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盡忠報國范文第1篇

英文名稱：Jewelry & Gold

主管單位：

主辦單位：北京黃金經(jīng)濟發(fā)展研究中心;中國黃金協(xié)會;深圳市黃金珠寶首飾行業(yè)協(xié)會

出版周期：雙月刊

出版地址：北京市

語

種：中文

開

本：16開

國際刊號：1009-6841

國內(nèi)刊號：11-4559/G0

郵發(fā)代號：2-793

發(fā)行范圍：國內(nèi)外統(tǒng)一發(fā)行

創(chuàng)刊時間：1991

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盡忠報國范文第2篇

中國人民銀行房地產(chǎn)金融分析小組

2005年8月5日

2005.08.16

11:11:00金融要聞

推動金融市場快速健康發(fā)展

上半年貨幣政策系列述評之二

記者

付平

2005.08.16

09:51:00金融要聞

推動金融市場快速健康發(fā)展是今年上半年央行貨幣政策中的一項重要內(nèi)容。央行2005年第二季度貨幣政策執(zhí)行報告指出：上半年，金融市場總體運行平穩(wěn)，貨幣市場流動性充足，債券發(fā)行情況良好，市場交易較為活躍，尤其是金融市場制度性建設取得較大進展。

作為市場體系中極為重要的組成部分，金融市場是其他市場正常發(fā)展的先導和保證，金融市場價格的波動和變化能夠及時反映經(jīng)濟活動的走勢。金融市場可以迅速有效地引導資金合理流動，提高資金配置效率；同時為金融管理部門進行金融間接調(diào)控提供了條件。金融市場的發(fā)展不僅能夠擴大金融資產(chǎn)規(guī)模，而且能夠促進金融工具的創(chuàng)新，并促使居民金融資產(chǎn)多樣化和金融風險分散化。正因為如此，央行一直將推動金融市場快速健康發(fā)展作為貨幣政策操作的一個重要內(nèi)容。

金融市場的快速健康發(fā)展需要制度保證。今年上半年，我國金融市場的制度性建設取得較大進展：金融債券得到進一步規(guī)范；國內(nèi)債券市場進一步對外開放；信貸資產(chǎn)支持證券（ABS）、住房資產(chǎn)支持證券（MBS）和企業(yè)短期融資券開始發(fā)行；債券遠期交易正式推出；商業(yè)銀行設立基金管理公司和股權(quán)分置改革試點正式啟動；外幣買賣業(yè)務正式開辦；保險資金運用渠道進一步拓寬。

眾所周知，我國金融市場發(fā)展存在著嚴重的結(jié)構(gòu)失衡。一是直接融資與間接融資比例不協(xié)調(diào)。二是直接融資中債券融資規(guī)模與股票融資規(guī)模不協(xié)調(diào)。三是企業(yè)債券在債券市場中占比很低。金融活動因此過度集中于以銀行為中介的間接融資體系中，從而加大了金融風險。今年上半年，央行除了對商業(yè)銀行等金融機構(gòu)發(fā)行金融券進行規(guī)范外，還陸續(xù)推出新的債券品種，如允許國際開發(fā)機構(gòu)在國內(nèi)發(fā)行人民幣債券、推動信貸資產(chǎn)支持證券（ABS）和住房資產(chǎn)支持證券（MBS）發(fā)行、允許非金融企業(yè)在銀行間市場發(fā)行短期融資券。這些措施顯然有利于促進債券市場發(fā)展；拓寬金融機構(gòu)和企業(yè)融資渠道；改變我國金融市場直接融資與間接融資的比例失調(diào)；化解金融風險，維護金融整體穩(wěn)定。另外，2005年5月，央行又在銀行間債券市場推出了我國第一個金融衍生工具———債券遠期交易。作為最基礎的金融衍生工具，債券遠期交易具有規(guī)避風險和價格發(fā)現(xiàn)等功能?？梢杂行У貛椭顿Y者規(guī)避利率風險，促進市場流動性的提高，促進價格發(fā)現(xiàn)功能的實現(xiàn)，還可以為央行制定和執(zhí)行貨幣政策提供參考信息，對完善我國金融市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、促進銀行間債券市場乃至整個金融市場的發(fā)展具有重大意義。

商業(yè)銀行設立基金管理公司和股權(quán)分置改革試點的正式啟動，也是今年上半年金融市場制度建設的重要成果。今年4月，中國工商銀行、中國建設銀行和交通銀行作為首批試點銀行開始設立基金管理公司，商業(yè)銀行設立基金管理公司可以鼓勵金融創(chuàng)新，有利于推進商業(yè)銀行改革，優(yōu)化資源配置，促進金融市場長期健康協(xié)調(diào)發(fā)展。股權(quán)分置一直是中國股市長期存在的問題，股權(quán)分置在諸多方面制約著中國資本市場的規(guī)范發(fā)展和國有資產(chǎn)管理體制的根本性變革。

如扭曲證券市場定價機制、導致公司治理缺乏共同利益基礎、制約資本市場國際化進程和產(chǎn)品創(chuàng)新、不利于上市公司的購并重組、不利于形成穩(wěn)定的市場預期、不利于深化國有資產(chǎn)管理體制改革等等。因此，2004年初的“國九條”即明確提出要“積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題”。證監(jiān)會也明確表示，將按照“試點先行，協(xié)調(diào)推進，分步解決”的操作思路推進股權(quán)分置問題的解決。4月29日《關于上市公司股權(quán)分置改革試點有關問題的通知》，意味著中國股權(quán)分置改革邁出了積極穩(wěn)妥的第一步。

