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醫(yī)藥行業(yè)宏觀分析范文第1篇

孫博士具有醫(yī)學(xué)和商業(yè)管理雙重學(xué)習(xí)背景，曾就讀于美國范德比爾特大學(xué)醫(yī)學(xué)中心和得田納西州立大學(xué)商學(xué)院，并于1999年取得了中國協(xié)和醫(yī)科大學(xué)臨床醫(yī)學(xué)博士學(xué)位，2000年以全A成績獲得MBA學(xué)位。這種雙重的學(xué)習(xí)經(jīng)歷，使得孫雅娜能夠以更加專業(yè)的眼光看待醫(yī)藥行業(yè)股票的沉沉浮浮，并以高超的商業(yè)智慧精準(zhǔn)投資。

在中國最初的股票市場中，一片混沌，毫無基本面分析。一些投資專家們也是憑經(jīng)驗(yàn)和直覺給股民以指導(dǎo)。孫雅娜進(jìn)入這一領(lǐng)域后以深厚的專業(yè)素養(yǎng)，潛心專研，建立了中國A股市場中醫(yī)藥股票分析的基本框架，至今中國A股市場中的醫(yī)藥股票研究仍然是基于孫雅娜博士當(dāng)初建立的行業(yè)細(xì)分標(biāo)準(zhǔn)和分析系統(tǒng)，她在這方面的成績得到中國資本市場的高度認(rèn)可，是當(dāng)時市場中公認(rèn)的最好的醫(yī)藥股票分析師。雖然她離開這個市場轉(zhuǎn)戰(zhàn)財富研究已經(jīng)有一段時間，但是市場上的醫(yī)藥分析員仍然在借鑒她早期的研究報告。

根據(jù)孫博士的研究，我們可以從這樣兩個角度來待現(xiàn)在中藥企業(yè)的紛繁亂局：對于一些高端品牌中藥企業(yè)，毛利率一般比較高。如果能達(dá)到80%、90%這種原材料的波動對他們的影響可能相對小一些。但對一些普通的藥，競爭比較激烈的普藥型中藥的話，那他的影響相對大一點(diǎn)。對于一些老字號企業(yè)而言，他們對藥材的管理都是幾十年做下來的，都有一些經(jīng)驗(yàn)在里面，會做一些像蓄水池一樣的庫存管理，藥材價格降低的時候多進(jìn)一些，高的時候少進(jìn)一些，所以這種藥材價格短期來看對企業(yè)的明顯影響還沒有體現(xiàn)出來，尤其是中報已經(jīng)披露的中藥企業(yè)。

同時中藥行業(yè)是目前市場和政策環(huán)境的共同受益者，成長性最好。那些具有知名品牌，擁有中藥保護(hù)品種和致力于中藥研發(fā)的企業(yè)是個人和機(jī)構(gòu)投資的重點(diǎn)。孫雅娜博士曾經(jīng)提到的同仁堂，具有強(qiáng)大的品牌壁壘和良好的成長性，市場估值合理。天士力也得到了“短期中性、長期推薦”的投資評級，目前該股的市場期望值較高，投資者應(yīng)密切關(guān)注公司的新藥跟進(jìn)情況。

孫雅娜博士對于中藥行業(yè)的敏銳洞察力在2004年就初露端倪，那一年，她參加了優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者互動峰會，這次峰會是由《證券市場周刊》牽頭，德意志銀行、匯豐銀行、花旗銀行等QFII、基金公司、保險機(jī)構(gòu)、證券公司投行部、自營部、研發(fā)部共同參與的，可謂各路精英齊聚一堂。精英們與數(shù)家醫(yī)藥企業(yè)負(fù)責(zé)人對優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥企業(yè)未來幾年的成長性以及價值實(shí)現(xiàn)方式進(jìn)行了熱烈的探討。會上各個金融機(jī)構(gòu)老總都進(jìn)行了發(fā)言，

孫雅娜當(dāng)時作為知名醫(yī)藥分析師對老總們的發(fā)言進(jìn)行了點(diǎn)評，并指出了幾家國粹藥代表企業(yè)具有的共性。第一，都是資源型的企業(yè)，在品牌或者產(chǎn)品上具有不可復(fù)制性；第二，都走上了營銷道路，營銷渠道正在重整和再造。這兩點(diǎn)都會成為未來的盈利爆發(fā)點(diǎn)，為股東帶來巨大回報。這些企業(yè)后來證明，確實(shí)為投資者們帶來豐厚的回報。

孫雅娜認(rèn)為投資國粹藥就像抓住慢慢致富的機(jī)會，而實(shí)際上財富的爆發(fā)可能很快。我國醫(yī)藥企業(yè)有5000多家，但多、小、散、亂，導(dǎo)致資源過于分散，過度競爭、重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重，因此兼并重組、做大做強(qiáng)就成了企業(yè)規(guī)模化擴(kuò)張的必由之路，也是行業(yè)資源整合的有效途徑。這些重組并購將給投資者帶來巨大機(jī)遇。

長期以來，孫雅娜都在關(guān)注中藥行業(yè)成長中的龍頭公司或者大企業(yè)的公司，這類公司有幾個點(diǎn)可以供投資者把握。一個是要有比較好的管理層，重要的是能夠把握行業(yè)的趨勢。其次要著重于研發(fā)，看是否舍得為公司長期發(fā)展進(jìn)行研發(fā)方面的投入，表現(xiàn)就是有足夠的產(chǎn)品。第三點(diǎn)就是要有一支能夠指揮自如的銷售隊伍，這個銷售隊伍可以幫助公司把研發(fā)出來的產(chǎn)品轉(zhuǎn)換成銷售收入，這樣可以降低他的估值，因?yàn)橛羞@種持續(xù)的成長性。借助上述三個因素，管理層、研發(fā)、銷售這三個因素把業(yè)績做上去，才會有足夠長的時間來給投資者帶來回報。