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電力交易風(fēng)險范文第1篇

估計是肋間神經(jīng)疼痛所導(dǎo)致的心口痛，可以服用谷維素，B1片，芬必得治療試試。

到醫(yī)院進行檢查，排除心臟疾病，并重點進行胃部疾病排查，一般可以明確診斷。平時注意飲食規(guī)律，不要吃過于辛辣、過咸的食物早發(fā)現(xiàn)早治療，不要錯過最佳的救治時間。

至醫(yī)院就診，最先檢查的應(yīng)該是心電圖，如果心電圖有明顯心肌缺血改變，心窩處疼痛為冠心病心絞痛所致。

（來源：文章屋網(wǎng) ）

電力交易風(fēng)險范文第2篇

前言

在我國電力市場激烈的競爭下，電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)承受的風(fēng)險越來越大，因此電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)要重視風(fēng)險管理，在經(jīng)營中分析各種因素，在提升經(jīng)濟效益的同時減少各種風(fēng)險。企業(yè)要充分的預(yù)測負荷和電網(wǎng)規(guī)劃，避免輸電堵塞等因素給企業(yè)帶來的風(fēng)險，加強管理，做好供電規(guī)劃，構(gòu)建科學(xué)的管理制度，提升供電質(zhì)量，將風(fēng)險降至最低。

一、電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)風(fēng)險管理的概述

電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)的風(fēng)險管理是一項綜合性極強的工作，其實際上是企業(yè)戰(zhàn)略、經(jīng)營歷程、相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施以及環(huán)境進行有機的融合，再將企業(yè)風(fēng)險管理中的基本流程、各項基礎(chǔ)設(shè)施以及相應(yīng)環(huán)境作為風(fēng)險管理中的紐帶和橋梁，將電力企業(yè)中各個部門所具有的不同類型風(fēng)險以及承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險的不同業(yè)務(wù)部門都統(tǒng)一納入到企業(yè)的管理體系當(dāng)中，并對企業(yè)內(nèi)部的資源進行優(yōu)化配置和有效整合，確保企業(yè)承擔(dān)最小的風(fēng)險，進而為企業(yè)實現(xiàn)價值提供良好的環(huán)境，確保企業(yè)戰(zhàn)略價值的順利實現(xiàn)。

二、電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)面臨的風(fēng)險

（一）經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險是電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)面對的最大風(fēng)險，2013年的加州事故表明終端售電價沒有和上網(wǎng)電價進行聯(lián)動的情況下企業(yè)將承受巨大的經(jīng)營風(fēng)險。而在我國電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)需要主動向發(fā)電廠購買電力，在基礎(chǔ)價格上加上配送費用和利潤之后傳輸給用電居民和商戶，如果上網(wǎng)電價變動巨大，終端用戶電價不變的情況下，電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)可能會造成虧損，電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)不但不能夠賺取利潤還有可能用公司資金來填補電價差額，這將造成了我國電力經(jīng)營企業(yè)的嚴重虧損，其次在大用戶直購電開放以后，將造成余下用戶的信用等級降低，嚴重出現(xiàn)拖欠電費情況，導(dǎo)致企業(yè)將承擔(dān)更多的經(jīng)營風(fēng)險。

（二）電網(wǎng)改革帶來的風(fēng)險

面對多變的經(jīng)濟市場，電網(wǎng)系統(tǒng)也在逐步的改革，因此電力經(jīng)營企業(yè)面臨著巨大的電網(wǎng)改革風(fēng)險。如果電網(wǎng)和電源沒有足夠強的關(guān)系進行約束的話，電源規(guī)劃和電網(wǎng)規(guī)劃就會產(chǎn)生不配套的行為，電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)就將面臨著輸電線路建設(shè)的投資風(fēng)險，再加上面對市場競爭、電價、國家政策、等諸多不穩(wěn)定因素，企業(yè)計劃也會發(fā)生變化，導(dǎo)致輸電線路無法確定，這些都嚴重影響了電網(wǎng)規(guī)劃工作。

（三）輸電堵塞帶來的風(fēng)險

隨著我國電力行業(yè)的發(fā)展，其電價波動較大，市場經(jīng)營風(fēng)險也隨著增大，其中市場交易以雙邊交易為主，充足的傳輸容量是電力交易順利進行的保障，而可靠的傳輸容量又要依靠電網(wǎng)規(guī)劃和阻塞管理工作來完成，當(dāng)負荷預(yù)測過大的時候電力經(jīng)營企業(yè)無法出售過量的電量，而當(dāng)預(yù)測過小時，又要向輸電企業(yè)大量購電，造成了輸電堵塞。產(chǎn)生輸電堵塞后將影響這個電網(wǎng)系統(tǒng)，電力調(diào)度系統(tǒng)難以分辨輸電堵塞的原因，這樣的話電網(wǎng)公司不但要向消減的交易提供一定的賠償，還要承擔(dān)輸電堵塞帶來的損失和費用。

三、電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險的策略

（一）建立信用制度

電費的拖欠極大程度上導(dǎo)致了電力經(jīng)營企業(yè)承受了巨大風(fēng)險，為了改變拖欠電費的現(xiàn)象，電力企業(yè)要建立信用等級制度，針對每個用戶的個人情況進行信用評定，進而對信用不同的用戶提供不同的服務(wù)。同時電力經(jīng)營企業(yè)要建立信用保證金制度，要做到?？顚Ｓ?，對信用度較高的用戶提供更加高質(zhì)量的服務(wù)，而對信用度較低的用戶采取懲罰措施。此外企業(yè)要加強用電計量工作，防治竊電事情發(fā)生，采用靈敏的計量儀器對用戶的用電進行監(jiān)測，防止出現(xiàn)此類事件[1]。

（二）做好規(guī)劃和預(yù)算

面對電網(wǎng)改革的影響，電力經(jīng)營公司要做好詳細的預(yù)算和規(guī)劃，在激烈的市場競爭中，及時的制定發(fā)電報價策略，關(guān)注上網(wǎng)電價并制定科學(xué)的競爭價位，增加企業(yè)的核心競爭力。在制定計劃時要充分的考慮國家政策、燃料等因素的影響，做好長時間的電源預(yù)測計劃，將風(fēng)險降低到最小[2]。

（三）放眼于市場交易管理層面上，制定相關(guān)策略

為了降低由輸電堵塞造成的風(fēng)險，電力企業(yè)要從市場交易管理層面上思考，加強電網(wǎng)預(yù)測工作和負荷預(yù)測工作，準確判斷未來的供電需求，有效的解決輸電堵塞。在市場電力交易中，要先預(yù)定輸電權(quán)，在將交易信息上報給交易和管理部門，管理部門要對交易進行審核，準確的計算每個交易對系統(tǒng)潮流的影響，削弱引起堵塞的交易，從而使得市場交易更加公平公正。其次電力企業(yè)要制定明確的輸電堵塞收費制度，電網(wǎng)公司按計劃的原則削弱負荷，并進行技術(shù)的補償，確保電力經(jīng)營公司的利益[3]。

