【論文關(guān)鍵詞】：企業(yè)年金；監(jiān)管；機(jī)構(gòu)監(jiān)管；功能監(jiān)管

【論文摘要】：文章以企業(yè)年金的監(jiān)管為立足點(diǎn)，針對監(jiān)管的現(xiàn)狀，結(jié)合相關(guān)的文獻(xiàn)資料，對監(jiān)管過程中存在的一系列機(jī)制問題給予分析，并通過借鑒發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)提出了一些意見和建議。

企業(yè)年金是國家、企業(yè)、個人共同分擔(dān)養(yǎng)老保障責(zé)任的三位一體的制度安排，是對抗老齡化危機(jī)、家庭小型化趨勢、長壽風(fēng)險(xiǎn)的重要的制度安排。然而企業(yè)年金計(jì)劃運(yùn)作過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)紛繁復(fù)雜，因此，要達(dá)到保障企業(yè)年金的安全性和收益性，建立高效率、高效用的監(jiān)管機(jī)制尤為重要。

一、我國企業(yè)年金監(jiān)管的現(xiàn)狀

(一)我國企業(yè)年金發(fā)展的現(xiàn)狀

自2004年兩法施行以來，我國企業(yè)年金進(jìn)入了一個發(fā)展的黃金時期。到2005年底，我國企業(yè)年金積累基金為680億元；到2006年底，達(dá)到910億元；2007年企業(yè)年金的全年增量為400億左右，積累基金達(dá)到1300億元。然而，在監(jiān)管方面卻存在著一系列的問題。

【論文關(guān)鍵詞】：企業(yè)年金；監(jiān)管；機(jī)構(gòu)監(jiān)管；功能監(jiān)管

【論文摘要】：文章以企業(yè)年金的監(jiān)管為立足點(diǎn)，針對監(jiān)管的現(xiàn)狀，結(jié)合相關(guān)的文獻(xiàn)資料，對監(jiān)管過程中存在的一系列機(jī)制問題給予分析，并通過借鑒發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)提出了一些意見和建議。

企業(yè)年金是國家、企業(yè)、個人共同分擔(dān)養(yǎng)老保障責(zé)任的三位一體的制度安排，是對抗老齡化危機(jī)、家庭小型化趨勢、長壽風(fēng)險(xiǎn)的重要的制度安排。然而企業(yè)年金計(jì)劃運(yùn)作過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)紛繁復(fù)雜，因此，要達(dá)到保障企業(yè)年金的安全性和收益性，建立高效率、高效用的監(jiān)管機(jī)制尤為重要。

一、我國企業(yè)年金監(jiān)管的現(xiàn)狀

(一)我國企業(yè)年金發(fā)展的現(xiàn)狀

自2004年兩法施行以來，我國企業(yè)年金進(jìn)入了一個發(fā)展的黃金時期。到2005年底，我國企業(yè)年金積累基金為680億元；到2006年底，達(dá)到910億元；2007年企業(yè)年金的全年增量為400億左右，積累基金達(dá)到1300億元。然而，在監(jiān)管方面卻存在著一系列的問題。

編者按：本論文主要從黃金定價(jià)機(jī)制；黃金價(jià)格影響因素；黃金投資預(yù)測分析等進(jìn)行講述，包括了黃金供求、國際經(jīng)濟(jì)因素、國際政治環(huán)境、美國經(jīng)濟(jì)與美元走勢、長期走勢、無論從基本面還是從技術(shù)面的角度，黃金長期牛市的趨勢都是顯而易見的等，具體資料請見：