外匯市場本應是一個國內(nèi)同業(yè)交易的市場，但過去由于國內(nèi)外匯交易的管制，境內(nèi)沒有交易平臺，國內(nèi)外幣買賣一般都通過境外進行。加入世貿(mào)組織以來，中小銀行及企業(yè)的外幣資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，外幣之間的交易需求不斷上升，適時推出國內(nèi)的外幣買賣市場非常必要。5月18日，銀行間外匯市場正式開辦外幣買賣業(yè)務。首期推出八種“貨幣對”即期交易，包括歐元對美元、澳大利亞元對美元、英鎊對美元、美元對瑞士法郎、美元對港幣、美元對加拿大元、美元對日元和歐元對日元。該項業(yè)務的推出有助于進一步發(fā)展和完善銀行間外匯市場；暢通外匯交易渠道；同時為將來人民幣逐步走向完全可兌換提供了試驗平臺。

此外，為推動保險資金直接投資股票市場，在2004年出臺《保險機構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》的基礎上，保監(jiān)會會同相關部門在今年上半年了一系列配套文件，對保險資金直接進入證券市場投資的相關問題作出了明確規(guī)定，使保險資金入市進入實質(zhì)性操作階段。6月，又允許保險外匯資金投資中國企業(yè)境外發(fā)行的股票，從而進一步拓寬了保險資金運用渠道。

盡忠報國范文第3篇

中國金融體系如果爆發(fā)整體性或局部性危機，那么誘因一定在內(nèi)部，而非外部。

國有銀行系統(tǒng)：風險嚴重，暫時可控

國有銀行系統(tǒng)盈利模式不夠清晰

根據(jù)1999～2001年度四大銀行的損益平衡表，我們概括出，國有銀行體系的收入來源依次是：利息收入(69%)，金融機構(gòu)往來收入(17%)，國債收益(10%)，手續(xù)費收入(2%)，匯兌和其他營業(yè)收入(2%)。而支出則依次是：利息支出(57%)，營業(yè)費用(22%)，各項準備計提(10%)，金融機構(gòu)往來支出(6%)，固定資產(chǎn)折舊(3%)，其他營業(yè)支出(2%)?？梢姡袊鴩秀y行體系高度依賴于存貸款的利率差，而金融機構(gòu)往來的收入和支出實際上可以視做國有銀行利潤虛夸部分。鑒于國債收益不斷下降，中間業(yè)務界定不清，國有銀行體系盈利能力持續(xù)弱化。根據(jù)中國銀行行長劉明康的披露，在2000年，中國工商銀行資產(chǎn)利潤率僅0.13%，中國農(nóng)業(yè)銀行為0.01%，中國銀行和中國建設銀行為0.14%。而同年花旗銀行和匯豐銀行分別達到1.50%和1.77%。

國有銀行系統(tǒng)的資本金已經(jīng)接近枯竭

四大國有銀行的資本充足率普遍不佳，他們基本上喪失了依賴自身積累補充資本金的可能性。以工商銀行為例，在2001年全年工行提取呆賬準備金174.6億元，核銷歷年各種財務損失106億元，實現(xiàn)賬面利潤58.88億元。假定其不良資產(chǎn)狀況今后不再惡化，再假定新增的銀行資產(chǎn)不帶來新的資本金要求，那么為靜態(tài)地補充資本金，工商銀行至少需要200億美元，靠工商銀行自身的利潤積累約需要20年。因此，中國國有銀行系統(tǒng)補充資本金只能依賴外部注資。

國有銀行系統(tǒng)的不良資產(chǎn)仍然偏高

中國國有銀行不良資產(chǎn)比率的估算有多種結(jié)果。從1994～2001年的多項研究來看，這個比率從24%到50%不等，其中，穆迪氏在1999年和摩根大通在2002年的研究均顯示，中國國有銀行系統(tǒng)的重組成本可能高達GDP的18%，根據(jù)公開披露的信息，目前國有銀行的“四大”不僅與2000年世界前20家大銀行(不包括中國的銀行和未提供數(shù)據(jù)的銀行)3.27%的平均不良貸款率相去甚遠，而且也遠遠高于亞洲金融危機前東南亞各國銀行的水平(不超過6%)。

在2002年第一季度，戴相龍多次指出，國有商業(yè)銀行不良貸款占全部貸款的比率為25.37%。在2002年7月，戴進一步指出，銀行不良資產(chǎn)比率又下降了2.25個百分點，總結(jié)來說，官方披露目前國有銀行系統(tǒng)的不良資產(chǎn)比率為23%左右，但未對促降不良資產(chǎn)的途徑作披露。應該注意的是，23%這個數(shù)據(jù)具有不可比性。一是中國國有銀行的不良資產(chǎn)比率沒有包括已經(jīng)轉(zhuǎn)移到四大資產(chǎn)管理公司的15688億不良資產(chǎn)，如果加上這一塊，估計不良貸款率就需修正為35%；二是中國國有銀行對貸款仍沿用“一逾二呆”的辦法，而非國際通行的“五級分類”辦法，這也使得名義上的不良資產(chǎn)比率較低。

總地看，目前國有銀行系統(tǒng)缺乏較好的盈利模式，資本金嚴重匱乏，深受不良資產(chǎn)困擾。因此，銀行體系的風險相當大，如果以中央銀行的廣義負債指標M2/GDP來觀察的話，則中國央行名列全球首位。

