多元化投資風險
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多元化投資風險范文第1篇
(一)我國的金融市場發(fā)育不良，結構不合理
1.金融結構與養(yǎng)老保險基金投資。金融結構與養(yǎng)老保險基金投資相互影響。一方面金融結構決定了養(yǎng)老保險基金在金融市場可選擇的投資工具和投資比例；另一方面養(yǎng)老基金作為金融市場的機構投資者，其投資行為影響國家的金融結構?；鸸芾砣烁鶕?jù)情況調(diào)整資產(chǎn)組合，會引起金融資產(chǎn)價格的變動，價格的變動會影響金融資產(chǎn)的供給，進而影響金融結構。為了保證在長期內(nèi)能夠支付養(yǎng)老金的需要，養(yǎng)老保險基金還要求投資具有相當大的安全性，這就使它對金融市場中的各種金融工具的風險分布以及收益分布產(chǎn)生了重新歸整的內(nèi)在要求，從而推動了金融工具創(chuàng)新，相應地也會影響國家的金融結構。
2.我國的金融結構不合理阻礙了養(yǎng)老保險基金多元化投資。近幾年來，有價證券在金融總資產(chǎn)中的比重持續(xù)下降。與之相反，貨幣性金融資產(chǎn)在金融總資產(chǎn)中的比重持續(xù)上升。貨幣性金融資產(chǎn)比重上升，主要表現(xiàn)為各項對公存款和居民儲蓄存款在金融總資產(chǎn)中比重的上升，而與之對應的是我國連續(xù)8次降低銀行存款利率。
存款利率的降低并沒有使得存款數(shù)量降低，反而增加。這說明了我國目前資金投資渠道的匾乏，資本市場還不是資金理想的投資場所。資本市場發(fā)展的滯后，影響了我國金融結構的優(yōu)化，也阻礙了我國養(yǎng)老保險基金投資資本市場的步伐。目前，將養(yǎng)老保險基金存入銀行和購買國債也是無奈之舉。
(二)我國資本市場制度缺陷，發(fā)展滯后
我國資本市場經(jīng)過十幾年的改革探索，資本市場從無到有，從小到大，從不完善到逐步完善。但資本市場近幾年的發(fā)展明顯滯后于整個國民經(jīng)濟的發(fā)展，原因主要應歸結于資本市場存在的制度缺陷，制度缺陷破壞了資本市場的基本功能，也制約了資本市場的進一步發(fā)展。制度缺陷主要體現(xiàn)在：
1.體制缺陷。體制缺陷是我國資本市場主要的制度缺陷。我國資本市場按理說它應全力貫徹市場經(jīng)濟的規(guī)則，但行政權力和行政機制的大規(guī)模介入，我國資本市場被一定程度地行政化，己經(jīng)成為可隨意調(diào)控的資本市場。
2.結構缺陷。我國資本市場內(nèi)在結構存在著明顯的制度缺陷：一是在總體設計上，我國的資本市場只有現(xiàn)貨市場，即股票、債券等的現(xiàn)貨交易，缺乏期貨期權及其他金融衍生品市場。這種單方向的結構設計在現(xiàn)實中最明顯的弊端是我國資本市場上只有做多機制，而不具備做空機制，沒有期貨期權市場有的價格發(fā)現(xiàn)功能，套期保值功能和風險規(guī)避功能，這就大大抵消了資本市場本身所固有的優(yōu)點和優(yōu)勢。二是股票市場和債券市場結構不合理。在我國資本市場的發(fā)展過程中，一直呈現(xiàn)“強股市弱債市”特征，債券市場相對于股票市場一直處于弱勢。
3.機制缺陷。由于資本市場的發(fā)行主體缺乏明確的產(chǎn)權關系，導致我國資本市場競爭機制、約束機制和激勵機制的三重缺失，資本市場在很大程度上失去了發(fā)展和進取的動力源泉。
4.功能缺陷。在市場經(jīng)濟條件下，資本市場最主要和最核心的功能是資源的配置和再配置。通過具有獨立意志和利益的經(jīng)濟主體之間競爭來形成市場價格，并通過市場價格來引導社會資金的流量、流向、流速和流程，從而完成資源優(yōu)化和合理組合的配置過程。我國資本市場上價格形成的市場機制還不具備，價格的起落并不是供求關系的真實反映，資本市場的功能也就無從實現(xiàn)。另外，融資投資機制不健全，也制約了資本市場功能的實現(xiàn)。
5.規(guī)則缺陷。資本市場正常運行和有效運行的一個重要前提，是必須有一套反映市場經(jīng)濟本質(zhì)要求和資本市場內(nèi)在規(guī)律的完善法律制度和健全的法律體系。但是，我國許多應有的法律和規(guī)則不具備，而且己有的一些法律也偏離了市場經(jīng)濟的基本原則。
(三)我國股票市場投資環(huán)境不佳，投資風險偏大
股權分置是指上市公司的一部分股份上市流通，一部分股份暫不上市流通。
股權分置是我國在由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉型時國有企業(yè)股份制改造的一個獨特現(xiàn)象，即上市公司的股票被分為不可流通的國有股和法人股以及可上市流通的社會公眾股。股權分置問題是造成我國股票市場投資環(huán)境不佳、投資風險偏大的重要因素。
1.股票市場投機盛行。股權分置使股票市場“價值發(fā)現(xiàn)”功能基本喪失，股價難以反映上市公司的內(nèi)在價值，價格圍繞價值波動的客觀規(guī)律被人為割裂，股價扭曲發(fā)出錯誤的信號。市場上的機構投資者和廣大散戶投資者的投資行為都是短期化的，不可能長期持股和實行價值投資，整個市場投機盛行。養(yǎng)老保險基金作為一類機構投資者注重價值投資，追求長期穩(wěn)定的投資回報率，顯然，目前的股票市場并不適合養(yǎng)老保險基金投資。
2.一些上市公司質(zhì)量低劣，投資價值低。上市公司的質(zhì)量是穩(wěn)定中國證券市場的基石，而決定上市公司質(zhì)量的關鍵，在于是否擁有良好的公司治理結構。股權分置導致公司治理缺乏共同的利益基礎。非流通股股東的利益關注點在于資產(chǎn)凈值的增減，流通股股東的利益關注點在于二級市場的股價波動，客觀上形成了非流通股東和流通股東間內(nèi)在的利益沖突，突出表現(xiàn)在：上市公司受到明顯的行政干預，作為流通股股東的中小投資者通常在公司治理方面沒有足夠的發(fā)言權，合法權益很難得到保障。由此可見，股權分置下公司治理基礎的缺失，損害了流通股股東的利益，擾亂了資本市場的正常交易，最終影響了資本市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。
3.股票市場系統(tǒng)性風險大。股權分置使我國股票市場的發(fā)展缺乏健全的制度基礎，不健全的制度基礎使得市場參與主體的行為扭曲：上市公司重融資、輕回報，以圈錢為目的；投資者短期炒作，盲目跟風；各種題材、概念的炒作層出不窮；坐莊、操縱股價的行為頻發(fā)。股票價格的波動幅度大，整個市場的系統(tǒng)性風險也大。而且股權分置與全流通問題，一直以來是國內(nèi)股市最大的利空因素。當投資者發(fā)現(xiàn)這些好的預期一個個落空時，股指又陷入了綿綿陰跌之中，而且不斷創(chuàng)出前期新低，二級市場投資者損失慘重，股票市場系統(tǒng)性風險暴露無遺。
養(yǎng)老保險基金作為參加者的“養(yǎng)命錢”，資金的安全至關重要，有強烈的風險規(guī)避傾向，我國股票市場系統(tǒng)性風險高，缺乏有效防范系統(tǒng)性風險的手段，使得當前養(yǎng)老保險基金不可能大比例投資入市。
(四)債券市場分割，品種單一，市場化程度低
從世界范圍看，債券是養(yǎng)老保險基金的主要投資工具。債券的性質(zhì)比較符合養(yǎng)老保險基金的投資需求。然而，我國債券市場存在的問題抑制了養(yǎng)老保險基金對債券的投資。
