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投資收益率論文范文第1篇

關(guān)鍵詞：收益法，房地產(chǎn)估價(jià)，資本重獲率，系統(tǒng)誤差

 

一、引入資本重獲率后的收益法簡(jiǎn)介

引入資本重獲率后對(duì)收益法的改進(jìn)已在《收益法中資本化理論探討》一文中作了詳細(xì)論

述，下面僅作簡(jiǎn)單介紹。

資本重獲率是從房地產(chǎn)未來各年的純收益中提取作為資本回收的部分與房地產(chǎn)價(jià)格的比率。它與資本收益率相對(duì)應(yīng)，資本收益率是從房地產(chǎn)純收益中提取作為資本收益的部分與房地產(chǎn)價(jià)格的比率。引入資本重獲率后的房地產(chǎn)價(jià)格計(jì)算公式如下：

由①②式可以看出：1）資本收益是房地產(chǎn)未來每年的純收益的一部分，而非全部；另一部分是資本重獲，用于在房地產(chǎn)收益年限結(jié)束之前收回全部投資。房地產(chǎn)價(jià)格是用來獲得資本收益的投資，是資本收益的購買價(jià)格，它僅與資本收益的大小有關(guān)，資本收益越大，房地產(chǎn)價(jià)格就越高。對(duì)同一房地產(chǎn)評(píng)估來說，由于房地產(chǎn)未來每年的純收益是一定的，資本重獲越小，資本收益反而越大，因此房地產(chǎn)價(jià)格實(shí)際取決于資本重獲的大小，資本重獲越小，房地產(chǎn)價(jià)格就越高。2）資本重獲受兩個(gè)因素的影響：對(duì)特定的房地產(chǎn)評(píng)估來說，房地產(chǎn)收益年限一定，資本重獲增值率越高，資本重獲增值量就越大，收回全部投資所需資本重獲就越?。粚?duì)于不同收益年限的同一房地產(chǎn)，資本重獲增值率一定時(shí)，收益年限越長(zhǎng)，資本重獲的期數(shù)就越多，同時(shí)資本重獲增值量也越大，從而收回全部投資所需資本重獲也越小。由以上分析可知，資本重獲增值率越高，房地產(chǎn)收益年限越長(zhǎng)，房地產(chǎn)價(jià)格就越高，兩者都是通過減小資本重獲在房地產(chǎn)未來每年的純收益中的比重，從而增大資本收益在房地產(chǎn)未來每年的純收益中的比重來影響房地產(chǎn)價(jià)格的。

傳統(tǒng)收益法為什么會(huì)產(chǎn)生估價(jià)誤差？改進(jìn)后的收益法又是怎樣對(duì)其進(jìn)行修正的？這就涉及到再投資收益的歸屬問題。

二、再投資收益的歸屬

再投資是指將房地產(chǎn)純收益的投資回收部分在全部投資收回之前進(jìn)行有風(fēng)險(xiǎn)投資的行為。由于它與原投資完全是兩個(gè)不同的投資，因此再投資收益（這里指比銀行定期利息多出的部分）應(yīng)單獨(dú)計(jì)算，不應(yīng)歸到原投資的收益或回收中。同時(shí)，再投資主體是房地產(chǎn)投資者，而不是房地產(chǎn)出售者，房地產(chǎn)投資者要為再投資承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，因此再投資收益應(yīng)歸房地產(chǎn)投資者所有。一些房地產(chǎn)評(píng)估師認(rèn)為既然再投資收益應(yīng)歸房地產(chǎn)投資者所有，在計(jì)算房地產(chǎn)價(jià)格時(shí)就應(yīng)考慮再投資，似乎只有將再投資收益放到投資回收中，才算是歸房地產(chǎn)投資者所有，而這又與前述觀點(diǎn)相矛盾。下面考察一下傳統(tǒng)收益法與改進(jìn)后的收益法對(duì)再投資收益的處理。

傳統(tǒng)收益法考慮了再投資，其資本重獲增值率取房地產(chǎn)投資的資本收益率；改進(jìn)后的收益法不考慮再投資，其資本重獲增值率取銀行定期存款利率。對(duì)于前者，表面看來資本回收（即房地產(chǎn)價(jià)格）是再投資的本利和，似乎再投資收益全部歸房地產(chǎn)投資者所有。但因?yàn)橘Y本收益率一般遠(yuǎn)大于銀行定期存款利率，即傳統(tǒng)收益法的資本重獲增值率遠(yuǎn)大于改進(jìn)后的收益法的資本重獲增值率，由本文前述結(jié)論可知，傳統(tǒng)收益法要比改進(jìn)后的收益法估價(jià)結(jié)果偏高，并且是由于考慮了再投資引起的。這說明房地產(chǎn)投資者由于在計(jì)算投資回收時(shí)考慮了再投資而多付出一部分房地產(chǎn)價(jià)款,多付出的這部分房地產(chǎn)價(jià)款實(shí)際是再投資收益的一部分，最終歸房地產(chǎn)出售者所有。故傳統(tǒng)收益法實(shí)際上將再投資收益的一部分（不是全部，讀者可自己驗(yàn)證）通過提高房地產(chǎn)價(jià)格的方式轉(zhuǎn)讓給了房地產(chǎn)出售者。由房地產(chǎn)投資者承擔(dān)再投資風(fēng)險(xiǎn)而由房地產(chǎn)出售者坐享其收益，這是不合理的。論文參考。改進(jìn)后的收益法通過不考慮再投資，使得再投資收益歸房地產(chǎn)投資者所有，從而解決了這一問題。論文參考。