電力交易風(fēng)險范文第3篇

關(guān)鍵詞：電力市場；發(fā)電企業(yè)；風(fēng)險管理；市場體制；市場風(fēng)險

1T公司在電力市場中面臨的主要風(fēng)險和采取的措施

1.1市場政策風(fēng)險

新加坡能源市場管理局（EMA）作為電力市場監(jiān)管部門，在電力市場中擁有非常強勢的地位，其出臺的政策對發(fā)電商經(jīng)營將造成深遠影響。近年來，新加坡經(jīng)濟增速減緩，經(jīng)濟發(fā)展壓力較大，為降低潛在投資者的投資成本，提高新加坡制造業(yè)的市場競爭力和投資吸引力，能源市場管理局推出了一系列的政策，最終目的都是要加強市場競爭，打壓市場電價。近年來快速降低的固定合同比例，以及固定合同招標的政策，損害了發(fā)電商的利益。面對不利政策可能帶來的影響，T公司積極與能源市場管理局溝通，通過各種渠道進行反映，同時進一步開拓零售市場，提高零售合同量，以應(yīng)對逐漸降低的固定合同比例，鎖定發(fā)電利潤。

1.2市場競爭加劇

電力作為同質(zhì)化商品，價格是最主要的競爭因素。所以對于零售市場（retail）和現(xiàn)貨市場（Pool），激烈的價格競爭是其最大風(fēng)險。當(dāng)市場中出現(xiàn)激進的發(fā)電商低價競爭或者新發(fā)電商進入擠占市場份額時，市場整體價格將被壓低，影響發(fā)電商的毛利水平。而且隨著固定合同比例的降低、零售市場的擴大和市場競爭的加劇，零售市場價格與現(xiàn)貨市場價格的關(guān)聯(lián)性日漸提高，維持較高的現(xiàn)貨市場價格成為零售合同取得高毛利的基礎(chǔ)。面對競爭日益加劇的市場，T公司客觀分析各發(fā)電商競爭力，根據(jù)自身具有競爭力的機組所占市場份額，制定與之相匹配的電量市場占有率目標，收集、分析其他發(fā)電商的市場信息，并通過對不同零售客戶的取舍、電子競標報價等市場行為向其他發(fā)電商釋放市場信號，盡量達成共識，避免陷入惡性競爭。

1.3現(xiàn)貨市場風(fēng)險

現(xiàn)貨市場出清電價和機組間電量分配由市場清算系統(tǒng)（MCE）根據(jù)各發(fā)電商每時段（半小時）報價計算得出，由市場供需關(guān)系和各發(fā)電商市場報價行為決定，事前無法準確預(yù)測。為降低現(xiàn)貨市場價格波動帶來的風(fēng)險，T公司在與政府公營的零售商（MSSL）簽訂固定合同（vesting）的基礎(chǔ)上，積極開拓零售業(yè)務(wù)，通過增大合同電量比例，抵消部分市場風(fēng)險。

1.4零售合同風(fēng)險

固定定價產(chǎn)品（fixed）根據(jù)當(dāng)前燃料價格情況確定一個固定的電價，并與客戶簽訂一定期限的合同，一般合同期為1～3年。合同確認后，根據(jù)合同預(yù)測電量對燃料、匯率做套期保值。商業(yè)客戶一般用電量比較穩(wěn)定，而中小企業(yè)客戶由于客戶分散，一般總用電量也比較穩(wěn)定，所以風(fēng)險較小。但是對于大工業(yè)客戶，用電量隨生產(chǎn)情況波動，且單個客戶用電量大，如果油價上漲，同時客戶用電量高于預(yù)測或者油價下跌，同時客戶用電量低于預(yù)測，T公司的毛利就會低于預(yù)期。為應(yīng)對該風(fēng)險，T公司與大工業(yè)客戶的固定價格零售合同中簽訂了客戶每月的用電量，要求客戶每月用電量在合同電量的±10%內(nèi)，盡量降低固定價格合同的風(fēng)險。

1.5客戶信用風(fēng)險

面對電改，我們要認真研讀現(xiàn)有電改政策，積極參與電力市場政策制定，向?qū)居欣较蛞龑?dǎo)。盡量避免電網(wǎng)企業(yè)參與售電市場競爭，電網(wǎng)的參與將增加發(fā)電企業(yè)發(fā)展零售新客戶的難度和成本。提高調(diào)度和交易機構(gòu)的相對獨立性，減少電網(wǎng)企業(yè)對市場交易的影響和干預(yù)，以利于信息公開、公平交易和市場監(jiān)管。爭取發(fā)電企業(yè)容量電價，以彌補部分固定成本，避免因發(fā)電企業(yè)以短期邊際成本制定電價參與競爭而造成利益損失。

2國內(nèi)電力市場化過程中可能面臨的風(fēng)險及建議

2.1市場政策風(fēng)險

目前電力體制改革走向不明朗，電力市場建設(shè)、交易體制改革、發(fā)用電計劃改革、輸配電價改革和售電側(cè)體制改革等相關(guān)配套文件尚未落地。售電市場開放程度、電力市場交易形式、電網(wǎng)公司是否參與售電、調(diào)度及交易機構(gòu)獨立程度等問題都將影響公司的競爭力。

2.2市場競爭風(fēng)險

在目前電力供需總體供大于求的局面下，電力市場放開后，電價可能有較大幅度變動。發(fā)電成本高的機組市場競爭力將下降，各類型機組之間利用小時差距將進一步擴大。目前，國內(nèi)部分區(qū)域在大用戶直供和替電方面已呈現(xiàn)惡性競爭態(tài)勢，若市場放開，競爭可能進一步加劇。同時特高壓的建設(shè)進一步擴大了市場競爭的范圍，使西南水電直接參與了上海、浙江、江蘇、廣東等公司傳統(tǒng)利潤中心區(qū)域的競爭。公司作為全球最大的發(fā)電企業(yè)，總裝機容量在全國電力市場占有優(yōu)勢，但是在各省裝機分布比較平均，在部分省市，地方發(fā)電企業(yè)在省內(nèi)裝機占比高，具有較強的市場力。為應(yīng)對市場競爭，需要進一步加強電廠生產(chǎn)隊伍建設(shè)，提高機組效率，降低邊際成本，使機組在電能市場具有競爭力；提高設(shè)備可調(diào)性，使機組在輔助服務(wù)市場具有競爭力，尤其是燃氣機組，要發(fā)揮性能優(yōu)勢，通過輔助服務(wù)市場賺取利潤。同時，做好設(shè)備維護，提升設(shè)備穩(wěn)定性和可靠性，降低非計劃停運及降出力次數(shù)，盡量避免跳機引起的損失。同時，積極拓展供熱、供汽等業(yè)務(wù)，最大化利用現(xiàn)有資產(chǎn)，通過多元化應(yīng)對市場風(fēng)險。在地方發(fā)電公司具有市場力的省份，建議政府制定限制市場力的政策。同時特高壓輸電容量一般較大，對電網(wǎng)安全性影響大，建議政府合理設(shè)計備用費用。