1.債券市場不統(tǒng)一，處于分割狀態(tài)。目前，我國債券市場包括銀行間債券市場、交易所債券市場和商業(yè)銀行柜臺市場。各債券市場所發(fā)行的債券品種不同：銀行間市場發(fā)行記賬式國債和政策性金融債券；交易所市場發(fā)行企業(yè)債券、可轉換公司債券和部分記賬式國債；柜臺市場發(fā)行憑證式國債和不上市的企業(yè)債券。在債券發(fā)行之后，由于轉托管的限制，大多數(shù)債種在各市場之間不能自由流通，因此，二級市場上各市場交易的債券品種必然呈現(xiàn)很大的差異性。各個債券市場分割的狀態(tài)造成了我國債券市場深入發(fā)展的諸多問題：如難以形成統(tǒng)一的市場基準利率；銀行間債券市場流動性不足；交易所市場和銀行間市場信號傳導機制不暢，兩市場間債券的交易價格存在差異等。
2.債券市場的品種單
一、結構不均衡。我國從開始發(fā)行國債以來，國債期限以中期為主，短期國債的品種仍然十分匾乏。企業(yè)債券也存在著品種單一問題。企業(yè)債券都為擔保債券，缺少信用債券和抵押債券。企業(yè)債券大多為固定利率債券，浮動利率債券少。
3.利率市場化程度低。首先，國債利率缺乏獨立性。國債利率是比照銀行儲蓄存款利率設計的，而銀行存貸款利率是中央銀行制定，故從利率決定方式看，屬于行政方式確定，這樣必然不能準確反映市場情況。其次，國債利率缺乏彈性。我國的國債發(fā)行利率屬固定利率，國債發(fā)行利率確定后，若在發(fā)行期內(nèi)銀行儲蓄存款利率調(diào)整，國債的票面利率也隨之調(diào)整，但發(fā)行以后，不管銀行儲蓄存款利率如何變化，國債票面利率均不作調(diào)整。這就存在國債利率既不能反映社會資金的供求狀況，也不能運用國債利率政策，靈活地調(diào)節(jié)貨幣流通和經(jīng)濟運行。
二、提高我國養(yǎng)老保險基金投資績效的政策建議
(一)強化資本市場的制度建設，完善資本市場體系
資本市場的制度建設和規(guī)范發(fā)展對提高我國養(yǎng)老保險基金的投資績效至關重要，因為資本市場今后將是我國養(yǎng)老保險基金投資的主要場所，資本市場未來發(fā)展的廣度和深度直接決定了養(yǎng)老保險基金的投資范圍和投資比例?？梢哉f，資本市場今后發(fā)展的好壞將直接決定我國目前養(yǎng)老保險制度的未來前景。
1.強化資本市場的制度建設，堅持市場化的發(fā)展目標
近年來，我國政府愈加重視資本市場的制度建設，啟動股權分置改革，不僅為治理中國證券市場存在的歷史積弊開辟了道路，同時也為未來市場的發(fā)展提供了制度創(chuàng)新空間。股權分置改革不僅在宏觀層面上有利于完善價格形成機制，穩(wěn)定預期，為資本市場的深化改革和市場創(chuàng)新創(chuàng)造條件，而且在微觀層面上也有助于建立健全上市公司治理結構、制約機制及估值體系，形成成熟的股權文化和股東意識，從而有效地保護中小股東的合法權益。上市公司管理層真正轉變?yōu)楣緝r值管理者，有利于公司可持續(xù)發(fā)展。而公司大股東更加關心股價的長期增長，將成為上市公司價值管理的重要參與者。
2.著力推進股權分置改革與養(yǎng)老保險基金投資股票市場的互動
目前，正在進行的股權分置改革為減持國有股籌集養(yǎng)老保險基金提供了一個良好的機會和平臺。股權分置改革以對價的方式使國有股、法人股獲得上市流通的權利。今后，國家可以通過在二級市場出售國有股獲得的資金劃入養(yǎng)老保險基金，直接用以彌補養(yǎng)老保險的歷史欠賬和做實個人賬戶，然后，既將這部分資金以委托投資方式投資于股票市場獲取較高的收益率，也可以將國有股劃撥給養(yǎng)老保險基金管理機構持有，每年的分紅收益用于彌補養(yǎng)老金的收支缺口和做實個人賬戶。這樣做，不僅有助于完善我國的養(yǎng)老保險制度，而且有助于我國股票市場從以散戶為主的結構轉向以機構投資者為主的結構，從短期投機為主轉向長期投資為主，從不成熟逐步走向成熟。因此，應著力推進股權分置改革與養(yǎng)老保險基金投資股票市場的良性互動。
3.大力發(fā)展債券市場，完善資本市場體系
(1)建議發(fā)行特種國債，為養(yǎng)老金收支缺口融資。鑒于目前養(yǎng)老保險基金缺口比較大，國家應多方面籌措資金，除了財政轉移支付、出售國有資產(chǎn)外，還可考慮發(fā)行特種國債籌集資金來彌補我國養(yǎng)老金的收支缺口，做實個人賬戶。
(2)發(fā)展市政債券。發(fā)展市政債券可以為城市建設和基礎設施建設提供融資便利。同時，市政債券是機構投資者控制投資風險、增強資產(chǎn)流動性和資金使用效率、實現(xiàn)有效的資產(chǎn)負債管理的重要工具，比較適合養(yǎng)老保險基金投資。而目前我國市政債券尚屬空白，市政建設所需的資金通過發(fā)行企業(yè)債券、資金信托、政府補貼、中央政府代地方政府發(fā)債等準市政債券形式籌集。
(3)建立和發(fā)展真正意義上的公司債券市場。公司債券的理想投資主體是養(yǎng)老基金等機構投資者。而目前我國真正意義上的公司債券市場還未形成。公司債券市場的形成和發(fā)展，首要的是盡快制定和出臺相關法規(guī)，明確公司債券的發(fā)行、交易、信息披露和監(jiān)管。在公司債券市場的形成和發(fā)展中，要運用市場機制，避免走股票市場的彎路。
(二)以市場化、私營化為目標，建立新的養(yǎng)老保險基金投資管理模式
養(yǎng)老保險基金通過多元化投資來提高投資收益率，必須以市場化、私營化為目標，建立新的養(yǎng)老保險基金投資管理模式，利用市場機制和競爭機制來促使基金保值增值。
1.管理模式市場化、私營化
我國的基本養(yǎng)老保險統(tǒng)籌賬戶基金可采取集中管理模式，統(tǒng)籌賬戶結余的基金由政府社會保障部門存入銀行和購買國債，不進行市場化、多元化投資。同時，還應提高基本養(yǎng)老保險統(tǒng)籌賬戶基金的統(tǒng)籌層次，由目前的市、縣級統(tǒng)籌提升為省級統(tǒng)籌，最終實現(xiàn)全國統(tǒng)籌。
對做實后的個人賬戶基金，我國可采用相對集中管理模式。將個人賬戶基金的經(jīng)營權從政府職能中分離出來，降低由政府直接投資運營所帶來的效率損失，而行政管理權由政府集中行使，可有效降低管理成本。
2.投資運營市場化、多元化
養(yǎng)老保險基金的投資績效與基金的資產(chǎn)配置密切相關。目前，我國資本市場的不發(fā)達，抑制了養(yǎng)老保險基金投資的多元化。養(yǎng)老保險基金多元化投資除股票和債券外，還可考慮以BOT的方式進入基礎設施建設領域，或投資于開放式基金、信托產(chǎn)品、抵押貸款等。在投資比例上，社會統(tǒng)籌賬戶結余基金應全部投資于風險較小、收益率較低的固定收益類資產(chǎn)。企業(yè)年金基金因?qū)ν顿Y收益率的要求較高、風險承受能力強于基本養(yǎng)老保險基金，可考慮將一半左右的資金投入風險和收益較高的權益類資產(chǎn)。個人賬戶基金則應將小部分資金投入權益類資產(chǎn)，大部分資金投入固定收益類資產(chǎn)。
[摘要]本文認為在我國金融市場存在發(fā)育不良、結構不合理，資本市場制度缺陷、發(fā)展滯后，股票市場投資環(huán)境不佳、投資風險偏大，債券市場分割、品種單
一、市場化程度低等問題，在分析我國養(yǎng)老保險基金投資資本市場面臨著很大的困難和風險基礎上，提出解決我國養(yǎng)老保險基金多元化投資問題的建議。
[關鍵詞]養(yǎng)老保險基金；資本市場；多元化投資；政策建議
參考文獻：
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[2]林義.養(yǎng)老基金與資本市場互動發(fā)展的制度分析[J].財經(jīng)科學，2005，(4).