三、對(duì)傳統(tǒng)收益法估價(jià)誤差的修正

有人認(rèn)為用收益法估價(jià)本來就存在許多不確定因素，加之資料的不完全和不準(zhǔn)確，出現(xiàn)誤差甚至比較大的誤差也在所難免，因此這種理論上的誤差只是眾多誤差中的一種完全可以不加修正。本人認(rèn)為不然，首先，這種理論上的誤差是一種系統(tǒng)誤差，即偏差，可以證明，該誤差總是正值，即估價(jià)結(jié)果偏高，不象其他類型的誤差，既可能是正的也可能是負(fù)的根本無法修正。論文參考。第二，這種理論上的誤差在各種情況下都很大，足以使估價(jià)結(jié)果失去可信性。影響傳統(tǒng)收益法估價(jià)誤差的因素主要有三個(gè)：銀行定期存款利率、房地產(chǎn)收益年限和房地產(chǎn)投資收益率。下面作簡(jiǎn)要分析，以消除上述誤解。

表1 中國人民銀行歷年一年期儲(chǔ)蓄存款利率變動(dòng)一覽表

3）房地產(chǎn)投資收益率的影響。一般情況下，收益率越高，其誤差越小，但都在10%以上，房地產(chǎn)收益年限小于20年時(shí)，收益率越高，其誤差越大。目前房地產(chǎn)投資收益率一般在10%左右，下表中列出了不同收益年限時(shí)用傳統(tǒng)收益法估價(jià)的最大誤差和房地產(chǎn)投資收益率為10%時(shí)誤差，銀行定期存款利率按目前法定一年期存款利率1.98%的稅后實(shí)際利率1.584%。

表2 傳統(tǒng)收益法的估價(jià)誤差

 

房地產(chǎn)收益年限 10年 20年 30年 40年 50年 最大誤差（%） 22.87 21.74 19.99 17.51 15.5 最大誤差時(shí)房地產(chǎn)投資收益率（%）  

21

11

7

6

5 房地產(chǎn)投資收益率為10%時(shí)誤差（%）

18.65

21.66

19.6

投資收益率論文范文第2篇

關(guān)鍵詞：資金運(yùn)用；資金結(jié)構(gòu)；投資收益；潛在風(fēng)險(xiǎn)

一、保險(xiǎn)資金運(yùn)用的發(fā)展與現(xiàn)狀

（一）保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模。近十幾年來我國保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展迅速。據(jù)統(tǒng)計(jì)保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)從2001年的4591.3億元到2015年12359.8億元，保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)平均年增長(zhǎng)率達(dá)到24.5%。保險(xiǎn)資金運(yùn)用數(shù)量從2001年的1712.6億元到2015年的111795.5億元，保險(xiǎn)資金運(yùn)用數(shù)量平均增速為32.1%。2001年到2015年我國保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)在逐步擴(kuò)大，保險(xiǎn)資金運(yùn)用總量也在穩(wěn)步提高。隨著我國保險(xiǎn)行業(yè)的逐步成熟，保險(xiǎn)行業(yè)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向中高速增長(zhǎng)，但是增量依然可觀。2014年到2015年保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為22%，但保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)增量達(dá)到2萬多億，保險(xiǎn)資金運(yùn)用增量達(dá)到近2萬億。

（二）保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用中銀行存款數(shù)量已由2001年的52.4%下降到2014年的26.6%，大體趨勢(shì)是先增加后降低。購買債券占比2001年僅為28.4%上升到2014年37.93%。從2003年開始我國保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許保險(xiǎn)資金投資股票，股票占比一直波動(dòng)較大，在2007年牛市頂峰達(dá)到了17.65%，而在2004年占比僅有0.42%。其它投資占比由2001年的13.7%增加到2015年的25.05%，但在2003年到2011年我國保險(xiǎn)資金配置中其他投資占比維持較穩(wěn)定。

（三）保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益。2004年以前我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道主要限于銀行存款和購買債券，投資收益受利率影響較大。2001年到2004年投資收益率分別為3.4%、3.14%、2.68%、2.87%，受央行降息的影響保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率下降。2004年以后我國保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐步開放資金運(yùn)用渠道，我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用絕大部分收益率逐步提高。在2007年保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率達(dá)到12.17%創(chuàng)歷史新高。只有在2008年股災(zāi)造成最低收益僅為1.89%！很明顯我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率波動(dòng)較大，極差達(dá)到10.28%。近八年來，我國年均GDP平均增長(zhǎng)超過7%，但是我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的收益率近八年中只有2015年超過7%。這表明我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率普遍偏低。

二、我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)與防范

（一）我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)分析。我國現(xiàn)階段保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)包括保險(xiǎn)資金配置不合理帶來的風(fēng)險(xiǎn)、投資收益率偏低和穩(wěn)定性差帶來的風(fēng)險(xiǎn)以及潛在風(fēng)險(xiǎn)的積累。

1、保險(xiǎn)資金配置不合理帶來的風(fēng)險(xiǎn)。我國保險(xiǎn)資金配置中最顯著的特征就是銀行存款比例過高，在2004以前銀行存款超過50%。在發(fā)達(dá)國家保險(xiǎn)公司資金配置中銀行存款一般不會(huì)超過10%，其目的就是為了保證一定的流動(dòng)性和提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率。雖然近幾年我國保險(xiǎn)資金配置中銀行存款大致趨勢(shì)是逐年降低，但是我國保險(xiǎn)資金中銀行存款比例仍然高于25%。這意味著我國居民儲(chǔ)蓄中分流到保險(xiǎn)業(yè)中的資金又有一部分回到銀行進(jìn)行“二次融資”，這會(huì)增加我國金融資產(chǎn)融資成本和增加銀行風(fēng)險(xiǎn)。

隨著我國債券市場(chǎng)的發(fā)展，可供交易債券也逐漸增加。債券投資具有違約風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性高和收益高等特點(diǎn)，是我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的重要渠道。債券投資在我國保險(xiǎn)資金配置中超過30%，但是保險(xiǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的國家投資債券的比重大都超過50%。相比而言我國債券投資比例依然過低。這會(huì)直接造成收益偏低，不利于行業(yè)的發(fā)展。