2005年以來，國際黃金市場備受關(guān)注，金價(jià)出現(xiàn)大幅度波動，并成為國際金融市場中的一大熱點(diǎn)。黃金價(jià)格經(jīng)過2005年的盤整之后，從2006年3月24日550美元的位置開始，在短短的35個交易日內(nèi)上漲近180美元，到5月12日達(dá)到730美元高點(diǎn)，創(chuàng)下了26年來的新高。但此后金價(jià)出現(xiàn)雪崩式下跌，在短短20多個交易日中，價(jià)格從730美元的高點(diǎn)跌到了542美元的低點(diǎn)，跌幅近190美元。其漲跌幅度之大，速度之快，均為近20年市場所罕見。然而，2007年黃金價(jià)格企穩(wěn)回升，到今年9月20日報(bào)731.70美元，悄然間已經(jīng)重新站上了高位。在此市況下，充分研究黃金價(jià)格的影響因素，做好遠(yuǎn)、中、近期投資的策略分析，成為駕馭黃金市場投資機(jī)會、控制黃金投資風(fēng)險(xiǎn)的必經(jīng)之路。

一、黃金定價(jià)機(jī)制

黃金被稱為“金屬之王”，長期以來是財(cái)富的象征，被用于金融儲備、貨幣、首飾和高新技術(shù)行業(yè)等。傳統(tǒng)金本位制度下，黃金具有貨幣和商品兩種屬性，其價(jià)格受制于黃金貨幣屬性和商品屬性均衡的影響。隨著1973年布雷頓森林體系解體，黃金非貨幣化使黃金傳統(tǒng)的貨幣功能弱化，黃金逐步演化為金融市場的投資工具之一，其金融屬性應(yīng)運(yùn)而生。當(dāng)代黃金的商品屬性和金融屬性在經(jīng)濟(jì)環(huán)境多重因素的作用下，動態(tài)地決定黃金的價(jià)格。

具體地，黃金價(jià)格主要來自于倫敦黃金市場，許多國家和地區(qū)的黃金市場價(jià)格均以倫敦金價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)，再根據(jù)各自的供需情況上下波動。倫敦黃金市場目前實(shí)行日定價(jià)制度.每日兩次，分別為上午10時30分和下午3時。該價(jià)格是世界上最主要的黃金價(jià)格.能夠影響到紐約以及香港黃金市場的交易。

二、黃金價(jià)格影響因素

編者按：本論文主要從有效市場理論的發(fā)展與內(nèi)涵；我國黃金期貨市場有效性的實(shí)證分析；我國黃金期貨市場有效性的實(shí)證分析等進(jìn)行講述，包括了選題背景和意義近年來隨著市場化進(jìn)程的加快、有效市場理論的主要內(nèi)容和發(fā)展歷史市場有效性理論的產(chǎn)生是一個發(fā)展的過程、數(shù)據(jù)的選取與處理與起步較早的銅、鋁期貨不同等，具體資料請見：

【摘要】黃金因?yàn)槠浼嬗胸泿?、商品和金融三大屬性的特征歷來受到人們的重視。自黃金期貨在上海期貨交易所上市，填補(bǔ)了我國長期缺乏金融期貨的空白。管理層與市場各參與主體對黃金期貨給予很高的期望與關(guān)注，因此研究上海黃金期貨市場的有效性具有重要意義。本文通過運(yùn)用游程檢驗(yàn)、ADF單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)與計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法，對上海期貨交易所黃金期貨市場的有效性進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果表明，上海黃金期貨市場尚未達(dá)到有效，并且黃金現(xiàn)貨價(jià)格單向引導(dǎo)期貨價(jià)格，我國黃金期貨市場還有待改善。

【關(guān)鍵詞】黃金期貨有效市場游程檢驗(yàn)ADF單位根檢驗(yàn)協(xié)整檢驗(yàn)

一、引言

1、選題背景和意義近年來隨著市場化進(jìn)程的加快，我國糧食、能源和工業(yè)原材料等的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)愈來愈大，需要相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理和分散渠道；再者，中國日益融入到國際市場體系中，將面臨更多的不確定因素和更激烈的競爭，因此一個具備套期保值和平抑價(jià)格波動等功能的有效黃金期貨市場是非常必要的。黃金期貨市場的套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等功能的發(fā)揮依賴于期貨市場的有效性，因此對于黃金期貨市場有效性問題的研究日益成為一個不可回避的現(xiàn)實(shí)任務(wù)，這一研究對于中國政府、生產(chǎn)者或是市場參與者都至關(guān)重要。