[3]馬勇，張陽.養(yǎng)老基金與資本市場互動關系研究：實證及基于中國的具體分析[J].重慶社會科學，2004，(1).
[4]馬君潞，牛凱龍.中國資本市場結構矛盾和系統(tǒng)風險[J].南開經(jīng)濟研究，2004，(1).
多元化投資風險范文第2篇
關鍵詞：養(yǎng)老保險基金；資本市場；多元化投資；政策建議
一、我國養(yǎng)老保險基金投資資本市場面臨的風險
(一)我國的金融市場發(fā)育不良，結構不合理
1.金融結構與養(yǎng)老保險基金投資。金融結構與養(yǎng)老保險基金投資相互影響。一方面金融結構決定了養(yǎng)老保險基金在金融市場可選擇的投資工具和投資比例；另一方面養(yǎng)老基金作為金融市場的機構投資者，其投資行為影響國家的金融結構?；鸸芾砣烁鶕?jù)情況調(diào)整資產(chǎn)組合，會引起金融資產(chǎn)價格的變動，價格的變動會影響金融資產(chǎn)的供給，進而影響金融結構。為了保證在長期內(nèi)能夠支付養(yǎng)老金的需要，養(yǎng)老保險基金還要求投資具有相當大的安全性，這就使它對金融市場中的各種金融工具的風險分布以及收益分布產(chǎn)生了重新歸整的內(nèi)在要求，從而推動了金融工具創(chuàng)新，相應地也會影響國家的金融結構。
2.我國的金融結構不合理阻礙了養(yǎng)老保險基金多元化投資。近幾年來，有價證券在金融總資產(chǎn)中的比重持續(xù)下降。與之相反，貨幣性金融資產(chǎn)在金融總資產(chǎn)中的比重持續(xù)上升。貨幣性金融資產(chǎn)比重上升，主要表現(xiàn)為各項對公存款和居民儲蓄存款在金融總資產(chǎn)中比重的上升，而與之對應的是我國連續(xù)8次降低銀行存款利率。
存款利率的降低并沒有使得存款數(shù)量降低，反而增加。這說明了我國目前資金投資渠道的匾乏，資本市場還不是資金理想的投資場所。資本市場發(fā)展的滯后，影響了我國金融結構的優(yōu)化，也阻礙了我國養(yǎng)老保險基金投資資本市場的步伐。目前，將養(yǎng)老保險基金存入銀行和購買國債也是無奈之舉。
(二)我國資本市場制度缺陷，發(fā)展滯后
我國資本市場經(jīng)過十幾年的改革探索，資本市場從無到有，從小到大，從不完善到逐步完善。但資本市場近幾年的發(fā)展明顯滯后于整個國民經(jīng)濟的發(fā)展，原因主要應歸結于資本市場存在的制度缺陷，制度缺陷破壞了資本市場的基本功能，也制約了資本市場的進一步發(fā)展。制度缺陷主要體現(xiàn)在：
1.體制缺陷。體制缺陷是我國資本市場主要的制度缺陷。我國資本市場按理說它應全力貫徹市場經(jīng)濟的規(guī)則，但行政權力和行政機制的大規(guī)模介入，我國資本市場被一定程度地行政化，己經(jīng)成為可隨意調(diào)控的資本市場。
2.結構缺陷。我國資本市場內(nèi)在結構存在著明顯的制度缺陷：一是在總體設計上，我國的資本市場只有現(xiàn)貨市場，即股票、債券等的現(xiàn)貨交易，缺乏期貨期權及其他金融衍生品市場。這種單方向的結構設計在現(xiàn)實中最明顯的弊端是我國資本市場上只有做多機制，而不具備做空機制，沒有期貨期權市場有的價格發(fā)現(xiàn)功能，套期保值功能和風險規(guī)避功能，這就大大抵消了資本市場本身所固有的優(yōu)點和優(yōu)勢。二是股票市場和債券市場結構不合理。在我國資本市場的發(fā)展過程中，一直呈現(xiàn)“強股市弱債市”特征，債券市場相對于股票市場一直處于弱勢。
3.機制缺陷。由于資本市場的發(fā)行主體缺乏明確的產(chǎn)權關系，導致我國資本市場競爭機制、約束機制和激勵機制的三重缺失，資本市場在很大程度上失去了發(fā)展和進取的動力源泉。
4.功能缺陷。在市場經(jīng)濟條件下，資本市場最主要和最核心的功能是資源的配置和再配置。通過具有獨立意志和利益的經(jīng)濟主體之間競爭來形成市場價格，并通過市場價格來引導社會資金的流量、流向、流速和流程，從而完成資源優(yōu)化和合理組合的配置過程。我國資本市場上價格形成的市場機制還不具備，價格的起落并不是供求關系的真實反映，資本市場的功能也就無從實現(xiàn)。另外，融資投資機制不健全，也制約了資本市場功能的實現(xiàn)。
5.規(guī)則缺陷。資本市場正常運行和有效運行的一個重要前提，是必須有一套反映市場經(jīng)濟本質(zhì)要求和資本市場內(nèi)在規(guī)律的完善法律制度和健全的法律體系。但是，我國許多應有的法律和規(guī)則不具備，而且己有的一些法律也偏離了市場經(jīng)濟的基本原則。
(三)我國股票市場投資環(huán)境不佳，投資風險偏大
股權分置是指上市公司的一部分股份上市流通，一部分股份暫不上市流通。
股權分置是我國在由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉型時國有企業(yè)股份制改造的一個獨特現(xiàn)象，即上市公司的股票被分為不可流通的國有股和法人股以及可上市流通的社會公眾股。股權分置問題是造成我國股票市場投資環(huán)境不佳、投資風險偏大的重要因素。
1.股票市場投機盛行。股權分置使股票市場“價值發(fā)現(xiàn)”功能基本喪失，股價難以反映上市公司的內(nèi)在價值，價格圍繞價值波動的客觀規(guī)律被人為割裂，股價扭曲發(fā)出錯誤的信號。市場上的機構投資者和廣大散戶投資者的投資行為都是短期化的，不可能長期持股和實行價值投資，整個市場投機盛行。養(yǎng)老保險基金作為一類機構投資者注重價值投資，追求長期穩(wěn)定的投資回報率，顯然，目前的股票市場并不適合養(yǎng)老保險基金投資。
2.一些上市公司質(zhì)量低劣，投資價值低。上市公司的質(zhì)量是穩(wěn)定中國證券市場的基石，而決定上市公司質(zhì)量的關鍵，在于是否擁有良好的公司治理結構。股權分置導致公司治理缺乏共同的利益基礎。非流通股股東的利益關注點在于資產(chǎn)凈值的增減，流通股股東的利益關注點在于二級市場的股價波動，客觀上形成了非流通股東和流通股東間內(nèi)在的利益沖突，突出表現(xiàn)在：上市公司受到明顯的行政干預，作為流通股股東的中小投資者通常在公司治理方面沒有足夠的發(fā)言權，合法權益很難得到保障。由此可見，股權分置下公司治理基礎的缺失，損害了流通股股東的利益，擾亂了資本市場的正常交易，最終影響了資本市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。
3.股票市場系統(tǒng)性風險大。股權分置使我國股票市場的發(fā)展缺乏健全的制度基礎，不健全的制度基礎使得市場參與主體的行為扭曲：上市公司重融資、輕回報，以圈錢為目的；投資者短期炒作，盲目跟風；各種題材、概念的炒作層出不窮；坐莊、操縱股價的行為頻發(fā)。股票價格的波動幅度大，整個市場的系統(tǒng)性風險也大。而且股權分置與全流通問題，一直以來是國內(nèi)股市最大的利空因素。當投資者發(fā)現(xiàn)這些好的預期一個個落空時，股指又陷入了綿綿陰跌之中，而且不斷創(chuàng)出前期新低，二級市場投資者損失慘重，股票市場系統(tǒng)性風險暴露無遺。
養(yǎng)老保險基金作為參加者的“養(yǎng)命錢”，資金的安全至關重要，有強烈的風險規(guī)避傾向，我國股票市場系統(tǒng)性風險高，缺乏有效防范系統(tǒng)性風險的手段，使得當前養(yǎng)老保險基金不可能大比例投資入市。
(四)債券市場分割，品種單一，市場化程度低
多元化投資風險范文第3篇