化解這些問題，只有以下渠道：一是撤并營業(yè)網(wǎng)點和裁員，這目前已在進行；二是通過政府財政來注資，鑒于中央財政隱性債務壓力巨大，財政注資幾乎不可能；三是通過銀行上市來補充資本金，中國資本市場的容量決定了國有銀行可能需要分拆而不是整體上市；四是通過引進境外戰(zhàn)略投資者來注資，這需要等待《大中型國有企業(yè)吸收外國資金并購管理條例》的出臺；五是對銀行業(yè)的準入進行放松，引入私人部門的注資；六是以直接的通貨膨脹稅強行稀釋國有銀行的不良資產(chǎn)問題。假定在未來10年內(nèi)國內(nèi)產(chǎn)出總值的真實增長率保持8%，通貨膨脹率也保持在8%；再假定在基年GDP為10萬億元，銀行不良貸款2.5萬億，占GDP的25%。在維持“雙八”目標的情況下，不良貸款占GDP的比率在5年后從25%下降為13%，10年后下降為6%。國有銀行業(yè)的現(xiàn)狀決定了，從長期看，中國金融業(yè)承受的是通貨膨脹的壓力，如何阻止高通貨膨脹發(fā)展為惡性通貨膨脹，是未來的重要命題。

證券業(yè)：風險嚴重，隨時可能失控

證券機構(gòu)存在突發(fā)性破產(chǎn)的嚴重風險

證監(jiān)會機構(gòu)監(jiān)管部主任李小雪稱，截至2002年5月底，118家證券公司凈資產(chǎn)額為917億元，不良資產(chǎn)卻高達460億元，不良資產(chǎn)率超過50%。僅就數(shù)據(jù)而言，中國證券業(yè)的狀況較之國有銀行尚且不如。在2001年度對87家證券公司的審計中，審計意見不干凈的占55.17%，其中帶解釋性說明的占14.94%、被出具保留意見的占12.64%，無法表示意見的有1家。

造成證券公司不良資產(chǎn)十分嚴重的原因大體可以歸納為：一是早期債務繼承。早期的證券公司脫胎于銀行和信托公司，當時銀行和信托資金投資于房地產(chǎn)損失嚴重，在證券公司成立時，被直接劃轉(zhuǎn)到證券公司賬上。二是資本市場近年來出現(xiàn)劇烈波動，尤其是2001年，中國證券公司的投資和經(jīng)營損失十分嚴重。三是以固定回報承諾的方式進行代客理財導致嚴重損失。在2001年7月之前，大多數(shù)代客理財和委托投資的承諾保底收益率均鎖定在10%左右。鑒于2000年中國國債市場的總體收益率從3.5%一路下滑，因此大部分委托投資資金都進入了股票市場，并遭受嚴重虧損。四是證券公司自身經(jīng)營管理狀況不容樂觀。

證券公司獲得外部注資的可能性也不大。第一，目前中國各證券公司已經(jīng)陸續(xù)進行了增資擴股工作，不太可能進一步募集股本。第二，外國投資銀行對中國券商合資興趣不大。雖然中國已經(jīng)加入WTO并允許設立中外合作基金公司，但迄今為止，外國投資銀行既不清楚中國券商真實的財務狀況，也不清楚合資后的企業(yè)在中國資本市場有何業(yè)務可做。因此，中國券商補充資本金的渠道不多。

中國券商得以繼續(xù)維持下去，在于通過兩個渠道補充流動性：一是隱蔽的銀行信貸資金和來自上市公司的委托資金；二是挪用客戶保證金。據(jù)李小雪稱，到2002年5月止，仍有18家證券公司在挪用客戶保證金。114家證券公司中，有10家超過了10億元，達到其資產(chǎn)總額的42%。目前滬深兩市新增投資者速度已經(jīng)明顯下降，上市公司仍然基本上沒有希望贏得投資者的尊重，所以券商破產(chǎn)的事件隨時有可能發(fā)生。例如，2002年6月7日，中經(jīng)開已破產(chǎn)，其不良資產(chǎn)據(jù)稱達到300億(此數(shù)字沒有得到中經(jīng)開清算組的證實)。8月9日，證監(jiān)會宣布撤消鞍山證券公司。南方證券等公司財務狀況也不佳，已經(jīng)給地方政府帶來財政壓力。

不能否認個別證券公司遭受擠兌而立即破產(chǎn)，以及通過證券公司之間的兼并來延緩問題發(fā)生的可能性。由于90%以上的券商均為國有，這將迫使地方政府為挽救券商，而使自身財政赤字急劇增加。

保險機構(gòu)：目前風險極重，但未來有望緩解

中國保險機構(gòu)在今后5～10年內(nèi)，處于最為艱難的求生階段。目前保險機構(gòu)的基本財務狀況非常糟糕。這表現(xiàn)在三方面：

第一，中國保險機構(gòu)盈利能力非常低，靠自身的積累化解資本金不足和不良資產(chǎn)的可能性不大。過去的3年間，中國保險企業(yè)的平均資產(chǎn)收益率只有1.19%，而根據(jù)Loma《Accounting and Financial Reporting in Life and Health Insurance Companies》披露，國際行業(yè)平均水準則為2.1%。中國保險企業(yè)的凈資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率只有9.99%，而國際同行業(yè)平均水準為15%，盈利能力不足和資本不足問題已經(jīng)凸現(xiàn)。