2.3現(xiàn)貨市場風(fēng)險

電價根據(jù)市場供需情況和各發(fā)電商的報價，各時間段發(fā)生變化，電價水平很難預(yù)測。交易人員需要根據(jù)市場情況快速做出判斷，任何操作失誤都有可能使公司利益受到重大損失。而且現(xiàn)貨市場對機組的穩(wěn)定運行要求很高，非計劃停運可能造成無法預(yù)測的損失。為應(yīng)對現(xiàn)貨市場可能帶來的風(fēng)險，建議成立風(fēng)險管理相關(guān)組織機構(gòu)，對交易部門和交易人員合理授權(quán)，并做好IT系統(tǒng)權(quán)限設(shè)置，在保證交易人員能及時應(yīng)對市場變化的前提下，控制交易人員不理性操作或操作失誤引發(fā)的風(fēng)險。加強信息化建設(shè)，開發(fā)相關(guān)市場數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)，通過IT系統(tǒng)對現(xiàn)貨市場歷史數(shù)據(jù)進行記錄、管理和分析，為交易人員快速、準確地預(yù)測市場變化提供條件。同時，開拓電力零售市場，通過與客戶簽訂售電合同，將合同電量提高到一定水平，降低電力現(xiàn)貨市場價格變動帶來的風(fēng)險，保證穩(wěn)定的收益。加快交易人員和市場人員的培養(yǎng)，適時引進市場營銷方面的人才。

2.4燃料市場風(fēng)險

目前公司裝機容量煤機占比90%左右，而燃料成本是煤機發(fā)電成本中最大的部分。國內(nèi)煤炭價格根據(jù)市場情況劇烈波動，燃料成本無法精確預(yù)測，給公司實現(xiàn)利潤目標帶來較大的風(fēng)險。為應(yīng)對燃料市場風(fēng)險，建議公司簽訂根據(jù)指數(shù)結(jié)算的煤炭供應(yīng)合約，研究國內(nèi)動力煤期貨市場，對沖燃料價格波動風(fēng)險。

2.5客戶信用風(fēng)險

公司參與售電市場后，將直接與電力用戶發(fā)生合同關(guān)系，與原來面對電網(wǎng)這個單一穩(wěn)定客戶不同，零售業(yè)務(wù)客戶數(shù)量眾多、行業(yè)廣泛、參差不齊，客戶信用風(fēng)險將從電網(wǎng)公司轉(zhuǎn)移到零售公司。部分企業(yè)和個人信用意識較差，可能會發(fā)生欠費、壞賬等問題。對于零售客戶，零售公司需要建立電費保證金制度，要求客戶按照電費結(jié)算周期繳納保證金，規(guī)避客戶信用風(fēng)險，也可以通過給予預(yù)付電費客戶一定折扣的方式，引導(dǎo)客戶預(yù)付電費。建議零售公司引入客戶信用管理，事先收集客戶信息，在此基礎(chǔ)上進行整理和分析，對客戶的財務(wù)狀況、信用記錄等各個方面進行了解。通過對零售客戶的信用評估和信用分級，建立客戶信用檔案。

2.6思想轉(zhuǎn)變風(fēng)險

長期以來，電網(wǎng)是發(fā)電企業(yè)的唯一買方，發(fā)電企業(yè)不與電力終端用戶直接接觸。電力市場開放后，各發(fā)電企業(yè)的競爭除了價格競爭外就是服務(wù)的競爭，企業(yè)員工可能難以快速適應(yīng)市場形勢的需要，所以需要在公司內(nèi)部加強電力市場化改革方面的宣傳，使員工逐步了解電力體制改革的形勢，強化員工市場意識。

作者:萬常洪 單位:華能江西分公司市場營銷部

參考文獻：

[1]馬國慶，李偉．電力企業(yè)信息安全風(fēng)險評估模型研究[J]．價值工程，2008，（8）．

[2]張文泉，張愛軍，胡慶輝．電力企業(yè)定量風(fēng)險評估理論方法探討[J]．電力技術(shù)經(jīng)濟，2007，（3）．

[3]代麗萍．關(guān)于電力企業(yè)信息化建設(shè)與管理的分析[J]．低碳世界，2016，（31）．

[4]王玎，韓易娜．移動互聯(lián)網(wǎng)在電力企業(yè)應(yīng)用面臨的問題和解決辦法的探討[J]．電子世界，2016，（22）．

電力交易風(fēng)險范文第4篇

關(guān)鍵詞：市場營銷；電力體制改革；能源互聯(lián)網(wǎng)；售電公司；

作者簡介：臧寧寧(1983-)，男，博士，高級主管，主要從事電力市場、戰(zhàn)略規(guī)劃以及分布式能源等研究。；

1電力體制改革的影響

對于發(fā)電企業(yè)來說，本輪電力體制改革最大的機遇在于進入售電領(lǐng)域，發(fā)售一體化，產(chǎn)業(yè)鏈延伸，優(yōu)化資源配置和戰(zhàn)略布局，在降低發(fā)電風(fēng)險的同時，獲取售電市場價值。售電側(cè)放開對發(fā)電企業(yè)也存在較大挑戰(zhàn)，售電側(cè)放開，在優(yōu)質(zhì)客戶爭奪上，發(fā)電企業(yè)將面臨激烈競爭，除了電網(wǎng)公司的售電公司一家獨大，具有先行優(yōu)勢外，發(fā)電企業(yè)售電端還將面臨基于園區(qū)、節(jié)能服務(wù)、分布式電源組建的社會資本售電公司的競爭，同時由于發(fā)電企業(yè)長期側(cè)重發(fā)電領(lǐng)域，銷售更多為國網(wǎng)單一大客戶，雖然目前已經(jīng)開展了大用戶直購，但更多的是在政府主導(dǎo)下，發(fā)電企業(yè)單方面降價，讓利電力大用戶，發(fā)電企業(yè)在市場營銷理念、市場營銷人力資源、市場營銷戰(zhàn)略、市場營銷手段和方法、客戶管理方面均存在不足，并未建立完善的市場營銷體系，本文將借鑒國內(nèi)外發(fā)電、電力企業(yè)市場營銷體系建設(shè)情況，分析我國發(fā)電企業(yè)售電公司搭建市場營銷體系策略。