集團是以產(chǎn)權為紐帶、具有多層次組織結構，以控股公司為核心的戰(zhàn)略聯(lián)盟體。該控股公司具有對所屬子公司強大管控能力，是整個集團的戰(zhàn)略投資中心。其管控的子公司和投資的領域，既有產(chǎn)業(yè)鏈上下游的一致性，從而具有規(guī)模經(jīng)濟、協(xié)同效應的戰(zhàn)略優(yōu)勢，又往往涉及跨行業(yè)、多領域，具有相關多元化戰(zhàn)略布局的特征。跨多元化集團的控股公司，是整個集團的靈魂所在，其對整個集團的管控，突出的是戰(zhàn)略管理、企業(yè)文化管理，并通過投資管理、財務控制、風險管控，實現(xiàn)整個集團規(guī)模效應、協(xié)同效應、優(yōu)勢互補效應。多元化集團的投資活動，是整個集團戰(zhàn)略實施的途徑，也是集團優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)及核心競爭力形成與鞏固的過程，也往往涉及對外戰(zhàn)略合作關系的建立。因此，多元化的集團在投資管理體系建設上，針對跨行業(yè)、多領域的特征，突出的是通過集團控股公司的投資管理，形成一個多層級的參謀、決策、管理系統(tǒng)和動態(tài)信息系統(tǒng)，確保優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)與核心競爭力的形成與強化，實現(xiàn)戰(zhàn)略目標。在集團的投資管理體系下，投資管理不是簡單地溝通協(xié)調(diào)工作，而應是對集團具有價值創(chuàng)造意義的管理活動。
1. 當前多元化大型集團的投資管理模式
1.1多元化大型集團投資管理模式的現(xiàn)狀
當前我國眾多的國有大型多元化企業(yè)集團對投資項目的管理模式，是一種以投資規(guī)模為界定標準的分級審批的投資管理模式。這種投資管理模式，是一種限額分級審批的管理模式。如廣東省屬大型國有企業(yè)，即是按照廣東省國資委的《廣東省省屬企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》和《廣東省省屬企業(yè)重大事項審核備案暫行辦法》的有關規(guī)定，建立起來的按照投資規(guī)模、投資金額為界定標準的分層級的審批、備案管理體系。
在管理組織架構上，集團明確承擔投資項目管理的部門，并在董事會下設投資審核委員會，其成員一般由各相關職能部門主要領導構成，形成“投資主管部門——投審會——公司經(jīng)營班子/董事會”的三級管理層次。
在投資審批與管理流程上，從立項、項目審批申請、實施、驗收評價幾個環(huán)節(jié)，一般區(qū)別集團總部投資項目與下屬企業(yè)投資項目，歸口集團總部投資主管部門（如投資規(guī)劃發(fā)展部）管理。
1.2 對當前投資管理模式的反思
過去二十年里，我國國有多元化大型企業(yè)集團的產(chǎn)生，有著“政企分開”、“建立現(xiàn)代企業(yè)制度”這樣的歷史背景，其形成有一定的“行政撮合”色彩，控股集團公司在面對多元化的集團管理有上，有一定的自身條件限制。同時，在當前國有股份占絕對控制地位的背景下，該管理模式也就是現(xiàn)實的必然選擇，是對決策權限在責任與效率中找到平衡點，是一種分層級的分權制管理模型，也就有著“行政審批”色彩。
這種具有“行政審批”色彩的管理模式，使得集團總部的投資管理功能成為國資委審批管理的延伸，集團總部則扮演了一個個“小國資委”的角色。這種以“審批權限管理”代替應該涵蓋“投資決策”、“投資評價”和“投資風險控制”的整個投資管理體系建設，缺乏市場敏銳性。而集團總部的投資管理部門，在這種管理模式中，只是起到了上傳下達，組織協(xié)調(diào)的職能，不能很好地實現(xiàn)“投資管理創(chuàng)造價值，實現(xiàn)集團戰(zhàn)略投資目標”的作用。
目前的投資管理模式，距離“創(chuàng)造價值”的投資管理體系，有以下幾點不足：
1.2.1集團的投資管理，側重“審批”，而缺乏一種積極參與的態(tài)度、不利于從集團戰(zhàn)略高度，調(diào)動整個集團人力、物力、資金、技術為投資活動創(chuàng)造更優(yōu)的條件。
1.2.2從投資項目承載主體到集團總部，各決策層級往往需要反復調(diào)研、匯報，決策效率不高，審批流程冗余。
1.2.3投資項目實施過程中，集團總部缺乏積極有效的監(jiān)管措施、信息反饋機制，使得投資管理信息易斷流、控制鏈中斷，進而有導致風險失控的可能。
1.2.4投資項目驗收及后評價沒有真正落實，缺乏對過往投資項目事后評價，并形成一個完整的投資動態(tài)管理信息系統(tǒng)，供未來投資活動參考借鑒。
特別值得一提的是，投資的后評價，不僅是投資項目管理的需要，更是檢驗集團投資管理體系是否有效，并進行戰(zhàn)略修正的基礎，也是各大國有多元化集團未來建設投資管理體系應予以重視，并可以有更多創(chuàng)新突破的工作。
2. 對多元化集團投資管理體系建設的設想
2.1投資管理體系是企業(yè)集團戰(zhàn)略實施的職能體系
投資活動是多元化集團打造核心競爭力的重要實施途徑，是為了調(diào)整集團公司的產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結構、優(yōu)化集團的資源配置、保障并強化集團的核心產(chǎn)業(yè)或主導產(chǎn)品的市場競爭優(yōu)勢，同時通過多元化的投資也為集團提供了規(guī)避單個行業(yè)、單一市場波動的風險化解機制。因此它的投資管理體系，在面對涉及跨行業(yè)、多種模式的投資項目時，管理目標上具有戰(zhàn)略一致性、管理上
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有層級性、投資主體與合作形式多樣性的特點。集團對各個層級的投資活動的管理，也是以產(chǎn)權為紐帶，通過健全的法人治理結構實現(xiàn)。它在投資管理體系建設目標上，要成為一個“創(chuàng)造價值”的管理體系：
首先，它是一個信息系統(tǒng)，能為集本文由收集整理團管理決策提供充分的決策信息，通過信息流，使得管理控制鏈完整有效；
其次，它是一個顧問系統(tǒng)，能為投資活動提供參謀，充分評價、論證，保障投資的成功；
第三，它是一個管理參與系統(tǒng)，集團控股公司通過投資管理體系，扮演的是一個“積極股東”的角色，并能調(diào)動集團的管理資源、技術資源、人力資源、資金資源、市場資源，將投資活動納入到戰(zhàn)略目標的實施。
集團的投資管理體系，不以投資項目本身經(jīng)濟上的保值增值為主要目標，而是服務于資本控股型集團總部突出主業(yè)、形成核心競爭力的一個戰(zhàn)略職能體系，是保障集團健康、持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展，服務于戰(zhàn)略目標的管理系統(tǒng)，這就是投資管理體系的價值創(chuàng)造的意義所在。
2.2投資管理體系的職能板塊構成
一個完整的投資管理體系應包括投資決策、投資評價、投資風險控制及組織架構設計四大管理模塊，并通過建立暢通的信息流，將各個管理模塊有機地鏈接起來。各個管理模塊功能的發(fā)揮，又是以產(chǎn)權為紐帶，以建立健全法人治理結構為基礎。
在這個投資管理體系中，投資決策程序管理模塊，要涵蓋投資目標管理、投資管理授權體制、決策方法；建立涵蓋經(jīng)濟指標與非量化評價指標體系、評價方法、項目實施前、中、后跟蹤評價信息系統(tǒng)；并通過構造投資管理體系所需相應的的公司治理結構、制度規(guī)范和組織結構，以全面的風險控制方法來建立投資管理鏈。