第二，中國保險機構(gòu)的不良資產(chǎn)比率難以估計。據(jù)中國保監(jiān)會副主席吳小平在2001年10月份表示，中國各保險企業(yè)的不良資產(chǎn)總計為114億人民幣，2000年減少6億。如此看來，中國保險機構(gòu)的不良資產(chǎn)比率僅為4%左右，而事實則可能大相徑庭。

顯而易見的事實是：中國市場的壽險產(chǎn)品多為固定利率的傳統(tǒng)型產(chǎn)品，缺乏抵御利率變動風險的能力。不幸的是，自從1996年以來中央銀行連續(xù)調(diào)降利率，原有已售出的固定利率保險產(chǎn)品的預定回報利率曾一度高達8%復利，但自1996年以來連續(xù)7次降息后，一年期存款利率已由9.18%下調(diào)到2.25%(不計算利息稅)，低于目前保險產(chǎn)品2.5%的預定利率，而過去已經(jīng)售出的高預定利率保單將仍須按照原有的高利率給付，導致利差倒掛嚴重，償付能力惡化。這意味著中國保險企業(yè)在2000年以前所獲得幾乎全部壽險保單，基本上出現(xiàn)了巨額利差損失。僅此一點，就足以說明中國保險機構(gòu)的真實不良資產(chǎn)比率和披露值無關。

第三，中國保險公司也很難具有資金運用能力。由于政府對保險公司的投資渠道限制非常嚴格，導致中國保險公司的平均投資收益率水平非常低下。目前中國保險機構(gòu)的資金運用限于銀行存款、買賣政府債券、買賣金融債券，以及國務院規(guī)定的其他資金運用方式。1998年10月，國家允許保險資金參與全國同業(yè)拆借市場，但只可從事債券現(xiàn)券交易；1999年7月，國務院批準保險公司可以購買信用評級在AA＋以上的中央企業(yè)債券；1999年8月12日，國家將保險投資范圍放寬到可以在全國銀行間同業(yè)市場辦理債券回購業(yè)務；1999年10月底，國家允許保險公司購買證券投資基金間接進入證券市場。但2001年，中國保險機構(gòu)推出的投資連接產(chǎn)品和萬能壽險等變相分紅產(chǎn)品，因資本市場的劇烈波動，基本上陷入虧損狀態(tài)。

如何判斷中國保險業(yè)的風險狀況？這取決于如下一些因素，未來5～10年是中國保險機構(gòu)重新贏得公眾的信任，以及艱難克服現(xiàn)存危機的關鍵時段。

第一，保險展業(yè)是否順利？這決定了中國保險市場作為一個新興和快速成長的市場，在多大程度上有可能用健康的增量來化解存量的問題。估計中國保險市場未來5年發(fā)展速度將會平均在20%左右，與此業(yè)務規(guī)模相應的資本金需求累計將達500億元人民幣以上，再加上過去7年利差損失導致的500億資本需求，總資本需求將達1000億。目前保險業(yè)的資本總和只有250億元人民幣，可以測算出中國保險業(yè)未來5年的資本缺口將達到750億元人民幣左右。假定未來5～10年以保費收入2000億為基點以年均20%的速度增長，并且增量是健康的，那么到2010年前后，中國保險業(yè)的風險狀況可以逐步紓緩。

第二，政府管制是否有可能放松？這體現(xiàn)在以下方面：允許通過組建保險基金的形式進入股市；允許保險公司參與一級市場認購新股，并適當直接參與證券二級市場交易；中央財政為保險公司發(fā)行20～30年的長期國債；鼓勵保險資金投向有長期穩(wěn)定回報的國家重點建設項目和基礎設施建設項目；進一步放松外資和國內(nèi)私人資本進入保險業(yè)的準入限制；上市。保險公司上市的沖動已非常強烈，這也是補充資金最快的渠道。上述方式可以促使保險機構(gòu)補充資本金和增強盈利能力。

地下金融體系：風險值得關注少數(shù)應予警惕

地下金融規(guī)模約為地上金融的1/3

中國地下金融規(guī)模在1997年之前相對較小，而在近5年有了較長足的發(fā)展。其直接原因在于中國金融體制改革已經(jīng)直接成為制約中國經(jīng)濟增長的瓶頸。中國國民經(jīng)濟構(gòu)成迅速改變，以產(chǎn)業(yè)分類，農(nóng)業(yè)基本上仍處于以農(nóng)戶家庭為生產(chǎn)單位的初級狀態(tài)。在大規(guī)模撤并農(nóng)村基層金融機構(gòu)之后，對農(nóng)業(yè)的金融支持迅速萎縮，而從農(nóng)村流出的年資金規(guī)模約在2000億左右，導致中國農(nóng)村高利貸活動的抬頭。工業(yè)構(gòu)成中，國有、民營和三資企業(yè)在工業(yè)增加值中的比重大約各為1/3，但民營企業(yè)從股市上直接融資極其有限(民營公司僅占上市公司總數(shù)的1.6%)，從國有銀行間接融資也十分困難。以服務業(yè)而言，民營企業(yè)較之國有企業(yè)更處于絕對優(yōu)勢?？梢哉f國有金融體系服務于國有經(jīng)濟，而和國民經(jīng)濟構(gòu)成的變遷相割裂，迫使地下金融超常發(fā)育。