2國外電力體制改革核心內(nèi)容

從國外電改歷程看，改革模式以及改革歷程都存在差異，如英國、美國、德國追求經(jīng)濟高度自由化的國家，改革模式走向更為市場化，電力工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈達到最大化的分離。以法國追求能源安全為主的國家，更多采用漸進的、保守的方式，堅持輸配一體化。

德國電改要求發(fā)、輸、配各環(huán)節(jié)完全分開、成本透明、獨立核算，并成立獨立的公司。但目前在德國電力市場上發(fā)、輸、配雖然從法律上獨立，但大的電力集團通過其子公司仍然涵蓋了各環(huán)節(jié)的多數(shù)業(yè)務(wù)，如德國意昂和萊茵集團的經(jīng)營范圍包括發(fā)、配、售電業(yè)務(wù)，巴登—符騰堡州能源公司則實行發(fā)、輸、配、售一體化經(jīng)營模式。

法國電改從業(yè)務(wù)角度實施了廠網(wǎng)分開、輸配分開、配售分開改革。

美國電改的核心內(nèi)容是：放松管制、引入競爭、提高效率、降低電價。對輸電環(huán)節(jié)進行嚴格管制，在配電環(huán)節(jié)通過發(fā)放經(jīng)營許可證的方式，允許某些電力公司在某一區(qū)域內(nèi)壟斷經(jīng)營。美國電力改革要求各個環(huán)節(jié)獨立經(jīng)營，在售電環(huán)節(jié)逐步放開各類用戶進入電力零售市場，自由選擇電力供應(yīng)商，并建立電力期貨市場，穩(wěn)定電力價格。

3國外典型電力企業(yè)市場營銷體系

3.1萊茵集團[1]、意昂集團[2]專業(yè)化商貿(mào)公司與區(qū)域公司相結(jié)合

萊茵集團市場營銷體系采取了專業(yè)化公司與區(qū)域公司相結(jié)合的模式，其中專業(yè)化公司側(cè)重批發(fā)市場，區(qū)域公司側(cè)重雙邊交易和零售，萊茵能源供應(yīng)與貿(mào)易公司是萊茵集團市場營銷專業(yè)化機構(gòu)，主要負責(zé)萊茵集團在全球能源批發(fā)市場上的能源及衍生品交易。主要業(yè)務(wù)內(nèi)容包括：(1)集團公司分子公司所需原材料的采購，如電廠所需的天然氣、煤炭和石油等。(2)電力、天然氣、煤炭、石油、碳指標等能源批發(fā)市場交易和金融衍生品交易。(3)集團能源交易相關(guān)財務(wù)服務(wù)，如經(jīng)紀業(yè)務(wù)、投資咨詢、并購服務(wù)等。(4)資本投資，投資優(yōu)質(zhì)能源資產(chǎn)和公司。

區(qū)域公司以萊茵英國公司為例，其主要業(yè)務(wù)由零售、發(fā)電、熱電聯(lián)產(chǎn)、電廠建設(shè)、核能發(fā)電、可再生能源、市場優(yōu)化組成，其中：零售業(yè)務(wù)為540多萬的商業(yè)和家庭客戶提供電力、天然氣產(chǎn)品和能源相關(guān)服務(wù)，家庭能源服務(wù)提供熱水器安裝、天然氣集中供熱以及熱水器的運維服務(wù)等，并基于電子商務(wù)平臺提供多種產(chǎn)品組合、節(jié)能產(chǎn)品與服務(wù)、熱水器產(chǎn)品及服務(wù)等，如圖1所示。

意昂集團是定位全球能源方案的專業(yè)供應(yīng)商，專業(yè)化公司主要為全球商貿(mào)業(yè)務(wù)，主要負責(zé)電力、天然氣、液化天然氣、石油、煤炭、貨物、二氧化碳排放權(quán)的交易，天然氣產(chǎn)業(yè)鏈上資產(chǎn)、合同的配置和管理等。12個國家區(qū)域公司主要負責(zé)區(qū)域內(nèi)能源產(chǎn)品的銷售、能源網(wǎng)以及分布式能源的管理等。

電力的采購和銷售以批發(fā)市場為主。2014年意昂集團電力采購7521億kWh，其中批發(fā)市場外購5227億kWh，占比約69.5%，自有或參股電廠采購2294億kWh，占比約30.5%。2014年意昂電力銷售為7359億kWh，其中居民和中小企業(yè)用戶、工商業(yè)用戶、銷售合作伙伴、電力批發(fā)分別為620億kWh、902億kWh、913億kWh、4924億kWh，占比分別為8.4%、12.3%、12.4%、66.9%。

批發(fā)市場交易以專業(yè)化公司全球商貿(mào)公司為主。全球商貿(mào)銷售電力有一部分來自自有機組發(fā)電，各區(qū)域子公司負責(zé)各自區(qū)域內(nèi)電力銷售，包括協(xié)議用戶和批發(fā)市場，詳見表2。

3.2法國燃氣蘇伊士集團[3]

由于法國電力公司為全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營，此處以未涉及輸電業(yè)務(wù)的法國燃氣蘇伊士集團為例[4]。法國燃氣蘇伊士集團是世界級能源巨頭，主要從事能源服務(wù)、能源基建、天然氣勘探與開發(fā)、創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)、能源交易等。能源交易是其100%控股分支機構(gòu)，有4個運行實體部門，分別是：(1)交易部門，主要負責(zé)天然氣、石油、環(huán)保、電力、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、資產(chǎn)化證券交易等。(2)運行部門，主要負責(zé)市場方案的設(shè)計，涉及產(chǎn)業(yè)鏈上下游對公司經(jīng)營活動的支持保障，如市場進入、風(fēng)險管理、資產(chǎn)優(yōu)化、咨詢、交易戰(zhàn)略等等。(3)風(fēng)險管理部門，確保交易活動和公司風(fēng)險規(guī)定、市場操作管制需求一致，其由市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、運行風(fēng)險、風(fēng)險整合、風(fēng)險管理方法、新產(chǎn)品分析6個子部門構(gòu)成。(4)輔助支撐部門，確保經(jīng)營活動的合規(guī)，包括操作安全性、經(jīng)營活動符合法律法規(guī)和規(guī)章制度、為商業(yè)開發(fā)提供支持等，見表3所示。