對多元化資本控股型企業(yè)集團，還需要以產(chǎn)權、產(chǎn)品、技術等為紐帶，區(qū)分生產(chǎn)型的子公司投資項目和涉及資本運作型的子公司投資項目有針對性地進行管理。
2.2.1投資管理組織架構設計
多元化集團是一個多層次、以產(chǎn)權為紐帶的經(jīng)濟組織，集團公司是這個組織的核心，形成“投資項目載體企業(yè)—集團投資部門—集團投資委員會—董事會”多層次的組織支撐系統(tǒng)。
在集團公司本部，由發(fā)展部作為投資管理的核心職能部門。在具體崗位設置上，為了建立有效的溝通協(xié)調(diào)機制，減少信息不對稱和信息傳遞時滯，并保證以集團的總體戰(zhàn)略指導集團各個層次的投資活動，建議在集團投資管理體系內(nèi)，建立項目經(jīng)理制。項目經(jīng)理制，即是在發(fā)展部內(nèi)設的投資項目經(jīng)理，代表集團投資管理主管部門，從投資項目的前期調(diào)研、立項開始，到組織實施、項目驗收，提前介入，全程參與，是集團投資管理體系對暢通信息流、聯(lián)結各個管理鏈條，積極參與管理的重要一環(huán)。
2.2.2投資決策管理模塊
投資是集團戰(zhàn)略目標實現(xiàn)的承載體，而投資決策是投資管理的核心。多元化集團投資管理體系的投資決策管理模塊，對涉及不同行業(yè)、市場、合作者、不同投資方式的投資決策過程中，確保集團投資活動以戰(zhàn)略目標為導向，以系統(tǒng)的觀點，強調(diào)對投資的整合性、協(xié)同性和約束性，強化核心產(chǎn)業(yè)或主導產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢。對于投資項目自身的經(jīng)濟可行性，則應當是在投資承載企業(yè)上報到集團總部前就已論證的初級目標。
多元化集團往往涉及行業(yè)較多，投資的形式也會豐富各異。在借鑒現(xiàn)有通行的投資決策流程上，對于涉及生產(chǎn)型的，戰(zhàn)略規(guī)劃已明確的投資項目，可以給予投資承載企業(yè)各大的自主權；集團投資決策環(huán)節(jié)，更多的從戰(zhàn)略發(fā)展與擴張、結構調(diào)整，關系整個集團核心競爭力鞏固與發(fā)展的目標層次對投資項目進行決策分析。
2.2.3建立完善的投資評價與監(jiān)管體系及信息系統(tǒng)
對投資項目的評價，當前主要是以項目可行性分析和財務評價為主，這也是項目實施前，投資決策的重要依據(jù)。而作為控股型集團總部，投資評價的管理模塊建設，更要注重項目實施中的監(jiān)管，及時做信息反饋、解決實施中的障礙與風險疑點，從而為集團調(diào)整內(nèi)部與外部資源，從戰(zhàn)略層面對投資項目給予支持。
作為多元化控股型集團總部，更需要建立一套完善的投資項目后評價制度，總結經(jīng)驗教訓，并通過建立一個投資管理信息系統(tǒng)，為未來投資提供參考。這也是當前投資管理體系普遍缺失的重要管理模塊。
2.2.4投資風險管理模塊
風險管理體系的建設，同樣是一個宏大的課題。對于多元化集團來說，由于投資涉及多個行業(yè)、地區(qū)、市場，投資合作形式多樣，因此比一般企業(yè)對投資的風險管理有更高的挑戰(zhàn)。而多元化投資，本身也是集團化解單一行業(yè)/市場/產(chǎn)品風險的一種風險管理方式，這也是控股集團公司“創(chuàng)造價值”投資管理活動。
在投資管理體系中，風險管理貫穿從集團投資決策、投資評價、組織架構制衡設計。對于控股集團公司的投資風險管理，本人以為需要從以下幾方面考慮：
（1）投資風險管理需要以集團各層級暢通的信息流為基礎。投資承載企業(yè)是投資實施與推動的主體，是風險的直接承擔與管理者。集團對投資項目盡職調(diào)查、財務信息、經(jīng)營管理資料、調(diào)研報告、專項信息、專家論證意見等，建立投資信息庫和暢通的信息流，成
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為風險管理的信息基礎。
（2）根據(jù)項目類型和集團各層級風險承受能力實行分級限額授權審批。在投資決策中，根據(jù)集團各專業(yè)子公司，實行分級授權、限額審批管理是風險控制的方法之一，能兼顧效率與風險承受能力。但無論是哪個層級權限內(nèi)的投資項目，均應向集團發(fā)展部備案，發(fā)展部及時跟蹤評價。
（3）集團本部直接運作的投資項目，主要涉及戰(zhàn)略實施、對外建立戰(zhàn)略合作關系，調(diào)整集團公司的產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結構的多元化投資，風險管理更應關注于戰(zhàn)略投資方向、行業(yè)與市場、選擇合作者、投資合作方式、選擇經(jīng)營管理團隊，以及各個相關多元化產(chǎn)業(yè)相互促進與制約。
（4）投資風險管理是集團全面風險管理的重要組成部分。發(fā)展部對投資的風險管理，需要結合集團戰(zhàn)略投資風險和投資項目微觀風險，從集團層面識別、衡量風險及可能損失程度；制定風險策略，為下屬投資承載企業(yè)提供更高層次的風險管理機制。例如，集團可以擁有更多的資金、技術、人才等資源，化解投資項目推進過程中相應的資源不足風險。
多元化投資風險范文第4篇
關鍵詞：國有企業(yè)；投資；風險；管理
一、國有企業(yè)投資風險概述
企業(yè)的投資經(jīng)營活動以提高國有資產(chǎn)的保值增值率為核心，從而實現(xiàn)股東利益的最大化。在企業(yè)的投資經(jīng)營活動中，存在著一定的投資風險，如果風險發(fā)生，則會使整個投資過程蒙受較大的損失，對投資項目的風險進行管理迫在眉睫。自從二零零八年世界金融危機以后，全球的經(jīng)濟仍然處于一個蕭條的狀態(tài)，作為世界經(jīng)濟體系中的一員，我國自然不能獨善其身，也受到了相應的影響，國有企業(yè)的經(jīng)營也面臨著下滑的狀況。國有企業(yè)若想在這種嚴峻的背景下實現(xiàn)企業(yè)的收益，就必須建立起一套完善的風險管理機制，識別風險出現(xiàn)的原因，并做出相應的策略管理。
二、投資風險形成原因
對投資風險進行清晰的識別，是國有企業(yè)進行投資風險管理的有效途徑。投資風險按照投資行為的介入程度分為直接投資風險與間接投資風險。
1.直接投資風險產(chǎn)生的原因
直接投資風險是指國有企業(yè)在進行經(jīng)營決策的活動中，由于投資策略錯誤所造成的相應的風險，主要由投資主體所在的生產(chǎn)結構問題、投資決策的失誤、投資執(zhí)行的不到位以及經(jīng)營過程的錯誤四大方面組成。
投資主體所在的生產(chǎn)結構是指國有企業(yè)所選擇的投資項目所在的行業(yè)類別。由于現(xiàn)在的投資主體較多，大多數(shù)國有企業(yè)采取多元化的經(jīng)營策略進行分散型投資，使得整個項目不具有連接性，以獨立的個體出現(xiàn)。這也使得企業(yè)的資金流向多個管理方向，不利于資金的統(tǒng)一管理。由于跨專業(yè)的管理需要較強的前瞻意識以及綜合能力，這對企業(yè)的領導者提出了更高的要求。多元化投資致使企業(yè)經(jīng)營模式無法形成規(guī)模效應，不能利用集中優(yōu)勢進行投資結構的改善，所開發(fā)的產(chǎn)品可能不符合市場的需求，從而導致庫存量的大幅度提升。
投資決策失誤是指國有企業(yè)管理者在進行項目投資時，缺乏全局的觀念以及系統(tǒng)性的分析，對項目的可行性方案存在一定的錯誤判斷。這使得整個投資計劃從開始階段便處于一個劣勢的狀態(tài)，易導致后期的投資數(shù)據(jù)出現(xiàn)失誤，也易導致整個投資項目的失敗。這種投資風險不僅對企業(yè)的投資項目造成重大損失，也給企業(yè)帶來了較大資金的占用和浪費。
