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債券基金范文第1篇

2007年9月的牛市不言頂，到2008年3月的熊市不言底，時(shí)間似乎和中國投資人開了一個(gè)大玩笑。從6124點(diǎn)急墜下來的股市，開始講述無數(shù)辛酸的故事，過去經(jīng)常勸人把錢從銀行里取出來投資的我，在最近的一個(gè)月也遭受到了最頻繁的數(shù)落，已經(jīng)不敢再在理財(cái)?shù)氖虑樯想S便開口。

不過，我還是有點(diǎn)管不住嘴，想問那些投資損失的朋友，真把錢放在銀行里就保險(xiǎn)了嗎？2008年1月的CPI同比增長是7.1％，2月是8.7％，連續(xù)幾次加息后的一年定期利率不過4.14％，扣除5％的利息稅，實(shí)際利率依然不到4％，即使按照管理層4.8％的調(diào)控目標(biāo)來看。實(shí)際利率依然為負(fù)。更重要的是，在目前的CPI統(tǒng)計(jì)中房價(jià)并未被納入。在通貨膨脹全面向各個(gè)行業(yè)擴(kuò)展的時(shí)候，漲價(jià)已經(jīng)成了生活的主旋律，把錢存在銀行生利息，實(shí)在不劃算。更讓投資者煩心的是，中國目前的加息從來都是走一步看一步，逼的很多投資者一遍遍去銀行改存轉(zhuǎn)存，時(shí)間成本算下來也讓人有點(diǎn)難以承受。

就目前的投資形勢來看，確實(shí)沒有任何產(chǎn)品能讓人感到樂觀。黃金上了1000美元的高位，期貨炒作的大宗產(chǎn)品都有高位跳水的風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)被“拐點(diǎn)論”鬧得讓人心慌，股票和基金更是一片狼藉。筆者一位在工行工作的朋友就曾在私下透漏。至少在工行，買基金的人賠得占絕大多數(shù)，很多基民都是去年5月30日大跌后才開始投資，投資晚了，自然現(xiàn)在就賠得早了。似乎無論投資什么都難以稱得上保險(xiǎn)，但我們現(xiàn)在還可以欣慰的是，至少目前債券型基金看上去還是一個(gè)比較不錯(cuò)的避風(fēng)港，今年以來基金凈值大幅縮水并沒有影響到債券型基金的基本收益，不少債券基金甚至表現(xiàn)格外搶眼。就目前來看，債券型基金依舊是投資者規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)，賺取絕對收益的選擇。

債券基金范文第2篇

這次債券基金下滑的表面原因是以交易所債券為主的信用債價(jià)格整體下滑的結(jié)果。但是，這些應(yīng)該被持有到期的債券是被誰一個(gè)勁的賣出呢？答案就在受害者身上。據(jù)市場消息，由于銀行在今年6月30日的季度時(shí)點(diǎn)搶錢大戰(zhàn)役中推出了很多高收益理財(cái)產(chǎn)品。所以導(dǎo)致很多公募基金持有人贖回基金購買銀行理財(cái)產(chǎn)品。過多的贖回造成了公募債券基金必須賣債套現(xiàn)。所以他們開始賣出自己手里的債券。同時(shí)一些券商的客戶也是這次賣債的主力。在短短的20個(gè)交易日里，很多債券價(jià)格下滑達(dá)7%左右，這直接影響到了公募債券基金的凈值，從而導(dǎo)致基金持有人繼續(xù)贖回，公募債券基金為應(yīng)對贖回不得不繼續(xù)出售這些債券的惡性循環(huán)。圖表1和圖表2就是當(dāng)時(shí)情況的一個(gè)縮影。

惡性循環(huán)的起因

雖然我國公募債券基金規(guī)模迅速擴(kuò)大，但當(dāng)初金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)者在建造這些金融產(chǎn)品時(shí)，沒有更多考慮的市場變化和投資者權(quán)益在市場變化中的反應(yīng)。只記得如何在最快的時(shí)間里設(shè)計(jì)、發(fā)行、賣出最多的基金，收取最多的管理費(fèi)。

從圖表1到圖表2的基金規(guī)模我們可以看出，同樣的190多家公募債券基金，規(guī)模在短短的十天中就縮水19.66%。當(dāng)然除了巨額贖回這其中也有凈值下滑的的原因。

成熟的市場中，基金設(shè)計(jì)方案中最重要的一點(diǎn)便是如何控制投資者贖回，尤其是大單贖回對未贖回的基金持有者的影響。一般情況下，要拒絕過大單一客戶，但是，在中國的公募基金現(xiàn)有的氛圍中，銷售壓力總是把這些看似“無所謂”的風(fēng)控條款默默的掩埋。