3.3美國愛依斯電力公司[5]售電公司側(cè)重零售

美國愛依斯電力公司是美國最大的獨立供電商，在全球29個國家擁有發(fā)電、配電和售電業(yè)務(wù)。愛依斯電力通過公共事業(yè)業(yè)務(wù)向終端用戶提供電力，客戶包括商業(yè)、工業(yè)與政府客戶，并通過發(fā)電業(yè)務(wù)向批發(fā)客戶和其他中間商出售電力。愛依斯電力主要采用區(qū)域式組織結(jié)構(gòu)，設(shè)立美國、巴西等6個戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元，以美國戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元為例，電廠與售電公司簽訂長期銷售協(xié)議，售電公司部分擁有發(fā)電資產(chǎn)，主要負責(zé)區(qū)域內(nèi)電力零售業(yè)務(wù)，見表4所示。

3.4國家電網(wǎng)“三集五大”市場營銷體系

2012年，國家電網(wǎng)公司《關(guān)于全面推進“三集五大”體系建設(shè)的意見》，“三集”即人力資源、財務(wù)、物資集約化管理；“五大”即大規(guī)劃、大建設(shè)、大運行、大檢修、大營銷體系，其中大營銷體系特點是：四強化、四集中、三運作，建成了公司總部“一部”，省(直轄市)公司“一部二中心”，地市公司“一部一中心”、縣(區(qū))公司“一中心”的營銷組織架構(gòu)，見圖2所示。

2012年7月國家電網(wǎng)公司客戶服務(wù)中心(以下簡稱”客服中心”)正式成立，為國網(wǎng)公司直屬單位。中心本部設(shè)在天津市，下設(shè)北方(天津市)、南方(南京市)兩個分中心?？头行氖菄译娋W(wǎng)公司集中供電服務(wù)業(yè)務(wù)的執(zhí)行單位和營銷決策的支撐機構(gòu)，其工作內(nèi)容見圖3所示。

未來國網(wǎng)市場營銷的建設(shè)重點之一為電商平臺。2015年國網(wǎng)四川省電力公司與騰訊公司在成都簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方就“互聯(lián)網(wǎng)+電網(wǎng)”服務(wù)應(yīng)用平臺展開深層次合作，正式實施“互聯(lián)網(wǎng)+電網(wǎng)”戰(zhàn)略，合作項目將整合微信“智慧生活”解決方案和四川電力用戶大數(shù)據(jù)資源，實現(xiàn)國網(wǎng)四川電力的智慧服務(wù)；整合騰訊全媒體傳播資源，進行國網(wǎng)四川電力服務(wù)營銷。

4對我國發(fā)電企業(yè)售電公司營銷體系建設(shè)的啟示

綜合以上分析及結(jié)合我國電力體制改革方向，發(fā)電企業(yè)售電公司營銷體系建設(shè)應(yīng)關(guān)注如下工作。

(1)建立完善的市場營銷體系

從目前看，我國發(fā)電企業(yè)由于長期躉售導(dǎo)致市場營銷體系薄弱，發(fā)電企業(yè)應(yīng)組建市場營銷部門，完善市場營銷流程體系、人員架構(gòu)、平臺建設(shè)、制度保障等，明確總部、分公司、子公司以及基層電廠的職責(zé)分工。隨著我國電力期貨市場、碳交易市場的逐步建立，集團公司可成立專業(yè)化二級商貿(mào)公司，負責(zé)集團電力市場批發(fā)交易以及電力期貨等金融衍生品交易[6]。

(2)零售市場側(cè)重控股或參股基于園區(qū)發(fā)配售一體化

從目前看，省級電改試點售電側(cè)放開，發(fā)電企業(yè)進入售電領(lǐng)域雖然具有電源點優(yōu)勢，但缺少客源和服務(wù)，應(yīng)積極參與園區(qū)售電。據(jù)PJM公司首席執(zhí)行官TerryBoston介紹，電力市場的改革價值，八成以上體現(xiàn)在批發(fā)市場上，提升發(fā)電效率，讓投資者而不是終端消費者承擔(dān)風(fēng)險等等，剩下的改革收益體現(xiàn)在電力零售市場，那就是讓人們有了選擇供電商的權(quán)力，由于電力產(chǎn)品的同質(zhì)化，客戶選擇供電商更多的考量在于價格和服務(wù)。要通過自有電量調(diào)配、外部電量采購等組織電量資源，并通過客戶分級管理、特色供電套餐設(shè)計等開拓銷售渠道。通過配置分布式能源、下游終端用電設(shè)備建設(shè)，以及供應(yīng)燃氣、熱力、冷能等多種能源形式，為用戶提供一站式多種能源供應(yīng)方案，增強綜合競爭力。另外，通過為用戶提供包括售電、用能信息、電量回購、綜合節(jié)能咨詢服務(wù)、綜合低碳能源解決方案、合同能源管理等增值服務(wù)，實現(xiàn)售電公司運營模式的創(chuàng)新。

(3)能源互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)是售電公司未來的發(fā)展趨勢[7]

電力交易風(fēng)險范文第5篇

套利交易，按通常的標準定義，是指利用一種或多種證券在不同市場上的價格差異，通過買入和賣出相應(yīng)證券，賺取價差收益的交易方式。套利交易最開始的時候只包括那些無風(fēng)險或者風(fēng)險非常小的交易策略，不過隨著市場交易方式的多樣化，一些事件易策略和短線交易策略也被冠以套利的名稱，很難給現(xiàn)在市場上所有的套利交易模式個統(tǒng)一的定義。我們下文將著重介紹國內(nèi)市場上已有可行的套利交易策略。

ETF套利

ETF，又稱為交易型開放式指數(shù)基金，它既可以像開放式基金一樣申購和贖回，也可以像股票一樣在交易所交易基金份額。ETF通常跟蹤的是一個特定的指數(shù)，如上證50，在申購和贖回時用的也都是該指數(shù)的一籃子成分股。交易所每]5秒公布次ETF的時點凈值(10PV，Indicative OptimizedPortfolio VaIue)，當(dāng)ETF時點凈值與其二級市場交易價格偏差較大時，便可利用ETF一，二級市場的交易機制實現(xiàn)套利。ETF套利是國內(nèi)使用最早，也是最為成熟的套利交易策略，常用的策略有三種：瞬時套利，延時套利和事件套利。

ETF瞬時套利

ETF瞬時套利可以分為折價套利與溢價套利：

^)折價套利。當(dāng)ETF二級市場交易價格低于基金凈值時，可以從二級市場買入ETF，然后在一級市場上申請贖回，并賣出贖回的股票。

2)溢價套利。當(dāng)ETF二級市場交易價格高于基金凈值時，可以在一級市場申購ETF，然后在二級市場上賣出ETF份額。從中套利。　ETF瞬時套利的流程如圖1所示+