迄今為止，地下金融的間接規(guī)模仍難以估計。

據(jù)農(nóng)行溫州市支行調(diào)查，約有83.3%的農(nóng)戶都曾經(jīng)有過民間借貸活動，溫州市民間借貸的“盤子”占到整個農(nóng)村資金市場總量的1/3，經(jīng)濟欠發(fā)達的農(nóng)村占一半左右。據(jù)人民銀行溫州支行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2002年3月，溫州城鄉(xiāng)居民儲蓄余額為650.4億，企業(yè)存款381.76億(溫州工業(yè)企業(yè)96%以上為民營性質(zhì))，外匯存款余額16.1億美元，即處于國有銀行體系的民間資金約為1000億人民幣。另據(jù)人行溫州支行在2002年1月的調(diào)查，2001年溫州中小企業(yè)的總資金來源中，自有資金、銀行貸款和民間借款的比例約為6∶2.4∶1.6。按2001年末溫州中小企業(yè)貸款余額400億元計算，中小企業(yè)借入的民間信用約為170億。同時，在企業(yè)創(chuàng)業(yè)資本中，以業(yè)主個人名義借入的民間借款約占總資產(chǎn)的7.5%，即125億元。此外還有個人之間的消費性，互借貸等，合計民間信用規(guī)模約300至350億元。這顯示出，溫州民間資金中約1/3是通過地下金融進行拆借的；

國家外匯管理局曾經(jīng)消息說，目前中國地下錢莊每年的洗錢規(guī)模為2000億人民幣，北京安邦信息集團的分析是，其中走私收入洗錢約為700億，腐敗收入洗錢約為300億人民幣(而根據(jù)胡鞍鋼的估計，官員權(quán)力腐敗的情況較這個數(shù)據(jù)遠為嚴重)。外資企業(yè)進行非法的利潤轉(zhuǎn)移1000億。

我們初步的直觀判斷是：在廣東、福建和浙江這些私營經(jīng)濟比較發(fā)達的地區(qū)，通過地下金融的間接融資規(guī)模，大約相當于國有銀行系統(tǒng)融資規(guī)模的1/3左右?？傮w估計，在東南沿海發(fā)達地區(qū)，地下金融為地上金融規(guī)模的1/3稍弱。

中國地下金融的直接融資以私募基金為代表,目前，中國私募基金業(yè)作為龐大的灰色市場已經(jīng)初具規(guī)模，保守估計其資金量在2000億元左右，樂觀估計則可能高達5000億元。中國人民銀行非銀行金融機構(gòu)監(jiān)管司在2001年的一項研究表明是6500億，這個估計可能偏高。據(jù)說，一個靠做貿(mào)易起家轉(zhuǎn)型的私募基金有150億元的規(guī)模，其可動用頭寸高達700多億元，在全國有20多個分支機構(gòu)。另一家上海的著名私募基金的規(guī)模也已突破百億。因此，中國地下金融在直接融資中的活躍程度，較之間接融資更高。

地下金融活動兼具創(chuàng)新性和毀滅性

地下金融活動的活躍是否意味著中國金融體系“脫媒”的風險日益增長？這需要從兩方面來觀察。

一方面，部分地下金融活動帶有明顯的“高利貸”性質(zhì)，并且和社會黑惡勢力結(jié)合密切。根據(jù)《人民日報》2002年1月18日的披露，沿海發(fā)達地區(qū)民間資金相當充裕，其流動量也相當驚人，各種形式的地下錢莊、“標會”等不僅屢禁不止，且日益活躍。例如洗錢活動。廣東潮陽市的一些不法分子利用地下錢莊，將騙來的稅款通過地下錢莊匯到新疆伊犁，再到烏魯木齊市場換成外匯，用飛機運抵廣州，輾轉(zhuǎn)深圳、汕頭、香港等地，形成一條完整的洗黑錢鏈條。僅去年一年，從潮陽匯到新疆的錢就超過上百億元人民幣?！皹藭毙问降母呃J在浙江省溫州、臺州地區(qū)從來沒有停止。在臺州市境內(nèi)，20世紀80年代主要活躍在玉環(huán)、黃巖一帶，90年代則活躍在椒江區(qū)、溫嶺市。福建的“標會”也十分活躍。目前僅福建沙縣民間標會“體外”循環(huán)的資金就達5.2～5.8億元。部分“標會”帶有詐騙性質(zhì)，福建省長樂市曾經(jīng)出現(xiàn)專門以婦女為詐騙對象的“標會”，聚斂近億元資金后宣布“倒會”。這些地下金融，和融資已幾乎沒有關系，也不是目前中國地下金融的主體。其給中國帶來的并非金融沖擊，而是對社會穩(wěn)定的沖擊。

另一方面，以突破金融管制、滿足私營企業(yè)融資為特征的地下金融則相對健康。在浙江，私營企業(yè)主通過地下金融拆借資金已相對規(guī)范，自然人往往被作為借款擔保人(此一做法已經(jīng)為國有銀行所借鑒)。在證券市場，私募基金大體形成了基金持有人與管理人的激勵兼容機制；基金持有人和管理人的風險分攤機制；私募基金管理層整體素質(zhì)也較高。值得關注的是，與全球金融市場上私募基金向公募基金演變的基金市場一般趨勢形成鮮明對比的是：中國的基金業(yè)由政府推動的公募基金向市場自發(fā)推動的私募基金演進，私募基金平穩(wěn)發(fā)展并且令人驚訝地沒有出現(xiàn)太大的問題。