投資執(zhí)行的不到位是國有企業(yè)投資中一個可以控制的風險，對整體需要的人力、物力進行相應的規(guī)劃分析，可以提高整個生產(chǎn)團隊的執(zhí)行力。執(zhí)行力較弱是因為在整個投資過程中，因為企業(yè)的整體經(jīng)營需要，導致項目的運作資金不能及時到位，從而出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況。相應的物資、原材料無法在相應的生產(chǎn)線上進行運轉，也推遲了整個投資計劃的完成時間，造成了企業(yè)成本的提升。
經(jīng)營過程的錯誤是由于項目在經(jīng)營的過程中，外部市場環(huán)境的變化使得整個投資產(chǎn)品已經(jīng)不符合市場的需要。同時，由于原材料成本的上升，生產(chǎn)技術的更新以及通貨膨脹等因素導致企業(yè)的成本上升，而利潤下降。這部分風險是由于外在的宏觀環(huán)境變化所造成的企業(yè)利潤損失，屬于系統(tǒng)性風險，不可規(guī)避，但卻可以進行正面的預防工作。
2.間接投資風險所產(chǎn)生的原因
間接投資是指企業(yè)運用自己閑置的資金進行金融投資業(yè)務活動，對金融市場的投資成為了近幾年來企業(yè)閑置資金的主要流向。由于金融投資活動的資金來源是直接投資的收益，因此，直接投資的收益好壞直接影響了間接投資的經(jīng)營效果。國有企業(yè)多是以實業(yè)起家，經(jīng)營運作的過程所建立的社會形象也形成了會計科目中的商譽科目，企業(yè)形象的好壞直接影響金融投資的效果。由于現(xiàn)在的金融市場瞬息萬變，必須要有專業(yè)的金融專家進行企業(yè)資產(chǎn)的打理。而現(xiàn)在企業(yè)從事金融資產(chǎn)投資的人員多為業(yè)余的人士，這會造成金融資產(chǎn)的劇烈波動，影響企業(yè)利潤的穩(wěn)定性。
三、投資風險的管理策略
投資風險的管理策略是根據(jù)國有企業(yè)在經(jīng)營活動中所出現(xiàn)的風險，提出一一對應的解決方案，通過科學的風險控制方法減小企業(yè)的投資損失。根據(jù)直接風險與間接風險的分類，從以下兩方面提出風險管理策略。
1.直接投資風險管理策略
直接投資風險可以采取風險回避、風險控制、風險自留以及風險轉移四大方法進行風險的管理和控制。對這四種方法進行單獨的使用或者組合使用可以提高企業(yè)的風險管理能力，降低企業(yè)的經(jīng)營風險。
風險回避是企業(yè)的管理層運用較多的一個方法，主要依賴于管理層的市場經(jīng)營經(jīng)驗。當一個項目在運行的過程中，將要產(chǎn)生較大的風險時，企業(yè)管理者可以根據(jù)自己的經(jīng)驗改變整個投資項目的經(jīng)營策略，以保證投資風險降低到最小。
風險控制是指在整個經(jīng)營活動中，管理者已經(jīng)清晰地辨別出項目中存在的風險，運用已有的措施進行風險的減小以及成本的降低。在不改變原有投資項目的情況下，將整個項目的風險降到最小。必要時，可以采取放棄整個項目的方法以保全大局。
風險自留是一種風險接受的態(tài)度，指項目中存在的風險無法通過相應的措施以及方法進行規(guī)避，在不影響整個項目的總體利益的情況下，采取犧牲部分收益的方法進行風險管理。以積極的態(tài)度面對項目中存在的風險，不逃避，不推卸，以迅速有力的行動減小風險。這種方法已經(jīng)成為現(xiàn)下的國有企業(yè)進行風險管理的常用方法。
風險轉移是整個項目在經(jīng)營過程中所采取的科學化手段減小風險的策略。在項目經(jīng)營之前，建立一系列合理的風險管理機制，以實現(xiàn)投資收益的最大化。建立相應的投資風險管理機制包括以下三個步驟：明確管理層的責任，落實風險承擔者的收益回報，掌握風險承擔者的地位。
明確管理層的責任是指投資項目在實施的過程中，按照項目的分工明確每一個業(yè)務工作的負責人，做得有法可依，有證可查。進行管理人員的風險意識培訓工作，樹立正確的項目風險投資意識，以國有企業(yè)的經(jīng)營效率與法律責任兩個方向建立對自己責任的認識，使管理層從根本上進行整個財務的風險規(guī)避策劃，提高風險管理的水平。
落實風險承擔者的收益回報是對風險承擔者的一種物質(zhì)以及精神上的激勵。風險與收益并存是一句真言，在企業(yè)的投資風險管理上也存在這樣的情況。風險補償是對風險承擔者在承擔相關的風險壓力以及心理壓力上的回報。
掌握風險承擔者的地位是進行投資項目權責分離的一個基礎。將企業(yè)的經(jīng)營權從政府主管部門中劃分出來，在法律機制上可以受政府的主導，而在經(jīng)營項目上，具有足夠的自，使企業(yè)實現(xiàn)真實的獨立自主經(jīng)營。
2.間接投資風險管理策略
間接投資風險的管理以金融投資工具多元化的投資方式進行。在金融投資工具使用中，投資收益與風險的大小呈現(xiàn)正比的關系。根據(jù)風險收益報酬函數(shù)顯示，當投資風險越大時，整個金融工具的投資收益越高；當投資風險越小時，整個金融工具的投資收益處于平衡的狀態(tài)。因此，國有企業(yè)在進行自身金融投資風險控制時，可以采取多元化的投資組合策略，降低風險，提高收益。也可以利用遠期期貨合約對沖企業(yè)項目具有的風險，運用利率合約對沖利率調(diào)整所帶來的利息風險。運用股票投資等方法加強企業(yè)的股息收入，提升企業(yè)的紅利收入。同時，企業(yè)可以通過多元化的財務工具提升企業(yè)的收益，通過聯(lián)營的方式引入戰(zhàn)略投資者，加強企業(yè)內(nèi)部的技術革新以及資金的注入，保證企業(yè)的活力；通過重組的方式剝離不良的資產(chǎn)，吸收優(yōu)秀企業(yè)的資產(chǎn)，以實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的做大做強；通過兼并的方式加強企業(yè)上下游供應鏈之間的關系，縮小整個材料流轉的成本，提升企業(yè)的市場占有率，加強企業(yè)的發(fā)展。
四、結論
對國有企業(yè)進行投資風險的管理，可以從技術層面提高企業(yè)的收益，降低企業(yè)的風險。在進行風險管理的過程中，以國內(nèi)優(yōu)秀的企業(yè)為榜樣，借鑒優(yōu)秀的風險管理策略，看到不同企業(yè)的風險管理策略的差別。在經(jīng)驗借鑒過程中，可以根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展狀況以及經(jīng)營特色，建立獨特的風險管理機制，以科學化的手法提高整個投資的決策性以及降低企業(yè)經(jīng)營過程中的風險，以保證國有企業(yè)的利潤最大化和國有資產(chǎn)的保值增值。
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多元化投資風險范文第5篇
【關鍵詞】企業(yè) 投資風險 管理策略
在現(xiàn)代經(jīng)濟體制下，隨著市場競爭的日趨激烈，投資活動成為企業(yè)管理工作的一項重要內(nèi)容，投資風險對企業(yè)生存發(fā)展的影響也越來越大。企業(yè)要想取得投資收益，就要選取正確的投資方案來規(guī)避風險。只有對投資風險成因進行分析，才能有效地從根源上降低投資風險，為企業(yè)投資決策提供科學的依據(jù)，從而提高收益。
一、投資風險的概述
（一）投資風險含義