ETF瞬時套利的收益一方面取決于ETF的折溢價程度，另　方面取決于套利交易過程發(fā)生的成本。ETF套利交易的成本主要包含四部分：1)ETF申購／贖回費用，經(jīng)手費。過戶費，證管費，證券結(jié)算金；2)印花稅，3)ETF二級市場交易傭金，股票交易傭金，4)市場沖擊成本。

目前，第一部分的交易成本大概在3bp(1bp=0.01％)左右，第二部分的印花稅成本為10bp，只在折價套利賣出股票時繳納，第三部分的傭金費率的高低則有賴客戶同券商的談判能力，我們假設(shè)ETF和股票交易的傭金費率均為5bp。這三部分成本的總和通常稱為固定交易成本，按我們的費率估算數(shù)值，溢價套利的固定交易成本為13bp，折價套利的固定交易成本為23bp。

市場沖擊成本則有賴于ETF、股票的市場成交量和參與套利交易的資金量大小。

ETF延時套利

ETF延時套利方法也可分為折價套利和溢價套利。不同之處在于，瞬時套利要求投資者盡可能快的時間內(nèi)完成套利流程的操作，降低價格變動的風(fēng)險，而延時套利則允許投資者根據(jù)自己對標的指數(shù)未來走勢的判斷，適當(dāng)延長操作時間。延時套利交易的收益部分決定于ETF溢價率的變化，而更多的決定于投資者對標的指數(shù)未來走勢的判斷正確與否。

確切的說，ETF延時套利并非真正的套利策略，而是通過ETF套利交易機制實現(xiàn)對標的指數(shù)的日內(nèi)T+O投機，它需要投資者對標的指數(shù)的未來短期走勢有較好的把握。由于ETF瞬時套利的空間越來越小，延時套利策略在市場上的運用越來越廣。此外，因為溢價套利不用交10bp的股票交易印花稅，ETF延時套利一般采取溢價套利交易方式。

ETF事件套利

ETF事件套利是指在ETF跟蹤的指數(shù)成分股出現(xiàn)漲／跌停，停牌等事件時，通過ETF的申購／贖回機制變相實現(xiàn)“買八”或“賣出”本不能通過二級市場交易得到的股票。根據(jù)事件對股價影響的好壞，ETF事件套利可以分為多頭套利與空頭套利。

例如，長江電力因重大資產(chǎn)重組，從2008年5月7日停牌至2009年5月18目，期間上證指數(shù)先跌后漲，投資者對長江電力復(fù)牌的后的價格走勢也意見不一。那些認為復(fù)牌后長江電力將補跌的投資者，可以利用50ETF進行空頭套利，即根據(jù)上證50指數(shù)成分股比重買入其它49只股票，并按照長江電力停牌時每股14.65元的價格配備相應(yīng)權(quán)重的現(xiàn)金作為替代，一起申購50ETF基金份額，然后立即在二級市場上賣出ETF份額。投資者申購時用的現(xiàn)金將在長江電力復(fù)牌后由基金公司代為買入長江電力股份，多退少補，所以長江電力的復(fù)牌價比停牌時價格低的越多，空頭套利者獲利就越大。而那些認為復(fù)牌后長江電力股價將上漲的投資者可以采用多頭套利策略，即從二級市場上買入ETF份額并申請贖回成分股，然后賣出長江電力以外的所有股票，從而可以停牌時的價格持有長江電力的股份。如果長江電力的復(fù)牌價高于停牌價，則多頭套利者獲利。而實際上長江電力復(fù)牌當(dāng)天大漲了4.26％，空頭套利者將會承受虧損。

ETF事件套利的收益需要投資者熟悉上市公司的基本面情況，對事件的影響方向和程度能夠做出準確的判斷，此外ETF的折溢價率大小也會影響到套利收益。

LOF套利

LOF(Listed ODsen-endedFund)，又稱上市型開放式基金，它和ETF一樣，既可以在一級市場上申購／贖回，也可以在證交所二級市場上買賣。因此，LOF的套利原理也和ETF瞬時套利基本一致，利用的是LOF二級市場價格對其基金凈值的折／溢價，當(dāng)折／溢價幅度大于交易成本時，就可以通過套利交易來獲利。不過需要注意的是LOF套利和ETF套利有以下幾點不同

1)ETF每15秒提供一個基金凈值報價，而LOF是每個交易日提供　次基金凈值報價，2)ETF在申購成功后，當(dāng)日就可立即通過二級市場賣出ETF份額，而LOF申購成功后(T日)需等到T+2日才可在二級市場賣出LOF份額。因此，LOF溢價套利需承擔(dān)兩個交易日的價格變動風(fēng)險，3)二級市場買入ETF后，當(dāng)天即可申請贖回股票，并賣出：而二級市場買入LOF后，需等到T+1日才可申請贖回股票。因此，LOF折價套利需承擔(dān)一個交易日的價格變動風(fēng)險，4)在申購和贖回基金份額時，ETF用的是“一籃子”股票，有最低規(guī)模限制，適合大資金投資者；而OF用的是現(xiàn)金，且規(guī)模上一般無限制，

最后需說明的是，LOF場內(nèi)交易活躍度不足，限制了能參與LOF套利交易的資金量。

封基套利

封閉式基金長期以來的折價交易現(xiàn)狀給投資者帶來了潛在的套利交易機會，常用的封基套利方法有到期日套利

目前封閉式基全到期后都采取的是“封轉(zhuǎn)開”的方式，封基

價格隨著到期日的臨近將逐漸向基金凈值靠攏，封基折價率將最終歸于0。投資者可以在封基到期前，從二級市場折價買八封基持有到期，賺取折價的這一塊收益。這種套利交易成功的前提是，基金凈值在封基到期前的這段時間是上漲的，如果市場大幅下跌，那么套利收益就會打折扣，甚至虧損。為此，投資者也可以在買入封基的同時，做空股指期貨臺約對沖掉部分市場風(fēng)險。

分紅套利

《證券投資基金運作管理辦法》第三十五條規(guī)定： “封閉式基金的收益分配，每年不得少于一次，封閉式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已實現(xiàn)收益的百分之九十”。封閉式基金的分紅采取現(xiàn)金分紅方式，由于現(xiàn)金分紅部分是不會打折的，在市場不發(fā)生變化的情況下，折價的絕對數(shù)額不變，而基金的凈值和價格卻在同步下降，因此分紅后封基的折價率會上升。該種套利策略認為，封基分紅前的折價率是由市場決定，是一個大家都接受的均衡值，那么分紅導(dǎo)致封基折價率上升后，就有下降到原有均衡值的趨勢，因此投資者可以在預(yù)期封基分紅之前買入+賺取封基折價率下降帶來的收益。不過此種套利方式也有賴于投資者持有封基的這段時間內(nèi)市場走勢，如果市場大跌，套利將有可能虧損。