我國股市起步較晚，市場(chǎng)相對(duì)不成熟。我國保監(jiān)會(huì)在2003年以后才允許險(xiǎn)資入市，但是保監(jiān)會(huì)對(duì)入市資金比例做了嚴(yán)格的規(guī)定。在發(fā)達(dá)國家的保險(xiǎn)資金配置結(jié)構(gòu)中，美國大部分保險(xiǎn)公司對(duì)股票投資的資金比例在10%-20%之間，中國香港比例在30%-40%之間，而我國在這方面的投資比例一直低于10%。長(zhǎng)此以往不利于行業(yè)健康發(fā)展。

2、投資收益率偏低和穩(wěn)定性差帶來的風(fēng)險(xiǎn)。在2004年以前我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用集中于銀行存款，投資收益受央行降息影響較大，一直呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。2004年以后我國保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許保險(xiǎn)資金投資于股票、基金、債券以及不動(dòng)產(chǎn)等。我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率有所上升，但是保險(xiǎn)資金收益率依然低于同期我國GDP的年增長(zhǎng)率。與發(fā)到國家保險(xiǎn)資金收益率8%-12%相比更是差距明顯。其一直接損害投保人的利益；其二也會(huì)給保險(xiǎn)人帶來損失。

2007年我國保險(xiǎn)資金收益率達(dá)到12.17%，而在2008年受全球金融危機(jī)的影響我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率只有1.89%，很明顯我國保險(xiǎn)資金收益率穩(wěn)定較差。在保單利率預(yù)定的條件下，當(dāng)實(shí)際收益率低于預(yù)定利率時(shí)，將會(huì)出現(xiàn)利差倒掛現(xiàn)象，嚴(yán)重時(shí)會(huì)危及償付能力。長(zhǎng)期來看不僅會(huì)出現(xiàn)支付缺口，而且不利于我國保險(xiǎn)行業(yè)的健康發(fā)展。

3、潛在風(fēng)險(xiǎn)的不斷積累。我國保險(xiǎn)資金配置中銀行存款和購買債券有較高的利率敏感度并且占比超過50%，受貨幣政策和利率走勢(shì)的影響較為明顯。近些年來，我國央行多次對(duì)宏觀貨幣政策進(jìn)行調(diào)整，給我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益造成較大的影響。尤其在2004年以前央行降息直接導(dǎo)致保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率下降。有些年份甚至出現(xiàn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率低于保單預(yù)定利率，出現(xiàn)利差倒掛現(xiàn)象。這種由政府政策導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，人為因素很難預(yù)測(cè)和化解。這會(huì)極大損害保險(xiǎn)人的利益，不利于我國保險(xiǎn)行業(yè)的健康發(fā)展。

（二）我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的防范

1、降低銀行存款占比和增加債券比例。銀行存款是一種風(fēng)險(xiǎn)小，收益穩(wěn)定的資金投資方式，但缺點(diǎn)是收益較低。在資金運(yùn)用過程中，滿足流動(dòng)性的前提下應(yīng)盡量降低銀行存款數(shù)量。經(jīng)過這些年發(fā)展，我國保險(xiǎn)資金中銀行存款比例由五成下降到兩成。但是與發(fā)達(dá)國家相比我國保險(xiǎn)資金銀行存款占比依然較高，需要進(jìn)一步降低我國保險(xiǎn)資金中銀行存款占比。購買債券是一種集收益性、流動(dòng)性和安全性于一體的投資方式。到目前為止，我國保險(xiǎn)資金中購買債券的比例約占四成，而發(fā)達(dá)國家保險(xiǎn)資金資金配置中債券占比超過五成。我國保險(xiǎn)企業(yè)在資金配置應(yīng)該多投資債券市場(chǎng)，進(jìn)一步提高債券的購買比例。

2、放寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道。在我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道依然是銀行存款、購買債券等。這就表明我國保險(xiǎn)資金中利率敏感性資產(chǎn)占比較大，投資收益受利率影響較大。那么在未來我國保險(xiǎn)企業(yè)應(yīng)該逐步擴(kuò)大資金運(yùn)用渠道，降低利率風(fēng)險(xiǎn)。我國保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該探索保險(xiǎn)資金運(yùn)用新渠道，比如我國保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以鼓勵(lì)我國有實(shí)力的保險(xiǎn)公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率，增強(qiáng)我國保險(xiǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。

3、增加股票、基金和不動(dòng)產(chǎn)購買比例。股票、基金和不動(dòng)產(chǎn)投資具有風(fēng)險(xiǎn)大收益大的特征。目前，我國保險(xiǎn)資金配置中股票、基金和不動(dòng)產(chǎn)占比為三成。我國保險(xiǎn)公司在有充足準(zhǔn)備金和償付能力的條件下，保監(jiān)會(huì)可以鼓勵(lì)增加股票、基金和不動(dòng)產(chǎn)的投資比例。其一可以提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率，其二可以分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

4、完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系。在保險(xiǎn)投資過程，每個(gè)公司需要根據(jù)自身實(shí)際情況建立適合的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)管理體系。各保險(xiǎn)公司應(yīng)該分產(chǎn)品設(shè)立賬戶，按產(chǎn)品特征選擇適當(dāng)投資組合，實(shí)現(xiàn)資金配置的精細(xì)化管理。完善保險(xiǎn)資金運(yùn)作規(guī)范和信息管理系統(tǒng)，及時(shí)全面的收集保險(xiǎn)資金投資信息，建立健全的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)和預(yù)警系統(tǒng)，準(zhǔn)確評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)因素的影響。在企業(yè)內(nèi)部需要建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理的構(gòu)架，讓每一個(gè)人都參與到公司風(fēng)險(xiǎn)管理。最后，我國保監(jiān)會(huì)應(yīng)該逐步建立起政府監(jiān)督、企業(yè)自律和社會(huì)監(jiān)督的三位一體的風(fēng)險(xiǎn)管控體系，降低保險(xiǎn)企業(yè)資金違規(guī)運(yùn)用給投保人帶來的損害。

（作者單位：廣西大學(xué)商學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1] 張玉杰.我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用現(xiàn)狀分析及對(duì)策選擇[期刊論文]-理論界2014（5）