投資風險是企業(yè)以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)或者以購買股票、債券等有價證券方式向其特定對象進行投資，由此遭受經(jīng)濟損失的可能性，或者說不能獲得預期投資收益的可能性，是企業(yè)為獲得不確定的預期效益而承擔的風險。
（二）企業(yè)投資風險分類
從企業(yè)投資風險產(chǎn)生的環(huán)節(jié)，我們把企業(yè)投資風險細分為：
（1）宏觀經(jīng)濟波動風險。與宏觀經(jīng)濟形勢的好壞有關，宏觀經(jīng)濟形勢好，會帶動企業(yè)向高利潤發(fā)展，宏觀形勢不好，帶動企業(yè)利潤降低。
（2）政策風險。政策對自己有利，利潤會提高；政策對自己不利，利潤會下降。甚至影響到企業(yè)的長期發(fā)展。
（3）企業(yè)內(nèi)部管理風險。企業(yè)要明確自己在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位；了解自己產(chǎn)品的種類及在市場中的需求狀況；明確企業(yè)的形態(tài)，提升企業(yè)的競爭力；明確自身內(nèi)部的價值鏈，優(yōu)化價值鏈，使企業(yè)朝精益化發(fā)展；處理好內(nèi)部領導與職工的分配關系，調(diào)動企業(yè)的積極性，如果上面幾點做得不好，都會帶來投資風險。
（4）市場風險。供給風險。原材料的提價、減價，影響企業(yè)的利潤。盲目生產(chǎn)會出現(xiàn)供不應求的風險；需求風險。國外、國內(nèi)需求市場的變化，產(chǎn)量同比上升與下降同市場的需求成正比；價格風險。同質(zhì)量的產(chǎn)品價格與其他競爭者的價格偏差不大，風險較小；若比其他競爭者價格偏高很多。風險就增大了。
二、企業(yè)投資風險的預測方法分析
企業(yè)要進行投資風險管理，應該從識別和確定風險開始，建立完善的企業(yè)投資風險管理機制，將企業(yè)的經(jīng)營管理融入風險機制這個要素，從而實現(xiàn)企業(yè)投資收益的最大化。這就要求掌握投資風險分析的預測方法。下面以2009年鋼材企業(yè)為例進行投資風險預測方法分析：
（一）宏觀經(jīng)濟環(huán)境風險分析
2008年，美國次貸危機蔓延全世界，我國的經(jīng)濟也受到了一定程度的危害，其中，粗鋼、鋼材均呈負增長，導致出口也進一步萎縮。2008年9月份的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)生鐵、粗鋼和鋼材產(chǎn)量為2000年以來首次均呈負增長；我國鋼材出口雖然同比增加，但環(huán)比下降；國內(nèi)鋼鐵企業(yè)也在加緊限產(chǎn)，國內(nèi)鋼材出口的難度加大、利潤空間變窄。
（二）供給風險分析
鋼材的原材料如鐵礦石、焦炭價格下跌。截至2008年底，河北遷安國產(chǎn)66%鐵精粉、天津港63.5%的印度鐵礦石、山西河津二級冶金焦的價格均較年內(nèi)最高價格下跌。目前我國原礦生產(chǎn)的鐵精粉成本價格遠高于鋼鐵行業(yè)及其他用鋼行業(yè)，鐵礦石難以維持高盈利。而焦炭行業(yè)則陷入全行業(yè)虧損狀態(tài)。
（三）需求風險分析
國家采取“出手要快、出拳要重、措施要準、工作要實”的十六字方針，加強民生工程、重點工程、特別是加快高鐵、鐵路干線、高速鐵路網(wǎng)、城鄉(xiāng)電網(wǎng)建設改造，以及災后重建、經(jīng)濟房、核電站建設等，將積極有效地促進建筑鋼材、型材、彩涂板等鋼材的有效需求，有利于鋼材價格的回穩(wěn)，促進鋼鐵行業(yè)的健康發(fā)展。具體表現(xiàn)在：農(nóng)村基礎設施建設也和鋼材息息相關，建設住房要用到螺紋鋼、公路的橋梁要用到橋梁用鋼、電網(wǎng)建設要用到鋼筋；加快建設鐵路、公路和機場等重大基礎設施，帶動鋼鐵行業(yè)中的線材、橋梁用鋼及鐵路建設中軌枕的型材等；加快地震災區(qū)災后重建等各項工作也可以帶動鋼鐵行業(yè)發(fā)展；房產(chǎn)是鋼材產(chǎn)業(yè)鏈的下游產(chǎn)業(yè)鏈，商品房的需求會帶動建筑鋼材的需求。
（四）價格風險分析
受國際金融危機的影響，鋼材出口銳減。2008年8月建筑鋼材的價格直線下降，同年11月，建筑鋼材市場價格震蕩調(diào)整，上海、杭州等華東地區(qū)價格有上漲態(tài)勢，但很快又進入下跌的通道。北方市場在資源陸續(xù)補充后，價格一直在下調(diào)中。據(jù)統(tǒng)計，線材資源價格下降比較明顯，而螺紋鋼市場資源價格壓力也比較大。
（五）企業(yè)競爭風險分析
國家2008年1月出臺的國家出口退稅政策，對我國鋼材產(chǎn)品結構的調(diào)整起到長遠的作用，利于我國從鋼材大國向鋼材強國發(fā)展。為了占據(jù)有利的競爭地位，獲得高額利潤，企業(yè)應該提高鋼材的質(zhì)量，從低端產(chǎn)品向高端產(chǎn)品發(fā)展。在此次鋼材銷售危機中，普通鋼材產(chǎn)品降價幅度大于優(yōu)質(zhì)型鋼材，大企業(yè)由于產(chǎn)品種類多、資金雄厚、技術先進等優(yōu)勢，其抗沖擊能力明顯強于中小型企業(yè)。如秦皇島首鋼板材有限公司起點高的企業(yè)，由于產(chǎn)品多為高端的板材，產(chǎn)品基本沒有虧損；而宣鋼集團由于設備、技術落后，其產(chǎn)品均跌破成本線。
以上鋼廠從宏觀經(jīng)濟環(huán)境風險、國家政策風險、產(chǎn)業(yè)鏈風險、供求和價格風險、企業(yè)競爭風險分析可知：2009年我國鋼材市場投資機遇很好、風險不大，各個鋼材生產(chǎn)廠家把握自己在鋼材市場中所占的比例進行投資，會獲得不小的利潤。2008年底，鋼材價格最低，屬于低成本，低利潤階段，2009年鋼材價格有望回升。鋼材廠家應不斷提高自己的技術含量，增加技術方面的投資和新項目的開發(fā)，以利于長久發(fā)展，占據(jù)有利的競爭地位。
三、企業(yè)投資風險的成因
（一）企業(yè)財務管理環(huán)境的復雜性
企業(yè)財務管理環(huán)境涉及范圍很廣，包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、政策環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素，這些因素對企業(yè)財務管理產(chǎn)生重大的影響。例如，政策變化或調(diào)整的趨勢很難把握，往往只有事后才能看到，在這種情況下，做企業(yè)如何認清形勢就十分必要。我們認為就是看清政策，提高對政策的預見性。但是，不少企業(yè)喜歡鉆政策的空子 “逆勢而為”，就為企業(yè)危機的產(chǎn)生埋下了隱患。同時，管理體系的缺乏，導致很多企業(yè)危機的產(chǎn)生，就是因為沒有建立科學的管理體系。一個企業(yè)要真正能夠抵御風險，必須建立一個完整、科學的管理體系。
（二）企業(yè)財務管理可控范圍的局限性
企業(yè)財務管理的過程所依據(jù)的信息是變化且不完整的，同時也會存在大量的主觀意見。企業(yè)進行一系列地財務預測、計劃、決策和控制，所依據(jù)的財務分析、會計報表、市場分析、經(jīng)營分析等信息都不能說是完全反映事實，只能是盡可能接近真實情況，因此由于管理依據(jù)的不可靠，從而決定了財務風險的存在。企業(yè)在財務管理中常常會遇到采用不同財務分析方法得出的結論大相徑庭的情況，這時決策人員就要判斷哪個方法更科學，哪個方案更可行，大量的判斷也決定了財務風險的存在。
（三）企業(yè)投資主體多元化策略不合理