分級基金套利

分級基金屬于創(chuàng)新型基金品種，它把基金份額按預(yù)期風(fēng)險與收益的不同劃分為優(yōu)先級與次級兩個子基金份額，前者享有基金收益優(yōu)先分配權(quán)，以及多種收益和本金保護機制，收益相對穩(wěn)定，適合低風(fēng)險偏好投資者；而后者則定位于那些期望通過融資增加其投資資本額進而獲得超額收益有較高風(fēng)險收益偏好的投資者。國內(nèi)市場上的分級基金按交易方式的不同可以分為：

1)分級封閉基金。該類基金只能在場內(nèi)交易，如：瑞福分級，長盛同慶等；

2)分級LOF。該類基金既可在場內(nèi)交易，也可以在場外申購贖回，如雙禧中證100，銀華深證100指數(shù)分級，

套利策略主要針對的是分級LOF，它和LOF套利的原理類似，賺取的也是基金折／溢價超出交易成本的那一部分收益。不過與普通LOF套利不同的是，分級LOF多了“配對轉(zhuǎn)換”機制，既將母基金拆分子基金和將子基金合并成母基金份額的操作，其流程如圖3所示。

需要注意的是，在做溢價套利時，和LOF一樣，投資者T日場外申購的分級LOF份額在T+2日才可查到，如果當(dāng)日選擇將母基金分拆，那么得到的子基金需等到下　個交易日(既T+3日)才可在二級市場上賣出，該類套利策略需承擔(dān)交易期間(3個交易日)市場大幅波動的風(fēng)險。而在做折價套利時，投資者從二級市場上買入子基金，如果當(dāng)日選擇合并成母基金份額，那么得到的母基金份額也只能在下一個交易日申請贖回。　(見圖2)

此外，還有些分級封閉式基金，如瑞福優(yōu)先，平常只能在交易所場內(nèi)交易，但每年都設(shè)有個開放期，期內(nèi)可以進行申購和贖回，從而有可能給投資者帶來一些套利機會，套利機制與分級LOF相似。

股指期貨套利股指期貨期現(xiàn)套利

A股做空機制目前尚不完善，國內(nèi)只能從事股指期貨正向套利交易，即當(dāng)股指期貨合約價格高出現(xiàn)貨價格的部分大于現(xiàn)貨的持有成本和交易成本時，買入指數(shù)現(xiàn)貨同時賣空股指期貨合約，等到期貨合約接近到期日，期現(xiàn)價差收斂時，同時平掉現(xiàn)貨與期貨倉位，完成套利交易。當(dāng)然，在期貨合約未到期之前，如果期現(xiàn)價差達到有利位置，也可提前平倉了結(jié)交易。期現(xiàn)套利交易成功關(guān)鍵在于滬深300現(xiàn)貨的模擬和交易成本的控制。

滬深300指數(shù)現(xiàn)貨的模擬現(xiàn)在有三種方法全復(fù)制，抽樣復(fù)制和ETF組合復(fù)制。其中全復(fù)制的跟蹤效果最好，不過要同時按比例買到300只股票，實際交易操作難度會比較大。我們建議采用ETF組合復(fù)制的方法，可以用上證180ETF+深證100ETF來復(fù)制滬深300指數(shù)，不過上證180ETF的日成交量相對較小，資金量較大的投資者可以采用上證50ETF+深證100ETF來復(fù)制300指數(shù)，跟蹤誤差會較前者大一些，但能夠保證足夠的流動性。用ETF復(fù)制現(xiàn)貨指數(shù)一方面會使得交易比較便捷，另一方面，利用ETF可以實現(xiàn)T+O交易，抓住一些日內(nèi)的機會。

正向期現(xiàn)套利交易的成本主要包括：1)固定交易成本：期貨交易傭金，股票或ETF交易傭金，印花稅等;2)市場沖擊成本：期貨交易的市場沖擊成本，現(xiàn)貨市場的沖擊成本，3)現(xiàn)貨模擬成本現(xiàn)貨模擬組合對滬深300指數(shù)的跟蹤誤差：

股指期貨當(dāng)月合約的流動性充足，且合約到期日較短，可以提高資金利用效率，適宜用作期現(xiàn)套利。當(dāng)月合約的期現(xiàn)價差在40個點以上時，期限套利會有比較好的安全邊際。

股指期貨跨期套利

根據(jù)持有成本模型，股指期貨合約的價格應(yīng)該等于現(xiàn)貨價格加上持有至期貨到期日所發(fā)生的持有成本。在無風(fēng)險利率，股息率不變的情況下，不同到期日的期貨合約的價格差為常數(shù)。而實際市場上的期貨價格受到流動性，投資者心理、交易費用、稅收，流動性等一系列因素影響，價格并非總是圍繞理論價格波動，可能會產(chǎn)生較大的偏離。但總體來說，不同到期日的股指期貨合約間的價差波動相對股指期貨價格而言平穩(wěn)很多。

跨期價差在2010年10月份之前走勢總體平穩(wěn)。10月份和11月份的波動較大，這主要是受到現(xiàn)貨指數(shù)變動的影響。滬深300指數(shù)一個月左右時間從十月初的2935 57點漲到11月8日的3548.57點，漲幅達20.9％，之后兩個星期內(nèi)，又跌回11月23日的3107.18點，跌幅12.4％，相對當(dāng)月期貨合約而言，下月期貨合約流動性較差，在現(xiàn)貨指數(shù)大漲大跌之時，下月合約的價格反應(yīng)更強，造成該時間段內(nèi)跨期價差劇烈波動。另外在期貨合約換月移倉的時候，當(dāng)月合約的交割因素會導(dǎo)致跨期價差在當(dāng)天出現(xiàn)異常值，此時價差雖然大，但是無法進行套利交易。

股指期貨跨期套利目前的障礙主要在于遠期期貨合約的流動性不足，下單指令等待成交的時間風(fēng)險較大，可以考慮在主力合約移月?lián)Q倉時適當(dāng)參與。

可轉(zhuǎn)債套利

根據(jù)所含權(quán)證與債券是否分離+可轉(zhuǎn)債可以分為普通可轉(zhuǎn)債和可分離交易可轉(zhuǎn)債。對于普通可轉(zhuǎn)債而言，當(dāng)其市場價格小于轉(zhuǎn)換價值，產(chǎn)生折價時，有兩種操作方式實現(xiàn)套利