[2] 閆俊.陳建軍.我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用問題及改善保險(xiǎn)資金運(yùn)用對(duì)策[期刊論文]-才智2011（21）

[3] 王瑩.我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用問題及對(duì)策分析[期刊論文]-北方經(jīng)濟(jì)2007（10）

投資收益率論文范文第3篇

【關(guān)鍵詞】均值-方差；熵；模糊環(huán)境；投資組合

投資組合的目的在于分散風(fēng)險(xiǎn)。Markwitz創(chuàng)造性地提出了完備市場(chǎng)環(huán)境下組合證券投資的均值-方差模型，使投資組合從定性走向定量研究。因其假設(shè)苛刻，此后很多學(xué)者進(jìn)行了理論完善和模型優(yōu)化，最具代表性的有VaR（風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）和CVaR（條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）方法。近年來在“熵”方面也有不少研究，范進(jìn)對(duì)將熵理論應(yīng)用于信息的識(shí)別和選擇，用來表示未來投資收益率的不確定性；曾建華和汪壽陽對(duì)清晰和模糊兩種情況下提出了基于模糊決策理論的投資組合模型。

一、基于信息熵的投資組合模型

Markwitz提出了以下兩種單目標(biāo)的投資組合模型：

（一）給定組合收益：Ep=E0

二、基于信息熵的投資組合模型改進(jìn)

模糊集在證券投資組合中的應(yīng)用主要在效用問題上。定義投資者對(duì)該投資組合P的滿意程度μ（p），μ（p）ε[0，1]，且

μ（P）越大，投資者對(duì)投資組合p的滿意程度越大。得到模糊環(huán)境下的投資組合優(yōu)化模型：

三、結(jié)論與展望

本論文在已有的證券投資風(fēng)險(xiǎn)度量的基礎(chǔ)上，以資產(chǎn)收益率服從多元正態(tài)分布為例，優(yōu)化投資組合收益率的信息熵模型，討論了模糊環(huán)境下怎樣選擇投資組合比例使得不同風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的投資者對(duì)投資組合收益率的期望值和風(fēng)險(xiǎn)的綜合效用最大化。由于非理性投資者受到主觀因素的影響，對(duì)于模糊環(huán)境下怎樣選擇投資組合比例使綜合效用最大化，值得進(jìn)一步實(shí)證研究。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]Markowitz H.Portfolio selection.The Journal of Finance.1952，7（1）：77～91

[2]Markowitz H.Portfolio selection：Efficient diversification of investments.John Wiley&Sons.1958

[3]Rockafellar R，Uryasev S.Conditional value-at-risk for general loss distributions[J].Journal of Banking&Finance.2002，26（7）：1443～1471

[4]范進(jìn).熵理論在信息源選擇和信息識(shí)別中的應(yīng)用[J].華東經(jīng)濟(jì)管理.2006（7）：57～61

投資收益率論文范文第4篇

我國滬深股票市場(chǎng)主要分為三個(gè)板塊，主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板。本文通過對(duì)主板市場(chǎng)的上證綜合指數(shù)、深圳成分指數(shù)，以及中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的年化收益率的對(duì)比分析，總結(jié)出各板塊的收益情況，并且根據(jù)收益率的情況給出投資建議。

【關(guān)鍵詞】

滬深股市；指數(shù)年化收益率；對(duì)比分析；投資建議

0 引言

中國股市自從2007年受到美國金融海嘯的影響后，一直處于低迷狀態(tài)，投資者對(duì)股市的悲觀心態(tài)也越演越烈。本文通過對(duì)中國滬深股市的4個(gè)重要指數(shù)投資收益率的計(jì)算，目的是把滬深股市中各板塊的收益情況進(jìn)行量化并加以對(duì)比分析，從而更直觀的了解各板塊的收益情況。最后，也是投資者最關(guān)心的，根據(jù)滬深股市的漲跌規(guī)律總結(jié)出投資建議。

1 指數(shù)的選取和收益率的計(jì)算

證券指數(shù)是一種具有決策依據(jù)功能的指標(biāo)，是對(duì)股市動(dòng)態(tài)的綜合反映。本文選取了同一時(shí)間段中國滬深股市幾個(gè)重要指數(shù)，包括上證綜指、深圳成指、中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別計(jì)算投資收益率。計(jì)算投資收益率主要分為以下三個(gè)步驟：

1.1 收集各類指數(shù)在同一時(shí)間點(diǎn)的收盤價(jià)

為了計(jì)算方便，截止時(shí)間統(tǒng)一定為2013年5月31日。起始時(shí)間則各不相同，因?yàn)樯献C和深成的上市時(shí)間為1991年，所以起始時(shí)間定為1991年4月30日；中小板上市時(shí)間為2006年，所以起始時(shí)間定為2006年2月28日；同理，創(chuàng)業(yè)板上市時(shí)間為2010年，其時(shí)間定為2010年6月1日，見表一。

1.2 通過年化收益率公式得出計(jì)算結(jié)果

假定投資人投入的本金為1元，當(dāng)時(shí)股票市場(chǎng)的價(jià)格為C，經(jīng)過時(shí)間n后股票市場(chǎng)價(jià)格變?yōu)閂，用復(fù)利公式，則該次投資中：