因此，中國地下金融也呈現(xiàn)出現(xiàn)典型的“二元性”，一些用于突發(fā)性消費（疾病、災難和教育)、賭博等地下金融活動，其表現(xiàn)形態(tài)越來越粗糙和原始，活動區(qū)域越貧困化，受地方黑惡勢力影響日深，已經(jīng)危害社會穩(wěn)定。另一些用于生產(chǎn)性投資和逃避政府管制的地下金融活動，其表現(xiàn)形態(tài)越來越接近自發(fā)狀態(tài)下的金融創(chuàng)新，其存在已成為地方私營經(jīng)濟發(fā)展的重要金融支持，這塊游離于國有金融之外的地下金融，雖然存在種種問題，但并未爆發(fā)過大規(guī)模的擠兌或者破產(chǎn)事件。

總之，中國金融已經(jīng)出現(xiàn)地上和地下雙軌運行的現(xiàn)狀，這是金融改革嚴重滯后于國民經(jīng)濟發(fā)展，尤其是非國有經(jīng)濟發(fā)展的派生效應。中國地下金融兼具創(chuàng)新性和毀滅性，其存在說明中國金融“脫媒”已較為嚴重。鑒于國有銀行現(xiàn)狀不容樂觀，因此外資銀行和地下金融的涌現(xiàn)，反而說明中國金融已出現(xiàn)外資、國有和地下三大塊支撐點。國有金融體系一旦發(fā)生振蕩給中國經(jīng)濟帶來的影響，較之不考慮外資和地下金融時可能產(chǎn)生的振蕩反而要小。

資本賬戶自由化：風險值得關注

迄今中國是資金凈輸入還是輸出國尚存在爭議

迄今尚不清楚中國到底是處于資本凈輸入還是凈輸出的地位，這顯示資本管制其實基本失效。關于資本逃避方面較為典型的研究結(jié)果有以下一些：第一，國家外匯管理局就資本外逃做了一項專題，他們估計1997～1999年累計資本外逃530億美元，平均每年177億美元，平均每年占GDP比重2%。1998年逃騙匯100多億美元，占當年GDP的1%。第二，財政部辦公廳“積極財政政策”課題組的專題研究資料表明，1997和1998年資本外逃分別為365億和388億美元。1999年之后資本外逃有所遏制，但仍然達到了238億美元。第三，我們曾經(jīng)進行過較為仔細的測算，使用了國際收支表的余額法、世界銀行法、卡廷頓法、摩根公司法等多種測算方式，如果取不同測算口徑的中位數(shù)，則在90年代中后期，中國的資本外逃每年在200～300億美元之間。因此，資本管制對于未來中國而言，僅僅是影響資本逃避或內(nèi)流的成本高昂或者便捷問題，而非能與不能的問題。

中國目前對外資企業(yè)的利潤轉(zhuǎn)移幾乎難以監(jiān)管

目前外商投資企業(yè)的利潤轉(zhuǎn)移是比較明顯且難以控制的資本外逃渠道。從國際收支表看，目前利用外國資本的企業(yè)存在每年170億美元左右的收益轉(zhuǎn)移，此部分大體為FDI的投資收益匯出。但是從利用外國資本的企業(yè)的投資效益看，似乎不應有如此巨額的利潤匯出。以1998年為例，處于虧損狀態(tài)的“三資企業(yè)”達52250家，虧損面為61.11%，企業(yè)虧損總額達到1055億人民幣，“三資企業(yè)”的銷售利潤率僅為1.35%，總資產(chǎn)報酬率僅為2.08%,資本收益率僅為0.64%，“三資企業(yè)”上繳國家財政1171億，占全國財政收入的12%?？梢姀呢攧請蟊砩峡?，“三資企業(yè)”的虧損狀況竟比國有企業(yè)更為嚴重！可見外資企業(yè)收益轉(zhuǎn)移和總體虧損存在不可調(diào)和的矛盾：如果“三資企業(yè)”作為總體處于虧損狀態(tài)，那就不應該有規(guī)模達170億美元/年左右的投資收益匯出，這和中國國際收支統(tǒng)計相矛盾。

如果考慮到中國每年FDI的流入規(guī)模，如此大規(guī)模的投資收益轉(zhuǎn)移也相當于中國在利用外國直接投資時至少支付了年利率30%左右的用資成本，這尚且不包括對國有企業(yè)的自生能力和對中國市場的分食等其他影響。對上述矛盾現(xiàn)象的可能解釋有三種：第一種解釋是稅務、財政和外匯管理部門之間的政策協(xié)調(diào)不夠完善，導致了外資企業(yè)在整體賬面虧損的同時，卻又存在大量投資收益轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象；第二種解釋是目前國際收支表中投資收益存在較大程度的失真，使收益轉(zhuǎn)移逆差過于高估；第三種解釋是中國統(tǒng)計體系對服務業(yè)的規(guī)模存在系統(tǒng)性低估，結(jié)果導致在服務貿(mào)易項下的收益轉(zhuǎn)移被相對高估。但無論哪種解釋，都僅僅能影響對外資企業(yè)利潤轉(zhuǎn)移相對規(guī)模而非絕對規(guī)模的估算。

中國資本流動的其他渠道也沒有明顯障礙

中國還存在其他一系列資本流動的渠道。一是中國居民持有現(xiàn)匯款和電子貨幣監(jiān)管真空問題。中國居民很早就允許持有外幣現(xiàn)鈔和儲蓄，加之對電子貨幣(例如信用卡)不監(jiān)管，因此攜帶現(xiàn)鈔出入境；或者攜帶外國信用卡入境，在利用國際信用卡上匯入現(xiàn)匯出境基本沒有障礙，這也是中國留學人員最常用的攜匯出境手段。