債券基金范文第3篇

債券基金為何受寵，這與當(dāng)下的市場環(huán)境和債券在熊市中避險(xiǎn)功能的表現(xiàn)不無關(guān)系。

一切似乎歷歷在目，8個(gè)月前，只要有新基金發(fā)行，不管是什么類型的基金，都會(huì)被一搶而空，連QDII基金都被瘋搶。近期，新基金成堆發(fā)行，但是，新基金的發(fā)行情況明顯不如去年，基民瘋搶新基金的現(xiàn)象不復(fù)存在。

不過，新基金發(fā)行的整體狀況雖糟糕，但債券型基金卻是“萬眾綠中一點(diǎn)紅”，成為市場資金的追捧對象。

債券基金受寵

2008年以來，新基金的發(fā)行普遍遭遇了“滑鐵盧”，但債券基金卻在市場中掀起了一個(gè)又一個(gè)的。2008年首只發(fā)行的債券型基金――匯添富增強(qiáng)收益?zhèn)突鹫匠闪?，共募集份額及結(jié)轉(zhuǎn)利息共計(jì)約50.50億元。鼠年首日發(fā)行的華夏希望債券型基金募集了93.2億元，而此后發(fā)行的交銀增利債券募集則突破100億元，達(dá)103億元。綜合而言，今年發(fā)行的債券型基金除個(gè)別的規(guī)模只有幾億元外，基本在幾十億元、甚至超百億元。

更值得一提的是，進(jìn)入5、6月份，隨著大盤的無休止暴跌，基金發(fā)行幾乎是觸及了“冰點(diǎn)”，股票型基金延長募集期、動(dòng)輒只有三四億元的募集規(guī)模，而債券基金則仍能逆市上揚(yáng)。建信穩(wěn)定增利債券型基金是建信基金管理公司旗下的首只債券基金，于6月20日按期結(jié)束募集，此舉不僅打破了近期新基金發(fā)行屢屢延期的困局，而且該基金還取得了理想的募集成績，以近60億元的認(rèn)購額結(jié)束了此次發(fā)行。

熊市中債券顯魅力

債券基金為何如此受寵，這與當(dāng)下的市場環(huán)境和債券在熊市中避險(xiǎn)功能的表現(xiàn)不無關(guān)系。

眾所周知，債券是金融市場中的一個(gè)重要投資品種，在機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資組合構(gòu)成中占據(jù)著重要的位置，是投資組合收益穩(wěn)定性的重要支撐。債券是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而向債券投資者出具的，并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債務(wù)憑證。其典型特征是在你買了債券后，在到期時(shí)發(fā)行人要?dú)w還你本金，在債券上市期間要定期地償付資金運(yùn)用的時(shí)間成本與經(jīng)濟(jì)成本――利息。因此一旦買入債券后，其安全性要顯著地高于其他金融投資品?？梢哉f，正由于其發(fā)行條款中承諾的還本并付息的特征，使之在當(dāng)前股市波動(dòng)性高、風(fēng)險(xiǎn)性高的投資環(huán)境下，能夠彰顯出保本、安全的本色。如表2中，債券基金成為了2008年市場中投資收益最好的品種，而資產(chǎn)配置中僅僅有少量股票品種的保本基金的收益率就明顯地受到股票暴跌的侵蝕。

與股票投資一樣，債券投資主要在相關(guān)市場中進(jìn)行。債券市場可分為一級(jí)發(fā)行市場和二級(jí)投資市場，也可劃分為交易所市場、銀行間市場和銀行柜臺(tái)市場等。交易所市場屬場內(nèi)市場，機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者都可以廣泛參與，而銀行間市場和柜臺(tái)市場都屬債券的場外市場。銀行間市場的交易者都是機(jī)構(gòu)投資者，銀行柜臺(tái)市場的交易者則主要是中小投資者，其中大量的是個(gè)人投資者。目前，我國債券市場有國債、金融債(含政策性金融債)、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、公司債、企業(yè)短期融資券、央行票據(jù)、中期票據(jù)等多個(gè)品種。

在前兩年的股市牛市中，債券市場被大多數(shù)投資者所忽略，但到了2008年，債市的魅力再現(xiàn)。2008年年初至6月26日，上證綜合指數(shù)跌幅達(dá)到45.88％，幾乎沒有幾個(gè)股市投資者(包括基金、保險(xiǎn)、QFII、私募基金、大戶、中戶、一般散戶和基民)不遭受重創(chuàng)，但同期的中債全價(jià)指數(shù)上漲0.68％，中債企業(yè)債全價(jià)指數(shù)上漲1.60％，顯示出債券在經(jīng)濟(jì)景氣下降、通貨膨脹高企的背景下的強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