1.收益為：P=V-C

2.收益率為：R=P/C=（V-C）/C=V/C-1

3.年化收益率為r，則有等式： r=（1+R）^n-1

4.r>0，表示求出結(jié)果為年化收益率；r

1.3 根據(jù)數(shù)據(jù)畫出圖表進(jìn)行分析

按照上述計(jì)算公式，我們可以得出表二中的計(jì)算結(jié)果。

2 實(shí)證結(jié)論及原因分析

2.1 總體上上證綜指年化收益率高于深證成指

由表二可以看出，上證綜指的年化收益率比深證成指高了3.34個(gè)百分點(diǎn)。上證綜指有將近一千家的上市公司，并且規(guī)模比較大，總市值達(dá)到了13萬億，平均市盈率10.01倍；相比而言，深證成指不管從規(guī)模和上市公司數(shù)量上都遠(yuǎn)不及上證綜指，并且李衛(wèi)強(qiáng)、張靜在《滬深股市協(xié)整關(guān)系的實(shí)證分析》中指出深市的標(biāo)準(zhǔn)差大于滬市的標(biāo)準(zhǔn)差，說明深市的波動(dòng)性大于滬市，即深市的風(fēng)險(xiǎn)高于滬市風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述，我認(rèn)為主要原因是上證綜指的上市公司數(shù)量多有風(fēng)險(xiǎn)分散的作用，其次上證綜指交易的是市值比較大的股票，盤子大抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較強(qiáng)，并且規(guī)模大的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表或者說公司業(yè)績(jī)相對(duì)比較好。所以從總體上來說，上證綜指比深證成指收益率高。

2.2 2006年以后中小板的優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯，收益率高于上證綜指和深證成指

2006年1月中小板正式掛牌上市，至今為止共有701家上市公司，總市值達(dá)到3000多億。從分布情況看，發(fā)行規(guī)模在2000萬-4000萬股之間的有65家，占總數(shù)的58.56%。隨著股權(quán)分置改革的深入，市場(chǎng)對(duì)IPO股票存在旺盛的投資需求，中小板市盈率也呈逐漸走高態(tài)勢(shì)，平均市盈率達(dá)到28.62倍。近幾年，隨著中國股市大盤的低迷，中小板表現(xiàn)出良好的盈利能力和成長(zhǎng)能力，并且國家不斷扶持中小企業(yè)和重視中小企業(yè)的發(fā)展前景，中小板成為投資的焦點(diǎn)，年化收益率高出其他兩個(gè)指數(shù)不足為奇。

2.3 2010年創(chuàng)業(yè)板推出、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國家政策的變化和調(diào)整后，上證、深成和中小板指數(shù)的收益率均表現(xiàn)為負(fù)

創(chuàng)業(yè)板是中國股市上最詭異的一個(gè)板塊，上市公司有355家，總市值達(dá)到1150多億，并且平均市盈率高達(dá)42倍。在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，具有較高的成長(zhǎng)性，但往往成立時(shí)間較短規(guī)模較小，業(yè)績(jī)也不突出，但有很大的成長(zhǎng)空間。從上表可以看出，上證、深成和中小板在2010-2013年的表現(xiàn)均不好，年化損失率分別是3.6%、2.85%和0.65%。我認(rèn)為主要原因是2008年金融危機(jī)政府采取的一系列措施的連鎖反映導(dǎo)致股市萎靡不振。首先，2008年11月9日因?yàn)榻鹑诤[政府投入了4萬億，股市在之后的9個(gè)月緩慢上升到3478點(diǎn)。到了2009年8月后逐步向下震蕩到2000多點(diǎn)。2010年政府發(fā)現(xiàn)流動(dòng)性太強(qiáng)，通貨膨脹壓力嚴(yán)重，實(shí)行緊縮的貨幣政策。2012年又爆出地方政府債務(wù)冗重（估計(jì)近20萬億）、部分政府投融資平臺(tái)債務(wù)違約和江浙一帶為代表的民企老板“跑路”等重大事件。至2012年12月股市再度跌回到“解放前”。2013年年初，央行公布宏觀數(shù)據(jù)，社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)又使得股市反彈至2444點(diǎn)，但是也沒能改變股市的下跌。投資者對(duì)股市抱有的最后一點(diǎn)希望又被泯滅。

3 投資建議

我們知道“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”，投資股市必須結(jié)合中國股市的特點(diǎn)和證券投資分析的專業(yè)知識(shí)，堅(jiān)持基本面分析和技術(shù)分析相結(jié)合。根據(jù)以上結(jié)論，我們可以給出宏觀上的投資建議：

3.1 選擇性投資深交所的上市公司，特別是中小板

自2006年以來近7年時(shí)間，深成、中小板和創(chuàng)業(yè)板的年化收益率相比上證指數(shù)表現(xiàn)較好，說明投資深交所的上市公司帶來的收益超過了上交所，特別是中小板。它和創(chuàng)業(yè)板的收益率一直領(lǐng)先，說明投資者更青睞小盤股，特別是新興消費(fèi)行業(yè)領(lǐng)頭增長(zhǎng)，現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)從傳統(tǒng)投資拉動(dòng)模式向新經(jīng)濟(jì)模式進(jìn)行轉(zhuǎn)型，所以創(chuàng)業(yè)板中的高科技企業(yè)、新型企業(yè)成為引領(lǐng)創(chuàng)業(yè)板增長(zhǎng)的強(qiáng)勁動(dòng)力。近年以來，國家一直重視和關(guān)注小微企業(yè)的發(fā)展和前景，對(duì)小微企業(yè)的融資需求創(chuàng)造良好的條件，所以深交所的中小板是不錯(cuò)的選擇。

3.2 謹(jǐn)慎投資以創(chuàng)業(yè)板為代表的高收益、高風(fēng)險(xiǎn)板塊

熱點(diǎn)行業(yè)、熱點(diǎn)板塊股價(jià)很可能被炒高，或者說被高估，雖然回報(bào)率高，但同時(shí)也意味著要承受高風(fēng)險(xiǎn)。2010年創(chuàng)業(yè)板推出之后，股價(jià)被嚴(yán)重高估，市盈率超過了正常的范圍，收益率有的高達(dá)74%，但隨后則是漫長(zhǎng)的調(diào)整或下跌歷程。之所以建議謹(jǐn)慎投資像創(chuàng)業(yè)板這樣的高收益、高風(fēng)險(xiǎn)板塊主要原因有兩點(diǎn)：其一，高收益意味著高風(fēng)險(xiǎn)，中國股市制度的不健全、不完善，很難真正保證中小投資者的利益，無形中又增加了創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)；其二，投資者的特點(diǎn)是投資金額小、信息不對(duì)稱、技術(shù)不到位，并且散戶占大多數(shù)，一旦大型機(jī)構(gòu)投資者撤回資金，只能被套， 完全無法與之抗衡，加上上市公司把股市當(dāng)作是“圈錢”的工具，在這法制不健全的證券市場(chǎng)中，中小投資者怎么也“斗”不過企業(yè)的大股東和與之相關(guān)的利益團(tuán)體。