二是地下匯兌渠道比較隱蔽多樣，例如近年來兩岸經(jīng)濟往來急速升溫，臺灣與內(nèi)地間資金流動也迅疾放大。根據(jù)臺灣《投資中國》雜志的估計，截止到去年年底，臺商投資內(nèi)地超過4萬家，投資金額逾600億美元。兩地私人匯兌每年達數(shù)十億美元。

三是中國邊貿(mào)中，人民幣的輸出和外幣的流入也幾乎不受管制，例如定位模糊的“中英街”，每年流出的外匯大約在40億港幣左右。

四是禁止中國境內(nèi)企業(yè)在境外收付匯的管制基本已虛置，大量企業(yè)集團直接進行境外收付匯。

五是香港已經(jīng)成為事實上的人民幣離岸金融中心。目前外匯管理辦法允許居民攜帶6000元出入境，因此理論上人民幣被允許向境外輸出。這些人民幣可以通過香港的250多家匯兌店和20多家銀行進行匯兌，還可以通過無本金人民幣遠期交易、貨幣互換等方式兌換為其他硬通貨。據(jù)統(tǒng)計，在1996～2001年之間，香港共接待了中國內(nèi)地1890萬游客，如果這些游客僅僅將6000元中的一半花在香港，則目前香港市場上就應當至少有570億元人民幣。瑞銀華寶公司的測算表明，假定2002年內(nèi)地游客增長50%，隨后假定每年增長15%，如果內(nèi)地游客將6000元中的3000元花在香港，香港市場上在2005年的人民幣規(guī)模會達到1570億元。加之周邊經(jīng)濟體的人民幣也向香港聚流，因此香港成為人民幣離岸金融中心的事實已難以扭轉(zhuǎn)。

六是混入經(jīng)常項目的資本賬逐漸增多且難以控制，其中包括企業(yè)以合資為名借入外幣，以合資為名將外匯轉(zhuǎn)移入境并投資于證券市場等。

盡忠報國范文第4篇

【商業(yè)銀行1月份資產(chǎn)規(guī)模同比增長7.9% 股份行增速墊底】1月份銀行業(yè)金融機構(gòu)總資產(chǎn)約247.95萬億元，同比增長8.7%；總負債約228.48萬億元，同比增長8.5%。其中，商業(yè)銀行總資產(chǎn)規(guī)模占銀行業(yè)總資產(chǎn)的77.4%，為192萬億元，同比增長7.9%。

【2月開展常備借貸便利273.8億元】2018年2月，人民銀行對金融機構(gòu)開展常備借貸便利操作共273.8億元，其中隔夜1.5億元、7天105.0億元、1個月167.3億元。2月末常備借貸便利余額為213.4億元。 

【去產(chǎn)能、棚戶區(qū)改造等36項年度指標任務圓滿完成 】落實結(jié)果顯示，去年全國壓減鋼鐵產(chǎn)能5000萬噸以上，累計化解煤炭過剩產(chǎn)能2.5億噸，淘汰、停建、緩建煤電產(chǎn)能6500萬千瓦，超額完成相關目標任務。

盡忠報國范文第5篇

6萬元至50萬元，這是界定我國城市中等收入群體家庭（以家庭平均人口3人）的標準。今年初，國家統(tǒng)計局城市經(jīng)濟調(diào)查總隊的一份抽樣調(diào)查得出這樣的結(jié)論。媒體稱，這是我國“中產(chǎn)階層”的首次清晰數(shù)字化界定。

中產(chǎn)階層收入穩(wěn)定，薪金豐厚，可以說是社會的支柱消費群體。他們的消費取向也與這個群體的特征相吻合：調(diào)查表明，中產(chǎn)的消費興趣基本上集中在買房、購車兩個方面。除此之外，有大部分人開始希望給自己和自己的家庭購買保險，說明這個階層的人有較強的保險意識和購買保險所必備的經(jīng)濟能力。

不斷涌現(xiàn)的中產(chǎn)階層是保險業(yè)未被開采的金礦，泰康人壽保險總裁陳東升認為，“保險正成為我國的新三大件之一，中國保險業(yè)面對的是一個13億人口的消費市場?！标悥|升的解釋是，所謂中產(chǎn)階層并不是特指某一群體，而是腰包不斷鼓起的中國普通老百姓。他們在不同有不同的需求和財富象征，有需求就會有市場。

保險業(yè)內(nèi)人士指出，對中產(chǎn)階層來說，最大的風險就是因意外、疾病等導致家庭經(jīng)濟支柱的動搖。也就是家庭中某一成員的早逝，導致固定收入的中斷帶來的家庭其他成員不可承受的經(jīng)濟壓力。根據(jù)中產(chǎn)階層的收入與保障需求的一般，通常家庭年收入的10%至20%可以用來購買保險。保險種類包括：保障型險種（身故、疾病、意外）、理財型險種（、養(yǎng)老）。但是，中產(chǎn)階層也要根據(jù)其自身情況（單身、兩口之家、三口之家）來購買保險。高收益必然會有高風險。因此很多理財師建議，家庭資產(chǎn)必須做一個合理的規(guī)劃和組合。