2、本文的研究方法和思路本文選取2008年7月至2009年2月的黃金期貨價(jià)格數(shù)據(jù)對期貨市場的有效性進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。游程檢驗(yàn)主要分析黃金期貨價(jià)格是否存在趨勢性，而協(xié)整檢驗(yàn)是絕對意義上的有效性檢驗(yàn)，若兩檢驗(yàn)均通過，則表明我國黃金期貨市場是有效的。根據(jù)這一思路，本文的具體章節(jié)安排如下：第一章為緒論，概述了本文的選題背景和意義；第二章是理論部分，簡單概括了有效市場理論的發(fā)展與內(nèi)涵；第三章說明了本文檢驗(yàn)方法選擇以及模型框架構(gòu)筑，并根據(jù)近兩年黃金期貨市場的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析。第四章是對分析結(jié)果的總結(jié)。

編者按:本論文主要從有效市場理論的發(fā)展與內(nèi)涵；我國黃金期貨市場有效性的實(shí)證分析等進(jìn)行講述，包括了有效市場理論的主要內(nèi)容和發(fā)展歷史市場有效性理論的產(chǎn)生是一個發(fā)展的過程、有效市場理論的內(nèi)涵早期的有效市場理論主要研究證券價(jià)格對有關(guān)信息反應(yīng)的速度及敏感程度、數(shù)據(jù)的選取與處理與起步較早的銅、鋁期貨不同等，具體資料請見：

【摘要】黃金因?yàn)槠浼嬗胸泿?、商品和金融三大屬性的特征歷來受到人們的重視。自黃金期貨在上海期貨交易所上市，填補(bǔ)了我國長期缺乏金融期貨的空白。管理層與市場各參與主體對黃金期貨給予很高的期望與關(guān)注，因此研究上海黃金期貨市場的有效性具有重要意義。本文通過運(yùn)用游程檢驗(yàn)、ADF單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)與計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法，對上海期貨交易所黃金期貨市場的有效性進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果表明，上海黃金期貨市場尚未達(dá)到有效，并且黃金現(xiàn)貨價(jià)格單向引導(dǎo)期貨價(jià)格，我國黃金期貨市場還有待改善。

【關(guān)鍵詞】黃金期貨有效市場游程檢驗(yàn)ADF單位根檢驗(yàn)協(xié)整檢驗(yàn)

一、引言

1、選題背景和意義近年來隨著市場化進(jìn)程的加快，我國糧食、能源和工業(yè)原材料等的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)愈來愈大，需要相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理和分散渠道；再者，中國日益融入到國際市場體系中，將面臨更多的不確定因素和更激烈的競爭，因此一個具備套期保值和平抑價(jià)格波動等功能的有效黃金期貨市場是非常必要的。黃金期貨市場的套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等功能的發(fā)揮依賴于期貨市場的有效性，因此對于黃金期貨市場有效性問題的研究日益成為一個不可回避的現(xiàn)實(shí)任務(wù)，這一研究對于中國政府、生產(chǎn)者或是市場參與者都至關(guān)重要。

2、本文的研究方法和思路本文選取2008年7月至2009年2月的黃金期貨價(jià)格數(shù)據(jù)對期貨市場的有效性進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。游程檢驗(yàn)主要分析黃金期貨價(jià)格是否存在趨勢性，而協(xié)整檢驗(yàn)是絕對意義上的有效性檢驗(yàn)，若兩檢驗(yàn)均通過，則表明我國黃金期貨市場是有效的。根據(jù)這一思路，本文的具體章節(jié)安排如下：第一章為緒論，概述了本文的選題背景和意義；第二章是理論部分，簡單概括了有效市場理論的發(fā)展與內(nèi)涵；第三章說明了本文檢驗(yàn)方法選擇以及模型框架構(gòu)筑，并根據(jù)近兩年黃金期貨市場的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析。第四章是對分析結(jié)果的總結(jié)。