1)上述套利機會發(fā)生在可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換期內(nèi)時，投資者可以買入轉(zhuǎn)債并當(dāng)天轉(zhuǎn)股(T日)，在下一個交易日(T+1日)賣出股票。在這種套利交易方式下，投資者需承擔(dān)標的股票價格變動的風(fēng)險，這也是套利交易能否成功的關(guān)鍵。

2)在標的股可以做空的情況下，投資者可以先融券賣出標的股票，然后在買入轉(zhuǎn)債行權(quán)，并用行權(quán)得到的股票平掉融券的空頭倉

位。這種操作承受的股價變動風(fēng)險較小，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價格的折價空間能夠覆蓋期間的交易費用時，套利就可獲得正收益。

權(quán)證套利

對于認購權(quán)證而言，當(dāng)權(quán)證接近行權(quán)期，如果價格處于負溢價狀態(tài)，即認購權(quán)證價格

對于認沽權(quán)證而言，當(dāng)權(quán)證價格處于負溢價狀態(tài)，即認沽權(quán)證價格

市場中性套利

這里專指股票市場的中性套利策略，即是要通過在股票市場上分別建立多頭和空頭股票組合，對沖掉市場風(fēng)險，獲得相對平穩(wěn)的價差，利用價差往復(fù)變動的特性，低位買入價差，高位賣出價差，從而實現(xiàn)套利。目前，國內(nèi)很多機構(gòu)都做過基于協(xié)整分析的成對交易研究，它是市場中性套利的一種，不過個股股價波動較大，利用日數(shù)據(jù)得到的兩只股票的協(xié)整關(guān)系并不穩(wěn)定。

商品期貨套利

商品期貨是國內(nèi)最適宜做程序化套利的證券品種，優(yōu)勢主要體現(xiàn)在市場充裕流動，T+O交易制度，保證金杠桿交易制度和高效的程序化交易技術(shù)平臺(如上期綜合交易平臺)。證監(jiān)會去年四季度出臺新規(guī)+商品期貨有望納入基金專戶理財?shù)耐顿Y范圍，商品期貨套利作為一種風(fēng)險與收益相對均衡的投資策略，必將受到更多機構(gòu)的重視。

商品期貨套利的方式主要有四種

期現(xiàn)套利

商品期貨的期現(xiàn)套利原理和股指期貨類似，不過需要注意的是商品期貨和股指期貨不同之處在于，合約到期時它沒有強制要求期貨合約價格收斂于現(xiàn)貨價格，而且交割時采用的是實物交割，因此商品期貨的期現(xiàn)套利交易中需要估算標的商品的倉儲成本，運輸成本等，較為繁瑣。

跨期套利

跨期套利是商品期貨套利交易中最普遍的一種，是指在同一市場同時買入和賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機將這兩個交割月份不同的合約對沖平倉而獲利。具體操作方法上有一牛市套利，熊市套利和蝶式套利。與股指期貨跨期套利相比，商品期貨跨期套利的優(yōu)勢在于市場充裕的流動性。2009年我國商品期貨的成交量已經(jīng)全球第一，占到全球成交量的43％，充足的流動性可以保證跨期套利交易順利進行。

跨市套利

跨市套利主要是利用同一商品在國內(nèi)外市場價格之間的差異，以牟取價差變動收益的一種套利方式。這種套利方式一般是在兩市相同或相近的期貨合約上同時布下相反頭寸，待價差出現(xiàn)有利變動后即同時平倉，按照價差正負又分為正套和反套。另外+也有套利者會在LME做多近月合約，然后在SHFE相應(yīng)遠期合約拋空(鎖定利潤)，由于可能涉及現(xiàn)貨交割和進口，所以這種方式的跨市套利實際上是介于套利與套期保值之間的一種實物貿(mào)易。近幾年來比較流行在國內(nèi)外銅市和鋁市的跨市套利，尤其是前者?？缙贩N套利

跨品種套利策略認為：某些商品之間存在很強的關(guān)聯(lián)性，例如兩種商品是上下游產(chǎn)品，或可以相互替代等，品種雖然不同，但反映的市場供求關(guān)系具有同一性，相互之間的價差應(yīng)該維持在一個合理水平。在此前提下，如果品種之間的價差遠遠超過(低于)正常差價，則可以買進某　相對偏低的商品，賣出另一相對偏高商品，待其價差回歸實現(xiàn)套利。常見的跨品種套利有兩種，一種是相關(guān)商品間的套利，如小麥和玉米，菜油和豆油；一種是原料和成品間的套利，如大豆和豆油間的提油與反向提油套利。跨品種套利的風(fēng)險較前兩者要大，價差會受到多種因素的影響。

套利是未來研究的重點

以上分品種介紹了相關(guān)的套利策略，主要涉及股票基金，期貨、可轉(zhuǎn)債和權(quán)證市場，但是從套利的本質(zhì)來看，這么多的套利交易策略其實又可以分為五類：

1)低風(fēng)險策略。該策略主要指ETF瞬時套利、股指期貨期現(xiàn)套利和認沽權(quán)證套利，它們利用的都是同一證券品種在不同市場上的定價差異，只要套利交易能夠及時順利的執(zhí)行，套利收益都是可以得到保證的，風(fēng)險非常之小。不過由于當(dāng)前市場上從事此類交易的投資者較多，低風(fēng)險策略的套利機會越來越少，套利收益也相應(yīng)較低。

2)風(fēng)險套利策略。這類策略主要包括LOF套利、封基到期日套利，分級LOF套利、可轉(zhuǎn)債套利和認購權(quán)證套利，它們利用的也是同　證券品種在不同市場上的定價差異，不過由于交易制度的限制，它們在不同市場上的交易不能同步進行，不得不承擔(dān)期間市場價格發(fā)生變動的風(fēng)險。

3)事件套利策略。當(dāng)投資者有較大把握能預(yù)期到某一事件對證券未來價格的影響時間和深度時，可以采用此策略，它包括ETF事件套利封基分紅套利等。

4)價差投機策略。低風(fēng)險策略和風(fēng)險套利策略是要通過套利交易直接賺取市場上已出現(xiàn)的價差，而價差投機策略則是要判斷價差未來的變動方向，賺取價差變動的收益，它包括期貨跨期套利、跨品種套利和市場中性套利，由于相關(guān)聯(lián)證券間的價差相對單個證券價格而言波動更平穩(wěn)，因此價差投機策略的風(fēng)險也相對較小。

5)短線投機策略。這主要是指ETF延時套利+它利用ETF的套利交易模式來實現(xiàn)ETF的日內(nèi)短線投機。