“成功人士”最為錢事煩惱

在大家的印象中，高級白領的生活很讓人羨慕，覺得他們都是坐在漂亮的辦公室里，拿著高薪，過著瀟灑的生活。其實，他們的生活也有很多煩惱。王先生自1995年起白手起家，自創(chuàng)貿(mào)易公司，憑借先人一步的投資意識和對市場需求的準確把握，他的公司已經(jīng)由當初的5人公司壯大到在職員工100人。事業(yè)蒸蒸日上的同時，市場競爭日趨激烈，為有效留住人才，王先生亦希望通過合適的為員工謀求福利，提高向心力和戰(zhàn)斗力。為此，他咨詢了中宏團險部的理財專家，理財專家向他推薦了中宏團險計劃中的主打計劃之一的“菁英計劃”，并舉出兩個案例。

員工被保險人張某，在保險有效期內(nèi)，因工作過程中發(fā)生意外導致大面積燒傷住院，個人支付住院醫(yī)療費用2500元以及150元的急診費用。在經(jīng)過公司確定屬于合同保障范圍后，賠付重大疾病保險金并按照合同約定賠償醫(yī)療費用，共賠償張某52100元。具體計算方式為：50000+2，500×80%+（150-50）=52100

員工被保險人徐某，在保險有效期內(nèi)，乘坐飛機過程中發(fā)生意外事故而死亡，在經(jīng)過公司確定屬于合同保障范圍后，賠償100000元身故保險金，以及50000元航空意外身故保險金，共150000元。

在目前還未強制實行年金的情況下，大多數(shù)企業(yè)對員工福利的需求主要集中在保障型的團險方面，中宏的第一批產(chǎn)品開發(fā)就重點了這些企業(yè)的需求，開發(fā)滿足企業(yè)對團險主要需求的保障型員工福利計劃。中宏團險首批產(chǎn)品重點推出精心設計的三款組合產(chǎn)品，包括“經(jīng)典”、“精選”、和“菁英”計劃。其中“經(jīng)典”計劃滿足中小企業(yè)員工最基本的保障，以意外傷害和意外醫(yī)療為主?！熬x”計劃提供較全面的保障，除意外保障外，還加上定期壽險和住院醫(yī)療。“菁英”計劃則提供企業(yè)員工更周全的福利保障，包含了意外傷害、定期壽險、住院醫(yī)療、意外門診、重大疾病等全面多重保障。

買投資型產(chǎn)品需要仔細看清門道

時下，市場上各種名目的保險產(chǎn)品層出不窮，大有“亂險漸欲迷人眼”之勢。老百姓要想購買一款最適合自己的產(chǎn)品，需對各個險種有一個清晰的認識。投資大師巴菲特說：“進行理財規(guī)劃的第一步就是購買足夠的保險。”可見，除了轉(zhuǎn)移風險的基本功能外，保險自始至終與理財這一概念息息相關。

保監(jiān)會人身險部主任陳文輝說，風險保障型產(chǎn)品是保險公司與生俱來的根本技術(shù)。同時因為他們做的是長期業(yè)務，負擔的是長期負債，資金長期沉淀，因此就出了長期資產(chǎn)負債管理方面的能力，所以相關理財?shù)膬π钚援a(chǎn)品也成了保險公司的核心業(yè)務之一。現(xiàn)在，各家保險公司先后推出了分紅保險、萬能保險和投資連結(jié)保險等更具投資功能的險種，在獲得保障的同時，也增加了獲利的機會。據(jù)了解，與保障型產(chǎn)品相比較，投資型產(chǎn)品更多的是通過銀行來進行銷售。

銀行理財與保險理財有何區(qū)別呢？首先，銀行理財產(chǎn)品不帶有保障功能，而保險理財則有死亡保險的保障功能；其次，收益情況不同。銀行理財產(chǎn)品采取的主要是單利，保險理財產(chǎn)品大都采取復利；第三，支取的靈活程度不同。銀行理財產(chǎn)品都有固定的期限，如果儲戶因急用支取，會有利息損失。

據(jù)專家介紹，目前，各保險公司和銀行推出的產(chǎn)品很豐富，具體到每一家銀行和保險公司，資金收益情況、現(xiàn)金支取相關規(guī)定及費用情況都不盡相同，消費者可視自己的需要做出正確的選擇。具體來說，保險理財?shù)馁Y金支取情況分為幾種：一是可以靈活支取的。如在合同有效期內(nèi)，投保人可以要求部分領取投資賬戶的現(xiàn)金價值；二是不可以隨時支取的。直到保險期滿時，死亡保障金和投資賬戶的現(xiàn)金價值才可以返還。最后，急需資金時，可使用保單抵押借錢。

《保險法》中的規(guī)定表明，客戶雖然與保險公司簽訂合同，但同時有權(quán)中止合同，并得到退保金額。保險合同中也規(guī)定客戶資金緊缺時可申請退保金的90%作為貸款。

團險是保險公司下一個目標

在目前還未強制實行年金的情況下，大多數(shù)企業(yè)對員工福利的需求主要集中在保障型的團險方面。前面提到的中宏對于服務團險市場信心十足，第一批產(chǎn)品開發(fā)就重點了這些企業(yè)的需求，開發(fā)滿足企業(yè)對團險主要需求的保障型員工福利計劃。中宏總經(jīng)理林重文表示：“一年里新設三至四家分公司，大力發(fā)展團體保險，上海、廣州、北京、寧波等將作為重點城市，中外合資和中小型企業(yè)將成為首批客戶。”