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一、小水電投資面臨的主要財務風險

從現(xiàn)代財務管理的角度審視，企業(yè)的主要財務風險有融資風險、投資風險、經(jīng)營風險等。投資小水電投資額度大，投資回收期長，法律政策性強，投資企業(yè)也會面臨上述財務風險。

(一)融資風險

通俗的講融資風險就是企業(yè)籌集到資金不能實現(xiàn)預定經(jīng)營目標的風險。融資主要分為權益性籌資和債務性籌資。權益性籌資的目標就是企業(yè)通過投資經(jīng)營實現(xiàn)利潤，要使股東實現(xiàn)預期的回報；債務性籌資的目標就是充分發(fā)揮好財務杠桿的作用通過投資經(jīng)營獲得的利潤不僅能支付債務利息而且如期能歸還本金。投資小水電的權益性籌資風險是引進戰(zhàn)略投資者的難度大，因為其投資回收期比較長，不能取得立竿見影的收益效果。投資小水電的債務性籌資風險主要就是與銀行貸款比較難，銀行貸款往往需要擔保、抵押、質押等風控措施，在電站建設期，水電企業(yè)往往缺少保證資源，另外，小水電在項目收購或建設期資金需求量大，會形成大量的沉淀投資成本，需要長期的債務性資金匹配，否則會造成資金周轉困難的局面，而長期性債務資金取得則更難。我集團在籌資方面積累了諸多成功的案例，目前有兩大國際財團是我集團電力板塊的投資者，在民營投資小水電的企業(yè)里是首屈一指的。

(二)投資風險

指未達到預期投資目標的風險，預期投資目標就是順利地按照預期收回投資實現(xiàn)持續(xù)盈利。從目前來看投資小水電的風險主要表現(xiàn)在市場、電力供應形勢、氣象風險等。首先，本世紀初我國經(jīng)濟高速增長，電力供應持續(xù)緊缺，受國家改變電力供應局面有利政策的鼓勵，我國西南水資源比較豐富的地區(qū)建設了一大批小水電站，一座座的水電站如雨后春筍，悄然興起。因為國家電網(wǎng)建設不盡完善，電網(wǎng)負荷有限，很多電站建成后要等待排隊拿發(fā)電上網(wǎng)指標。對于企業(yè)來說電站建成后不能發(fā)電上網(wǎng)就不會產(chǎn)生營業(yè)收入，沒現(xiàn)金流入，沒現(xiàn)金流自然也就無從談起收回投資。其次，近幾年來，我們電力供應呈現(xiàn)出比較充足的局面，我們電力改革還未到位，市場主體不平等，小水電發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)往往存在歧視或不平等待遇，通常情況下會安排大水利發(fā)電企業(yè)優(yōu)先上網(wǎng)，而且小水電上網(wǎng)電價偏低，比如云南地區(qū)的小水電價格還非常低，這樣小水電企業(yè)受到了上網(wǎng)量和價格的雙重因素制約，電費收入自然就比較少了，電費收入少了，說明營運資金的凈流入會少，投資回收期就自然拉長了。另外，小水電企業(yè)會面臨的嚴峻的氣象風險，因為小水電站，豐水期當?shù)匾话阋蠹铀傩购?，枯水期，會要求放水灌溉，這樣不利于企業(yè)進行電站運行中的庫容調度，如果庫容調度科學有利于增加發(fā)電量，發(fā)電量增加其他條件不變的情況下可以增加企業(yè)營業(yè)收入，營業(yè)收入增加有利于增加運營現(xiàn)金流入，運營現(xiàn)金流入增加有利于縮短投資回收期。