3.3 關(guān)注經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國家政策的變化和調(diào)整

要想從股市中獲利，關(guān)注經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國家政策變化和調(diào)整必不可少。從上面的數(shù)據(jù)我們可以看出，2010年以后上證綜指、深圳成指和中小板三大指數(shù)均表現(xiàn)為負(fù)，原因是金融危機(jī)時(shí)過度的政府干預(yù)導(dǎo)致，說到底還是金融危機(jī)引發(fā)。如果國家當(dāng)局實(shí)行緊縮的貨幣政策，直接或者間接的上調(diào)利率，會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌；相反，如果實(shí)行寬松的貨幣政策，那么又會(huì)成為股市的利好消息，所以遇到金融危機(jī)時(shí)，最好不要投資股市。

以上幾點(diǎn)投資建議具備了客觀性、科學(xué)性和實(shí)用性，通過滬深股市中幾個(gè)重要指數(shù)的收益率分析，得出一個(gè)總體的投資方向，希望對(duì)投資者認(rèn)清股市、了解股市和投資股市有所幫助。

【參考文獻(xiàn)】

[1]鄺志飛.唐邵玲.中國股票市場(chǎng)收益率分布特征探索.湖南工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào).2007年7月.第21卷.第4期.

[2]薛襄稷.嚴(yán)玉華.中小板、創(chuàng)業(yè)板與主板市場(chǎng)關(guān)聯(lián)性分析.東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào).2012 年第3 期（ 總第81 期）.

[3]郎咸平.財(cái)經(jīng)郎眼之《股市漲跌之謎》.2013年5月26期.

投資收益率論文范文第5篇

關(guān)鍵詞: 慈善基金 資金管理 專業(yè)化

一、國內(nèi)外慈善基金發(fā)展情況對(duì)比

自《基金會(huì)管理?xiàng)l例》于2004年的頒布以來,我國慈善基金不僅從數(shù)量和規(guī)模上都有著非?？捎^的增長(zhǎng)速度,這顯示了其驚人的發(fā)展趨勢(shì)和未來的潛力。例如,2007年全國基金會(huì)的資產(chǎn)總額已經(jīng)突破百億元,2007年募集的資金超過80億元?？焖俚脑鲩L(zhǎng)和發(fā)展速度,以及可觀的規(guī)模,使得慈善基金可以實(shí)現(xiàn)很多社會(huì)使命,作為對(duì)政府行政計(jì)劃的支持以及發(fā)揮政府和民間的紐帶作用。然而,實(shí)際來看,我國慈善基金的運(yùn)營和管理還亟需很大的提高,這也就是說,還有廣大的發(fā)展空間與更大的潛力。

就國際情況來看,慈善基金在經(jīng)過了較長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展后已經(jīng)有了較為成熟的運(yùn)營模式,在組織和管理上有許多值得我國基金會(huì)借鑒的地方。并且,其也在持續(xù)地發(fā)展,涌現(xiàn)了許多新的組織和形態(tài),近年來出現(xiàn)了“公益創(chuàng)投”這一概念。簡(jiǎn)單來講,所謂公益創(chuàng)投,就是風(fēng)險(xiǎn)資本和慈善事業(yè)的緊密結(jié)合與相輔相成。通過對(duì)被扶持對(duì)象的自我發(fā)展能力培養(yǎng),長(zhǎng)期的資助,以及提供該行業(yè)的專家人力資源和資助人的高度參與性,公益創(chuàng)投旨在對(duì)現(xiàn)有的復(fù)雜社會(huì)問題提出創(chuàng)造性的解決方案并使其具有獨(dú)立運(yùn)營能力。對(duì)于公益創(chuàng)投事業(yè)而言,最重要的元素之一則是尋求客觀的適合的可以被衡量的指標(biāo)來對(duì)其慈善活動(dòng)進(jìn)行評(píng)估,以期更好地實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)。通過對(duì)可衡量指標(biāo)的判斷和評(píng)價(jià),公益創(chuàng)投事業(yè)可以完善它們的項(xiàng)目計(jì)劃并且更有效地實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。因此,公益創(chuàng)投的項(xiàng)目參與者往往比一般慈善活動(dòng)的參與者更加注重工作成果,由此可以實(shí)現(xiàn)資金的有效使用和帶來更多的積極的社會(huì)影響。

二、我國慈善基金實(shí)際運(yùn)作情況

與公益創(chuàng)投的“結(jié)果導(dǎo)向”型方針相比,我國慈善基金的運(yùn)營管理則缺乏相當(dāng)?shù)倪M(jìn)取精神。目前各銀行對(duì)慈善基金所提供的利率(即使是帶有支持性質(zhì)的較高于市場(chǎng)利率的利率)也不能抵消通貨膨脹率,因此我國慈善基金在捐助源有限的壓力下必須尋求有效的方法實(shí)現(xiàn)資金的保值,更重要的是實(shí)現(xiàn)增值。盡管現(xiàn)在我國法律允許慈善基金通過在資本市場(chǎng)上進(jìn)行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行投資以實(shí)現(xiàn)資金保值并獲得收益,但大部分基金會(huì)的投資結(jié)果并不令人滿意。例如,2003年,上海市擁軍擁屬基金會(huì)收益率達(dá)到了10%,而在該年度中中國扶貧基金會(huì)投資收益比卻只有0.7%。誠然,基金的運(yùn)作結(jié)果不能一概而論,但是目前我國基金會(huì)的投資收益率依然明顯低于商業(yè)性質(zhì)的基金公司。通過委托專業(yè)基金公司進(jìn)行資金管理,慈善基金可以在一定程度上實(shí)現(xiàn)收益,但是在此過程中則缺乏具有慈善精神的投資導(dǎo)向。如果慈善基金會(huì)能夠自己在資本市場(chǎng)進(jìn)行操作和運(yùn)營,那么在其可以通過資本市場(chǎng)投資來發(fā)展其事業(yè)并在從事慈善活動(dòng)時(shí)則可以更有效和快捷地提出所可能遇到問題的解決方案。在資金管理的問題上,我國慈善基金所面對(duì)的主要問題主要如下:

三、我國慈善基金資金管理上的存在的問題

1.缺乏專業(yè)的資產(chǎn)管理人才

由于慈善基金的運(yùn)營管理在我國還未得到普遍的重視,因此愿意投身其中的專業(yè)人員,特別是資產(chǎn)管理人才,少之又少。由于慈善基金的現(xiàn)有工作人員缺乏資產(chǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)與專業(yè)知識(shí),因此造成了低效的投資策略,某些不適宜的投資甚至引起了資金的大額虧損。據(jù)一項(xiàng)調(diào)查顯示,“目前我國慈善組織工作人員的性質(zhì)是:專職人員占60.03%,退休和兼職人員占39.97%,年齡結(jié)構(gòu)50歲以上的占52%,31歲至49歲的占32%,30歲以下的僅占16%;學(xué)歷結(jié)構(gòu):大專以下的占66%,本科以上的僅占34%。顯然,這樣的結(jié)構(gòu)是難以提高組織的自身能力的。因此,提高慈善從業(yè)人員的專業(yè)化水平是當(dāng)務(wù)之急”。對(duì)比國內(nèi)慈善基金,國外的基金管理者隊(duì)伍則有著較高的素質(zhì)。對(duì)于歐洲公益創(chuàng)投基金協(xié)會(huì)(EVPA)而言,“在公益風(fēng)投基金中,有77%擁有來自PE機(jī)構(gòu)的決策圈成員,其中20%的決策圈則全部由資深金融從業(yè)人員組成”。因此,我國的慈善基金在不遠(yuǎn)的將來需要大量的金融專業(yè)人才的加入以應(yīng)對(duì)新的挑戰(zhàn)和變化。

2.缺乏監(jiān)督

由于我國慈善基金使用的具體信息并沒有完全公開,這不僅導(dǎo)致基金運(yùn)作的低效率,也為慈善基金的安全性造成了隱患。目前我國大部分慈善基金并沒有公式其財(cái)務(wù)報(bào)告和年報(bào),也不接收外部獨(dú)立審計(jì)機(jī)構(gòu)的定期審核,因此,若資金的管理和使用上出了問題,則往往是在問題較為嚴(yán)重時(shí)才能被發(fā)現(xiàn)。大至上海市慈善基金名譽(yù)副會(huì)長(zhǎng)張榮坤等人在上海社保案中非法以32億資金購得滬杭高速公路上海段的經(jīng)營權(quán),小至云南省曲靖市羅平縣社保財(cái)務(wù)中心出納員史勇在2002-2006年間貪污近200萬元社?；?這些對(duì)善款的違規(guī)違法使用都嚴(yán)重地?fù)p害了社會(huì)對(duì)慈善捐助活動(dòng)的熱情并阻礙了慈善基金的進(jìn)一步發(fā)展。

3.組織結(jié)構(gòu)混亂

為提高資本管理的效率,許多國際性的慈善機(jī)構(gòu)都采取了獨(dú)立性較強(qiáng)的組織結(jié)構(gòu)模式,即是將慈善部門與投資部門分開運(yùn)作。通過保持投資部門的獨(dú)立性和專業(yè)性來實(shí)現(xiàn)資金的保值和盈利。可以說,國外基金會(huì)較高的投資收益率是與其投資部門的獨(dú)立運(yùn)作時(shí)無法分開的。對(duì)國外的基金會(huì)而言,在其自由的投資部門以外,往往還有專業(yè)化金融機(jī)構(gòu),例如對(duì)沖基金,投資銀行,甚至券商的輔助,因此,在資本管理上其專業(yè)化程度非常高,由此實(shí)現(xiàn)的投資收益率為其實(shí)現(xiàn)更大的慈善項(xiàng)目提供了良好的資金支持。針對(duì)我國慈善基金缺乏專業(yè)人才和有效組織管理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀來看,若不盡快劃清慈善基金內(nèi)部各部門職責(zé)范圍,明確責(zé)任和權(quán)利,那么則難以實(shí)現(xiàn)規(guī)范化管理和運(yùn)營。

四、如何改善

中國社會(huì)組織網(wǎng)的年檢結(jié)果顯示,截至2009年中國已經(jīng)有1540家基金會(huì)通過政策性檢驗(yàn),對(duì)于開始蓬勃發(fā)展的慈善基金業(yè)來說,如果這些已經(jīng)存在的或是即將成立的基金會(huì)能夠克服目前在我國基金會(huì)管理運(yùn)營方面的缺陷,實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)范化管理和與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌,那么對(duì)于推進(jìn)我國基金會(huì)管理水平,促進(jìn)金融行業(yè)整體的健康發(fā)展,是大有裨益的。針對(duì)以上所提到的待完善之處,我國慈善基金會(huì)在對(duì)資本管理上應(yīng)該在以后做到:

