局限于上游企業(yè)即項目發(fā)起人、眾籌中介平臺和項目支持者。在這種眾籌融資運作方式中，眾籌中介平臺幾乎承擔(dān)了所有的監(jiān)管職責(zé)。2011年創(chuàng)立的追夢網(wǎng)對于項目的風(fēng)險控制一項中有“網(wǎng)站會對項目發(fā)起人進行包括身份證核實、語音、視頻甚至見面在內(nèi)的多項認(rèn)證。網(wǎng)站會對項目進行嚴(yán)格審慎的考查、可行性論證和篩選。網(wǎng)站會對項目進行持續(xù)跟蹤。網(wǎng)站會根據(jù)項目進行的階段，分批次轉(zhuǎn)賬給項目發(fā)起者。項目本身存在風(fēng)險，網(wǎng)站不保證項目的成功，支持者支持項目屬于自愿購買行為”的規(guī)定。由此可見，眾籌中介平臺面對平臺上的眾多項目，很難實現(xiàn)實時和高效的監(jiān)控，也很難了解上游企業(yè)的質(zhì)量。如果僅僅依靠眾籌平臺的監(jiān)管和項目發(fā)起人的自律，并不能將眾籌融資模式的風(fēng)險最低化。而眾籌融資與大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)的對接模式中，除眾籌平臺的監(jiān)管外，各級政府和各高?？梢詫Ρ镜貐^(qū)或本學(xué)校的初創(chuàng)企業(yè)進行有效監(jiān)管，同時可以利用其人力資源等各方面的優(yōu)勢優(yōu)化上游初創(chuàng)企業(yè)的質(zhì)量。這種監(jiān)管方式在監(jiān)管數(shù)量和監(jiān)管范圍上的固定性，使其更具有操作性。

4.對接模式的不足

2013年5月24日，證監(jiān)會對北京美微傳媒公司利用淘寶網(wǎng)以銷售會員卡附贈股權(quán)的籌資方式叫停。由于目前我國眾籌領(lǐng)域法律法規(guī)還處于空白狀態(tài)，為避免非法集資的風(fēng)險，該模式通常規(guī)定融資模式上游企業(yè)即項目發(fā)起人不能將股權(quán)、債券或資金作為對項目支持者的回報，更不能對項目支持者做出資金收益的許諾。目前的眾籌模式只限于實物的回報，如產(chǎn)品、出版物等。因此眾籌與大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)對接模式只能采取這種方式對項目支持者進行回報。

四結(jié)語

該對接模式不僅使高校初創(chuàng)企業(yè)從高校走向社會，更為其帶來廣泛的支持者和良好的融資途徑，無疑成為高校大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的契機。同時，在國內(nèi)眾籌領(lǐng)域發(fā)展受限、發(fā)展模式單一的情況下，與高校大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)的合作，使眾籌平臺擁有固定的上游企業(yè)。由于這些初創(chuàng)企業(yè)受到高校和各地政府的約束和監(jiān)管，在很大程度上減少了眾籌模式的風(fēng)險。利用眾籌對接模式可以幫助大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)從高校走向社會，更好地適應(yīng)市場，面向大眾。由此可見，眾籌融資與大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)的對接是充分利用彼此發(fā)展的優(yōu)勢，最大限度減少了限制因素的消極作用，可謂“寸有所長，尺有所短”，取長補短、相互結(jié)合方可達到雙贏的局面。但是，面對限制眾籌發(fā)展的法律和政策因素，在此，筆者希望我國有關(guān)眾籌的法律法規(guī)盡快出臺，對眾籌發(fā)展的規(guī)范化進行約束，使眾籌融資走上良性發(fā)展的道路，這樣才能使眾籌融資與大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)的對接模式更加完善和規(guī)范。

作者：溫昕單位：安徽財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院