(三)經(jīng)營風險

企業(yè)的經(jīng)營風險主要是領導力失控或決策錯誤而產(chǎn)生。風險無時不有，無處不在。在做好電站運行安全和上網(wǎng)電量能匹配發(fā)電量的前提下，從財務角度來看，企業(yè)經(jīng)營的風險主要由資金日常管理風險，預算管控風險，稅務政策風險等。資金日常管理風險主要表現(xiàn)為銀行可能要求提前歸還貸款或貸款到期不能歸還貸款，資金籌措不靈，電費收入不能及時結算到位，公司內(nèi)部人員挪用資金等。預算管控風險主要表現(xiàn)在全面預算編制不科學，預算過程控制不到位，預算事后考核弱化等方面，從而導致企業(yè)經(jīng)營效率低下，年度經(jīng)營目標難以實現(xiàn)。稅務政策風險主要表現(xiàn)在流轉稅方面，目前國家對小水電企業(yè)適用增值稅率是3%，如果國家提高小水電企業(yè)的增值稅稅率，則對小水電企業(yè)影響頗大。

二、防范財務風險的建議

(一)籌資要做到量力而行，期限搭配

任何企業(yè)在開展籌資工作時應量力而行，做好籌資的用途規(guī)劃。水電企業(yè)要做到精心籌劃，根據(jù)自身的籌資能力和資金的用途安排來策劃籌資的方式和籌資額度。水電企業(yè)在項目收購或建設期通過引進戰(zhàn)略投資者的方式進行，適度的搭配中長期負債性融資。水電企業(yè)因為投資規(guī)模大，回收期限較長，應避免短期流動貸款，使用到項目建設中和用來收購項目。短貸長投容易引發(fā)資金沉淀，資金周轉不靈，資金鏈斷裂的巨大風險。在資金籌措前要對資金的使用有明確的用途，做到胸有成竹，心中有數(shù)，避免資金籌措到位了還沒有可行的用途，形成資金閑置，浪費籌資成本。

(二)投資要謹慎，科學決策

在小水電投資前不僅要科學測算未來的經(jīng)濟效益，而且要做到綜合調查研究，避免盲目投資或者違規(guī)建設。在開發(fā)流域建設電站實際工作中，前期審批工作非常重要。因為水電投資在前期需要完成諸多審批工作，如流域開發(fā)權、水利，土地、環(huán)保、移民安置、發(fā)改等審批工作，涉及政府部門的每項審批必須完成，如一個環(huán)節(jié)審批不到位就不能開工建設，即時違規(guī)建設了，到時候也不能通過竣工驗收，不能通過竣工驗收就不能發(fā)電上網(wǎng)，就會造成前功盡棄，投資失敗。

(三)嚴格管理，量化考核

要水電企業(yè)要越來越重視企業(yè)內(nèi)部控制，小水電投資企業(yè)每年初應自下而上制定切實可行的全面預算方案和考核方案，明確企業(yè)的年度經(jīng)營目標，將主要經(jīng)營指標根據(jù)工作分工分解到每個部門，每個部門將本部門的工作目標分解落實到每個員工，建立定期和不定期追蹤落實機制，檢查反饋工作結果。在企業(yè)日常經(jīng)營中工作安排要制定崗位職責和崗位工作說明書，做到責任到人，涉及跨部門，跨單位需要協(xié)作完成的工作要溝通順暢，提高工作效率，杜絕推諉扯皮。公司每月對公司主要的經(jīng)營指標實際值和年初預算指標值進行分析，如生產(chǎn)安全、發(fā)電量、電費收入、三項期間費用、息稅前利潤、利潤總額、稅費繳納、現(xiàn)金流、債務歸還等主要指標，找出好的做法和不足的地方，好的做法加以肯定，不足的地方查擺原因，尋求改進的路徑和方法。年度終了對年度全面預算的執(zhí)行情況要進行量化考核，獎罰并舉，獎勵預算完成好的部門和人員，處罰預算指標未完成的部門和人員。

三、結束語

總之，融資風險、投資風險、經(jīng)營風險這三者相互影響，相互制約，不能孤立看待風險，要用聯(lián)系、系統(tǒng)的思維來審視評估財務風險，并采取有針對的措施加以防范，這樣企業(yè)才能平穩(wěn)運行，謀求長遠發(fā)展。

作者：李川冰 單位：三川控股集團有限公司