1.通過資本管理專業(yè)人才的加入來提高慈善基金收益

通過民政部對(duì)我國慈善基金會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不難看出,我國基金會(huì)的主要收入都來自于捐款和捐贈(zèng),而在將來基金會(huì)的目標(biāo)應(yīng)該是加大對(duì)資本管理即投資取得的收益在總收入中所占的比例,來加強(qiáng)基金會(huì)的獨(dú)立生存能力,并充分有效地使用資金。雖然對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行投資必須承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn),然而通過引進(jìn)專業(yè)化資本管理人才并且與專業(yè)化的金融機(jī)構(gòu)合作,我國慈善基金會(huì)完全可以借助于資本市場(chǎng),包括國內(nèi)與國際資本市場(chǎng),來實(shí)現(xiàn)已有資金的增值。在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行投資這一方面,我國相關(guān)政策規(guī)定已經(jīng)相應(yīng)進(jìn)行了調(diào)整,允許慈善基金進(jìn)入資本市場(chǎng),慈善基金完全可以充分利用這一機(jī)會(huì)促進(jìn)自身發(fā)展。一個(gè)良好的投資收益率不僅可以使慈善基金更有效地利用捐贈(zèng),并且可以通過收益率來表現(xiàn)其專業(yè)化和一流的運(yùn)營水平,吸引更多的社會(huì)關(guān)注和捐贈(zèng)。另外,專業(yè)化的金融人才也可以加強(qiáng)慈善基金和金融業(yè)界的聯(lián)系,以便取得更多的關(guān)于技術(shù)和資金的支持。

2.加強(qiáng)對(duì)慈善基金資本管理和使用的監(jiān)督

我國慈善基金目前主要重視慈善資金的來源,而對(duì)于善款的使用卻相對(duì)缺乏應(yīng)有的重視和監(jiān)督力度。從監(jiān)督這一角度講,包括內(nèi)部監(jiān)督和外部監(jiān)督。

首先,內(nèi)部監(jiān)督則是指在基金會(huì)內(nèi)部應(yīng)該建立相對(duì)完善和全面的財(cái)務(wù)預(yù)算體系和財(cái)務(wù)報(bào)表系統(tǒng)。通過引進(jìn)精通財(cái)務(wù)、金融、數(shù)學(xué)等領(lǐng)域的專業(yè)人才,以具有可信度的統(tǒng)計(jì)方法和現(xiàn)代信息技術(shù)來處理基金相關(guān)信息,反映基金實(shí)際運(yùn)作情況,實(shí)時(shí)監(jiān)控資金管理狀況并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警。如此對(duì)外可以提高資金使用透明度,加強(qiáng)公民對(duì)慈善基金的信任度,同時(shí)對(duì)內(nèi)可以確保資金的財(cái)務(wù)安全和有效使用,避免由于資金使用決定權(quán)的集中所帶來的道德隱患。

其次,外部監(jiān)督與內(nèi)部監(jiān)督相輔相成,通過公開慈善基金內(nèi)部產(chǎn)生的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),使社會(huì)公眾可以借此了解基金運(yùn)作情況并反饋意見和建議。除了慈善基金的行業(yè)自律以外,來自外部的年度財(cái)務(wù)信息審計(jì)是必不可少的,慈善基金應(yīng)該在每年度聘請(qǐng)專業(yè)的會(huì)計(jì)事務(wù)所進(jìn)行年審并公布數(shù)據(jù)。然而,對(duì)我國52家有較高知名度的慈善基金的調(diào)查顯示,只有10%的慈善基金有連續(xù)的經(jīng)外部審計(jì)后的年度財(cái)務(wù)報(bào)表,而且這些財(cái)務(wù)報(bào)表都極其簡(jiǎn)單。而世界各大知名慈善基金都有極其嚴(yán)格的外部財(cái)務(wù)審計(jì)制度,比如普華永道負(fù)責(zé)對(duì)福特基金會(huì)進(jìn)行財(cái)務(wù)審核,而且還會(huì)將審核的信息及時(shí)地披露與社會(huì)公眾。

3.建立規(guī)范化的慈善基金組織制度

慈善基金的有效運(yùn)作取決于其是否具有一個(gè)成熟和適宜的組織結(jié)構(gòu)。相對(duì)于國外基金會(huì)而言,我國慈善基金行政色彩較濃。由于我國慈善基金大多掛靠在紅十字會(huì)、衛(wèi)生部、文化部或政府扶貧辦公室等名下,其人員、信息源、組織等則受行政機(jī)構(gòu)影響較大,難以由慈善基金本身做出完全獨(dú)立的決策。慈善基金應(yīng)在內(nèi)部建立相對(duì)獨(dú)立的投資部門和慈善部門,兩個(gè)部門各司其職來對(duì)專業(yè)人才和物資也進(jìn)行分工,以實(shí)現(xiàn)對(duì)各基金會(huì)有限資源利用的效用最大化。出了投資部門和慈善部門以外,也應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)其他部門的適度發(fā)展,這包括人力資源部,行政部等。合理的部門安排不僅可以明確各自的權(quán)責(zé),提高處理事務(wù)的效率,并且可以減少不必要的開支。目前,不合理的組織結(jié)構(gòu)安排導(dǎo)致了我國慈善基金的開支比例的不合理,在某些慈善基金中行政支出占到了一半以上,這些都是可以通過對(duì)基金的組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整而改善的。

五、結(jié)語

本文通過對(duì)國內(nèi)外慈善基金運(yùn)營,特別是資金管理狀況,進(jìn)行簡(jiǎn)要對(duì)比,指出了目前我國本土慈善基金需要提高和改善的不足之處。特別是我國在經(jīng)過2008年的井噴式慈善基金發(fā)展后,慈善基金更需要規(guī)范化的管理運(yùn)營模式和高度專業(yè)化的運(yùn)營者隊(duì)伍。對(duì)慈善基金本身來說,通過對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行投資,慈善基金可以有效運(yùn)營閑置資本,避免因通貨膨脹帶來的貶值效應(yīng)并不斷增值以資助更多的慈善項(xiàng)目,成為中國金融市場(chǎng)上的一支重要力量。對(duì)于中國社會(huì)而言,健康發(fā)展的慈善基金行業(yè)也可以吸引更多的公民參與其中,使慈善基金成為政府行政力量之外促進(jìn)社會(huì)進(jìn)步的一個(gè)重要方面,并推動(dòng)我國公益事業(yè)蓬勃發(fā)展。對(duì)于以上這兩個(gè)目標(biāo)來說,提高我國慈善基金資本管理效率并對(duì)其進(jìn)行輿論監(jiān)督,是有利于慈善基金的發(fā)展的,并且是必不可少的。

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