我國不少企業(yè)試圖通過多元化經(jīng)營來減輕企業(yè)的經(jīng)營風險，然而，現(xiàn)實中采用多元化經(jīng)營策略卻使一些行業(yè)的“單項冠軍”企業(yè)發(fā)生了財務危機甚至瀕臨破產(chǎn)，究其原因，是企業(yè)的領導班子只是簡單地移植或采用原有的經(jīng)驗，沒有及時更換決策理念所致。企業(yè)沒有在合理的時機進行多元化，不具備多元化的資金基礎、團隊基礎、產(chǎn)業(yè)基礎、技術基礎，不具備了風險控制的手段；項目的規(guī)模效益不明顯，形不成規(guī)模效益；企業(yè)的品牌、團隊、銷售渠道等多元化的軟件基礎不成熟，競爭成本居高不下，資源儲備不足。
（四）企業(yè)領導風險意識薄弱
對照企業(yè)危機管理過程，可以看出企業(yè)所有危機的產(chǎn)生都直接或間接地歸因于企業(yè)領導者的管理素質(zhì)，因此，企業(yè)領導者的風險意識需要提高。在企業(yè)出現(xiàn)的各類直接原因中，有的是政策層面的原因，有的是團隊缺乏的原因，有的是管理體系不具備的原因，有的是決策層面的原因，這些原因歸根結底都可以歸因于企業(yè)領導者的市場風險意識薄弱。
四、企業(yè)投資風險的防范與控制
投資具有其普遍的規(guī)律，但在不同的投資環(huán)境下，必然會受到不同因素的影響。所以，在發(fā)展我國風險投資業(yè)的同時，應適當借鑒國際經(jīng)驗，并結合我國企業(yè)的實際情況制定合適的對策，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。
（一）外部環(huán)境的實施對策
（1）加強風險投資管理人才的培養(yǎng)。風險投資是涉及諸多學科理論和知識且實踐性較強的一項非常特殊的投資活動。目前我國十分缺乏既通曉企業(yè)經(jīng)營管理又懂得專門科學技術的復合型人才。因此，必須采取各種措施進行補救，譬如設置相關跨學科、跨領域的培訓課程對風險投資家進行整體培訓，請國外的資深專家進行培訓，加快國內(nèi)風險投資人才的培養(yǎng)和選拔，同時引進國外相關優(yōu)秀人才的大量。
（2）建立健全風險投資融資體制。完善投融資體制就是要拓寬融資渠道，使融資市場化，形成有效的風險投資運行機制，擴大風險投資的資金來源，降低風險。隨著我國風險投資業(yè)逐步走向成熟，風險投資主要來源于民間資本、政府財政資金，此外，我國也應適當創(chuàng)造條件引入國外的風險投資基金，擴大我國風險投資資金的來源；引進保險公司、信托投資公司、養(yǎng)老基金和捐贈基金等在內(nèi)的機構投資者的投資；增加個人投資基金，由于資本市場金融工具單一，儲蓄轉化為投資的渠道不暢，風險投資就是一條轉化途徑。
（3）建立和完善法律支持系統(tǒng)。我國的風險投資需要加強法制建設，因此，保證風險投資業(yè)健康發(fā)展的必要措施是嚴格規(guī)范風險投資的運營機制。當企業(yè)有可能面臨法律責任的時候，最好的方式當然是積極與有關當事人協(xié)商解決。國家應盡快對風險投資機構的風險轉移、創(chuàng)立、運營等方面的管理辦法制定法律法規(guī)。
（二）企業(yè)內(nèi)部的實施對策
（1）提高企業(yè)經(jīng)營管理水平，增加管理者的風險意識。企業(yè)要以市場為主體，不斷開發(fā)新產(chǎn)品，認真研究國家的產(chǎn)業(yè)政策。面對不斷變化的市場經(jīng)濟，企業(yè)應配備高素質(zhì)的管理人員，同時設置高效、合理的財務管理機制，以提高企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理水平；設立相應的激勵機制，激發(fā)企業(yè)員工的積極性；企業(yè)除了加強財務風險的防范意識以外，還要加強生產(chǎn)經(jīng)營管理，使企業(yè)的經(jīng)營者和管理者充分認識到財務風險存在于企業(yè)財務管理的各個環(huán)節(jié)，培養(yǎng)風險為先、負責任、共贏、誠信為本、合法經(jīng)營、資源整合等理念，避免企業(yè)因管理不善而造成的財務風險，增強企業(yè)管理者的風險意識。
（2）建立財務風險預警機制，加強財務危機管理。企業(yè)應建立動態(tài)、實時、全面的財務預警系統(tǒng)。財務預警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎，對企業(yè)在經(jīng)營管理活動中潛在的風險進行實時監(jiān)控的系統(tǒng)。它以企業(yè)的財務報表、經(jīng)營計劃及其他相關的財務資料為依據(jù)，貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程。利用金融、財會、市場營銷、企業(yè)管理等理論，采用數(shù)學模型、比例分析等方法發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的風險，并向經(jīng)營者示警。對財務管理實施全過程監(jiān)控，以避免和減少風險損失。
（3）開拓投資渠道，轉移企業(yè)投資風險。企業(yè)通過某種手段將全部或部分財務風險轉移給他人承擔，包括非保險轉移和保險轉移。非保險轉移是指將某種特定的風險轉移給專門機構或部門的行為。如將一些特定的業(yè)務交給擁有專門人員和設備、具有豐富經(jīng)驗技能的專業(yè)公司去完成。企業(yè)也可以采用聯(lián)營投資方式進行對外投資，將投資風險部分轉移給參與投資的其他企業(yè)，或者將企業(yè)閑置的資產(chǎn)，采用立即售出或出租的處理方式，把資產(chǎn)損失的風險轉移給購買方或承租方的方法來進行轉移。保險轉移，即企業(yè)就某項風險向保險公司繳納保險金?？傊?，企業(yè)采用轉移風險的方式將風險全部或部分轉移給他人承擔，可以大大降低企業(yè)的投資風險。
（4）進行投資產(chǎn)品研發(fā)，增強企業(yè)核心競爭力。產(chǎn)品開發(fā)對于我國企業(yè)有特別重要的意義，長期以來企業(yè)運行的計劃經(jīng)濟體制下，對于產(chǎn)品開發(fā)，無論是從認識上還是開發(fā)能力上都非常薄弱，影響了企業(yè)競爭力。而產(chǎn)品是企業(yè)競爭力的載體，產(chǎn)品開發(fā)對企業(yè)的生存是至關重要的。產(chǎn)品有其生命周期因不同產(chǎn)品不同市場而定，它與用戶需求的變化速度有關，也與市場競爭的程度有關?，F(xiàn)代社會的需求呈現(xiàn)出多樣化的趨勢，科學技術呈加速發(fā)展，兩者結合的必然結果使企業(yè)開發(fā)產(chǎn)品的速度加快，在市場上誰開發(fā)產(chǎn)品塊，誰就掌握市場的主動權，就能在競爭中處于有利地位，反之，則面臨喪失市場的風險，限制企業(yè)的發(fā)展，這就需要企業(yè)通過開發(fā)另一種產(chǎn)品進入新的領域，尋求新的發(fā)展空間。
在企業(yè)的經(jīng)營過程中，風險無處不在，為了保證企業(yè)經(jīng)濟活動的連續(xù)性、穩(wěn)定性、高效性和安全性，企業(yè)必須正確選擇投資方案，盡量規(guī)避風險，建立起完善、有效的企業(yè)投資風險管理機制，做好投資風險成因的分析，不斷提高投資項目的決策水平，提高有效防范各種項目風險的管理能力，從根源上降低投資風險，為企業(yè)投資決策提供科學的依據(jù)，提高投資效益，使企業(yè)在經(jīng)濟大潮中穩(wěn)定，迅速的發(fā)展壯大。
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