因此，在股票牛市中，組合中債券可配少點(diǎn)，使之作為安全墊，而在熊市中，就要增加債券的配置比例，使之成為利潤來源和保障基石。

如何選擇債券基金

易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)債券基金的基金經(jīng)理鐘鳴遠(yuǎn)認(rèn)為，挑選債券基金應(yīng)該關(guān)注三點(diǎn)：一是該基金能不能參與新股申購。據(jù)測算，2008年通過IPO募集的資金合計(jì)可能達(dá)到4800億元。目前新一輪的IPO熱潮即將放開，這為“打新”的債券基金提供了良好的創(chuàng)收渠道。而“打新”收益是去年債券基金收益的主要來源。第二是債券投資的范圍和品種。由于申購新股的低風(fēng)險(xiǎn)、高收益，今年新股的申購大軍必將高速膨脹，“打新”的收益較去年將會(huì)有所下降。因此，債券基金要有新的投資亮點(diǎn)才能獲取穩(wěn)定的回報(bào)，比如高比例地投資信用債。專家認(rèn)為，今年信用債市場將取得大發(fā)展，可高比例投資信用債的債券基金將大大受益。三是基金公司的實(shí)力。要選擇投資業(yè)績持續(xù)、穩(wěn)定、優(yōu)秀的基金公司，尤其是擁有豐富的牛、熊市投資經(jīng)驗(yàn)的基金公司。

債券基金范文第4篇

奚鵬洲，中銀基金固定收益部的總經(jīng)理。自2009年9月從中行總行調(diào)進(jìn)中銀基金以來，他所領(lǐng)導(dǎo)的固定收益團(tuán)隊(duì)已成為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)跑者之一。公司所管理的固定收益率資產(chǎn)合計(jì)近1000億元，涵蓋公募、專戶、投資顧問等業(yè)務(wù)。固定收益投研團(tuán)隊(duì)成員達(dá)20人，其中，投資經(jīng)理和助理8人，研究員12人。

奚鵬洲表示，與股票基金追求高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)不同，債券基金追求穩(wěn)定回報(bào)，其核心是穩(wěn)中取勝。在固定收益市場，機(jī)構(gòu)投資者眾多，更看重基金管理團(tuán)隊(duì)的業(yè)績穩(wěn)定性。例如，同樣是兩只年均收益率7%至8%的債券基金，一只波動(dòng)性大，另一只波動(dòng)性小，那么，波動(dòng)性小的債券基金，其吸引力會(huì)遠(yuǎn)大于前者。這主要是因?yàn)椴▌?dòng)性小的基金，其業(yè)績不確定性更小，可預(yù)期性更強(qiáng)。

“目前，中國債券市場所面臨的環(huán)境與美國上世紀(jì)70、80年代比較類似。” 奚鵬洲說。他認(rèn)為，在經(jīng)歷了30多年的改革開放以后，中國通過重化工業(yè)和投資房地產(chǎn)拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)，已經(jīng)到了一個(gè)必須轉(zhuǎn)型和改革的階段。在這個(gè)過程中，利率市場化啟動(dòng)，必然帶來各種理財(cái)產(chǎn)品的爆炸性增長，債券市場和債券基金面臨空前的機(jī)會(huì)。

在國際成熟市場，債券產(chǎn)品約占一半，現(xiàn)在國內(nèi)只有30%左右。過去，國內(nèi)企業(yè)更偏好通過IPO上市融資，因?yàn)楣蓹?quán)融資的成本最低；但A股市場的劇烈波動(dòng)，影響了其融資功能的發(fā)揮，在IPO暫停一年之后，債券融資的需求出現(xiàn)明顯上升。其實(shí)，美國債券市場的高速發(fā)展，也發(fā)生在美國30年前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型階段。

奚鵬洲說：固定收益的投研主要側(cè)重于自上而下的分析，在這方面，中銀基金依托大股東中國銀行，具有獨(dú)特優(yōu)勢。雙方雖實(shí)行嚴(yán)格的業(yè)務(wù)隔離制度，但對于貨幣政策、信貸政策和資金面的變化等，大股東中國銀行都會(huì)及時(shí)與中銀基金分享，從而有利于提高宏觀基本面研究、判斷的準(zhǔn)確性。

其次，中銀基金已經(jīng)建立起一個(gè)自下而上的債券評(píng)級(jí)體系，該債券評(píng)級(jí)和信用打分系統(tǒng)具有很高的實(shí)戰(zhàn)價(jià)值。

債券基金范文第5篇

近期，市場連續(xù)陷入調(diào)整，股指在3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)附近徘徊。A股市場的風(fēng)險(xiǎn)，也使越來越多的投資者重新認(rèn)識(shí)到債市的“避風(fēng)港”作用。我們認(rèn)為，2010年市場應(yīng)該不會(huì)再現(xiàn)大幅單邊上漲行情，這意味著債券型基金將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。由于股債兩市存在“蹺蹺板效應(yīng)”。如果股市估值達(dá)到階段性高位，就可以擇優(yōu)配置債券型基金，且同時(shí)降低股票型基金的投資比例。

債券市場有很多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)是可以把握的。根據(jù)銀河證券2009年基金業(yè)績統(tǒng)計(jì)，一級(jí)債基年度平均收益率僅4.73％，而一些業(yè)績較好的債券基金卻做到了收益率超過10％的出色業(yè)績，大大超過同期銀行的定期存款利率。債券基金看上去是低收益的投資，但是為何也能取得較高的收益?秘訣就在于“踏準(zhǔn)節(jié)奏、配置取勝”。

債券基金的投資不僅僅限于國債，如果合理地配置可轉(zhuǎn)債，也可以見到喜人的成效，為全年的優(yōu)異表現(xiàn)定下基調(diào)。與此同時(shí)，及時(shí)地進(jìn)行倉位調(diào)整也可以規(guī)避債市震蕩帶來的風(fēng)險(xiǎn)。此外，一些優(yōu)秀的債券基金還加強(qiáng)對信用債的配置，或者通過打新股而獲得不錯(cuò)的收益。像去年下半年，新股發(fā)行逐漸密集，一些債券基金差不多動(dòng)用近50％的資產(chǎn)積極參與打新，并獲得了可觀的超額收益。2009年四季度后，則對投資策略進(jìn)行了調(diào)整，主動(dòng)放棄了一半以上大盤股的打新機(jī)會(huì)，主要在中小板與創(chuàng)業(yè)板中擇優(yōu)挑選新股。保持均衡配置是基金投資的一個(gè)重要原則，尤其是當(dāng)其他同行開始集中追逐某一投資品種時(shí)，是否能不隨大流，不貿(mào)然疾進(jìn)，相當(dāng)考驗(yàn)基金經(jīng)理的心理。

我們認(rèn)為，今年債券市場依然有很多機(jī)會(huì)。對于今年的宏觀經(jīng)濟(jì)與信貸政策，我們分析認(rèn)為，2010年GDP可能呈現(xiàn)前高后低格局，預(yù)期全年在9.5％上下浮動(dòng)。CPl方面，今年上半年新漲價(jià)因素會(huì)比較多，一方面由于去年新增貸款比較多，另一方面在于公用事業(yè)價(jià)格上的改革比較多，這兩方面因素對通脹形成的壓力比較天，不排除6月份敏感點(diǎn)到4％以上。但目前看來，還看不到有擴(kuò)散性的整體價(jià)格上漲趨勢。

基于這樣的認(rèn)識(shí)，我們認(rèn)為，上半年國債、央票和政策性金融債等利率產(chǎn)品受到央行貨幣政策方面的小幅緊縮調(diào)控，將承受一定壓力。同時(shí)，由于2009年信用債對通脹和加息預(yù)期已經(jīng)作出提前反應(yīng)，尤其是在新股發(fā)行擠壓了債市資金面的情況下，信用債收益率多在6％上下，今年信用債的配置價(jià)值仍然較高，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注期限適中的信用債。

同時(shí)，今年上半年債券收益率曲線平坦化的趨勢將非常明顯，應(yīng)以短期央票來過渡。而由于股市震蕩。預(yù)計(jì)固定收益類基金的規(guī)模會(huì)上升，加上銀行和保險(xiǎn)的新增需求，信用債仍可看好。在監(jiān)管部門適度調(diào)整詢價(jià)機(jī)制之前，可以仍維持2009年四季度以來略為謹(jǐn)慎的打新股策略。

2009年可轉(zhuǎn)債和打新股對一級(jí)債基貢獻(xiàn)較多。隨著股市的寬幅震蕩格局的演進(jìn)，2010年可轉(zhuǎn)債存在個(gè)券的階段性機(jī)會(huì)，缺少整體走強(qiáng)的支持，對債券基金利潤的貢獻(xiàn)將很小。